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2025-04-29 03:26本頁面
【正文】 者愿意承擔(dān)期貨價格變動的風(fēng)險。 套期保值 一、套期保值 （ hedging） 的含義 期貨市場交易者將期貨交易與現(xiàn)貨交易結(jié)合起來進行的一種市場行為 交易者運用期貨交易臨時替代正常商業(yè)活動中，轉(zhuǎn)移一定數(shù)量商品所有權(quán)的現(xiàn)貨交易的做法。 二、套期保值的做法 （一） 賣期保值 （ Selling Hedge） 指套期保值者根據(jù)現(xiàn)貨資產(chǎn)情況，先在期貨市場上賣出期貨合同（或稱建立空頭交易部位），然后再以多頭進行平倉的做法。 （二） 買期保值 （ Buying Hedge） 指套期保值者根據(jù)現(xiàn)貨交易情況，先在期貨市場上買入期貨合同（或稱建立多頭交易部位），然后再以賣出期貨合同進行平倉的做法。 三、套期保值應(yīng)注意的問題 1．套期保值可以轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨價格發(fā)生不利變動時的風(fēng)險，但也排除了交易者價格有利變化中取得額外盈利的機會。 （ 1） 賣期保值后價格上漲 （ 2） 買期保值后價格下跌 2．套期保值的交易，往往取決予套期保值時和取消套期保值時，實際貨物和期貨之間差價的變化，即基差的變化。 基差 （ Basis） 指在確定時間內(nèi)，某一具體的現(xiàn)貨市場價格與期貨交易所達成的期貨價格之間的差額。 基差 =現(xiàn)貨市場價格－期貨市場價格 基差的變化對套期保值的效果有著非常重要的影響 CASE1 CASE2 CASE3 3．在套期保值時，實物交易的數(shù)量與套期保值的數(shù)量不一致，從而會影響套期保值的效果。 （ 1）賣期保值后價格上漲 日期 現(xiàn)貨市場 期貨市場 3月 15日 購入小麥價格為 /蒲士耳 出售 7月份小麥期貨價格為 元 /蒲士耳 4月 15日 售出小麥價格為 //蒲士耳 買入 7月份小麥期貨價格為 元 /蒲士耳 結(jié)果 盈利 0. 10美元 虧損 0. 10美元 （ 2）買期保值后價格下跌 日期 現(xiàn)貨市場 期貨市場 8月 1日 售出小麥價格為 /蒲士耳 買入 12月份小麥期貨價格為 /蒲士耳 10月 23日 購入小麥價格為 /蒲士耳 出售 12月份小麥期貨價格為 /蒲士耳 結(jié)果 盈利 0. 15美元 虧損 0. 15美元 例一 日期 現(xiàn)貨市場 期貨市場 基差 3月 8日 售出玉米價格為 /蒲士耳 買入 5月份玉米期貨價格為 /蒲士耳 +5美分 4月 15日 購進玉米價格為 /蒲士耳 售出 5月份玉米價格為 元 /蒲士耳 +5美分 結(jié)果 虧損 0. 05美元 盈利 0. 05美元 例二 日期 現(xiàn)貨市場 期貨市場 基差 9月13日 售出玉米價格為 /蒲士耳 購入 12月份玉米期貨 價格 為 美元 /蒲士耳 +4美分 10月28日 購入玉米價格為 /蒲士耳 售出 12月份玉米期貨價格為 美元 /蒲士耳 +6美分 結(jié)果 虧損 0. 12美元 盈利 0. 10美元 （ +4）－（ +6）=－ 2美分 例三 日期 現(xiàn)貨市場 期貨市場 基差 10月 5日 購入玉米價格為 /蒲士耳 售出 12月份玉米期貨價格為 美元 /蒲士耳 － 5美分 10月28日 售出玉米價格為 /蒲士耳 買入 12月份玉米期貨價格為 美元 /蒲士耳 － 3美分 結(jié)果 虧損 0. 05美元 盈利 0. 7美元 （－ 3）－（－ 5）=2美分 進出口商的套期保值 一、進口商的套期保值策略 （一） 簽訂固定價格的進口合同 （二） 基差交易 （ Basis Trading） 指進口商用期貨市場價格固定現(xiàn)貨市場價格，從而將轉(zhuǎn)售價格波動風(fēng)險轉(zhuǎn)移出去的一種套期保值策略。 日期 現(xiàn)貨市場 期貨市場 7月 20日 進口糖價格為 240美元 /公噸 拋出 10月份期貨糖價格為258美元 /公噸 9月 21日 轉(zhuǎn)售糖價格為 222美元 /公噸 買回 10月份期貨糖價格為242美元 /公噸 結(jié)果 虧損 18美元 盈利 16美元 日期 現(xiàn)貨市場 期貨市場 基差 9月28日 確定進口價格合同價格 美元 /蒲士耳 賣出期貨合同價格為 /蒲士耳 +15美分 11月2日 轉(zhuǎn)售價格為 /蒲士耳 買進期貨價格為 /蒲士耳 +17美分 結(jié)果 虧損 6美分 盈利 8美分 二、出口商的套期保值策略 出口商選擇適當(dāng)?shù)钠谪浗灰走M行套期保值，是回避出口價格變化風(fēng)險的有效途徑。 （一）簽訂固定價格的出口合同 （二）簽訂固定基差的出口合同 （三）簽訂固定基差合同和場外交易 該部分內(nèi)容在第 1號盤上，請插入 1號盤后繼續(xù) …… 對銷貿(mào)易 加工貿(mào)易 租賃貿(mào)易
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