【正文】 營風(fēng)險報酬率+財務(wù)風(fēng)險報酬率 行業(yè)風(fēng)險報酬率。行業(yè)風(fēng)險報酬率是針對特定的行業(yè)所面臨的風(fēng)險補償，主要與經(jīng)營項目所在行業(yè)的市場發(fā)育程度、行業(yè)景氣度、行業(yè)市場特點、國家產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等因素有關(guān)。本次綜合利用項目同時設(shè)計競爭性項目和非競爭性項目。本次評估中，%。 經(jīng)營風(fēng)險報酬率：經(jīng)營風(fēng)險指企業(yè)因經(jīng)營上的原因而導(dǎo)致收益發(fā)生變動的可能性，本項目影響經(jīng)營風(fēng)險的因素包括自然氣候條件、市場需求變動、項目經(jīng)營成本變動、經(jīng)營單位調(diào)整與應(yīng)對價格變動的能力等。經(jīng)營風(fēng)險具體表現(xiàn)在項目對經(jīng)濟周期的敏感性，市場需求與價格的變異性，項目的競爭能力和開拓能力，經(jīng)營狀況或環(huán)境變化的變動性越大，經(jīng)營風(fēng)險也越大。經(jīng)綜合考慮，%。 財務(wù)風(fēng)險報酬率：財務(wù)風(fēng)險是指全部資本中債務(wù)資本比率變化帶來收益減少以及由此引發(fā)的債務(wù)償還危機的可能性。財務(wù)風(fēng)險報酬率主要與企業(yè)經(jīng)營過程中資金周轉(zhuǎn)、資金調(diào)度及企業(yè)外部融資能力等因素有關(guān)?？紤]到本評估項目外部融資額度較大，同時不可抗力和不可預(yù)測事件的可能出現(xiàn)，企業(yè)及項目經(jīng)營存在財務(wù)風(fēng)險，經(jīng)綜合考慮后，%。 綜上分析，%，風(fēng)險報酬率與無風(fēng)險報酬率之和為10%。同時由于項目收益預(yù)測中未考慮通貨膨脹的因素，因而折現(xiàn)率中也不考慮通貨膨脹率。4．其他計算參數(shù) 其它計算參數(shù)按國家或地方有關(guān)文件選取。二、物流倉儲項目營業(yè)收入估算表1 項目營業(yè)收入及稅金估算表單位：萬元序號項目2011201220132014201520161營業(yè)收入480960960960960960倉儲收入380760760760760760吊費收入1002002002002002002營業(yè)稅金及附加153030303030營業(yè)稅（5%）244848484848城市維護建設(shè)稅（1%）教育費附加（3%） 表2 項目銷售收入及稅金估算表續(xù)表單位：萬元序號項目201720182019202020211營業(yè)收入960960960960960倉儲收入760760760760760吊費收入2002002002002002營業(yè)稅金及附加3030303030營業(yè)稅（5%）4848484848城市維護建設(shè)稅（1%）教育費附加（3%）三、物流倉儲項目成本費用估算表3 總成本費用估算表單位：萬元序號項目2011201220132014201520161經(jīng)營成本50100 100 100 100 100 營業(yè)費用255050505050管理費用153030303030燃料動力費91818181818維護費1010101010其它1222222折舊費20202020201+2總成本費用50230230230230230表4 總成本費用估算表續(xù)表單位：萬元序號項目201720182019202020211經(jīng)營成本100 100 100 100 100 營業(yè)費用5050505050管理費用3030303030燃料動力費1818181818維護費1010101010其它222222折舊費20202020201+2總成本費用230230230230230四、物流倉儲項目財務(wù)評價報表1．物流倉儲項目財務(wù)現(xiàn)金流量表 表5 項目財務(wù)現(xiàn)金流量表 單位：萬元序號項目2011201220132014201520161現(xiàn)金流入480 960960960960960營業(yè)收入480960960960960960回收固定資產(chǎn)余值　　　　　　回收流動資金　　　　　　2現(xiàn)金流出665 16510050 50 50 固定資產(chǎn)投資500　　　　流動資金5050 0 0 0 0 經(jīng)營成本50100 100 100 100 100 營業(yè)稅金及附加153030303030所得稅50 100 1001001001003凈現(xiàn)金流量(12) 4累計凈現(xiàn)金流量 5所得稅前凈現(xiàn)金流量 334. 374. 6所得稅前累計凈現(xiàn)金流量 7凈現(xiàn)金流量折現(xiàn) 8累計凈現(xiàn)金流量折現(xiàn) 1533. 9所得稅前凈現(xiàn)金流量折現(xiàn) 2555 10累計稅前凈現(xiàn)金流量折現(xiàn) 1308 3862 表6 項目財務(wù)現(xiàn)金流量表續(xù)表 單位：萬元序號項目201720182019202020211現(xiàn)金流入960960960960960營業(yè)收入960960960960960回收固定資產(chǎn)余值　　　　 回收流動資金　　　　 2現(xiàn)金流出5050505050固定資產(chǎn)投資　　　　　流動資金0 0 0 0 0 經(jīng)營成本100 100 100 100 100 營業(yè)稅金及附加3030303030所得稅1001001001001003凈現(xiàn)金流量(12) 4累計凈現(xiàn)金流量 1470. 5所得稅前凈現(xiàn)金流量 6所得稅前累計凈現(xiàn)金流量 7凈現(xiàn)金流量折現(xiàn) 1115 8累計凈現(xiàn)金流量折現(xiàn) 9所得稅前凈現(xiàn)金流量折現(xiàn) 10累計稅前凈現(xiàn)金流量折現(xiàn) 2．物流倉儲項目損益和利潤分配表表7 項目損益和利潤分配表 單位：萬元序號項 目201120122013201420151營業(yè)收入4809609609609602營業(yè)稅金及附加15303030303總成本費用501001001001004利潤總額(123)5所得稅6稅后利潤(45) 7可供分配利潤 盈余公積金 未分配利潤8累計未分配利潤1225. 表8 項目損益和利潤分配表續(xù)表 單位：萬元序號項 目201720182019202020211營業(yè)收入9609609609609602營業(yè)稅金及附加30303030303總成本費用1001001001001004利潤總額(123)5所得稅6稅后利潤(45) 7可供分配利潤 盈余公積金 未分配利潤8累計未分配利潤 五、物流倉儲項目財務(wù)評價指標(biāo)表9 物流倉儲項目投資評價指標(biāo)指標(biāo)所得稅后所得稅前財務(wù)內(nèi)部收益率%%財務(wù)凈現(xiàn)值靜態(tài)投資回收期 動態(tài)投資回收期 投資凈利率%1)項目財務(wù)內(nèi)部收益率 財務(wù)內(nèi)部收益率是指項目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。它的經(jīng)濟合義是在項目終了時，保證所有投資被完全收回的折現(xiàn)率。代表了項目占用資金預(yù)期可獲得的收益率，可以用來衡量投資的回報水平。 根據(jù)項目財務(wù)現(xiàn)金流量表計算，%遠遠高于行業(yè)基準(zhǔn)收益率10%，反映出項目投資回報水平較高，說明項目具有很好的經(jīng)濟效益。 2)財務(wù)凈現(xiàn)值 財務(wù)凈現(xiàn)值是按行業(yè)基準(zhǔn)收益率，將項目計算期10年內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和?？筛鶕?jù)本項目現(xiàn)金流量表計算得到。因為項目財務(wù)凈現(xiàn)值大于零，說明本項目從財務(wù)角度分析是可行的。 3)投資回收期 （含建設(shè)期），說明本項目開始運營后。本項目投資回收期較短，說明項目能回收投資資金的能力強。 4)投資利潤率 投資利潤率是指項目達到設(shè)計生產(chǎn)能力后的一個正常年份的年利潤總額或生產(chǎn)能力后的一個正常年份利潤總額或生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)年平均利潤與投資總額的比率。它是考察項目單位投資盈利能力的靜態(tài)指標(biāo)。本項目按計算公式： 投資利潤率=正常年份利潤/投資總額*100% 來計算本項目的投資利潤率，經(jīng)