【正文】 n——為經(jīng)營期限。 i——基準(zhǔn)收益率.財務(wù)分析步驟 （1）編制收購后目標(biāo)公司的投資估算表和集團(tuán)公司投資估算表作為財務(wù)分析的依據(jù)。 （2）根據(jù)預(yù)測的經(jīng)營期每年的銷售量和價格等參數(shù)計算收購后公司的銷售（營業(yè)）收入，和相關(guān)稅法計算收購后目標(biāo)公司營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和增值稅估算表。 （3）計算收購后目標(biāo)公司的成本費(fèi)用。成本費(fèi)用一般應(yīng)計算原材料費(fèi)、人員費(fèi)用、折舊費(fèi)、修理費(fèi)、無形資產(chǎn)攤銷費(fèi)、其他資產(chǎn)攤銷費(fèi)、其他管理費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用和營業(yè)費(fèi)用等，并計算經(jīng)營成本?？筛鶕?jù)項目類型增減成本費(fèi)用內(nèi)容。編制收購后目標(biāo)公司總成本費(fèi)用估算表。 （4）依據(jù)審計后的資產(chǎn)負(fù)債表、收購后目標(biāo)公司的投資估算、收入及稅金和總成本費(fèi)用表中的相關(guān)數(shù)據(jù)，編制目標(biāo)公司投資現(xiàn)金流量表、利潤與利潤分配表、資產(chǎn)負(fù)債表、借款還本付息計劃表，計算相關(guān)財務(wù)分析指標(biāo)，對收購后目標(biāo)公司的財務(wù)狀況進(jìn)行分析、說明。 （5）依據(jù)集團(tuán)公司投資估算表、收購后目標(biāo)公司利潤與利潤分配表中的分配給集團(tuán)公司的利潤，及收購目標(biāo)公司后集團(tuán)公司取得的協(xié)同效應(yīng)，編制集團(tuán)公司投資現(xiàn)金流量表。根據(jù)計算結(jié)果判斷收購目標(biāo)公司是否可以接受。（三）不確定性分析在對投資項目進(jìn)行評價時，所采用的數(shù)據(jù)多數(shù)來自預(yù)測和估算。由于資料和信息的有限性，將來的實(shí)際情況可能與此有出入，這對項目投資決策會帶來風(fēng)險。為避免或盡可能減少風(fēng)險，就要分析不確定性因素對項目經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的影響，以確定項目的可靠性。根據(jù)分析內(nèi)容和側(cè)重面不同，不確定性分析可分為盈虧平衡分析、敏感性分析和概率分析。盈虧平衡分析 計算盈虧平衡點(diǎn)，一般用生產(chǎn)能力利用率或產(chǎn)量表示，分析結(jié)果表示項目經(jīng)營的安全程度。敏感性分析 敏感性分析主要是對集團(tuán)公司的出資風(fēng)險進(jìn)行定量分析。通過預(yù)測主要不確定因素的變化對經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的影響，找出敏感性因素，通過經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)對該因素變化的敏感程度來分析該因素達(dá)到臨界值時項目的承受能力。 一般將集團(tuán)公司出資額、產(chǎn)品價格、銷售量、產(chǎn)量、主要原材料或動力價格等成本、匯率、評價期限和利潤分配政策等作為不確定因素。根據(jù)敏感性因素的變動幅度，分別計算凈現(xiàn)值、折現(xiàn)值、還本期和內(nèi)部收益率等經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)，以便決策者通過對比各因素對經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的影響程度，選擇敏感性小或風(fēng)險小的項目投資方案兩種表達(dá)方式：（1）敏感性分析表：把敏感性因素按一定比例變動時引起評價指標(biāo)的變動幅度用數(shù)據(jù)列表顯示出來；（2）敏感性分析圖：用曲線表明評價指標(biāo)達(dá)到臨界點(diǎn)（如內(nèi)部收益率等于基準(zhǔn)收益率）時允許某個因素變化的最大幅度，即極限變化（若超過此限項目不可行情況）。八、投資風(fēng)險及對策投資風(fēng)險是指在特定條件下和特定時期內(nèi)，客觀存在的導(dǎo)致投資經(jīng)濟(jì)損失的可能性。主要是通過調(diào)查了解有關(guān)投資風(fēng)險情況，分析影響股權(quán)投資項目的關(guān)鍵風(fēng)險因素，提出應(yīng)對投資風(fēng)險的建議和措施。 （一）投資風(fēng)險影響投資的風(fēng)險因素主要包括：資源風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、市場風(fēng)險、資金（籌資）風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、法律風(fēng)險、經(jīng)營管理風(fēng)險、外匯風(fēng)險、質(zhì)量安全環(huán)保風(fēng)險、政策風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)和社會風(fēng)險因素等。影響投資的風(fēng)險情況可能有： （1）資源的利用和保證程度，質(zhì)量是否符合要求。 （2）對未來國內(nèi)外市場某些重大不確定因素發(fā)生的可能性，及其可能對投資項目造成的損失程度。 （3）目標(biāo)公司土地、房屋等權(quán)屬證明資料不全所帶來的風(fēng)險。 （4）目標(biāo)公司對外擔(dān)保、抵押給收購后公司帶來的債務(wù)風(fēng)險。 （5）目標(biāo)公司的或有負(fù)債可能會帶來的風(fēng)險。 （6）社會條件、社會環(huán)境發(fā)生變化，給收購后公司帶來的風(fēng)險等。 （7）目標(biāo)公司已經(jīng)存在和可預(yù)見的安全環(huán)保隱患所帶來的風(fēng)險 （8）其他影響投資的風(fēng)險因素。（二）應(yīng)對措施在對投資風(fēng)險因素進(jìn)行分析后，應(yīng)提出風(fēng)險防范建議和措施。九、結(jié)論（一）研究報告的結(jié)論 對可行性研究中涉及的主要內(nèi)容及研究結(jié)果，給出明確的結(jié)論性意見，提出項目是否可行，對不可行的項目，提出不可行的主要問題及處理意見。編制經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)匯總表。表格形式如下：經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)匯總表項目單位計算結(jié)果備注集團(tuán)公司投資財務(wù)內(nèi)部收益率%　　集團(tuán)公司投資財務(wù)凈現(xiàn)值萬元　　集團(tuán)公司投資回收期天　　集團(tuán)公司投資收益率%　　集團(tuán)公司投資利稅率%　　集團(tuán)公司投資資本金凈利潤率%　　集團(tuán)公司總投資萬元　　股權(quán)收購價格萬元　　維持正常經(jīng)營所需要的投入萬元　　其他萬元　　集團(tuán)公司年平均分配利潤萬元　?。ǘ┐嬖诘膯栴} 對可行性研究過程中存在的問題匯總，并分析問題的嚴(yán)重性以及對各方面的影響程度。 （三）建議及實(shí)施條件 明確提出下一步工作中需要協(xié)調(diào)、解決的主要問題和建議。提出項目達(dá)到預(yù)期效果需要滿足的實(shí)施條件