【正文】 就變得很重要了。二、業(yè)績評價的方法１、 杜邦分析法。杜邦分析法我們把它稱作是主導(dǎo)財務(wù)指標(biāo)的分解和綜合，這就是一個杜邦分析圖（見附件——杜邦分析圖），這實際上是上午我們所講的那些公式分拆的另一種形式。杜邦分析法是美國杜邦公司發(fā)明的，在30年代，杜邦公司的財務(wù)人員做財務(wù)分析提供給總裁，總裁說看不懂，說能不能用簡單的圖示讓我看懂，杜邦公司的財務(wù)人員就琢磨出一個指標(biāo)分解的思路來。因為美國人對ROE特別重視，他們認(rèn)為是最重要的財務(wù)指標(biāo)，所以就以ROE為基礎(chǔ)，看誰影響這個ROE，上午我們說了，一個是總資產(chǎn)報酬率，一個是權(quán)益乘數(shù)?？傎Y產(chǎn)報酬率是由銷售利潤率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率影響的；銷售利潤率是由稅后利潤和銷售收入決定的，而稅后利潤是由銷售收入減去成本費用再減去各種稅款得到的，成本費用是由銷售成本、銷售費用管理費用財務(wù)費用（外國人叫利息）構(gòu)成的。所以它是一步一步的分解。同樣權(quán)益乘數(shù)是由一個公司資金總量，也就是他的資產(chǎn)總額（資金總量）和所有者權(quán)益對比得到的，總資產(chǎn)是所有者權(quán)益和負(fù)債構(gòu)成的，負(fù)債有長期負(fù)債，有流動負(fù)債，長期負(fù)債有應(yīng)付債券，有長期借款；流動負(fù)債有應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付帳款、應(yīng)付工資、應(yīng)付費用、應(yīng)付稅金等等。這樣通過指標(biāo)的層層分解與綜合。從上往下看就是指標(biāo)的層層分解，從下往上看就是指標(biāo)的層層綜合。最后，誰影響這個所有者權(quán)益報酬率呢？就是最底下這一行，它影響了所有者權(quán)益報酬率。費用降低了所有者權(quán)益就會提高，這樣企業(yè)就知道怎么樣做來提高所有者權(quán)益報酬率。同時我們知道了某個企業(yè)的所有者權(quán)益報酬率也可以對指標(biāo)進行層層分解使對這個企業(yè)的評價更科學(xué)更合理。從杜邦分析系統(tǒng)出現(xiàn)到20世紀(jì)的70年代，在杜邦公司總裁的辦公室的墻上都會看到這樣的一張圖，其它公司也掛了類似的圖，70年代以后在辦公室的墻上就看不到這張圖了，因為這張圖都存到電腦里去了。這樣有個好處，一是可以把若干年的分析圖調(diào)出來進行對比，再就是我們可以做一個簡單的程序，當(dāng)將某個指標(biāo)嘗試進行變動的時候，例如我們?nèi)绻麑⒊杀窘档偷剑等f，看對整個指標(biāo)有什么影響。這就可以看出最基層的某個因素一旦變化對總的指標(biāo)會帶來什么樣的影響。２、 綜合評分法。我們又叫做綜合評價理論。盡管杜邦圖對指標(biāo)進行了分解，但畢竟他只用了ROE一個指標(biāo)。而綜合評價法不是用一個指標(biāo)，他是用若干個指標(biāo)來打分。在20世紀(jì)初，有個美國人叫亞歷山大．沃爾的，他寫了幾本書，一個叫信用晴雨表研究，一個叫財務(wù)比例分析。在這些書里他提出了綜合評價最基本的一個框架，或者說一個設(shè)想，他主張不要用一個指標(biāo)，而要用若干個指標(biāo)。但他當(dāng)時提的設(shè)想還是粗線條的，后來人們不斷地豐富不斷地發(fā)展，到了20世紀(jì)50—60年代，就出現(xiàn)了綜合評分法。日本有日本的體系，美國有美國的評分方法，德國有德國的體系，但都是在亞歷山大．沃爾的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。和綜合評分法相聯(lián)系的，還有一個方法，是60年代中期，由美國學(xué)者愛德華．奧特曼，他提出了一個Ｚ計分模型，他也是用若干個財務(wù)指標(biāo)來計分，但他不是對企業(yè)的全面業(yè)績作評價，他是用來預(yù)測財務(wù)危機的，是看這個Ｚ計分模型到多少的時候，這個企業(yè)在未來兩年之內(nèi)就要破產(chǎn)，Ｚ達(dá)到多少的時候在未來兩年財務(wù)狀況就比較健康。所以這也是一種綜合評價或綜合計分。這種評價方法在銀行業(yè)和投資業(yè)是非常重要的，企業(yè)在經(jīng)營中用這個方法預(yù)測危機也很重要，但是經(jīng)常用的還是前面一種綜合評分法。綜合評分法經(jīng)過亞歷山大．沃爾以來20—30年的發(fā)展，到了40—50年代，發(fā)展出的方法已經(jīng)是非常非常多了，框架雖然是一樣的，但不同的側(cè)重點，不同的思路非常多，我們不能一一介紹，只能介紹在美國流行的一類方法，其它大概可以依次類推了。這類方法我們可以分成幾個步驟：①第一步是選擇具有代表性的財務(wù)指標(biāo)，第一是注意各種指標(biāo)要兼顧，既要有贏利方面的指標(biāo)，也要有償債方面的指標(biāo)，也要有經(jīng)營能力的指標(biāo)，最好還有競爭能力方面的指標(biāo)等等，這是一個原則；第二個原則是最好選擇那些高值表示好的指標(biāo)，值越高越好，比方說資產(chǎn)負(fù)債率越高，表示他償債能力越差，所以這個指標(biāo)不選，但是資產(chǎn)負(fù)債率的指標(biāo)很重要，你可以用另外的指標(biāo)替代它，可以用所有者權(quán)益報酬率來替代。資產(chǎn)負(fù)債率是80％，那么所有者權(quán)益報酬率就是20％，如果資產(chǎn)負(fù)債率是50％，所有者權(quán)益報酬率也是50％。所以他們兩個是可以替代的。到了90年代人們主張你最好選擇非財務(wù)指標(biāo)，不要完全都是財務(wù)的，完全都是財務(wù)指標(biāo)有片面的因素在里面。要適當(dāng)?shù)倪x擇非財務(wù)指標(biāo)。②下面是確定各項財務(wù)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值和標(biāo)準(zhǔn)評分值，比方說流動比率的標(biāo)準(zhǔn)值什么是最好，我可以以經(jīng)驗數(shù)據(jù)作為標(biāo)準(zhǔn)，按經(jīng)驗數(shù)據(jù)，流動比率是２最好。如果不用經(jīng)驗數(shù)據(jù)，而用行業(yè)數(shù)據(jù)也行。還有就是標(biāo)準(zhǔn)評分值，就是達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)值了，分?jǐn)?shù)是多少？要看它的重要程度難易程度給分?jǐn)?shù)。這樣項目的分?jǐn)?shù)就出來了，然后計算綜合分?jǐn)?shù)。綜合分?jǐn)?shù)是按各個單項分?jǐn)?shù)的加權(quán)平均，單項分?jǐn)?shù)是某項指標(biāo)的實際得分，用指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)評分值指標(biāo)的實際值就得到了指標(biāo)的單項分?jǐn)?shù)，匯總后就得到了綜合分?jǐn)?shù)。下面我們看一個例題。有這樣一個企業(yè)，我們選擇十個指標(biāo)，有償債能力的三個指標(biāo)，贏利能力的三個指標(biāo)，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力的三個指標(biāo)，非財務(wù)指標(biāo)有一個——大學(xué)文化程度以上的員工比例。評價實例 指標(biāo) （1） 標(biāo)準(zhǔn)值（2） 標(biāo)準(zhǔn)評分值 (3) 實際值(4) 實際得(5)=(3)(4)/(2)流動比率 2 8 利息周轉(zhuǎn)倍數(shù) 4 8 4 8所有者權(quán)益比率 12 銷售凈利率 8% 10 9% 投資報酬率 16% 10 18% 所有者權(quán)益報酬率 40% 16 41% 存貨周轉(zhuǎn)率（次） 5 8 4 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次） 6 8 5 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 （次） 2 12 2 12大學(xué)以上職工的比率 30% 8 40% 合計 100 100％ 按照標(biāo)準(zhǔn)評分值，超過１００分的企業(yè)都是比較好的企業(yè)，達(dá)不到１００分的企業(yè)都是不太理想的企業(yè)，分?jǐn)?shù)越高越好。是以１００分作為標(biāo)準(zhǔn)的。也有別的思路，比方說把最高分定為１００分，分?jǐn)?shù)越少越差。我們后面給大家列了很多資料，比方說財政部、國家經(jīng)貿(mào)委等等，供大家做業(yè)績評價時參考，我就不再一一解釋了。但從這些資料看出，評價的目的不一樣，所選用的指標(biāo)也不一樣，這個是綜合實力的排名，他用的更多的是絕對量的指標(biāo)，企業(yè)資產(chǎn)總額、營業(yè)收入、利潤總額，所以評價的目的不一樣，選用的指標(biāo)也就不一樣。 《企業(yè)經(jīng)濟效益評價指標(biāo)體系》的10個指標(biāo)(權(quán)重為15% )=銷售利潤/銷售凈收入。(權(quán)重為15% )=凈利潤/總資產(chǎn)平均值。(權(quán)重為15% )=凈利潤/總資本平均值。(權(quán)重為10% )=期末凈資產(chǎn)值/期初凈資產(chǎn)值。(權(quán)重為5% )=總負(fù)債/總資產(chǎn)。(權(quán)重為5% )=流動資產(chǎn)總值/流動負(fù)債總值。(權(quán)重為5% )=賒銷凈銷售額/應(yīng)收帳款平均值。(權(quán)重為5% )=銷貨成本/存貨平均值。(權(quán)重為10% )=社會貢獻額/總資產(chǎn)平均值。 注:社會貢獻總額=工資+利息費用+勞保退休金及其他福利+稅+凈利潤(權(quán)重為15% )=上交財政總額/社會貢獻總額《企業(yè)財務(wù)通則》規(guī)定的企業(yè)評價的8個指標(biāo)。.。.、國家計委、國家經(jīng)貿(mào)委對工業(yè)經(jīng)濟效益 評價考核規(guī)定7個指標(biāo) 總資產(chǎn)貢獻=(利潤總額+稅金總額+利息支出)/平均資 產(chǎn)總額 資本保值增值率=報告期期末所有者權(quán)益/上年同期期末所有者權(quán)益 資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/流動資產(chǎn)平均余額 成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額 全員勞動生產(chǎn)率=工業(yè)增加值/全部職工平均人數(shù) 產(chǎn)品銷售率=工業(yè)銷售產(chǎn)值/工業(yè)總產(chǎn)值(現(xiàn)價) 權(quán)數(shù)是根據(jù)前述各項指標(biāo)在綜合經(jīng)濟效益中的重要程度由專家調(diào)查法確定的。其中:(1)總資產(chǎn)貢獻率20。 (2)資本保值增值率16。 (3)資產(chǎn)負(fù)債率12。 (4)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率15。(5)成本費用利潤率14。 (6)全員勞動生產(chǎn)率10。 (7)產(chǎn)品銷售率13.各項指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值,是參照了我國近期工業(yè)經(jīng)濟指標(biāo)的實際水平及一般標(biāo)準(zhǔn)確定的,其中:(1)%。(2)資本保值增值率120%。(3)資產(chǎn)負(fù)債率60%。(4)%。(5)%。(6)全員勞動生產(chǎn)率16500元/人。(7)產(chǎn)品銷售率96%. 工業(yè)經(jīng)濟效益綜合指標(biāo)工業(yè)經(jīng)濟效益綜合指數(shù)是衡量工業(yè)經(jīng)濟效益各個方面在數(shù)量上總體水平的一種特殊相對數(shù)，是反映工業(yè)經(jīng)濟運行質(zhì)量的綜合指標(biāo)。工業(yè)經(jīng)濟效益綜合指標(biāo)=Z(某項指標(biāo)報告期數(shù)值247。該項指 標(biāo)全國標(biāo)準(zhǔn)值╳該項指標(biāo)權(quán)數(shù))247。總權(quán)數(shù) 由于資產(chǎn)負(fù)債率為逆指標(biāo)，在計算綜合指數(shù)時需分別處理。如果指數(shù)值≦60%，即可得權(quán)數(shù)12分；如果指標(biāo)值60%,期權(quán)數(shù)則按下面公式計算： 即:(指標(biāo)值不允許值100)247。(60不允許值100)╳12 考慮到我國工業(yè)正處于迅速發(fā)展和結(jié)構(gòu)變動之中,上述評價考核體系也許隨之調(diào)整,故該指標(biāo)體系原則上適用于“九五”期間。對于下面這個資料我們要講幾句，這個資料是財政部目前正在推廣的《企業(yè)績效評價體系》，中央所屬的很多大企業(yè)都在推廣這個（見下表）：財政部《企業(yè)績效評價指標(biāo)體系》評價內(nèi)容基本指標(biāo)修正指標(biāo)（177。）專家評議指標(biāo)（177。）一、資本效益狀況１、 凈資產(chǎn)收益率２、 總資產(chǎn)報酬率１、 銷售毛利率２、 成本費用利潤率３、 資產(chǎn)損失比率４、 社會貢獻率５、 資本收益率１、 領(lǐng)導(dǎo)班子能力２、 產(chǎn)品競爭能力３、 內(nèi)部經(jīng)營機制４、 基礎(chǔ)管理水平５、 員工素質(zhì)狀況６、 資本運營能力７、 技術(shù)裝備水平８、 新產(chǎn)品開發(fā)能力９、 行業(yè)或區(qū)域影響力１０、 長期發(fā)展能力預(yù)測二、資本經(jīng)營狀況１、 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率２、 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率１、 存貨周轉(zhuǎn)率２、 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率３、 三年以上應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率４、 積壓商品物資比率５、 固定資產(chǎn)閑置比率三、償債能力狀況１、 資產(chǎn)負(fù)債率２、 獲率倍數(shù)１、 資金掛帳率２、 流動比率３、 速動比率４、 現(xiàn)金流動負(fù)債比率四、發(fā)展能力狀況１、 銷售增長率２、 資本積累率１、 凈資產(chǎn)增長率２、 總資產(chǎn)增長率３、 不良投資比率４、 三年資本積累平均增長率５、 三年利潤平均增長率它是把業(yè)績評價分成四類，每一類有兩個基本指標(biāo)，然后有若干個修正指標(biāo)，然后是專家評議指標(biāo)。第一類叫資本效益狀況，他分凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)報酬率。然后再加上修正毛利率、成本利潤率這樣一些修正性的指標(biāo)，專家評議指標(biāo)有10項，這要由專家進到企業(yè)去做調(diào)查，做問卷然后經(jīng)過評價得到的。這一塊是比較難的。這一塊的量化比較難。第二類是資本經(jīng)營情況，兩個基本指標(biāo)是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，然后是五項修正指標(biāo)。這些指標(biāo)都很重要，特別說對我國現(xiàn)有的企業(yè)，例如其中的積壓商品物資比率，他那個積壓商品不會很快地處理掉，大家都是不愿意承擔(dān)這個責(zé)任，因為一處理就會有損失，一有損失就會抵減當(dāng)年利潤，企業(yè)的利潤一下降，誰都不愿意承擔(dān)這個責(zé)任。所以積壓的商品、閑置的固定資產(chǎn)都是比較多的。比方說中化，它從1999年開始，下決心處理它的不良資產(chǎn)，決心分五年把不良資產(chǎn)消滅干凈，每年處理掉20％，這樣每年就影響中化的利潤1000—2000萬，所以這是非常不容易的。很多公司明明有不良資產(chǎn)但他不愿意處理，讓他掛在帳上。這在中國是一個普遍的現(xiàn)象。第三是償債能力情況，他是用資產(chǎn)負(fù)債率和獲率倍數(shù)作為基本指標(biāo)，所謂獲率倍數(shù)就是我們上午講的利息周轉(zhuǎn)倍數(shù)。另外還有四項修正指標(biāo)。第四是發(fā)展能力狀況，它是用了銷售增長率和資本積累率兩個基本指標(biāo)，然后用了若干修正指標(biāo)。以上體系是財政部目前正在推行的，而且財政部通過行政機關(guān)讓大家都上報相應(yīng)的數(shù)字，然后也確定了行業(yè)的基本水平，編制了相應(yīng)的軟件，這個可以比較好的看出一個企業(yè)績效的好壞，當(dāng)然在實施過程當(dāng)中也還是有一些問題。主要是專家評議指標(biāo)不太好做，主觀隨意性比較大。３、平衡計分卡平衡計分卡的理論來源于羅伯特S卡普蘭和戴維P諾頓。羅伯特S卡普蘭是哈佛大學(xué)工商管理學(xué)院的財會學(xué)教授，戴維P諾頓是復(fù)興方案公司的總裁。他們兩個一直認(rèn)為美國的評價體系有問題，但是不知道怎么去改革，這件事一直困擾著他們倆。后來一次偶然的機會給他們帶來靈感，有一次世界上一些大的跨國公司總裁聚會，他們兩人都去了，中間吃午飯的時候，他們兩人和另外十二個公司的經(jīng)