【正文】 入，背后可能會(huì)有多大的資金實(shí)力支撐其頭寸？即使擁有了這些信息，你是否已形成能幫助你從中賺錢的看法了呢？可怕的是，充其量只是概括性信息的日條形圖，卻正是你決策時(shí)要處理的原始數(shù)據(jù)。直到現(xiàn)在，你可能都一直認(rèn)為日條形圖就是真正的市場(chǎng)。記住，你所看到的只是計(jì)算機(jī)或書上的一條簡(jiǎn)單的線而已。你設(shè)想它代表了市場(chǎng)，可以把它看成給定某一天市場(chǎng)活動(dòng)的概括，你也只能這么看?？膳碌氖?，充其量只是概括性信息的日條形圖，卻正是你決策時(shí)要處理的原始數(shù)據(jù)。我希望你已經(jīng)開始理解為什么簡(jiǎn)捷判斷對(duì)你作為一個(gè)投資者來說如此重要。然而我講述的只不過是簡(jiǎn)捷判斷傾向的一個(gè)例子罷了，我認(rèn)為一幅條形圖真的代表了一天的市場(chǎng)活動(dòng)的傾向。你可能僅憑條形圖進(jìn)行交易，但是大多數(shù)人在進(jìn)行交易前希望對(duì)數(shù)據(jù)做些加工，因此他們會(huì)使用指標(biāo)。然而不幸的是，人們?cè)谑褂檬袌?chǎng)指標(biāo)時(shí)會(huì)犯同樣的錯(cuò)誤，認(rèn)為這些指標(biāo)就是事實(shí)，而不是只是試圖用來代表可能發(fā)生的事情的嘗試。RSI、隨機(jī)數(shù)據(jù)、移動(dòng)平均、MACD等——似乎是呈現(xiàn)了事實(shí)，但是它們只不過是一些被假定用來代表某些事物的對(duì)原始數(shù)據(jù)的曲解罷了?？紤]一下圖上支撐位的技術(shù)概念。最初，技術(shù)分析師發(fā)現(xiàn)，一旦價(jià)格跌到圖中某一區(qū)域時(shí)就好像會(huì)反彈，這一區(qū)域就被認(rèn)為是很多買家都愿意買進(jìn)的價(jià)位，因此而“支撐”了股票的價(jià)格水平。不幸的是，很多人視諸如支撐位和阻力位這樣的詞語(yǔ)為真實(shí)的現(xiàn)象，而其實(shí)它們只是代表了人們過去所觀察到的關(guān)系的概念而已。人們?cè)谂袛嘁恍┦虑闀r(shí)，傾向于“它看上去什么樣”而不是“它的可能性概率是多少”，前面已在此基礎(chǔ)上討論了表述的傾向。這在使用交易系統(tǒng)或交易信號(hào)時(shí)尤其重要。在開發(fā)交易系統(tǒng)或評(píng)估信號(hào)的有效性時(shí)，你是否考慮過信息的可能性概率？就是說，你有沒有考慮過你預(yù)計(jì)的結(jié)果符合交易信號(hào)可能性的百分比是多少？很可能沒有，因?yàn)槲以? 000個(gè)交易者中沒有見過一位是這樣做的——盡管我對(duì)他們一再?gòu)?qiáng)調(diào)這一點(diǎn)。這就意味著大多數(shù)人都不檢查他們的系統(tǒng)，或者不知道系統(tǒng)的期望收益。下面討論一些其他的傾向，我確定這些傾向?qū)δ憧紤]市場(chǎng)和交易系統(tǒng)開發(fā)會(huì)有影響?？煽啃詢A向與表述傾向相關(guān)的另一個(gè)傾向是我們假定數(shù)據(jù)是可靠的——它們真的就是被期望的那樣。就日條形圖而言，我們?cè)O(shè)想它代表了一天的數(shù)據(jù)，看上去也像是一天的數(shù)據(jù)，因此就應(yīng)該是。然而，很多數(shù)據(jù)銷售商通常把白天的數(shù)據(jù)和晚上的數(shù)據(jù)進(jìn)行合并，那么它還是一天的數(shù)據(jù)嗎？而且這些數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性又如何呢？經(jīng)驗(yàn)豐富的交易商和投資者都知道，判定數(shù)據(jù)的可靠性可能是他們遇到的最糟糕的問題之一。大多數(shù)數(shù)據(jù)銷售商提供的數(shù)據(jù)就日條形圖而言還是相當(dāng)準(zhǔn)確的，但是當(dāng)你開始使用最小波動(dòng)點(diǎn)數(shù)據(jù)、5 分鐘條形圖、30 分鐘條形圖等時(shí)，準(zhǔn)確性就不復(fù)存在了。因此，如果你測(cè)試一個(gè)基于5分鐘條形圖的系統(tǒng)時(shí)，大部分結(jié)果（不管是好還是壞）更多地是與不準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)有關(guān)，而不是真正期望的結(jié)果。下面新聞特寫中的故事就是有關(guān)在數(shù)據(jù)方面會(huì)遇到的問題。這是在一份業(yè)務(wù)通訊中報(bào)道的查克布蘭斯科姆（Chuck Bransb）的真實(shí)故事。查克布蘭斯科姆的真實(shí)故事我用自己設(shè)計(jì)的系統(tǒng)對(duì)16個(gè)期貨市場(chǎng)的資產(chǎn)組合進(jìn)行交易。我利用資產(chǎn)組合交易系統(tǒng)軟件根據(jù)白天的數(shù)據(jù)來運(yùn)行我的系統(tǒng)代碼以每晚生成指令?；镜娜胧?退出規(guī)則編入了一個(gè)實(shí)時(shí)軟件程序，這樣當(dāng)我在某一市場(chǎng)中建立頭寸時(shí)就會(huì)被告知。1995年7月10日，在開盤前，我準(zhǔn)確無(wú)誤地發(fā)出了我所有資產(chǎn)組合的入市和退出指令。芝加哥貨幣市場(chǎng)剛剛開盤，實(shí)時(shí)軟件就警示我進(jìn)入了加拿大元多頭頭寸。我大吃一驚，因?yàn)槟翘煳腋緵]有發(fā)出加拿大元的指令。我只是懷疑地盯著屏幕看了幾秒鐘。因?yàn)槭苓^在遭遇市場(chǎng)突發(fā)事件時(shí)的心理訓(xùn)練，我自動(dòng)地進(jìn)入了演習(xí)狀態(tài)：做深呼吸，從頭到腳全身放松，對(duì)錯(cuò)誤進(jìn)行從最大到最小可能性的系統(tǒng)檢查。僅僅花了幾分鐘時(shí)間，我就發(fā)現(xiàn)為運(yùn)行資產(chǎn)組合交易軟件而下載的數(shù)據(jù)和我的實(shí)時(shí)軟件收集到的數(shù)據(jù)，有關(guān)前一天的最低價(jià)是不同的。我對(duì)前一天最小波動(dòng)點(diǎn)數(shù)據(jù)進(jìn)行快速檢查后，證實(shí)了我的懷疑：資產(chǎn)組合系統(tǒng)中使用的數(shù)據(jù)是無(wú)效的。我很快對(duì)數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行手工編輯并再次運(yùn)行了程序，結(jié)果生成了一個(gè)入市指令。我看了一眼屏幕，結(jié)果發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)現(xiàn)在跌?；厣h(yuǎn)遠(yuǎn)在我的入市點(diǎn)之上。我非常沮喪，但還是平靜地將信息從程序輸入到我的資產(chǎn)組合經(jīng)理的空白表格上以確定頭寸規(guī)模。盯著屏幕，我發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)又上升了5個(gè)最小波動(dòng)點(diǎn)，我也做好了發(fā)出指令的準(zhǔn)備。那一刻我的反應(yīng)完全是下意識(shí)和集中的：給我的交易員打電話，發(fā)出指令進(jìn)入市場(chǎng)。整個(gè)過程大約花了10分鐘時(shí)間，在這一過程中，加元的價(jià)格繼續(xù)回升，離我入市時(shí)的價(jià)位越來越遠(yuǎn)。幸運(yùn)的是，心理訓(xùn)練使我不去揣測(cè)行為的結(jié)果。我的交易目標(biāo)是不能錯(cuò)過任何一次入市機(jī)會(huì)，因?yàn)槲也恢朗袌?chǎng)什么時(shí)候就會(huì)出現(xiàn)一次巨大的移動(dòng)。錯(cuò)過一次大筆的成功交易要比做了一筆少有虧損的交易糟糕得多。當(dāng)我意識(shí)到應(yīng)該入市時(shí)，打電話成了一個(gè)下意識(shí)和專注的反應(yīng)。就我所做的交易類型而言，這是正確的做法。希望市場(chǎng)回到入市時(shí)的價(jià)位或者揣測(cè)是否應(yīng)該堅(jiān)持下去是沒有用的。這件事情的發(fā)生表明我需要?jiǎng)?chuàng)建一個(gè)程序，迫使我對(duì)每一個(gè)期貨合約的日數(shù)據(jù)進(jìn)行嚴(yán)格的檢查。直到那一刻，我還以為自己對(duì)日數(shù)據(jù)的檢查已經(jīng)足夠充分的了。過去我也發(fā)現(xiàn)過很多錯(cuò)誤，但是現(xiàn)在我才知道每天還需要做更多的工作以確保我能夠按照預(yù)計(jì)的方案進(jìn)行交易。資料來源：MarketMastery，July 1996 .Vol1（2），pp ，你就能明白市場(chǎng)遠(yuǎn)不是大多數(shù)人想象的那樣，一切都并非如你所期望的那樣。在你以為擁有了一個(gè)很好的系統(tǒng)時(shí)，也許只是糟糕的數(shù)據(jù)使系統(tǒng)看上去很好；反之，在你以為系統(tǒng)很差時(shí)，也許正是糟糕的數(shù)據(jù)使系統(tǒng)看上去很差。但是假定你已經(jīng)接受了日條形圖確實(shí)代表了市場(chǎng)這一事實(shí)，你想接受這些概括性的信息并進(jìn)行交易，那我要告訴你，還有很多其他的傾向有可能漸漸地潛入你的思維中。彩票傾向彩票傾向和人們?cè)谝阅撤N方式操縱數(shù)據(jù)時(shí)信心倍增有關(guān)——操縱數(shù)據(jù)不知為何似乎很有意義，而認(rèn)為它們能控制市場(chǎng)。既然你已經(jīng)把日條形圖作為表述市場(chǎng)的方式，那么就必須按照條形圖進(jìn)行交易，或者以某種方式加以處理，直到你能信心百倍地利用它進(jìn)行交易，其實(shí)，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理本身就能夠并且也將給你增強(qiáng)信心。產(chǎn)生控制錯(cuò)覺的一個(gè)很好的例子就是州政府經(jīng)營(yíng)的一種博彩游戲，即抽數(shù)字。在玩抽數(shù)字時(shí)，要挑出一些數(shù)字，通常是6~7個(gè)數(shù)字，如果全部命中，你立刻就會(huì)成為百萬(wàn)富翁。人們真的喜歡玩這種游戲，即使那些清楚投注賠率、富有邏輯性的人也是如此。為什么呢？因?yàn)橹胁驶貓?bào)是如此豐厚，而風(fēng)險(xiǎn)是如此之?。?美元的彩票比起巨額的中彩回報(bào)是微不足道的），使得人們趨之若鶩。即使運(yùn)氣差到買100萬(wàn)張彩票（每張上面的數(shù)字都不相同）都不能中彩，他們也不在乎。你在州政府發(fā)行的彩票中贏得100萬(wàn)美元的概率是1/1300萬(wàn)（如果你想贏得更多，概率更小）。以區(qū)區(qū)小錢去賭巨彩也是一種判斷的捷徑，但還不是彩票傾向。彩票傾向指的是人們?cè)谧鲇螒驎r(shí)產(chǎn)生的控制錯(cuò)覺，因?yàn)樽约嚎梢蕴暨x數(shù)字，因此他們就認(rèn)為成功的概率會(huì)增大，于是有些人就料想如果他們選擇生日或周年紀(jì)念日的數(shù)字，可能會(huì)增加成功的概率。比如，幾年前，一名男子贏得了西班牙國(guó)家彩票頭獎(jiǎng)，之所以中獎(jiǎng)，是因?yàn)樗麑?duì)夢(mèng)的解釋。他連續(xù)7個(gè)晚上都?jí)粢娏?這個(gè)數(shù)字，錯(cuò)誤地認(rèn)為7乘以7等于48，于是他就選擇了上面有數(shù)字4和8的彩票。其他有些人不是靠夢(mèng)，而是與心理學(xué)家或占星家交換意見。事實(shí)上，你可以通過購(gòu)買各種各樣的點(diǎn)子來幫助自己贏得彩票，那些分析了數(shù)字就認(rèn)為自己能夠預(yù)測(cè)隨后出現(xiàn)的數(shù)字的人非常愿意把點(diǎn)子賣給你。還有一些人有自己的彩票機(jī)，他們相信彩票機(jī)搖出的一系列隨機(jī)數(shù)字，也許正好和州政府控制的彩票機(jī)挑出的數(shù)字一樣。如果有些“大師”或占星家聲稱他有幾個(gè)大獎(jiǎng)贏家時(shí)（如果他有足夠多的信徒的話，當(dāng)然是有這種可能的），那么會(huì)有更多的人跟在他后面。人們會(huì)千方百計(jì)地尋找那些神奇的數(shù)字。如果這些看起來有些熟悉，就對(duì)了！這正是投機(jī)市場(chǎng)上發(fā)生的事情。人們相信通過選擇正確的數(shù)字，可以一下子掙到1美元。選擇正確的數(shù)字，對(duì)投機(jī)商和投資者而言，就是指他們想知道該買什么以及什么時(shí)候買。一般人關(guān)心的最重要的問題就是，我眼下買什么會(huì)讓我大發(fā)一筆。大多數(shù)人寧愿讓別人告訴他們?cè)撟鍪裁础Ｈ藗儠?huì)千方百計(jì)地想出眼下該做什么，他們購(gòu)買軟件來選取數(shù)字和分析趨勢(shì)。經(jīng)紀(jì)人發(fā)現(xiàn)，如果他們?cè)谑找魴C(jī)和電視節(jié)目上快速解讀入市點(diǎn)來幫助人們選取數(shù)字，成千上萬(wàn)的人會(huì)需要他們的主意。如果大家都知道你在公開地給人出謀劃策，不管你的主意多么準(zhǔn)確（或不準(zhǔn)確），別人都會(huì)把你當(dāng)作專家。除此之外，還有許多“大師”擅長(zhǎng)鼓動(dòng)并樂此不疲地在他們的業(yè)務(wù)通訊中告訴別人該買什么以及何時(shí)買。當(dāng)然，占星家在這個(gè)過程中同樣扮演著某種角色。也有些人認(rèn)為自己可以改善自己的境況，結(jié)果，他們開始沉迷于入市信號(hào)，在他們看來，入市信號(hào)等同于一套完整的交易系統(tǒng)。你會(huì)有一種控制了入市信號(hào)的感覺，因?yàn)槟氵x擇入市的那一點(diǎn)正是你希望市場(chǎng)這樣做的。結(jié)果，你覺得自己好像可以進(jìn)行某些控制了——不只是控制你的入市，還可以控制市場(chǎng)。不幸的是，一旦你持有頭寸，市場(chǎng)便開始按照自身的方式運(yùn)行，除了可以決定退出之外，你再也無(wú)法控制別的任何事情。我對(duì)人們?nèi)绾慰创粋€(gè)交易系統(tǒng)大為震驚！幾年前，一位紳士從澳大利亞來見我，此人已經(jīng)與美國(guó)各地的很多專家就什么樣的交易系統(tǒng)有效進(jìn)行過探討。在一次晚宴上，他跟我談起他學(xué)到的東西，還向我展示了他發(fā)現(xiàn)的各種系統(tǒng)的“精華”，希望得到我的祝福。他有一些很不錯(cuò)的思想，然而他向我展示的所有交易系統(tǒng)都與入市技巧有關(guān)。事實(shí)上，他對(duì)每一個(gè)交易系統(tǒng)的描述都只有一點(diǎn)，那就是入市。我的評(píng)價(jià)是他的方向是正確的，但是如果他能花同樣的功夫去研究一下市場(chǎng)退出和頭寸規(guī)模確定，那么他就真的會(huì)有一個(gè)好的交易系統(tǒng)。很多人認(rèn)為如果有某一入市點(diǎn)能夠讓他們賺錢，他們就有了交易系統(tǒng)。讀到本書的后面，你會(huì)知道一個(gè)專業(yè)的交易系統(tǒng)由多達(dá)10個(gè)部分組成，而入市信號(hào)可能是最不重要的。然而很多人就只想知道什么時(shí)候進(jìn)入市場(chǎng)。1995年，我在馬來西亞召開的期貨與股票技術(shù)分析國(guó)際會(huì)議上發(fā)過言。來自美國(guó)的演講者大約有15人，聽眾對(duì)我們的發(fā)言都打了分。那些得分最高的演講者講的最多的就是入市信號(hào)。有一位講的是交易系統(tǒng)的各個(gè)組成要素，其實(shí)他的演講是非常有價(jià)值的，但得分卻最低。我參加了其中一個(gè)得分較高的演講。演講人是一個(gè)非常聰明的交易商，1994年他的賬戶金額增加了76％，只有一個(gè)10％的虧損。然而他講的主要是捕捉趨勢(shì)的變化信號(hào)，一共展示了6~8個(gè)這樣的信號(hào)，當(dāng)人們問他問題時(shí)，他才略微提及一些關(guān)于市場(chǎng)退出和資金管理的問題。后來，我問他那些信號(hào)都用得上嗎？他的回答是“當(dāng)然不是！我用的是趨勢(shì)跟蹤信號(hào)，但是他們就想聽這些，我當(dāng)然就給他們講這些了?！蔽业囊晃豢蛻糇x了這些資料后，做了如下記錄：“一直以來，我認(rèn)為‘彩票傾向’是一種因?yàn)槿狈刂聘卸械浇箲]時(shí)進(jìn)行交易的一種方式。許多人寧愿假裝市場(chǎng)盡在掌控之中（盡管有時(shí)是錯(cuò)誤的），也不愿因不能控制自己必須身處的環(huán)境而感到焦慮。意識(shí)到‘我可以控制自己的行為’是跨越性的一步，這也就足夠了！”這種傾向如此強(qiáng)大，以至于人們總是得不到能讓他們?cè)谑袌?chǎng)中賺錢的信息，相反，得到的只是他們想聽到的。畢竟，一般來說，人們是通過給他人想要的而不是給其所需要的而掙到大部分錢的。本書對(duì)此是一個(gè)例外，并且，希望將來會(huì)有很多這樣的例外。4小數(shù)定律傾向市場(chǎng)有四天時(shí)間沒有任何移動(dòng)（在圖示的前五天里），隨后便是大漲。如果仔細(xì)閱讀過一些圖表書，你會(huì)發(fā)現(xiàn)四五個(gè)這樣的例子。小數(shù)定律指的是你沒有用很多此類的案例就得出了結(jié)論。例如，當(dāng)市場(chǎng)在四天的窄幅波動(dòng)后隨之出現(xiàn)了價(jià)格大漲，我們就在此時(shí)入市。實(shí)際上，大多數(shù)人是依據(jù)他們從幾個(gè)精選的例子中觀察到的模式進(jìn)行交易的其后有一個(gè)較大的波動(dòng)，那么你就會(huì)認(rèn)為這個(gè)模式是一個(gè)很好的入市信號(hào)。請(qǐng)注意，到目前為止我們所討論過的四種傾向都進(jìn)入了你的入市決策。威廉?？斯兀╓illiamEckhardt）下面的一段話很好地闡述了小數(shù)定律傾向：我們不是中性地看待數(shù)據(jù)，也就是說，當(dāng)我們的眼睛瀏覽一張圖表時(shí)，并不是對(duì)所有的數(shù)據(jù)點(diǎn)等量觀之，給以同等的關(guān)注，而是會(huì)集中于某些突出的情形，并傾向于基于這些特殊的情形而形成我們的觀點(diǎn)。選出一個(gè)取得驚人成功的案例，而忽視其日復(fù)一日慘敗的情形，是人類的本性。因此，即使相當(dāng)認(rèn)真地閱讀圖表，你也會(huì)傾向于認(rèn)為該系統(tǒng)比其本身真實(shí)的情況好得多。科學(xué)研究是清楚這種傾向的。即使最認(rèn)真的研究者也會(huì)傾向于使其結(jié)果符合原先的假定，這就是為什么科學(xué)家要進(jìn)行雙盲試驗(yàn)的原因，即在試驗(yàn)結(jié)束之前，試驗(yàn)者并不知道哪一組是測(cè)試組，哪一組是控制組。保守主義傾向一旦腦海中有了交易的概念，保守主義傾向又會(huì)左右我們：我們認(rèn)識(shí)不到，甚至看不見相互矛盾的例證。人類的大腦總是一下子就能看到寥寥幾個(gè)很顯眼的有效波動(dòng)的例子，而回避或忽視那些系統(tǒng)無(wú)效的例子。例如，看到許多數(shù)據(jù)，你可能會(huì)發(fā)現(xiàn)圖23中的模式隨后有20％的時(shí)間出現(xiàn)了較大的波動(dòng)，而其他時(shí)間沒什么重大的變化。大多數(shù)人完全忽視相互矛盾的例證，盡管它是非常顯著的。然而，連續(xù)虧損7~8次后，他們會(huì)突然開始關(guān)注交易系統(tǒng)的有效性，而從來都不確定會(huì)發(fā)生多少次虧損。如果在20％的時(shí)間里出現(xiàn)的移動(dòng)足夠大的話，仍然是可以交易的，但是你必須在其他80％的時(shí)間里小心止住損失，而這正好也說明了彩票傾向的重要性。如果只是關(guān)注模式，你也許就不會(huì)賺到錢。這種傾向的含義是指人們?cè)谑袌?chǎng)中搜尋他們想要的和期望看到的東西，結(jié)果，大多數(shù)人都不是中性地看待市場(chǎng)，因此無(wú)法把握走勢(shì)。相反，他們總是在搜尋他們期望看到的。隨機(jī)性傾向接下來的傾向以兩種方式影響交易系統(tǒng)的開發(fā)。首先，經(jīng)濟(jì)學(xué)家以及很多投資者傾向于認(rèn)為市場(chǎng)是隨機(jī)的——價(jià)格是按照隨機(jī)的可能而變動(dòng)的；其次，如果Jack Schwager，“William Eckhardt：The Mathematician，”The New Market Wizards：Conversations with America’s TopTraders （New York：HarperCollins，1992），這種隨機(jī)性存在的話，人們對(duì)它可能的含義做出的假定是錯(cuò)誤的。人們喜歡選擇最高點(diǎn)和最低點(diǎn)的原因之一是，他們認(rèn)為市場(chǎng)能夠并將會(huì)在任何時(shí)刻扭轉(zhuǎn)走勢(shì)。從根本上說，他們認(rèn)為市場(chǎng)是隨機(jī)的。的確，許多學(xué)者仍然持有市場(chǎng)是隨機(jī)的這樣的看法，但這種設(shè)想正確嗎？即使是正確的，人們能夠在這樣一個(gè)市場(chǎng)中交易嗎？市場(chǎng)可能有隨機(jī)性的特