xxxx年08月19日星期四宏觀經(jīng)濟(jì)宏觀政策三大前提正-資料下載頁
2025-04-17 03:13本頁面
【正文】 在美聯(lián)儲(chǔ)10日下調(diào)經(jīng)濟(jì)預(yù)期并宣布收購國債計(jì)劃后，美國股市當(dāng)周連續(xù)大跌，跌幅創(chuàng)一個(gè)月來之最。對(duì)此，身為美聯(lián)儲(chǔ)明尼阿波利斯分區(qū)銀行行長(zhǎng)的科切爾拉科塔17日說，金融市場(chǎng)誤讀了美聯(lián)儲(chǔ)上周決定增持國債的表態(tài)，金融市場(chǎng)反映超出他的預(yù)期。這也是在上周的議息會(huì)議后，首次有聯(lián)儲(chǔ)官員出面講話?！懊缆?lián)儲(chǔ)的決定給金融市場(chǎng)造成的沖擊大于我的預(yù)期……我的理解是，美聯(lián)儲(chǔ)的決定讓市場(chǎng)投資者認(rèn)為經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比他們預(yù)計(jì)的更加糟糕，但我認(rèn)為這種想法是沒有根據(jù)的?！笨魄袪柪扑f。 科切爾拉科塔表示，美聯(lián)儲(chǔ)之所以決定增持美國國債，是因?yàn)殚L(zhǎng)期利率快速下滑導(dǎo)致越來越多人償還抵押貸款，這導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)規(guī)?？s水超過預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)決定增加購買長(zhǎng)期國債，是希望避免貨幣政策的“被動(dòng)收緊”。 在科切爾拉科塔看來，美國經(jīng)濟(jì)仍在溫和復(fù)蘇，今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為２．５％，明年為３％。 是否加量寬松仍不確定 不過，科切爾拉科塔也指出決策者面臨的挑戰(zhàn)，特別是勞動(dòng)力市場(chǎng)的低迷和失業(yè)率的高企，這可能不是貨幣政策的進(jìn)一步刺激所能解決的。 分析師注意到，最近的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然喜憂參半，描繪出一幅極其“朦朧”的經(jīng)濟(jì)圖景。這也給當(dāng)局的下一步政策增添難度。 %，低于市場(chǎng)預(yù)估的56萬戶。但與此同時(shí)，%，%。 本周早些時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)公布的調(diào)查報(bào)告顯示，今年第二季度美國銀行業(yè)信貸狀況開始好轉(zhuǎn)，銀行業(yè)四年來首次放寬對(duì)小企業(yè)的信貸標(biāo)準(zhǔn)。 法國巴黎銀行的分析師科羅納多表示，當(dāng)前的數(shù)據(jù)并未指向美國經(jīng)濟(jì)的增速放緩，而是證實(shí)了經(jīng)濟(jì)正在非常緩慢地復(fù)蘇。各行業(yè)表現(xiàn)依然不一致，部分領(lǐng)域表現(xiàn)落后，部分則繼續(xù)帶來驚喜。 在經(jīng)濟(jì)前景依然“不確定”的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)還會(huì)不會(huì)繼續(xù)采取新的貨幣刺激政策？對(duì)此，美聯(lián)儲(chǔ)今年的一位決策成員給出預(yù)測(cè)?，F(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)圣路易斯分區(qū)銀行行長(zhǎng)的布拉德周二表示，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將需要進(jìn)一步放寬貨幣政策的概率是50%。美英法德主權(quán)信用評(píng)級(jí)面臨調(diào)降風(fēng)險(xiǎn)《中國證券報(bào)》知名評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪投資者服務(wù)公司8月17日稱，美國、英國、德國和法國的AAA主權(quán)信用評(píng)級(jí)前景穩(wěn)定。不過，歐洲各國推行的財(cái)政緊縮政策將牽制全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐，導(dǎo)致上述國家的主權(quán)信用評(píng)級(jí)仍有遭降的風(fēng)險(xiǎn)，它們“距離評(píng)級(jí)下調(diào)的距離更近了一些”。面臨諸多挑戰(zhàn)穆迪在17日公布的《AAA主權(quán)評(píng)級(jí)跟蹤》季度報(bào)告中稱，歐債危機(jī)爆發(fā)后，由于多數(shù)國家主動(dòng)出臺(tái)了削減預(yù)算赤字措施，美國、英國、德國和法國四國的AAA主權(quán)信用評(píng)級(jí)前景依然穩(wěn)定。穆迪同時(shí)稱，同樣由于財(cái)政緊縮政策的出臺(tái)，與幾個(gè)月前相比，具有AAA評(píng)級(jí)的主要國家面臨的挑戰(zhàn)已發(fā)生變化，評(píng)級(jí)遭到下調(diào)的可能性有所增加。穆迪指出，當(dāng)前存在的挑戰(zhàn)主要包括：隨著經(jīng)濟(jì)刺激工具逐步撤出，各國須使經(jīng)濟(jì)自主增長(zhǎng)，提供低成本融資途徑，大力削減支出并將財(cái)政緊縮對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的負(fù)面影響降至最低。穆迪副總裁兼高級(jí)信貸官亞歷山大科克貝克稱：“上述四國的AAA評(píng)級(jí)都十分穩(wěn)固，但目前他們所承受的壓力要略高于以往?！笨瓶素惪吮硎荆?cái)政緊縮政策對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度造成了威脅，從而加大了這些國家被降級(jí)的可能。為恢復(fù)市場(chǎng)信心，英法德三國正厲行削減赤字政策。英國財(cái)政大臣喬治奧斯本17日表示，政府在削減開支計(jì)劃上不會(huì)動(dòng)搖。奧斯本稱：“英國已有可靠計(jì)劃降低創(chuàng)紀(jì)錄的預(yù)算赤字，若現(xiàn)在改變計(jì)劃將再次引發(fā)市場(chǎng)疑慮?！庇?月22日公布了財(cái)政預(yù)算，計(jì)劃在未來5年內(nèi)節(jié)省開支1130億英鎊。穆迪相信，法國仍有能力以合理成本從市場(chǎng)獲得足夠的融資，德國強(qiáng)勁的出口貿(mào)易也將繼續(xù)拉動(dòng)該國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。在所有具AAA主權(quán)信用評(píng)級(jí)的國家中，西班牙是近期唯一被穆迪列入負(fù)面觀察名單的國家。穆迪表示，盡管西班牙也推出了財(cái)政緊縮政策，并將實(shí)施結(jié)構(gòu)性改革，但該國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景仍十分暗淡，銀行業(yè)健康狀況堪憂。此外，穆迪著重指出，公共債務(wù)的增加意味著所有獲得AAA評(píng)級(jí)的國家對(duì)融資成本的上升將更加敏感。穆迪稱，“潛在的利率沖擊是AAA評(píng)級(jí)國家債務(wù)承擔(dān)能力面臨的最大威脅”，而美國尤其容易受到影響。歐盟擬實(shí)行預(yù)算赤字核算新規(guī)除推行財(cái)政緊縮政策外，歐盟還考慮實(shí)行更加嚴(yán)格的預(yù)算赤字核算方式。17日晚，包括瑞典、波蘭和匈牙利在內(nèi)的9個(gè)歐盟成員國呼吁，歐盟委員會(huì)在計(jì)算各國財(cái)政赤字時(shí)應(yīng)將養(yǎng)老金體系改革的成本考慮在內(nèi)。這些國家認(rèn)為，現(xiàn)行的赤字計(jì)算方式是對(duì)已推行養(yǎng)老金制度改革國家的“嚴(yán)厲懲罰”。上述9國聯(lián)合致函歐盟委員會(huì)及歐盟主席范龍佩表示，目前成員國過度負(fù)債，改革養(yǎng)老金體系對(duì)鞏固財(cái)政至關(guān)重要，而現(xiàn)行的赤字計(jì)算方式對(duì)已推行養(yǎng)老金體系改革的成員國有失公允。捷克、羅馬尼亞、斯洛伐克、保加利亞、立陶宛及拉脫維亞均簽署了此信函。分析人士表示，如果將養(yǎng)老金體系改革成本計(jì)算在內(nèi)，將減少那些已實(shí)施養(yǎng)老金制度改革國家的財(cái)政赤字，同時(shí)提高未實(shí)施改革成員國的赤字水平。德國已表示對(duì)改變赤字計(jì)算方式的提案持懷疑態(tài)度，該國政府官員認(rèn)為，由于各國的養(yǎng)老金制度改革方式及所承擔(dān)的成本均不同，歐盟難以統(tǒng)一衡量各國數(shù)據(jù)。歐盟表示，將對(duì)該議進(jìn)行分析研究，并在幾日內(nèi)予以答復(fù)。當(dāng)前，歐盟成員國削減赤字的任務(wù)仍然艱巨。歐洲央行理事兼愛爾蘭央行行長(zhǎng)霍諾漢17日稱，削減赤字、鞏固財(cái)政符合歐盟各國的利益。瑞銀集團(tuán)日前發(fā)布一份名為《歐元的未來》的研究報(bào)告警告稱，信貸危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退已令歐元信譽(yù)嚴(yán)重受損，歐盟成員國財(cái)政赤字和公共債務(wù)飆升，從長(zhǎng)期來看，歐元區(qū)可能需要重組。24 /
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