【正文】 　　% 　　% 　　[答案]C　　[解析]普通股數(shù)＝500/（42）=250（萬股），所有者權(quán)益＝25030＝7500（萬元），負(fù)債率＝5000／（5000+7500）100% =5000／12500100%＝40%　　四、現(xiàn)金流量分析　?。ㄒ唬┙Y(jié)構(gòu)分析　　（1）流入結(jié)構(gòu)分析　?。?）流出結(jié)構(gòu)分析　　（3）流入流出比分析　　分析：P62對(duì)于健康正在成長(zhǎng)的公司，我們一般希望：　　　　　　　?。ǘ┝鲃?dòng)性分析　　流動(dòng)性分析主要是評(píng)價(jià)企業(yè)的償付債務(wù)能力?！　×鲃?dòng)性分析主要是考慮經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)某種債務(wù)的比例關(guān)系，即經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/某種債務(wù)。　　　　現(xiàn)金到期債務(wù)比=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/本期到期債務(wù)比　　本期到期債務(wù)是指本期到期的長(zhǎng)期債務(wù)和本期到期的應(yīng)付票據(jù)?！　　　‖F(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/流動(dòng)負(fù)債　　　　現(xiàn)金債務(wù)總額比=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/負(fù)債總額利用現(xiàn)金債務(wù)總額比可以確定公司可以承受的最高利息率水平和最大借款規(guī)模:　　最大借款能力=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/市場(chǎng)借款利率　　P63教材例題　?。ㄈ┇@取現(xiàn)金能力分析　　評(píng)價(jià)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流創(chuàng)造能力，通過經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與投入的資源對(duì)比進(jìn)行分析。　　　　銷售現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/銷售收入　　　　每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/普通股股數(shù)　　每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量反映了企業(yè)最大派息能力。　　　　全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/全部資產(chǎn)　?。ㄋ模┴?cái)務(wù)彈性分析　　評(píng)價(jià)適應(yīng)環(huán)境、利用投資機(jī)會(huì)的能力，通過分析“現(xiàn)金供應(yīng)/現(xiàn)金需求”來評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)彈性?！　　　‖F(xiàn)金滿足投資比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/（資本支出+存貨增加+現(xiàn)金股利）　　分析：P64　　　　現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/每股現(xiàn)金股利　　、正在成長(zhǎng)的公司來說，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量應(yīng)當(dāng)是正數(shù)，投資活　　動(dòng)現(xiàn)金凈流量是正數(shù)，籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量正、負(fù)數(shù)相間。 （ ）　　答案：　　，最能反映企業(yè)舉債能力的是（ ）。　　　　　　　　　　答案：D　　例題1：企業(yè)財(cái)務(wù)彈性能力的高低可以通過（ ）的比較得出.　　　　　　　　　　[答案]BCD　　[解析]財(cái)務(wù)彈性的衡量是用經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與支付要求進(jìn)行比較，分母應(yīng)該是發(fā)生額，支付要求可以是投資需求或承諾支付等。而全部資產(chǎn)表示的是累計(jì)投入額（即投入資源），由此可知，B、C、D是答案，而A不是答案，A為反映獲取現(xiàn)金能力的指標(biāo)?！　±}：，資產(chǎn)凈利率為10%，則其權(quán)益凈利率為（ ）。　　%　　%　　%　　%　　答案：D　　解析:資產(chǎn)負(fù)債率=全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率/現(xiàn)金債務(wù)總額比=247。=20%　　權(quán)益乘數(shù)=1247。（120%）=　　權(quán)益凈利率=10%=%　?。ú缓悾谀┝鲃?dòng)負(fù)債20000萬元，長(zhǎng)期負(fù)債75000萬元，股東權(quán)益165700萬元，其中股本100000萬元（每股面值1元）；已知本期到期長(zhǎng)期負(fù)債7000萬元，應(yīng)付票據(jù)1000萬元；,增值稅率為17%，所得稅率為33%。其它資料如下：　　2004年度ABC公司簡(jiǎn)化現(xiàn)金流量表 單位： 萬元 　　 項(xiàng)目金額一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量　　銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金110900現(xiàn)金收入合計(jì)110900現(xiàn)金支出小計(jì)93700經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~17200二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~（27700）三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~10100四、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額400　　同行業(yè)平均水平指標(biāo)如下: 　　 指標(biāo)行業(yè)平均指標(biāo)行業(yè)平均現(xiàn)金到期債務(wù)比2現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比現(xiàn)金債務(wù)總額比銷售現(xiàn)金比率每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率%現(xiàn)金股利保障倍數(shù)3　　　　　　要求：　?。?）對(duì)照行業(yè)平均指標(biāo)，計(jì)算并作簡(jiǎn)單分析。　?。?）若目前借款利率10%，則該企業(yè)理論上有息負(fù)債最高額可達(dá)到多少？　?。?）該企業(yè)總的現(xiàn)金凈流量為400，有人認(rèn)為財(cái)務(wù)狀況肯定不良，你認(rèn)為這種觀點(diǎn)是否正確，并作判斷說明?！　〈鸢福骸　。?）現(xiàn)金到期債務(wù)比=17200247。（7000+1000）=＞2 較好　　現(xiàn)金債務(wù)總額比=17200247。（75000+20000）=＞ 較好　　每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量17200247。100000=（元/股）＜ 較差　　247。=＜3 較差　　現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比=17200247。20000=＞ 較好　　含稅增值稅的銷售收入=（1+17%）=124000萬元　　銷售現(xiàn)金比率=17200247。124000=＜ 較差　　全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=17200247。260700100%=%＞% 較好　　結(jié)論：　　1＝由于現(xiàn)金到期債務(wù)比、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比、現(xiàn)金債務(wù)總額比均高于行業(yè)平均數(shù)，因此表明償債能力較好；　　2＝由于銷售現(xiàn)金比率、每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量均低于行業(yè)平均數(shù)，僅僅是全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率略高于行業(yè)平均數(shù)，因此說明獲取現(xiàn)金能力較弱；　　3＝由于現(xiàn)金股利保障倍數(shù)小于行業(yè)平均數(shù)，因此說明支付現(xiàn)金股利的能力較弱，財(cái)務(wù)彈性不好?！　。?）理論上有息負(fù)債最高額=17200247。10%=172000萬元　　（3）不正確：因?yàn)樵撈髽I(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量為正數(shù)，投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量是負(fù)數(shù)，所以應(yīng)判斷企業(yè)處于健康的、正在成長(zhǎng)的階段。至于總流量為負(fù)數(shù)，并不能說明財(cái)務(wù)狀況不良，應(yīng)作具體分析?！　”菊驴偨Y(jié)　　針對(duì)2006年的考試，考生應(yīng)關(guān)注的主要內(nèi)容有：　?。?）各項(xiàng)基本財(cái)務(wù)比率的含義、計(jì)算、分析和影響因素；　?。?）利用杜邦財(cái)務(wù)體系分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況；　?。?）上市公司的財(cái)務(wù)比率分析；　　（4）現(xiàn)金流量表分析?！　”菊碌膶W(xué)習(xí)方法除了要熟悉教材，還要結(jié)合一些有代表性的歷年考題理解財(cái)務(wù)分析方法的運(yùn)用，結(jié)合相應(yīng)的練習(xí)熟練掌握指標(biāo)的計(jì)算、分析和運(yùn)用。第三章　財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與計(jì)劃本章考情分析　　本章介紹財(cái)務(wù)管理三大職能之一的計(jì)劃職能，從章節(jié)內(nèi)容來看，財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、現(xiàn)金預(yù)算的編制是比較重要的內(nèi)容，而且也容易和其他章節(jié)結(jié)合出綜合題?！　?，2005年的分?jǐn)?shù)為3分，，2002年試題的分?jǐn)?shù)為15分，2001年試題的分?jǐn)?shù)為13分；從題型看單選、多選、計(jì)算、綜合都有可能考查，特別是第二節(jié)有關(guān)增長(zhǎng)率與資金需求的問題，很容易和后面的相關(guān)章節(jié)綜合起來出綜合題，在學(xué)習(xí)時(shí)應(yīng)予以特別的關(guān)注。　　第一節(jié)　財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)　　一、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的含義與目的（了解）　?。汗烙?jì)企業(yè)未來融資需求　?。喝谫Y計(jì)劃的前提、有助于改善投資決策、有助于應(yīng)變。　　二、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的方法　　（一）銷售百分比法 　?。浩髽I(yè)的收入、費(fèi)用、資產(chǎn)、負(fù)債與銷售收入間存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系?！　±篈公司2005年銷售收入1000萬，存貨300萬， 應(yīng)收賬款500萬….，應(yīng)付賬款600萬…，預(yù)計(jì)2006年銷售收入1200萬。假設(shè)銷售百分比不變，則：　　2006年存貨＝1200300/1000＝360（萬元）　　2006年應(yīng)收賬款＝1200500/1000＝600（萬元）　　2006年應(yīng)付賬款＝1200600/1000＝720（萬元）　?。和獠咳谫Y需求=預(yù)計(jì)總資產(chǎn)預(yù)計(jì)總負(fù)債－預(yù)計(jì)股東權(quán)益　　教材66頁(yè)〔例1〕 假設(shè)前述第二章ABC公司下年預(yù)計(jì)銷售4000萬元?！　☆A(yù)測(cè)的步驟如下：　　　　銷售額與資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目的百分比，可以根據(jù)上年有關(guān)數(shù)據(jù)確定?！　×鲃?dòng)資產(chǎn)247。銷售額=700247。3000100%=%　　長(zhǎng)期資產(chǎn)247。銷售額=1300247。3000100%=%　　應(yīng)付款項(xiàng)247。銷售額=176247。3000100%=%　　預(yù)提費(fèi)用247。銷售額=9247。3000100%=%　　要注意區(qū)分直接隨著銷售額變動(dòng)的資產(chǎn)、負(fù)債項(xiàng)目與不隨銷售額變動(dòng)的資產(chǎn)、負(fù)債項(xiàng)目。不同企業(yè)銷售額變動(dòng)引起資產(chǎn)、負(fù)債變化的項(xiàng)目及比率是不同的。就本例而言，流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)都隨銷售額變動(dòng)，并假設(shè)正成比例關(guān)系；應(yīng)付賬款和預(yù)提費(fèi)用與銷售額成正比；對(duì)于其他的負(fù)債以及股東權(quán)益項(xiàng)目，則與銷售無關(guān)。 　　表31　　ABC公司的融資需求 單位：萬元 　　 　上年期末實(shí)際占銷售額百分比（銷售額3000萬元）本年計(jì)劃（銷售額4000萬元）資產(chǎn)：　　　流動(dòng)資產(chǎn)700%長(zhǎng)期資產(chǎn)1 300%1 資產(chǎn)合計(jì)2 000　2 負(fù)債及所有者權(quán)益：　　　短期借款60N60應(yīng)付票據(jù)5N5應(yīng)付賬款176%預(yù)提費(fèi)用9%12長(zhǎng)期負(fù)債810N810負(fù)債合計(jì)1 060　1 實(shí)收資本100N100資本公積16N16留存收益824N950股東權(quán)益940　1 066融資需求　　479總計(jì)2 000　2 　　　　資產(chǎn)（負(fù)債）＝預(yù)計(jì)銷售額各項(xiàng)目銷售百分比　　流動(dòng)資產(chǎn)＝4000%＝（萬元）　　長(zhǎng)期資產(chǎn)＝4000%＝（萬元）　　應(yīng)付款項(xiàng)＝4000%＝（萬元）　　預(yù)提費(fèi)用＝4000%＝12（萬元）　　在此基礎(chǔ)上預(yù)計(jì)總資產(chǎn)：　　總資產(chǎn)＝＋＝（萬元）　　預(yù)計(jì)不增加負(fù)債情況下的總負(fù)債（無關(guān)項(xiàng)目按上年數(shù)計(jì)算）：　　總負(fù)債＝60＋5＋＋12＋810＝（萬元）　　　　留存收益增加＝預(yù)計(jì)銷售額計(jì)劃銷售凈利率（1－股利支付率）　　假設(shè)股利支付率為30%，銷售凈利率與上年相同（136247。3000＝%），則：　　留存收益增加＝4000%（1－30%）＝126（萬元）　　　　外部融資需求＝預(yù)計(jì)總資產(chǎn)預(yù)計(jì)總負(fù)債－預(yù)計(jì)股東權(quán)益　　＝－－（940＋126）　?。?79（萬元）　　　　基本公式：　　追加的外部融資=增加的資產(chǎn)自然增加的負(fù)債增加的留存收益 　　其中：　　增加的資產(chǎn)=增量收入變動(dòng)性資產(chǎn)的銷售百分比　?。ㄗ⒁猓喝绻亲儎?dòng)資產(chǎn)也增加，則還應(yīng)該考慮非變動(dòng)資產(chǎn)增加對(duì)資金的需求）　　自然增加的負(fù)債=增量收入變動(dòng)性負(fù)債的銷售百分比　　增加的留存收益=預(yù)計(jì)銷售收入銷售凈利率（1股利支付率）　　教材P68的例題　　融資需求=（%1000）（%1000）[%4000（130%）]　　=479（萬元）　　例題31：已知：某公司2005年銷售收入為20000萬元，銷售凈利潤(rùn)率為12%，凈利潤(rùn)的60%分配給投資者。2005年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）如下：　　資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）　　2005年12月31日　　　　單位：萬元 　　 資產(chǎn)期未余額負(fù)債及所有者權(quán)益期未余額貨幣資金應(yīng)收賬款凈額存貨固定資產(chǎn)凈值無形資產(chǎn)10003000600070001000應(yīng)付賬款應(yīng)付票據(jù)長(zhǎng)期借款實(shí)收資本留存收益10002000900040002000資產(chǎn)總計(jì)18000負(fù)債與所有者權(quán)益總計(jì)18000　　該公司2006年計(jì)劃銷售收入比上年增長(zhǎng)30%，為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，公司需新增設(shè)備一臺(tái)，價(jià)值148萬元。據(jù)歷年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，公司流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債隨銷售額同比率增減。假定該公司2006年的銷售凈利率和利潤(rùn)分配政策與上年保持一致。 　　要求：　?。?）計(jì)算2006年公司需增加的營(yíng)運(yùn)資金　　（2）預(yù)測(cè)2006年需要對(duì)外籌集資金量　　答案：　?。?）計(jì)算2006年公司需增加的營(yíng)運(yùn)資金　　流動(dòng)資產(chǎn)占銷售收入的百分比=10000/20000=50%　　流動(dòng)負(fù)債占銷售收入的百分比=3000/20000=15%　　增加的銷售收入=2000030%=6000萬元　　增加的營(yíng)運(yùn)資金=600050%600015%=2100萬元　?。?）預(yù)測(cè)2006年需要對(duì)外籌集資金量　　增加的留存收益=20000（1+30%）12%（160%）=1248萬元　　對(duì)外籌集資金量=（3000＋148）600015%1248=1000萬元　?。ǘ┢渌椒ā　?；　??；　　（使用電子表軟件、使用交互式財(cái)務(wù)規(guī)劃模型、使用綜合數(shù)據(jù)庫(kù)財(cái)務(wù)計(jì)劃系統(tǒng)）?！　?，財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的方法還有（ ）。（2004年）　　 　　 　　 　　　　答案：A B C　　解析：財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是指融資需求的預(yù)測(cè)，選項(xiàng)A、B、C所揭示的方法都可以用來預(yù)測(cè)融資需要量，其中B、C均屬于利用計(jì)算機(jī)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的比較復(fù)雜的預(yù)測(cè)方法；而可持續(xù)增長(zhǎng)率模型是用來預(yù)測(cè)銷售增長(zhǎng)率的模型，并不是用來預(yù)測(cè)外部融資需求的模型?！　〉诙?jié)　增長(zhǎng)率與資金需求 　　一、銷售增長(zhǎng)與外部融資的關(guān)系 　　　　（1）含義：銷售額每增加一元需要追加的外部融資　?。?）計(jì)算公式：　　外部融資銷售增長(zhǎng)比=變動(dòng)資產(chǎn)的銷售百分比變動(dòng)負(fù)債的銷售百分比 銷售凈利率（1股利支付率）　　公式推導(dǎo)：利用增加額法的公式兩邊均除以新增收入得到?！　。?）外部融資額銷售增長(zhǎng)比運(yùn)用　?。和獠咳谫Y額＝外部融資銷售增長(zhǎng)比銷售增長(zhǎng)　　：教材（P70的例題）　　例如，該公司預(yù)計(jì)銷售增長(zhǎng)5%，則：　　外部融資銷售增長(zhǎng)比=[%（247。）]100%　　=[]100%　　=%　　這說明企業(yè)有剩余資金[30005%%=（萬元）]可用于增加股利或進(jìn)行短期投資?！　。航滩模≒70的例題）　　又如，預(yù)計(jì)明年通貨膨脹率為10%，公司銷量增長(zhǎng)5%，%：　　銷售額的名義增長(zhǎng)率的計(jì)算：　　銷售收入=單價(jià)銷量　　預(yù)計(jì)收入=單價(jià)（1+通貨膨脹率）銷量（1+5%）　　銷售增長(zhǎng)率=（預(yù)計(jì)收入基期收入）/基期收入　　=[a（1+10%）（1+5%）a]/a　　=（1+10%）（1+5%）1