【正文】 　（3）理財原則是財務交易和財務決策的基礎?！　。?）理財原則為解決新的問題提供指引?！　。?）原則不一定在任何情況下都絕對正確?！　±}：下列關(guān)于理財原則的表述中，正確的有（）。（2004年）　　，也是實務　　，在特殊情況下不一定正確　　　　，對特殊問題無能為力　　答案：ABC　　解析：財務管理原則，是指人們對財務活動的共同的、理性的認識，它是聯(lián)系理論與實務的紐帶。理財原則要以財務理論為基礎，同時理財原則又是財務交易與財務決策的基礎，所以理財原則既是理論，也是實務；理財原則不一定在任何情況下都絕對正確；理財原則為解決新的問題提供指引，所以選項D不對。　　二、財務管理的原則的種類及其內(nèi)容　?。ㄒ唬└偁幁h(huán)境原則：對資本市場中人的行為規(guī)律的基本認識　　　　（1）含義：　　指人們在進行決策時按照自己的財務利益行事，在其他條件相同的條件下人們會選擇對自己經(jīng)濟利益最大的行動。　?。?）應注意的問題：　　理論依據(jù):理性的經(jīng)濟人假設　　應用：一個重要應用是委托代理理論，另一個重要應用是機會成本的概念。　　例題1：為防止經(jīng)營者因自身利益而背離股東目標，股東往往對經(jīng)營者同時采取監(jiān)督與激勵兩種辦法。這是自利行為原則的一種應用。（?。?004年）　　答案:√　　　　含義：　　指每一項交易都至少存在兩方，在一方根據(jù)自己的經(jīng)濟利益決策時，另一方也會按照自己的經(jīng)濟利益決策行動，并且對方和你一樣聰明、勤奮和富有創(chuàng)造力，因此你在決策時要正確預見對方的反應。　　應注意的問題：　　理論依據(jù):商業(yè)交易至少有兩方、交易是零和博弈，以及各方都是自利的?！　‰p方交易原則要求在理解財務交易時不能以我為中心，在謀求自身利益的同時要注意對方的存在，以及對方也在遵循自利行為原則行事；雙方交易原則還要求在理解財務交易時注意稅收的影響?！　　　『x：　　指行動可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說服力?！　⒁獾膯栴}：　　信號傳遞原則是自利行為原則的延伸?！　∫蟾鶕?jù)公司的行為判斷它未來的收益狀況；信號傳遞原則還要求公司在決策時不僅要考慮行動方案本身，還要考慮該項行動可能給人們傳達的信息。 　　　　含義：　　指當所有辦法都失敗時，尋找一個可以信賴的榜樣作為自己的引導。引導原則不會幫你找到最好的方案，卻常?？梢允鼓惚苊獠扇∽畈畹男袆樱且粋€次優(yōu)化準則?！　∫龑г瓌t只在兩種情況下適用：理解存在局限性，認識能力有限，找不到最優(yōu)的解決辦法；尋找最優(yōu)方案的成本過高。　　應注意的問題：　　引導原則是行動傳遞信號原則的一種運用　　引導原則的一個重要應用是行業(yè)標準概念，另一個重要應用就是自由跟莊概念。 　　例題2：下列關(guān)于引導原則的表述中，正確的有（）?！　?，也可能使你遇上一個最壞的方案　　，但不會使你遇上一個最壞的方案　　　　，是該原則的應用之一　　答案：BCD（2003年）　　解析：引導原則指當所有辦法都失敗時，尋找一個可以信賴的榜樣作為自己的引導。引導原則不會幫你找到最好的方案，卻常?？梢允鼓惚苊獠扇∽畈畹男袆樱且粋€次優(yōu)化準則。 　?。ǘ﹦?chuàng)造價值的原則（是對增加企業(yè)財富基本規(guī)律的認識）　　　?。?）含義：　　指新創(chuàng)意能獲得額外報酬?！　。?）應注意的問題：　　有價值的創(chuàng)意原則主要應用于直接投資項目，此外還可應用于經(jīng)營和銷售活動?！　±}：下列關(guān)于有價值創(chuàng)意原則的表述中，正確的是（）?！　　　　　∮袃r值創(chuàng)意原則的主要應用領域　　　　答案：ABD 　　解析：新的創(chuàng)意遲早要被別人效仿，所以其優(yōu)勢是暫時的，A表述正確；由于新的創(chuàng)意的出現(xiàn)，有創(chuàng)意的項目就有競爭優(yōu)勢，使得現(xiàn)有項目的價值下降，或者變得沒有意義，B表述正確；有價值創(chuàng)意原則的主要應用領域是直接投資，金融資產(chǎn)投資是間接投資，所以C表述錯誤；企業(yè)要想獲得非凡的獲利能力靠的是新的創(chuàng)意，而不是籌資，所以D表述正確?！　　　。?）含義：　　指專長能創(chuàng)造價值。　?。?）應注意的問題：　　理論依據(jù)：分工理論　　比較優(yōu)勢原則要求企業(yè)把主要精力放在自己的比較優(yōu)勢上，而不是日常的運行上。　　應用：一個應用是人盡其才、物盡其用，另一個應用是優(yōu)勢互補。 　　　　（1）含義：　　是指在估價時要考慮期權(quán)的價值?！　。?）應注意的問題：　　廣義的期權(quán)不限于財務合約，任何不附帶義務的權(quán)利都屬于期權(quán)。有時一項資產(chǎn)附帶的期權(quán)比該資產(chǎn)本身更有價值?！　　　。?）含義：　　指財務決策建立在凈增效益的基礎上，一項決策的價值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益?！　。?）應注意的問題：　　凈增效益原則的應用領域之一是差額分析法，另一個應用是沉沒成本概念?！　。ㄈ┴攧战灰椎脑瓌t（人們對財務交易基本規(guī)律的認識）　　――報酬權(quán)衡原則　?。?）含義：　　指風險和報酬之間存在一個對等關(guān)系，投資人必須對報酬和風險作出權(quán)衡，為追求較高報酬而承擔較大風險，或者為減少風險而接受較低的報酬?！　。?）應注意的問題：　　所謂對等關(guān)系，是指高收益的投資機會必然伴隨巨大風險，風險小的投資機會必然只有較低的收益?！　　　。?）含義：　　指不要把全部財富都投資于一個公司，而要分散投資?！　。?）應注意的問題：　　理論依據(jù)：投資組合理論?！　⊥顿Y分散化原則具有普遍意義，不僅限于證券投資，公司各項決策都應注意分散化原則?！　　　。?）含義：　　是指在資本市場上頻繁交易的金融資產(chǎn)的市場價格反映了所有可獲得的信息，而且面對新信息完全能迅速地做出調(diào)整。　?。?）應注意的問題：　　資本市場有效原則要求理財時重視市場對企業(yè)的估價，慎重使用金融工具。在資本市場有效的前提下，投資金融工具的凈現(xiàn)值為零?！　　　。?）含義：　　指在進行財務計量時要考慮貨幣時間價值因素。貨幣的時間價值是指貨幣在經(jīng)過一定時間的投資和再投資所增加的價值?！　。?）應注意的問題：　　貨幣時間價值原則的首要應用是現(xiàn)值概念，另一個重要應用是早收晚付觀念?！　±}：假設市場是完全有效的，基于市場有效原則可以得出的結(jié)論有（）?！　?，購買和出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值等于零　　　　　　　　答案：A B 　　解析：在完全有效的資本市場中，購買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零，所以，A為正確；由于股票的內(nèi)在價值是其未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值，股票價格為投資購買股票的現(xiàn)金流出，由于購買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零即表明未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出現(xiàn)值，所以B為正確；股票價格受多種因素影響，不是由賬面利潤決定的。財務管理目標并非基于資本市場有效原則得出的。 　　第四節(jié)財務管理的環(huán)境　　　　企業(yè)的財務管理環(huán)境又稱理財環(huán)境，是指對企業(yè)財務活動產(chǎn)生影響作用的企業(yè)外部條件。它們是企業(yè)財務決策難以改變的外部約束條件，企業(yè)更多的是適應它們的要求和變化。財務管理的環(huán)境主要包括法律環(huán)境、金融市場環(huán)境和經(jīng)濟環(huán)境?！　　　〗鹑谛再Y產(chǎn)是指現(xiàn)金或有價證券等可以進入金融市場交易的資產(chǎn)。它們具有以下屬性：　?、倭鲃有裕核侵附鹑谛再Y產(chǎn)能夠在短期內(nèi)不受損失地變?yōu)楝F(xiàn)金的屬性?！　、谑找嫘裕核侵改稠椊鹑谛再Y產(chǎn)投資收益率的高低。 　?、埏L險性：它是指某種金融資產(chǎn)不能恢復其原投資價格的可能性。金融資產(chǎn)的風險主要有違約風險和市場風險。　　上述三種屬性相互聯(lián)系、相互制約。流動性和收益性成反比，收益性和風險性成正比。　　例題：一般講，金融性資產(chǎn)的屬性具有如下相互聯(lián)系、相互制約的關(guān)系：（）?！　。找孑^差　　，收益較好　　，風險較小　　，風險較小 　　【答案】A　　金融性資產(chǎn)具有流動性、收益性和風險性三種屬性。它們之間的關(guān)系是：流動性和收益性成反比，收益性和風險性成正比?！　?　　在金融市場上，利率是資金使用權(quán)的價格。一般說來，金融市場上資金的購買價格可用下式表示：　　利率 = 純粹利率+通貨膨脹附加率+風險附加率　　（1）純粹利率　　純粹利率是指無通貨膨脹、無風險情況下的平均利率。純粹利率的高低受平均利潤率、資金供求關(guān)系和國家調(diào)節(jié)的影響。　?。?）通貨膨脹附加率　　由于通貨膨脹使貨幣貶值，投資者的真實報酬下降，他們在把資金交給借款人時，他們會在純粹利息率的水平上再加上通貨膨脹附加率，以彌補通貨膨脹造成的購買力損失?！　。?）風險附加率　　風險越大，要求的收益率也越高，風險和收益之間存在對應關(guān)系。風險附加率是投資者要求的除了純粹利率和通貨膨脹之外的風險補償。 　　舉例：企業(yè)發(fā)行債券時，假設目前沒有通貨膨脹，國債利率為2%，要確定債券利率，通常需要考慮三方面：純利率2%、通貨膨脹附加率0、風險附加率（%），則債券利率=2%+0+%=%?！　±}：近些年我國金融市場利率波動與通貨膨脹有關(guān)，后者起伏不定，利率也隨之而起落。（）　　【答案】√　　通貨膨脹附加率是構(gòu)成金融市場利率的一部分，通貨膨脹起伏不定，則構(gòu)成利率的通貨膨脹附加率也隨之起伏。 　　本章總結(jié)　　針對2006年的考試，考生應關(guān)注的主要內(nèi)容有：　　（1） 財務目標三種觀點的優(yōu)缺點；　?。?） 影響財務管理目標實現(xiàn)的因素；　　（3） 股東、經(jīng)營者和債權(quán)人的沖突及協(xié)調(diào)辦法；　　（4） 現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡的原因；　?。?） 各種財務管理原則的含義、特征、應用以及需要注意的問題；　?。?） 金融性資產(chǎn)的特點以及金融市場上利率的構(gòu)成因素?！　”菊碌膶W習方法主要是讀懂教材，注意客觀題容易出題的地方。要求考生要理解本章的基本內(nèi)容，以便為后面各章打基礎。第二章　財務分析從內(nèi)容上看與2005年相比，修改的地方主要有六處：　　一是將資產(chǎn)負債表、利潤表和利潤分配表的項目按會計制度作了調(diào)整?！　《莿h除了已獲利息倍數(shù)分析的第（3）個內(nèi)容?！　∪前丫C合評分中的表26的有錯誤的評分作了修正?！　∷氖菍τ嬎忝抗墒找鏁r“加權(quán)平均發(fā)行在外股數(shù)”作了補充?！　∥迨莿h除了折股比率和折股倍數(shù)的有關(guān)表述?！　×莿h除了現(xiàn)金流量表作用的有關(guān)表述?！　腃PA 考試來說，財務分析這一章也是一個比較重要的章節(jié)，2005年的分數(shù)為4分，，2002年試題的分數(shù)為14分，2001年試題的分數(shù)為8分；從題型來看，單選、多選、判斷、計算、綜合都有可能出題，因此要求考生應全面理解、掌握。主觀題的考點主要是財務指標分析方法的運用?！　〉谝还?jié)　財務分析概述　　一、財務分析的含義　　財務分析的最基本功能：將大量的報表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對特定決策有用的信息?！　《⒇攧請蟊矸治龅姆椒ǎ≒36）　　 　?。?）按比較對象分類　?、倥c本企業(yè)歷史比；　　②與同類企業(yè)比；　?、叟c計劃預算比?！　。?）按比較內(nèi)容分類　?、俦容^會計要素的總量；　　②比較結(jié)構(gòu)百分比；　　③比較財務比率；　　 　　分析綜合指標的影響因素，及其對綜合指標的影響?！　〉诙?jié)　基本財務比率　　財務比率可以分為以下四類：變現(xiàn)能力比率、資產(chǎn)管理比率、負債比率和盈利能力比率?！　∽儸F(xiàn)比率與負債比率又歸為償債能力比率?！　』緝?nèi)容：　　一、償債能力比率　　要掌握指標的計算、含義及影響因素　?。ㄒ唬┒唐趦攤芰Ψ治觥儸F(xiàn)能力比率　　——針對流動負債的償還　　一般公式：XX資產(chǎn)/流動負債　　　　流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債　　　　速動比率=（流動資產(chǎn)存貨）/流動負債　　流動資產(chǎn)分為速動資產(chǎn)與非速動資產(chǎn)，存貨為非速動資產(chǎn)?！　√蕹尕浀脑颍海≒41）　?、僭诹鲃淤Y產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢；　?、谟捎谀撤N原因，部分存貨可能已損失報廢還沒做處理；　?、鄄糠执尕浺训盅航o某債權(quán)人；　　④存貨估價還存在著成本與合理市價相差懸殊的問題?！　”Ｊ厮賱颖嚷剩剑ìF(xiàn)金+短期證券+應收票據(jù)+應收賬款凈額）/流動負債　　計算出來的流動比率，只有和同行業(yè)平均流動比率、本企業(yè)歷史的流動比率進行比較，才能知道這個比率是高還是低。一般情況下，營業(yè)周期、流動資產(chǎn)中的應收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動比率的主要因素?！　]有統(tǒng)一標準的速動比率?！　±纾捎么罅楷F(xiàn)金銷售的商店，幾乎沒有應收賬款，速動比率大大低于1是正常的。　　影響速動比率可信性的重要因素是應收賬款的變現(xiàn)能力。　　　　表外因素（P42）　?。?）增強變現(xiàn)能力的因素　　①可動用的銀行貸款指標；　?、跍蕚浜芸熳儸F(xiàn)的長期資產(chǎn)；　?、蹆攤芰Φ穆曌u；　　（2）減弱變現(xiàn)能力的因素　　減弱企業(yè)流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的因素中未在財務報表中反映的主要是未作記錄的或有負債。　　,卻不能償還到期債務。為查清其原因,應檢查的財務比率包括（　）。　　　　　　　　　　　　答案：BCD　?。ǘ╅L期償債能力分析——負債比率　　——針對全部負債的償還　　還本能力：負債總額/XXX　　付息能力：息稅前利潤/利息　　　　（1）資產(chǎn)負債表率=（負債總額/資產(chǎn)總額）100%　?。?）產(chǎn)權(quán)比率=（負債總額/股東權(quán)益）100%　　（3）有形凈值債務率=[負債總額/（股東權(quán)益無形資產(chǎn)凈值）]100%　　資產(chǎn)負債率分析：（P45）　　資產(chǎn)負債率反映債權(quán)人提供的資本占全部資本的比例。　　從債權(quán)人的立場看，資產(chǎn)負債率越低，企業(yè)償債越有保證，貸款越安全?！　墓蓶|的立場看，借債是“雙刃劍”，既可以提高企業(yè)的盈利，也增加了企業(yè)的風險?！　　　∫勋@利息倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用　　衡量企業(yè)用收益償付借款利息的能力　　、利潤和利潤分配表及相關(guān)的報表附注中可知，該公司當年利潤總額為3億元，財務費用2000萬元，為購置一條新生產(chǎn)線專門發(fā)行了1億元的公司債券，該債券平價發(fā)行，債券發(fā)行費用200萬元，當年應付債券利息300萬元。發(fā)行公司債券募集的資金已于年初全部用于工程項目。據(jù)此，可計算得出該公司去年已獲利息倍數(shù)13。（?。　?