財(cái)務(wù)成本與資金管理培訓(xùn)教材03-資料下載頁
2025-04-07 22:12本頁面
【正文】 （20 000247。200 000）100%=10%（22 000247。220 000）100%=10%所持股總價值20X20 000=400 00022 000=400 000發(fā)放股票股利對每股收益和每股市價的影響，可以通過對每股收益、每股市價的調(diào)整直接算出：發(fā)放股票股利后的每股收益=式中：——發(fā)放股票股利前的每股收益；——股票股利發(fā)放率。發(fā)放股票股利后的每股市價=式中：M ——股利分配權(quán)轉(zhuǎn)移日的每股市價；——股票股利發(fā)放率。依【例8—3】資料：發(fā)放股票股利后的每股收益==2（元）發(fā)放股票股利后的每股市價==（元）盡管股票股利不直接增加股東的財(cái)富，也不增加公司的價值，但對股東和公司都有特殊意義。1．股票股利對股東的意義（1）有時公司發(fā)放股票股利后其股價并不成比例下降；一般在發(fā)放少量股票股利（如2％～3％）后，大體不會引起股價的立即變化。這可使股東得到股票價值相對上升的好處。（2）發(fā)放股票股利通常由成長中的公司所為，因此投資者往往認(rèn)為發(fā)放股票股利預(yù)示著公司將會有較大發(fā)展，利潤將大幅度增長，足以抵銷增發(fā)股票帶來的消極影響。這種心理會穩(wěn)定住股價甚至反致略有上升。（3）在股東需要現(xiàn)金時，還可以將分得的股票股利出售，有些國家稅法規(guī)定出售股票所需交納的資本利得（價值增值部分）稅率比收到現(xiàn)金股利所需交納的所得稅稅率低，這使得股東可以從中獲得納稅上的好處。2．股票股利對公司的意義（1）發(fā)放股票股利可使股東分享公司的盈余而無需分配現(xiàn)金，這使公司留存了大量現(xiàn)金，便于進(jìn)行再投資，有利于公司長期發(fā)展。（2）在盈余和現(xiàn)金股利不變的情況下，發(fā)放股票股利可以降低每股價值，從而吸引更多的投資者。（3）發(fā)放股票股利往往會向社會傳遞公司將會繼續(xù)發(fā)展的信息，從而提高投資者對公司的信心，在一定程度上穩(wěn)定股票價格。但在某些情況下，發(fā)放股票股利也會被認(rèn)為是公司資金周轉(zhuǎn)不靈的征兆，從而降低投資者對公司的信心，加劇股價的下跌。（4）發(fā)放股票股利的費(fèi)用比發(fā)放現(xiàn)金股利的費(fèi)用大，會增加公司的負(fù)擔(dān)。二、股票分割股票分割是指將面額較高的股票交換成面額較低的股票的行為。例如，將原來的一股股票交換成兩股股票。股票分割不屬于某種股利方式，但其所產(chǎn)生的效果與發(fā)放股票股利近似，故而在此一并介紹。股票分割時，發(fā)行在外的股數(shù)增加，使得每股面額降低，每股盈余下降；但公司價值不變，股東權(quán)益總額、權(quán)益各項(xiàng)目的金額及其相互間的比例也不會改變。這與發(fā)放股票股利時的情況既有相同之處，又有不同之處?！纠?—4】某公司原發(fā)行面額2元的普通股200 000股，若按1股換成2股的比例進(jìn)行股票分割，分割前、后的股東權(quán)益項(xiàng)目見表8—表8—5，分割前、后的每股盈余計(jì)算如下：表8—4 票分割前的股東權(quán)益 單位：元項(xiàng)目金額普通股（面額2元，已發(fā)行200 000股）400 000資本公積800 000未分配利潤4 000 000股東權(quán)益合計(jì)5 200 000表8—5 股票分割后的股東權(quán)益 單位：元項(xiàng)目金額普通股（面額1元，已發(fā)行400 000股）400 000資本公積800 000未分配利潤4 000 000股東權(quán)益合計(jì)5 200 000假定公司本年凈利潤440 000元， （440 000247。200 000）。假定股票分割后公司凈利潤不變，每股市價也會因此而下降。從實(shí)踐效果看，由于股票分割與股票股利非常接近，所以一般要根據(jù)證券管理部門的具體規(guī)定對兩者加以區(qū)分。例如，有的國家證券交易機(jī)構(gòu)規(guī)定，發(fā)放25％以上的股票股利即屬于股票分割。對于公司來講，實(shí)行股票分割的主要目的在于通過增加股票股數(shù)降低每股市價，從而吸引更多的投資者。此外，股票分割往往是成長中公司的行為，所以宣布股票分割后容易給人一種“公司正處于發(fā)展之中”的印象，這種有利信息會對公司有所幫助。對于股東來講，股票分割后各股東持有的股數(shù)增加，但持股比例不變，持有股票的總價值不變。不過，只要股票分割后每股現(xiàn)金股利的下降幅度小于股票分割幅度，股東仍能多獲現(xiàn)金股利。例如，假定某公司股票分割前每股現(xiàn)金股利2元，某股東持有100股，可分得現(xiàn)金股利200元（2100）；公司按1換2的比例進(jìn)行股票分割后，該股東股數(shù)增為200股（1002），該股東可得現(xiàn)金股利220元（200），仍大于其股票分割前所得的現(xiàn)金股利。另外，股票分割向社會傳播的有利信息和降低了的股價，可能導(dǎo)致購買該股票的人增加，反使其價格上升，進(jìn)而增加股東財(cái)富。盡管股票分割與發(fā)放股票股利都能達(dá)到降低公司股價的目的，但一般地講，只有在公司股價暴漲且預(yù)期難以下降時，才采用股票分割的辦法降低股價；而在公司股價上漲幅度不大時，往往通過發(fā)放股票股利將股價維持在理想的范圍之內(nèi)。相反，若公司認(rèn)為自己股票的價格過低，為了提高股價，會采取反分割（也稱股票合并）的措施。反分割是股票分割的相反行為，即將數(shù)股面額較低的股票合并為一股面額較高的股票。例如，若上例中原面額2元、發(fā)行200 000股、市價20元的股票，按2股換成1股的比例進(jìn)行反分割，該公司的股票面額將成為4元，股數(shù)將成為100 000股，市價也將上升。10 /
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