【正文】 長性已開始一去不復返，2010年，更直接迎來了成長神話的破裂。　　2010年，貴州茅臺三個季度的盈利增長均低于市場預期。其中，2010年一季報凈利潤同比增長僅為4%，%，到了三季報，%?！　〉屑毑榭垂緢蟊?，利用預收賬款人為控制業(yè)績釋放的現(xiàn)象十分明顯。以貴州茅臺2010年三季度報表為例，截至9月末，同比增加20億元，比2010年中期增加13億元?！　《鄬氖?，%，如果將該部分預收賬款釋放業(yè)績，那么貴州茅臺的真實業(yè)績并不至于連續(xù)低于市場預期。　　“這兩年趕上白酒行業(yè)的高度景氣，受益于產(chǎn)品價格提升，各白酒廠商的銷量都較為迅猛?！币晃槐本┑貐^(qū)私募人士直言，“在這種情況下，一線白酒公司業(yè)績好壞跟公司高管的經(jīng)營理念就存在了極大關系。”　　與上述案例相對的，則是三線白酒企業(yè)古井貢酒的業(yè)績爆發(fā)?！　」啪暰瓶芍^2010年以來，白酒行業(yè)的一匹黑馬。%之后，同比增長約150%。　　亮麗業(yè)績報表背后，除產(chǎn)品結構調(diào)增和數(shù)次調(diào)價導致毛利率增高外，古井貢酒對于預收賬款的充分釋放也對業(yè)績增利作出較大貢獻?！　∫怨啪暰?010年三季度報表為例，截至9月末，公司合并報表和母公司預收賬款，、而截至12月末，說明公司在四季度將預收賬款充分確認進收入?！　Υ?，有業(yè)內(nèi)人士指出，白酒企業(yè)的盈余管理或者調(diào)節(jié)利潤有兩方面的原因：一方面，由于會計收入確認與費用計提過程中含有諸多主觀判斷，其中存在一定的運作空間；另一方面，出于績效考核等方面考慮，有時保持業(yè)績的相對穩(wěn)定也是經(jīng)營必要?！　∈侄稳禾撛鍪杖?綠大地消失的采購大戶　　實際上，相比前述兩種可以公開討論的會計調(diào)控手法，更多的調(diào)節(jié)手段因觸及法律層面，僅能潛伏水下，暗箱操作?！　?007年10月31日，綠大地二次過會闖關成功。但不為人知的是，幸運通過的綠大地此時就已背負上了一條虛增收入、粉飾報表的原罪?！　∩鲜星?，綠大地盈利主要依靠綠化苗木銷售。根據(jù)招股書，2004年—2006年及2007年上半年，公司的重要銷售客戶分別有昆明鑫景園藝工程有限公司(下稱“鑫景園藝”)、昆明潤林園藝有限公司、昆明滇文卉園藝有限公司、昆明自由空間園藝有限公司(下稱“自由空間園藝”)、昆明千可花卉有限公司、昆明天綠園藝有限公司(下稱“天綠園藝”)等一大批昆明企業(yè)以及部分成都、北京企業(yè)?！　∵@些公司的大額采購，更直接為公司業(yè)績增厚做出重要貢獻。2002002002007年上半年報告期內(nèi)，公司對重要銷售客戶的銷售額合計分別為8504萬元、6849萬元、5281萬元、3495萬元，%、%、%、%?！　∪欢G大地上市后不久，這些大客戶就集體出現(xiàn)銷售退回舉動。綠大地2010年接受監(jiān)管層調(diào)查中承認，2008年苗木銷售退回2348萬元，并由此追溯調(diào)減2008年2348萬元營業(yè)收入和1153萬元凈利潤；?！　∩鲜鍪聦嵄砻鳎G大地或存在與大客戶聯(lián)手，在上市前簽訂大額訂單確認收益，但上市后又退回銷售進行虛增交易之嫌?！　《袑弫喬珪嫀熓聞账矊?002009兩年的銷售回退出具保留意見，認為“受審計手段的限制，無法獲取充分適當?shù)膶徲嬜C據(jù)對綠大地部分交易是否屬于關聯(lián)交易以及交易的真實性、公允性進行判定”。　　事實上，這些采購大戶之間的確存在千絲萬縷的關系。　　其中，鑫景園藝是公司2007年上半年苗木采購第一大戶，當期采購苗木的金額為755萬元，%?！　≈档米⒁獾氖?，鑫景園藝持股10%的自然人股東晁曉林，又同時擔任昆明曉林園藝工程有限公司(下稱“曉林園藝”)的法定代表人，并持有該公司80%股權。而曉林園藝則在2007年上半年向綠大地購買超過300萬元的苗木?！　《硗鈨杉襾碜猿啥嫉拿缒静少彺髴糌惾~園藝和萬朵園藝，也存在相關聯(lián)的跡象?！　杉夜居?005年11月15日同一天成立，且注冊資本均為100萬元，注冊經(jīng)營范圍也驚人一致的為：“種植、銷售、租賃、養(yǎng)護花卉苗木；花卉苗木的技術咨詢；園林綠化工程的設計、施工(憑資質證經(jīng)營)”?！　〈送?，上述采購大戶更相繼在綠大地上市后“功成身退”?！　≡?005年向綠大地采購了價值1152萬元苗木的第四大客戶——北京都豐培花卉有限公司，因未按規(guī)定參加年檢，于2006年12月25日被北京市工商局吊銷了營業(yè)執(zhí)照，率先“蒸發(fā)人間”?！　赡旰蟮?008年4月15日，天綠園藝也被吊銷了營業(yè)執(zhí)照。而貝葉園藝和萬朵園藝則在2008年6月5日一道注銷了工商執(zhí)照?！　≈档米⒁獾氖牵?010年3月17日綠大地收到中國證監(jiān)會《調(diào)查通知書》前后，仍有兩家綠大地曾經(jīng)的采購大戶神秘注銷工商登記?！　?010年2月3日，昔日第一大客戶鑫景園藝經(jīng)股東大會決議解散公司，委派相關人員到昆明市工商局辦理了工商注銷手續(xù)。　　一個多月后的3月18日，自由空間園藝亦經(jīng)股東大會決議解散公司，并辦理了工商注銷手續(xù)?！　?011年3月17日，綠大地董事長何學葵因涉嫌欺詐發(fā)行股票罪鋃鐺入獄?！　?011年3月21日，證監(jiān)會有關部門負責人確認，綠大地存在涉嫌虛增資產(chǎn)、虛增收入、虛增利潤等多項違法違規(guī)行為?！　　疤撛鍪杖氲氖址ㄗ畛Ｍㄟ^關聯(lián)交易來完成?！鄙鲜鰧徲嬋耸勘硎?，“像綠大地一樣，一些IPO公司通過會計手段人為調(diào)節(jié)利潤，做出業(yè)績高成長假象滿足發(fā)審委要求，這也可以解釋為何新股公司上市后業(yè)績變臉迅速?！薄　∮浾吡私獾?，目前發(fā)審委對擬沖刺創(chuàng)業(yè)板公司的獨立性和財務會計問題頗為看重。如果申請人存在同業(yè)競爭、重大非必要且持續(xù)性的關聯(lián)交易，或者市場銷售依賴等情形，將被發(fā)審委認為在獨立性上有重大缺陷?！　《?010年未通過審核的25家創(chuàng)業(yè)板公司中，有4家公司因報告期內(nèi)會計核算不規(guī)范和會計處理不合理被否，占未通過企業(yè)數(shù)量的16%?！　I(yè)績是可以調(diào)出來的：會計調(diào)節(jié)“錦囊”詳解　　相比綠大地，洛陽北方玻璃技術股份有限公司(下稱“洛陽北?！?的上市之路則更一波三折?！　〉珒烧呦嗤幵谟?，均以虛假增收利潤或刻意隱瞞負債的方式保證了IPO過會的通過率。　　早在一年前的2010年3月19日，由第一創(chuàng)業(yè)證券保駕護航的洛陽北玻就已經(jīng)過會。但卻因存在未了的侵權官司和巨額賠付而被迫中止上市之路?！　?011年5月30日，雪藏整整一年的洛陽北玻，二次上會(會后事項審核)獲得發(fā)審委通過。　　盡管過會成功，但公司輕描淡寫避開的1億元侵權索賠，實際上已成為其頭頂上的一把達摩克利斯之劍?！　〈饲奥尻柋辈Ｖ共缴鲜校売趹叶唇獾挠图幽么髢身棇＠謾嗍录??！　?004年10月13日， Tamglass以其在歐洲的0261611號有關玻璃彎曲鋼化機器和方法的發(fā)明專利技術遭到侵犯為由，在英國高等法院對洛陽北玻提起訴訟。2006年2月15日，英國高等法院作出判決構成侵權，要求原告應在收到二被告提供的“聲明”(主要是對侵權收益及花費的確認)后4周內(nèi)，在“損失預計賠償”與“利潤計算賠償”中做出選擇，以確定賠償數(shù)額。同時，要求其訴訟費用25萬英鎊?！　?011年3月10日，洛陽北玻子公司上海北玻收到加拿大聯(lián)邦法院寄送的訴訟案件判決書，法院于2010年11月26日對Tamglass起訴Horizon Glass amp。 Mirro 公司和上海北玻侵犯其在加拿大的專利號為1308257號“彎曲及強化玻璃板的方法及器材”和2146628號“彎曲及強化玻璃板工作站”的專利權案件做出缺席判決?！　》ㄔ赫J為，上海北玻的侵權事實成立，特此發(fā)出禁止令，禁止其以任何方式出售侵權設備到加拿大；此外，上海北玻由于侵權造成的損失將由法院首席書記確定。　　記者從投行人士處了解到，公司首發(fā)申請過會后，若因特殊原因而未能在合理時間內(nèi)發(fā)行，應該向監(jiān)管部門補報相關文件，并對招股書做相應修改?！　《O(jiān)管層則要對公司過會后突發(fā)事件對其造成的影響作出判斷，若該事件發(fā)生后，對發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營、財務、實際控制人及管理層員工等方面均沒有較大影響，則不需要提交二次上會重新審核?！　　奥尻柋辈６紊蠒f明英國和加拿大兩項侵權事件及其審判結果已經(jīng)對公司未來上市產(chǎn)生了實質性的影響。”上述投行人士表示?！　《鵀榱吮ＷC二次上會通過，洛陽北玻先是在最新申報稿上表示，上述兩境外專利案對公司最大的影響就是不能在Tamglass 公司持有的相關專利有效期內(nèi)，向英國和加拿大銷售所謂的侵權設備?！　〔贿^，由于報告期內(nèi)公司向英國和加拿大銷售的設備只有2臺，%。因此即使失去這兩個市場，對公司的生產(chǎn)經(jīng)營也不會構成重大影響?！　〈送猓谏鲜鋈棇＠行谥?，已有兩項專利已經(jīng)于2007年9月和2009年10月到期失效，而加拿大2146628號專利的有效期則截止于2015年4月7日。　　此外，對兩項或有負債的計提上，洛陽北玻認為，在英國專利案中，因其銷售該臺設備未盈利，原告無法向法院舉證公司銷售設備對其造成的損失，因此未選擇賠償方式，也沒有向中國法院申請執(zhí)行。因此，公司可能承受的損失主要為25萬英鎊的訴訟費用和利息?！　《诩幽么髮＠钢?，法院并未明確具體的賠償數(shù)額。公司比照英國專利案認為，其利用涉案技術生產(chǎn)出口到加拿大的設備只有一臺，承擔的最高損失也僅為該臺設備的全部盈利，賠償最高不超過18萬美元；此外，原告支付的律師費預計也不會高于英國專利案的25萬英鎊?！　∮捎谥袊c英國、加拿大未簽署任何有關司法協(xié)助的雙邊協(xié)議，也沒有任何相關的國際條約、互惠待遇。因此英國、加拿***院不能通過司法協(xié)助到中國執(zhí)行其判決?！　∮纱?，出于謹慎性考慮，公司對兩境外專利案可能帶來的損失，計提預計負債800萬元。　　但記者注意到，洛陽北玻此次計算的賠償金額與Tamglass 公司此前在加拿大專利上申請的索賠金額，存在較大差異。　　2010年5月，Tamglass公司曾正式致函洛陽北玻，要求其履行英國高等法院***官庭有關專利侵權訴的判決，并在收到函件十五天內(nèi)支付全部索賠?！　??！　∵@意味著，僅這一筆賠償金額，就是公司計提800萬元賠償負責的13倍?！　　奥尻柋辈Ｔ谏陥蟾迳瞎室夂雎跃揞~賠償金一事，應該是出于過會風險的考慮?！鄙鲜鐾缎腥耸勘硎?，“其上會能否通過的關鍵在于，監(jiān)管層對侵權官司對公司生產(chǎn)經(jīng)營影響程度的判斷。若計提負債的數(shù)額不大，則從側面反映侵權官司對公司整體影響較小，增加過會成功率。”　　手段五：資產(chǎn)減值調(diào)節(jié) *ST秦嶺的保殼之術　　有人為上市“千謊百計”，有人為避免退市絞盡腦汁?！　?月2日晚，*ST秦嶺公告稱，公司于2011年6月1日收到中國證券監(jiān)督管理委員會陜西監(jiān)管局下發(fā)的《行政監(jiān)管措施決定書》——《關于對陜西秦嶺水泥(集團)股份有限公司采取責令改正措施的決定》?！　」骘@示，陜西證監(jiān)局在2010年年報現(xiàn)場檢查中，發(fā)現(xiàn)*ST秦嶺在固定資產(chǎn)管理和核算方面存在三處問題?！　∫皇?ST秦嶺2009年以前采用分類折舊法計提折舊，未能及時將已提足折舊的固定資產(chǎn)、毀損報廢等不需計提折舊的固定資產(chǎn)剔除，未將已提減值準備金額剔除。　　二是*ST秦嶺部分固定資產(chǎn)未按照達到預定可使用狀態(tài)時間作為入賬時間。　　最后，對于購入的非全新固定資產(chǎn)，*ST秦嶺未考慮該資產(chǎn)已使用時間、成新率等情況重新估計預計使用年限，固定資產(chǎn)使用壽命的會計估計依據(jù)不足?！　∫虼?，上述問題導致公司計提的固定資產(chǎn)折舊錯誤。經(jīng)初步測算，2010年因少提折舊約401萬元，多計當期利潤約401萬元?！　∮纱?，*ST秦嶺憑借對減少計提資產(chǎn)減值的手段，沖高了當期利潤。而若將時間推至稍早前的2010年，就可完整窺得公司調(diào)節(jié)當期利潤的用意?！　?010年下半年以來，冀東水泥開始進行對*ST秦嶺進行重大資產(chǎn)重組，籌備將其在陜西省的水泥資產(chǎn)以定向增發(fā)的方式注入秦嶺水泥，并承諾擬注入的資產(chǎn)在2010年的凈利潤不低于2億元。但該方案其后卻因條件不成熟而中止?！　∮纱耍谥亟M未有實質性進展之時，保護珍貴的殼資源避免退市，則成為*ST秦嶺首要任務。而上述會計調(diào)節(jié)手法可理解做公司為扭虧業(yè)績，刻意減少對資產(chǎn)減值的計提，沖高業(yè)績?！　〉炀W(wǎng)恢恢，疏而不漏，在年報披露過去2個多月后，陜西監(jiān)管局下發(fā)《行政監(jiān)管措施決定書》，將公司財務調(diào)節(jié)的手法公之于世?！　‘斨e言被揭穿后，公司的摘帽去星之旅或因此遇阻?！　〗衲?月22日，*ST秦嶺稱董事會同意向上交所提交撤銷股票實行退市風險警示及其他特別處理的申請。　　然而至今已過去4個月時間，該事件仍未有實質性進展。　　頗為可惜的是，年報顯示，因債務重組順利，*ST秦嶺2010年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為1300多萬元，已達到去星摘帽的條件，即使沖回多計的401萬元當期利潤，公司2010年凈利潤仍然為正?！　∈侄瘟嘿M用調(diào)節(jié)+存貨操縱 攀鋼釩鈦的金蟬脫殼　　同樣為了避免退市而大施財務調(diào)控之術的還有攀鋼釩鈦?！　?011年4月25日至4月29日，“攀鋼系”第二次現(xiàn)金選擇權(“攀鋼AGP1”、“攀鋼AGP2”及“攀鋼AGP3”)進入行權期。如果這些選擇權全部被行權，不僅大股東鞍鋼集團將需付出約245億元的巨額資金，攀鋼釩鈦還會面臨退市的風險。　　而不久前的3月4日，攀鋼釩鈦交出了一份頗為亮眼的年報。其中，%?！　《谀陥笈ぬ潱晒φ敝亟M成功預期較大的影響下，股價也從2010年11月初的約9元/股，一路飆升至2011年4月的14元/股左右，大大高于其第二次現(xiàn)金選擇權的行權價格?！　τ谠阡撹F行業(yè)整體產(chǎn)能過剩、成本上升的情況下，取得凈利潤大幅扭虧，攀鋼釩鈦解釋為“進一步優(yōu)化爐料結構，生鐵成本控制成效較好；有效進行品種結構調(diào)整，降低了原燃料價格上漲帶來的影響；此外狠抓降本增效，營業(yè)成本增速低于同行業(yè)水平?！薄　〉虾＝淮蟀蔡┙?jīng)管學院會計系副教授陳欣卻認為，公司2009至2010年度報表顯示的大翻身，很大程度上可能是公司為了避免第二次現(xiàn)金選擇權行權而進行跨年度利潤轉移和其它盈余管理的結果。　　他指出，攀鋼釩鈦報表中以下幾點可能存在盈余管理行為：　　一是管理費用?！　?，下降幅度為20%，而減少的管理費用約