【正文】 長性已開始一去不復(fù)返，2010年，更直接迎來了成長神話的破裂。　　2010年，貴州茅臺三個季度的盈利增長均低于市場預(yù)期。其中，2010年一季報凈利潤同比增長僅為4%，%，到了三季報，%?！　〉屑?xì)查看公司報表，利用預(yù)收賬款人為控制業(yè)績釋放的現(xiàn)象十分明顯。以貴州茅臺2010年三季度報表為例，截至9月末，同比增加20億元，比2010年中期增加13億元?！　《鄬?yīng)的是，%，如果將該部分預(yù)收賬款釋放業(yè)績，那么貴州茅臺的真實業(yè)績并不至于連續(xù)低于市場預(yù)期。　　“這兩年趕上白酒行業(yè)的高度景氣，受益于產(chǎn)品價格提升，各白酒廠商的銷量都較為迅猛?！币晃槐本┑貐^(qū)私募人士直言，“在這種情況下，一線白酒公司業(yè)績好壞跟公司高管的經(jīng)營理念就存在了極大關(guān)系?！薄　∨c上述案例相對的，則是三線白酒企業(yè)古井貢酒的業(yè)績爆發(fā)?！　」啪暰瓶芍^2010年以來，白酒行業(yè)的一匹黑馬。%之后，同比增長約150%?！　×聋悩I(yè)績報表背后，除產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)增和數(shù)次調(diào)價導(dǎo)致毛利率增高外，古井貢酒對于預(yù)收賬款的充分釋放也對業(yè)績增利作出較大貢獻?！　∫怨啪暰?010年三季度報表為例，截至9月末，公司合并報表和母公司預(yù)收賬款，、而截至12月末，說明公司在四季度將預(yù)收賬款充分確認(rèn)進收入?！　Υ耍袠I(yè)內(nèi)人士指出，白酒企業(yè)的盈余管理或者調(diào)節(jié)利潤有兩方面的原因：一方面，由于會計收入確認(rèn)與費用計提過程中含有諸多主觀判斷，其中存在一定的運作空間；另一方面，出于績效考核等方面考慮，有時保持業(yè)績的相對穩(wěn)定也是經(jīng)營必要?！　∈侄稳禾撛鍪杖?綠大地消失的采購大戶　　實際上，相比前述兩種可以公開討論的會計調(diào)控手法，更多的調(diào)節(jié)手段因觸及法律層面，僅能潛伏水下，暗箱操作?！　?007年10月31日，綠大地二次過會闖關(guān)成功。但不為人知的是，幸運通過的綠大地此時就已背負(fù)上了一條虛增收入、粉飾報表的原罪。　　上市前，綠大地盈利主要依靠綠化苗木銷售。根據(jù)招股書，2004年—2006年及2007年上半年，公司的重要銷售客戶分別有昆明鑫景園藝工程有限公司(下稱“鑫景園藝”)、昆明潤林園藝有限公司、昆明滇文卉園藝有限公司、昆明自由空間園藝有限公司(下稱“自由空間園藝”)、昆明千可花卉有限公司、昆明天綠園藝有限公司(下稱“天綠園藝”)等一大批昆明企業(yè)以及部分成都、北京企業(yè)。　　這些公司的大額采購，更直接為公司業(yè)績增厚做出重要貢獻。2002002002007年上半年報告期內(nèi)，公司對重要銷售客戶的銷售額合計分別為8504萬元、6849萬元、5281萬元、3495萬元，%、%、%、%?！　∪欢G大地上市后不久，這些大客戶就集體出現(xiàn)銷售退回舉動。綠大地2010年接受監(jiān)管層調(diào)查中承認(rèn)，2008年苗木銷售退回2348萬元，并由此追溯調(diào)減2008年2348萬元營業(yè)收入和1153萬元凈利潤；?！　∩鲜鍪聦嵄砻鳎G大地或存在與大客戶聯(lián)手，在上市前簽訂大額訂單確認(rèn)收益，但上市后又退回銷售進行虛增交易之嫌?！　《袑弫喬珪嫀熓聞?wù)所也對2002009兩年的銷售回退出具保留意見，認(rèn)為“受審計手段的限制，無法獲取充分適當(dāng)?shù)膶徲嬜C據(jù)對綠大地部分交易是否屬于關(guān)聯(lián)交易以及交易的真實性、公允性進行判定”。　　事實上，這些采購大戶之間的確存在千絲萬縷的關(guān)系?！　∑渲?，鑫景園藝是公司2007年上半年苗木采購第一大戶，當(dāng)期采購苗木的金額為755萬元，%?！　≈档米⒁獾氖?，鑫景園藝持股10%的自然人股東晁曉林，又同時擔(dān)任昆明曉林園藝工程有限公司(下稱“曉林園藝”)的法定代表人，并持有該公司80%股權(quán)。而曉林園藝則在2007年上半年向綠大地購買超過300萬元的苗木。　　而另外兩家來自成都的苗木采購大戶貝葉園藝和萬朵園藝，也存在相關(guān)聯(lián)的跡象?！　杉夜居?005年11月15日同一天成立，且注冊資本均為100萬元，注冊經(jīng)營范圍也驚人一致的為：“種植、銷售、租賃、養(yǎng)護花卉苗木；花卉苗木的技術(shù)咨詢；園林綠化工程的設(shè)計、施工(憑資質(zhì)證經(jīng)營)”。　　此外，上述采購大戶更相繼在綠大地上市后“功成身退”?！　≡?005年向綠大地采購了價值1152萬元苗木的第四大客戶——北京都豐培花卉有限公司，因未按規(guī)定參加年檢，于2006年12月25日被北京市工商局吊銷了營業(yè)執(zhí)照，率先“蒸發(fā)人間”?！　赡旰蟮?008年4月15日，天綠園藝也被吊銷了營業(yè)執(zhí)照。而貝葉園藝和萬朵園藝則在2008年6月5日一道注銷了工商執(zhí)照?！　≈档米⒁獾氖牵?010年3月17日綠大地收到中國證監(jiān)會《調(diào)查通知書》前后，仍有兩家綠大地曾經(jīng)的采購大戶神秘注銷工商登記?！　?010年2月3日，昔日第一大客戶鑫景園藝經(jīng)股東大會決議解散公司，委派相關(guān)人員到昆明市工商局辦理了工商注銷手續(xù)?！　∫粋€多月后的3月18日，自由空間園藝亦經(jīng)股東大會決議解散公司，并辦理了工商注銷手續(xù)?！　?011年3月17日，綠大地董事長何學(xué)葵因涉嫌欺詐發(fā)行股票罪鋃鐺入獄?！　?011年3月21日，證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人確認(rèn)，綠大地存在涉嫌虛增資產(chǎn)、虛增收入、虛增利潤等多項違法違規(guī)行為。　　“虛增收入的手法最常通過關(guān)聯(lián)交易來完成?！鄙鲜鰧徲嬋耸勘硎?，“像綠大地一樣，一些IPO公司通過會計手段人為調(diào)節(jié)利潤，做出業(yè)績高成長假象滿足發(fā)審委要求，這也可以解釋為何新股公司上市后業(yè)績變臉迅速?！薄　∮浾吡私獾?，目前發(fā)審委對擬沖刺創(chuàng)業(yè)板公司的獨立性和財務(wù)會計問題頗為看重。如果申請人存在同業(yè)競爭、重大非必要且持續(xù)性的關(guān)聯(lián)交易，或者市場銷售依賴等情形，將被發(fā)審委認(rèn)為在獨立性上有重大缺陷。　　而在2010年未通過審核的25家創(chuàng)業(yè)板公司中，有4家公司因報告期內(nèi)會計核算不規(guī)范和會計處理不合理被否，占未通過企業(yè)數(shù)量的16%。　　業(yè)績是可以調(diào)出來的：會計調(diào)節(jié)“錦囊”詳解　　相比綠大地，洛陽北方玻璃技術(shù)股份有限公司(下稱“洛陽北?！?的上市之路則更一波三折?！　〉珒烧呦嗤幵谟?，均以虛假增收利潤或刻意隱瞞負(fù)債的方式保證了IPO過會的通過率?！　≡缭谝荒昵暗?010年3月19日，由第一創(chuàng)業(yè)證券保駕護航的洛陽北玻就已經(jīng)過會。但卻因存在未了的侵權(quán)官司和巨額賠付而被迫中止上市之路。　　2011年5月30日，雪藏整整一年的洛陽北玻，二次上會(會后事項審核)獲得發(fā)審委通過?！　”M管過會成功，但公司輕描淡寫避開的1億元侵權(quán)索賠，實際上已成為其頭頂上的一把達(dá)摩克利斯之劍。　　此前洛陽北玻止步上市，緣于懸而未解的英國和加拿大兩項專利侵權(quán)事件。　　2004年10月13日， Tamglass以其在歐洲的0261611號有關(guān)玻璃彎曲鋼化機器和方法的發(fā)明專利技術(shù)遭到侵犯為由，在英國高等法院對洛陽北玻提起訴訟。2006年2月15日，英國高等法院作出判決構(gòu)成侵權(quán)，要求原告應(yīng)在收到二被告提供的“聲明”(主要是對侵權(quán)收益及花費的確認(rèn))后4周內(nèi)，在“損失預(yù)計賠償”與“利潤計算賠償”中做出選擇，以確定賠償數(shù)額。同時，要求其訴訟費用25萬英鎊。　　2011年3月10日，洛陽北玻子公司上海北玻收到加拿大聯(lián)邦法院寄送的訴訟案件判決書，法院于2010年11月26日對Tamglass起訴Horizon Glass amp。 Mirro 公司和上海北玻侵犯其在加拿大的專利號為1308257號“彎曲及強化玻璃板的方法及器材”和2146628號“彎曲及強化玻璃板工作站”的專利權(quán)案件做出缺席判決?！　》ㄔ赫J(rèn)為，上海北玻的侵權(quán)事實成立，特此發(fā)出禁止令，禁止其以任何方式出售侵權(quán)設(shè)備到加拿大；此外，上海北玻由于侵權(quán)造成的損失將由法院首席書記確定?！　∮浾邚耐缎腥耸刻幜私獾?，公司首發(fā)申請過會后，若因特殊原因而未能在合理時間內(nèi)發(fā)行，應(yīng)該向監(jiān)管部門補報相關(guān)文件，并對招股書做相應(yīng)修改?！　《O(jiān)管層則要對公司過會后突發(fā)事件對其造成的影響作出判斷，若該事件發(fā)生后，對發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營、財務(wù)、實際控制人及管理層員工等方面均沒有較大影響，則不需要提交二次上會重新審核?！　　奥尻柋辈６紊蠒?，說明英國和加拿大兩項侵權(quán)事件及其審判結(jié)果已經(jīng)對公司未來上市產(chǎn)生了實質(zhì)性的影響?！鄙鲜鐾缎腥耸勘硎尽！　《鵀榱吮ＷC二次上會通過，洛陽北玻先是在最新申報稿上表示，上述兩境外專利案對公司最大的影響就是不能在Tamglass 公司持有的相關(guān)專利有效期內(nèi)，向英國和加拿大銷售所謂的侵權(quán)設(shè)備?！　〔贿^，由于報告期內(nèi)公司向英國和加拿大銷售的設(shè)備只有2臺，%。因此即使失去這兩個市場，對公司的生產(chǎn)經(jīng)營也不會構(gòu)成重大影響?！　〈送?，在上述三項專利有效期中，已有兩項專利已經(jīng)于2007年9月和2009年10月到期失效，而加拿大2146628號專利的有效期則截止于2015年4月7日。　　此外，對兩項或有負(fù)債的計提上，洛陽北玻認(rèn)為，在英國專利案中，因其銷售該臺設(shè)備未盈利，原告無法向法院舉證公司銷售設(shè)備對其造成的損失，因此未選擇賠償方式，也沒有向中國法院申請執(zhí)行。因此，公司可能承受的損失主要為25萬英鎊的訴訟費用和利息?！　《诩幽么髮＠钢校ㄔ翰⑽疵鞔_具體的賠償數(shù)額。公司比照英國專利案認(rèn)為，其利用涉案技術(shù)生產(chǎn)出口到加拿大的設(shè)備只有一臺，承擔(dān)的最高損失也僅為該臺設(shè)備的全部盈利，賠償最高不超過18萬美元；此外，原告支付的律師費預(yù)計也不會高于英國專利案的25萬英鎊?！　∮捎谥袊c英國、加拿大未簽署任何有關(guān)司法協(xié)助的雙邊協(xié)議，也沒有任何相關(guān)的國際條約、互惠待遇。因此英國、加拿***院不能通過司法協(xié)助到中國執(zhí)行其判決。　　由此，出于謹(jǐn)慎性考慮，公司對兩境外專利案可能帶來的損失，計提預(yù)計負(fù)債800萬元?！　〉浾咦⒁獾剑尻柋辈４舜斡嬎愕馁r償金額與Tamglass 公司此前在加拿大專利上申請的索賠金額，存在較大差異。　　2010年5月，Tamglass公司曾正式致函洛陽北玻，要求其履行英國高等法院***官庭有關(guān)專利侵權(quán)訴的判決，并在收到函件十五天內(nèi)支付全部索賠?！　??！　∵@意味著，僅這一筆賠償金額，就是公司計提800萬元賠償負(fù)責(zé)的13倍?！　　奥尻柋辈Ｔ谏陥蟾迳瞎室夂雎跃揞~賠償金一事，應(yīng)該是出于過會風(fēng)險的考慮。”上述投行人士表示，“其上會能否通過的關(guān)鍵在于，監(jiān)管層對侵權(quán)官司對公司生產(chǎn)經(jīng)營影響程度的判斷。若計提負(fù)債的數(shù)額不大，則從側(cè)面反映侵權(quán)官司對公司整體影響較小，增加過會成功率?！薄　∈侄挝澹嘿Y產(chǎn)減值調(diào)節(jié) *ST秦嶺的保殼之術(shù)　　有人為上市“千謊百計”，有人為避免退市絞盡腦汁?！　?月2日晚，*ST秦嶺公告稱，公司于2011年6月1日收到中國證券監(jiān)督管理委員會陜西監(jiān)管局下發(fā)的《行政監(jiān)管措施決定書》——《關(guān)于對陜西秦嶺水泥(集團)股份有限公司采取責(zé)令改正措施的決定》?！　」骘@示，陜西證監(jiān)局在2010年年報現(xiàn)場檢查中，發(fā)現(xiàn)*ST秦嶺在固定資產(chǎn)管理和核算方面存在三處問題。　　一是*ST秦嶺2009年以前采用分類折舊法計提折舊，未能及時將已提足折舊的固定資產(chǎn)、毀損報廢等不需計提折舊的固定資產(chǎn)剔除，未將已提減值準(zhǔn)備金額剔除?！　《?ST秦嶺部分固定資產(chǎn)未按照達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)時間作為入賬時間?！　∽詈?，對于購入的非全新固定資產(chǎn)，*ST秦嶺未考慮該資產(chǎn)已使用時間、成新率等情況重新估計預(yù)計使用年限，固定資產(chǎn)使用壽命的會計估計依據(jù)不足?！　∫虼?，上述問題導(dǎo)致公司計提的固定資產(chǎn)折舊錯誤。經(jīng)初步測算，2010年因少提折舊約401萬元，多計當(dāng)期利潤約401萬元。　　由此，*ST秦嶺憑借對減少計提資產(chǎn)減值的手段，沖高了當(dāng)期利潤。而若將時間推至稍早前的2010年，就可完整窺得公司調(diào)節(jié)當(dāng)期利潤的用意?！　?010年下半年以來，冀東水泥開始進行對*ST秦嶺進行重大資產(chǎn)重組，籌備將其在陜西省的水泥資產(chǎn)以定向增發(fā)的方式注入秦嶺水泥，并承諾擬注入的資產(chǎn)在2010年的凈利潤不低于2億元。但該方案其后卻因條件不成熟而中止?！　∮纱?，在重組未有實質(zhì)性進展之時，保護珍貴的殼資源避免退市，則成為*ST秦嶺首要任務(wù)。而上述會計調(diào)節(jié)手法可理解做公司為扭虧業(yè)績，刻意減少對資產(chǎn)減值的計提，沖高業(yè)績?！　〉炀W(wǎng)恢恢，疏而不漏，在年報披露過去2個多月后，陜西監(jiān)管局下發(fā)《行政監(jiān)管措施決定書》，將公司財務(wù)調(diào)節(jié)的手法公之于世?！　‘?dāng)謊言被揭穿后，公司的摘帽去星之旅或因此遇阻?！　〗衲?月22日，*ST秦嶺稱董事會同意向上交所提交撤銷股票實行退市風(fēng)險警示及其他特別處理的申請?！　∪欢两褚堰^去4個月時間，該事件仍未有實質(zhì)性進展?！　☆H為可惜的是，年報顯示，因債務(wù)重組順利，*ST秦嶺2010年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為1300多萬元，已達(dá)到去星摘帽的條件，即使沖回多計的401萬元當(dāng)期利潤，公司2010年凈利潤仍然為正?！　∈侄瘟嘿M用調(diào)節(jié)+存貨操縱 攀鋼釩鈦的金蟬脫殼　　同樣為了避免退市而大施財務(wù)調(diào)控之術(shù)的還有攀鋼釩鈦?！　?011年4月25日至4月29日，“攀鋼系”第二次現(xiàn)金選擇權(quán)(“攀鋼AGP1”、“攀鋼AGP2”及“攀鋼AGP3”)進入行權(quán)期。如果這些選擇權(quán)全部被行權(quán)，不僅大股東鞍鋼集團將需付出約245億元的巨額資金，攀鋼釩鈦還會面臨退市的風(fēng)險?！　《痪们暗?月4日，攀鋼釩鈦交出了一份頗為亮眼的年報。其中，%?！　《谀陥笈ぬ?，成功摘帽重組成功預(yù)期較大的影響下，股價也從2010年11月初的約9元/股，一路飆升至2011年4月的14元/股左右，大大高于其第二次現(xiàn)金選擇權(quán)的行權(quán)價格?！　τ谠阡撹F行業(yè)整體產(chǎn)能過剩、成本上升的情況下，取得凈利潤大幅扭虧，攀鋼釩鈦解釋為“進一步優(yōu)化爐料結(jié)構(gòu)，生鐵成本控制成效較好；有效進行品種結(jié)構(gòu)調(diào)整，降低了原燃料價格上漲帶來的影響；此外狠抓降本增效，營業(yè)成本增速低于同行業(yè)水平。”　　但上海交大安泰經(jīng)管學(xué)院會計系副教授陳欣卻認(rèn)為，公司2009至2010年度報表顯示的大翻身，很大程度上可能是公司為了避免第二次現(xiàn)金選擇權(quán)行權(quán)而進行跨年度利潤轉(zhuǎn)移和其它盈余管理的結(jié)果。　　他指出，攀鋼釩鈦報表中以下幾點可能存在盈余管理行為：　　一是管理費用。　　，下降幅度為20%，而減少的管理費用約