關(guān)于金融工程及其在我國(guó)的運(yùn)用問(wèn)題-資料下載頁(yè)
2025-03-27 01:04本頁(yè)面
【正文】 焉！ 對(duì)比的另一方是香港百富勤公司和摩根斯坦利亞洲公司。這兩家投資銀行真正發(fā)揮了金融工程師的作用，為了組建公司在香港上市，它們通過(guò)系統(tǒng)的精心策劃，搞了一項(xiàng)很漂亮的金融工程：（1）由京泰集團(tuán)在英屬維爾京群島注冊(cè)的一個(gè)空殼公司棗北京企業(yè)投資公司（Beijing Enterprises Investments Limited，BEIL）；（2）%的股權(quán)同國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)搞說(shuō)謂“股權(quán)置換”，實(shí)際上大多是收購(gòu)（不適用現(xiàn)金，而是自己控股的公司股權(quán)），其中有10%的股權(quán)給“燕啤集團(tuán)”作為投資，就在新成立所謂中外合資公司棗北京燕京啤酒有限公司（簡(jiǎn)稱“燕啤有限”）輕而易舉地占有了公司股份的80%，事實(shí)上這工所謂合資公司的資產(chǎn)全部是“燕京集團(tuán)”的，而且是“燕啤集團(tuán)”用于啤酒的全部經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)。（3）以BEIL %的控股權(quán)置換來(lái)的資產(chǎn)為主包裝成立北京控股公司(簡(jiǎn)稱“北控”)在香港公募招股上市。這樣一來(lái)，它用空殼公司不到一半的股權(quán)，控制了兩家上市公司：通過(guò)用10%的股權(quán)換來(lái)的北京燕京啤酒有限公司80%的股權(quán)，進(jìn)而得到A股發(fā)行后的“燕啤股份”%。得到在香港上市的“北控”股權(quán)的69%。為清晰計(jì)，我們可以將以上所述圖示如下：由此可見(jiàn)，兩家境外投資銀行幫“北控”搞的所謂“股權(quán)置換”，其實(shí)是收購(gòu)，而且是最廉價(jià)的收購(gòu)。不僅如此，它們還策劃了由“北控”占八成股權(quán)的“燕啤有限”，與“燕啤集團(tuán)”簽署一系列利益天平完全傾向“北控”一方的協(xié)議，比如將“燕啤集團(tuán)”擁有的“燕京”商標(biāo)，由“燕京有限”獨(dú)家使用30年；“燕啤集團(tuán)”以每平方米每年4元的租金向“燕啤有限”提供工業(yè)用地30年；“燕啤集團(tuán)”向“燕啤有限”承諾，從后者成立之日起，“燕啤集團(tuán)”（包括集團(tuán)下屬公司及其代理人）30年內(nèi)不同其競(jìng)爭(zhēng)；等等*。百富勤與摩根斯坦利策劃運(yùn)作的“北控”籌建上市的復(fù)雜過(guò)程，就是典型的金融過(guò)程。我們最缺乏或亟需發(fā)展的就是這一類金融業(yè)務(wù)。目前基本上禁止做衍生金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)的制度下，投資銀行為企業(yè)提供金融工程服務(wù)，主要就集中在這些方面。 4．中國(guó)券商要逐步蛹化為信貸投資銀行棗金融工程公司 業(yè)務(wù)的變化自然涉及機(jī)構(gòu)的變革。其中最主要的是商業(yè)銀行和投資銀行。國(guó)外有一種說(shuō)法：“商業(yè)銀行20世紀(jì)的恐龍”，這當(dāng)然有言過(guò)其實(shí)之嫌。但是，如果我們的商業(yè)銀行在即將來(lái)臨的世紀(jì)里仍然只是存、放、匯那一套，那它的前途的確堪憂。 我想，我國(guó)的商業(yè)銀行要在新世紀(jì)中求得生存和發(fā)展，就一定要揚(yáng)棄現(xiàn)在這種分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式，一定要以利用金融工程為企業(yè)和居民服務(wù)作為新的增長(zhǎng)點(diǎn)，在行內(nèi)設(shè)立金融工程部恐怕也是大勢(shì)所趨。與商業(yè)銀行不同，投資銀行與金融工程有著某種血緣關(guān)系。從國(guó)外的金融發(fā)展看，從現(xiàn)代投資銀行從事的主要業(yè)務(wù)來(lái)看，投資銀行完全可以叫做“金融工程公司” 我認(rèn)為，投資銀行世紀(jì)成為主導(dǎo)型金融機(jī)構(gòu)而領(lǐng)風(fēng)騷。然而迄今為止，我們還沒(méi)有具備這種功能的投資銀行。我們?cè)谏厦嫣岬健钡谋本┳C券有限公司與香港百富親勤、美國(guó)摩根斯坦利亞洲公司在為企業(yè)眼務(wù)方面的差距，大體上可以說(shuō)明這一點(diǎn)，盡管這種對(duì)比的代表性似乎存在著不無(wú)可進(jìn)一步探討之處。正因?yàn)槿绱?，我們的證券公司應(yīng)該比其他金融機(jī)構(gòu)更加抓緊金融工程的研究與開(kāi)發(fā)，在制度和政策環(huán)境具備時(shí)使自己成為真正的投資銀行。 金融工程問(wèn)題涉及的不僅僅是某幾類次金融業(yè)務(wù)，其實(shí)質(zhì)是要以知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)憶的發(fā)部展理念和發(fā)展模式來(lái)武裝我們，我們要從創(chuàng)造性的系統(tǒng)思維、工程技術(shù)和電子計(jì)算機(jī)技術(shù)、金融數(shù)學(xué)三方面學(xué)好本事，掌握并不斷提高資金資源配置和資本經(jīng)營(yíng)效益，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的技術(shù)、新方法，從而創(chuàng)造出強(qiáng)大的智慧型資本力量，將我國(guó)的金融理論研究、學(xué)術(shù)交流和業(yè)務(wù)運(yùn)作提高到適應(yīng)時(shí)代要求的水平，準(zhǔn)備好迎接新世紀(jì)21世紀(jì)這個(gè)金融工程的世紀(jì)的挑戰(zhàn)，創(chuàng)造新世紀(jì)金融業(yè)的輝煌。 【參考文獻(xiàn)】 Finnerty J：Financial in Corporate Finance：An Management ,Winter 1998 ,1994:《金融工程學(xué)》，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，１９９８年中文版 ,1994:《金融工程學(xué)》，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，１９９８年中文版 * 胡舒力，1997：《“燕譬權(quán)杖是怎陣易位的》，《CAPITAL》。12月號(hào)。 （原載《東北財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)》，）6 / 6
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