【正文】 800＋200）＝31（元/件）本月完工產(chǎn)品成本＝480031＝148800（元）月末在產(chǎn)品成本＝20031＝6200（元）（3）借：產(chǎn)成品（或庫存商品） 148800貸：生產(chǎn)成本 148800（4）月末庫存材料成本＝10000＋150000－120000＝40000（元）月末產(chǎn)成品存貨數(shù)量＝500＋4800－5000＝300（件）月末產(chǎn)成品存貨成本＝30031＝9300（元）月末存貨成本＝40000＋9300＋6200＝55500（元）（5）產(chǎn)品銷售成本＝20000＋（5000－500）31＝159500（元）借：銷售成本（或主營(yíng)業(yè)務(wù)成本） 159500貸：產(chǎn)成品（或庫存商品） 159500（6）需要調(diào)整的是“固定制造費(fèi)用”科目。①完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間的固定制造費(fèi)用分配率＝（3000＋47000）/（4800＋200）＝10（元/件）（注：3000是指“固定制造費(fèi)用科目－在產(chǎn)品”科目的月初余額，47000是本月固定制造費(fèi)用發(fā)生額）。本期完工產(chǎn)品應(yīng)負(fù)擔(dān)的固定制造費(fèi)用＝480010＝48000（元）月末調(diào)整會(huì)計(jì)分錄：借：固定制造費(fèi)用－產(chǎn)成品 48000貸：固定制造費(fèi)用－在產(chǎn)品 48000 ②本期銷售發(fā)出產(chǎn)成品應(yīng)負(fù)擔(dān)的固定制造費(fèi)用＝6000＋450010＝51000（元）（注：6000是“固定制造費(fèi)用－產(chǎn)成品”科目的月初余額）月末調(diào)整會(huì)計(jì)分錄：借：產(chǎn)品銷售成本 51000貸：固定制造費(fèi)用－產(chǎn)成品 51000（7）銷售收入＝500060＝300000（元）銷售成本＝159500＋51000＝210500（元）期間費(fèi)用＝變動(dòng)銷售和管理費(fèi)用＋固定銷售和管理費(fèi)用＝14000＋50000＝64000（元）對(duì)外提供財(cái)務(wù)報(bào)告稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)＝300000－210500－64000＝25500（元）（8）完工產(chǎn)品的單位成本＝31＋10＝41（元/件）【答疑編號(hào)100402】7.【正確答案】（1）根據(jù)資料4可知，該股票的貝塔系數(shù)為2， 15%＝年無風(fēng)險(xiǎn)利率＋2%，年無風(fēng)險(xiǎn)利率＝4%；（2）u==d＝1/＝　　　 看漲期權(quán)價(jià)格　　　　　　　　　　　　　　　　單位：元期數(shù)012時(shí)間（年）0股票價(jià)格20　20　　買入期權(quán)價(jià)格　　　04%/4＝上行概率（－1）＋（1－上行概率）（－1）解得：上行概率＝；下行概率＝1－＝Cu＝（＋）/（1＋4%/4）＝（元）Cd＝（＋0）/（1＋4%/4）＝（元）C0＝（＋）/（1＋4%/4）＝（元）（3）看跌期權(quán)價(jià)格P＝－標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格S＋看漲期權(quán)價(jià)格C＋執(zhí)行價(jià)格現(xiàn)值PV（X）?。剑?0＋＋（1＋2%） ＝（元）（4）采取的是多頭對(duì)敲投資策略　　　　　　　　　　　　　　　　多頭對(duì)敲的損益　　　　　　　　　單位：元股價(jià)變動(dòng)幅度－40%－20%20%40%概率看漲期權(quán)凈收入00看跌期權(quán)凈收入00組合凈收入看漲期權(quán)凈損益－－看跌期權(quán)凈損益－－組合凈損益－投資組合的預(yù)期收益＝＋（－）＋＋＝（元）【答疑編號(hào)100403】五、綜合題1.【正確答案】（1）舊設(shè)備的年折舊率＝21/5＝40%，每年的折舊額如下：第一年＝52040%＝208（萬元）第二年＝（520－208）40%＝（萬元）第三年＝（520－208－）40%＝（萬元）第四、五年＝（520－208－－－20）/2＝（萬元）新設(shè)備的年數(shù)總和＝1＋2＋3＋4＋5＝15（年）折舊總額＝630－30＝600（萬元）每年的折舊額如下：第一年＝6005/15＝200（萬元）第二年＝6004/15＝160（萬元）第三年＝6003/15＝120（萬元）第四年＝6002/15＝80（萬元）第五年＝6001/15＝40（萬元）（2）第一年增加的折舊＝200－＝（萬元）增加的折舊抵稅＝（萬元）第二年增加的折舊＝160－＝（萬元）增加的折舊抵稅＝（萬元）第三年增加的折舊＝120－＝（萬元）增加的折舊抵稅＝（萬元）第四年增加的折舊＝80－0＝80（萬元）增加的折舊抵稅＝20（萬元）（3）舊設(shè)備目前的賬面價(jià)值＝520－208－＝（萬元）變現(xiàn)收益＝－＝20（萬元）納稅2025%＝5（萬元）（4）舊設(shè)備變現(xiàn)的相關(guān)現(xiàn)金流量＝－5＝（萬元）（5）使用新設(shè)備增加的投資額＝630－＝（萬元）（6）繼續(xù)使用舊設(shè)備時(shí)，到第3年末時(shí)稅法折舊已經(jīng)全部計(jì)提，第4年時(shí)不再計(jì)提折舊，因此，第4年末設(shè)備的賬面價(jià)值＝稅法規(guī)定的殘值＝20（萬元），變現(xiàn)凈損失＝20－5＝15（萬元），抵稅1525%＝（萬元），變現(xiàn)的相關(guān)現(xiàn)金流量＝5＋＝（萬元）（7）使用新設(shè)備時(shí)，到第4年末時(shí)還有一年的稅法折舊（40萬元）未計(jì)提，因此，第4年末設(shè)備的賬面價(jià)值＝40＋30＝70（萬元），或＝630－200－160－120－80＝70（萬元），變現(xiàn)凈損失＝70－10＝60（萬元），抵稅6025%＝15（萬元），變現(xiàn)的相關(guān)現(xiàn)金流量＝10＋15＝25（萬元）（8）每年增加的稅后收入＝100（1－25%）＝75（萬元），節(jié)約的稅后付現(xiàn)成本＝（200－150）（1－25%）＝（萬元）（9）第1年增加的現(xiàn)金流量＝75＋＋＝（萬元）第2年增加的現(xiàn)金流量＝75＋＋40（1－25%）＋＝（萬元）第3增加的現(xiàn)金流量＝75＋＋＝（萬元）第4年增加的現(xiàn)金流量＝75＋＋（25－）＋20＝（萬元）（10）（P/S，r，1）＋（P/S，r，2）＋（P/S，r，3）＋（P/S，r，4）－＝0當(dāng)r＝14%時(shí)，等式左邊＝（萬元）當(dāng)r＝16%時(shí)，等式左邊＝－（萬元）利用內(nèi)插法計(jì)算可知：（r－14%）/（16%－14%）＝（0－）/（－－）解得：r＝%%大于要求的最低投資報(bào)酬率（10%），所以，應(yīng)該更新。（11）差量?jī)衄F(xiàn)值＝（P/S，10%，1）＋（P/S，10%，2）＋（P/S，10%，3）＋（P/S，10%，4）－＝＋＋＋－＝（萬元）由于差量?jī)衄F(xiàn)值大于0，所以，應(yīng)該更新。【答疑編號(hào)100404】2.【正確答案】（1）經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)＝資產(chǎn)總計(jì)－金融資產(chǎn)年初經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)＝431－（7＋9＋15）＝400（萬元）年末經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)＝515－（10＋5）＝500（萬元）經(jīng)營(yíng)負(fù)債＝負(fù)債合計(jì)－金融負(fù)債年初經(jīng)營(yíng)負(fù)債＝231－（14＋69＋48）＝100（萬元）年末經(jīng)營(yíng)負(fù)債＝315－（30＋105＋80）＝100（萬元）凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)＝經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)－經(jīng)營(yíng)負(fù)債年初凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)＝400－100＝300（萬元）年末凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)＝500－100＝400（萬元）平均凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)＝（300＋400）/2＝350（萬元）凈金融負(fù)債＝凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)－股東權(quán)益年初凈金融負(fù)債＝300－200＝100（萬元）年末凈金融負(fù)債＝400－200＝200（萬元）平均凈金融負(fù)債＝（100＋200）/2＝150（萬元）平均所得稅稅率＝100%＝30%稅后利息費(fèi)用＝（1－30%）＝16（萬元）稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)＝凈利潤(rùn)＋稅后利息費(fèi)用＝40＋16＝56（萬元）（2）稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率＝稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入100%＝56/750100%＝%凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝營(yíng)業(yè)收入/平均凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)＝750/350＝（次）凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率＝稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)/平均凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)100%＝56/350100%＝16%或＝%＝16%稅后利息率＝稅后利息/平均凈金融負(fù)債100%＝16/150100%＝%經(jīng)營(yíng)差異率＝凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率－稅后利息率＝16%－%＝%凈財(cái)務(wù)杠桿＝平均凈金融負(fù)債/平均股東權(quán)益100%＝150/200100%＝75%杠桿貢獻(xiàn)率＝經(jīng)營(yíng)差異率凈財(cái)務(wù)杠桿＝%75%＝4%凈資產(chǎn)收益率＝凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率＋杠桿貢獻(xiàn)率＝16%＋4%＝20%或＝40/200100%＝20%（3）2007年凈資產(chǎn)收益率＝15%＋（15%－10%）40%＝17%替代凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率：16%＋（16%－10%）40%＝%替代稅后利息率：16%＋（16%－%）40%＝%替代凈財(cái)務(wù)杠桿：16%＋（16%－%）75%＝20%凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率變動(dòng)影響＝%－17%＝%稅后利息率變動(dòng)影響＝%－%＝－%凈財(cái)務(wù)杠桿變動(dòng)影響＝20%－%＝%（4）由于稅后利息率高低主要由資本市場(chǎng)決定，而凈財(cái)務(wù)杠桿也不能提高了，因此，提高凈資產(chǎn)收益率和杠桿貢獻(xiàn)率的主要途徑是提高凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率。（5）經(jīng)營(yíng)差異率（%）為正數(shù)，表明借款產(chǎn)生的稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)大于借款的稅后利息，增加借款增加的凈利潤(rùn)為正數(shù)，會(huì)增加凈利潤(rùn)，提高凈資產(chǎn)收益率，所以可行。（6）2009年的營(yíng)業(yè)收入＝750（1＋20%）＝900（萬元）凈利潤(rùn)＝90040/750＝48（萬元）利潤(rùn)留存＝48（1－40%）＝（萬元）根據(jù)“按照期末數(shù)計(jì)算的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變”可知2009年末的總資產(chǎn)＝515（1＋20%）＝618（萬元）根據(jù)“按照期末數(shù)計(jì)算的資產(chǎn)負(fù)債率不變”可知2009年末的股東權(quán)益＝618200/515＝240（萬元）2009年股東權(quán)益增加240－200＝40（萬元）2009年外部股權(quán)融資額＝40－＝（萬元）（7）設(shè)2009年的營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率為S，則：2009年的資金總需求＝2009年的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加＝2009年的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加－2009年的經(jīng)營(yíng)負(fù)債增加＝50080%S－10060%S＝340S2009年預(yù)計(jì)可以動(dòng)用的金融資產(chǎn)＝2008年末的金融資產(chǎn)－0＝15（萬元）2009年預(yù)計(jì)增加的留存收益＝750（1＋S）40/750（1－60%）＝16（1＋S）2009年的外部融資額＝340S－15－16（1＋S）＝0解得：S＝%【答疑編號(hào)100405】六、英語附加題1.【正確答案】（a）（b）（ｃ） （i） The standard price per litre is set by the person in the organisation with the specialist knowledge about the prices charged by suppliers for the raw materials used by Murgatroyd Ltd. This would be the manager responsible for purchasing （sometimes referred to as the Buying Manager of the Procurement Manager）.（ii） The standard quantity per unit is set by the person in the organisation with the specialist knowledge about the product specification and the amount of each raw material that should be used in the manufacture of one unit of the product.【答疑編號(hào)100406】25 /