【正文】 余額。（三）力爭(zhēng)現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出同步。在實(shí)際工作中，公司要在合理安排供貨和其他現(xiàn)金支出，有效地組織銷售和其他現(xiàn)金流入，使現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的波動(dòng)基本一致。？答：存貨成本主要包括取得成本、儲(chǔ)存成本和短缺成本三部分 （一）存貨的取得成本存貨的取得成本，又稱存貨的進(jìn)貨成本，由購(gòu)置成本和進(jìn)貨費(fèi)用兩部分組成。購(gòu)置成本是指存貨本身的價(jià)值，只與購(gòu)買總量和單價(jià)有關(guān)，是數(shù)量與單價(jià)的乘積，可視為固定成本，屬于決策無關(guān)成本。訂貨成本又稱進(jìn)貨費(fèi)用，主要有訂貨辦公費(fèi)、差旅費(fèi)、郵資、電話電報(bào)費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)、檢驗(yàn)費(fèi)、入庫搬運(yùn)費(fèi)等支出。（二）存貨的儲(chǔ)存成本存貨的儲(chǔ)存成本是公司為持有存貨而發(fā)生的費(fèi)用。包括存貨占用資本的資本成本、存貨的保險(xiǎn)費(fèi)、存貨的財(cái)產(chǎn)稅、存貨建筑物與設(shè)備的折舊費(fèi)與財(cái)產(chǎn)稅、倉(cāng)庫職工工資與福利費(fèi)、倉(cāng)庫的日常辦公費(fèi)與運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)、存貨殘損霉變損失等（三）存貨的短缺成本存貨的短缺成本是指公司存貨不足無法滿足生產(chǎn)和銷售需求時(shí)發(fā)生的費(fèi)用和損失。答：公司持有一定數(shù)量的現(xiàn)金，主要基于下列動(dòng)機(jī)：支付動(dòng)機(jī)，又稱交易動(dòng)機(jī)，指公司為滿足日常交易活動(dòng)的需要而持有現(xiàn)金。預(yù)防動(dòng)機(jī)，是指公司為預(yù)防意外事件的發(fā)生而必須持有一定數(shù)量的現(xiàn)金。如市場(chǎng)價(jià)格變化，應(yīng)收帳款不能按期收回等。投機(jī)動(dòng)機(jī)，其他動(dòng)機(jī)，公司也會(huì)基于滿足將來某一特定要求的特殊性考慮。？答：信用政策指公司在應(yīng)收賬款投資管理方面確立的基本原則與行為規(guī)范。包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件與收帳政策。信用標(biāo)準(zhǔn)是公司用來衡量客戶是否有資格享有商業(yè)信用的基本條件,也是客戶要求賒銷所應(yīng)具備的最低條件。一般用預(yù)期的壞帳損失率作為標(biāo)準(zhǔn)。信用條件是指公司要求顧客支付賒銷款項(xiàng)的條件，包括信用期限、折扣期限與現(xiàn)金折扣（率）三項(xiàng)組成。信用條件的基本表現(xiàn)方式如“2/10，n/30”。 收賬政策是指當(dāng)客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付帳款時(shí)，公司所采取的收帳策略與措施。如信函、電話、派員及法律行為等。三、計(jì)算題：（1）用存貨模式計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量 P155（2）經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量的計(jì)算 P167第八章 股利政策一、基本概念：是指以現(xiàn)金支付股利的形式，是企業(yè)最常見、也是最易被投資者接受的股利支付方式。: 是指企業(yè)以股票形式發(fā)放股利，其具體做法可以是在公司注冊(cè)資本尚未足額時(shí)，以其認(rèn)購(gòu)的股票作為股利支付；也可以是發(fā)行新股支付股利。: 是指將面額較高的股票換成面額較低的股票的行為，如將原來的一股股票換成兩股股票。 二、思考題。答：股利政策并不會(huì)影響公司價(jià)值或是資金成本，即任何一種股利政策所產(chǎn)生的效果都可由其他形式的融資取代，此即為股利政策無關(guān)論（dividend irre1evance theory），即公司不按照股東的意愿來發(fā)放股利，股東也可以自制股利。公司采用何種股利政策都不會(huì)影響到公司價(jià)值，同時(shí)股東本身更可通過自行投資或借貸來選擇自己所偏好的股利政策，所以無論是從公司或是股東的角度來看，根本沒有所謂的“最佳股利政策”存在。答：主張股利政策會(huì)影響公司價(jià)值，主要論點(diǎn)有：（1）風(fēng)險(xiǎn)偏好，戈登認(rèn)為投資人都是風(fēng)險(xiǎn)趨避者，較喜歡定期且立即可收現(xiàn)的現(xiàn)金股利，而非不確定的資本利得。因此在投資人推估公司價(jià)值時(shí)，會(huì)提高低股利支付公司的必要報(bào)酬率，來補(bǔ)償遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)；導(dǎo)致該公司股價(jià)下跌。此理論又稱為一鳥在手論因此，戈登認(rèn)為管理當(dāng)局應(yīng)提高股利支付率才能增加公司價(jià)值。（2）稅率差異，在稅率存在的真實(shí)世界中，資本利得顯然較現(xiàn)金股利好一些，因?yàn)橘Y本利得稅的稅率一般都較一般所得稅的稅率為低，同時(shí)資本利得只要未獲實(shí)現(xiàn)，即不用繳稅，直到證券出售、獲利了結(jié)時(shí)方須繳納。因此對(duì)投資人來說，其將賦予低股利支付率的公司較低的必要報(bào)酬率（也就是較高的評(píng)價(jià)）；高股利支付率的公司其價(jià)值也就較低了。（3）發(fā)行成本 ，當(dāng)銷售新證券的發(fā)行成本（floatation　cost）存在時(shí)，使用外部權(quán)益資金的成本較保留盈余為高 。由于新普通股的資金成本較高，因此當(dāng)公司有投資計(jì)劃要進(jìn)行時(shí)，便可能盡量使用內(nèi)部盈余；萬一資金不足，也可避免發(fā)行太多新股，以免提高了資金成本，使公司價(jià)值受損。（4）代理成本，這里所稱代理成本，指的是股東與管理者之間的代理成本。通過股利的支付可以間接降低管理當(dāng)局與股東之間的代理成本。答：常用的股利政策類型有：（1）剩余股利政策 ，所謂剩余股利政策，就是在企業(yè)確定的最佳資本結(jié)構(gòu)下，稅后凈利潤(rùn)首先要滿足投資的需求，然后若有剩余才用于分配股利。這是一種投資優(yōu)先的股利政策。（2）固定股利或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策 ，穩(wěn)定的股利政策在企業(yè)收益發(fā)生一般的變化時(shí)，并不影響股利的支付，而是使其保持穩(wěn)定的水平。實(shí)行這種股利政策者都支持股利相關(guān)論。（3）固定股利支付率股利政策 ，這是一種變動(dòng)的股利政策，企業(yè)每年都從凈利潤(rùn)中按固定的股利支付率發(fā)放股利。這一股利政策使企業(yè)的股利支付與企業(yè)的盈利狀況密切相關(guān)。（4）低正常股利加額外股利政策，這是一種介于穩(wěn)定股利政策與變動(dòng)股利政策之間的折中的股利政策。這種股利政策每期都支付穩(wěn)定的較低的正常股利額，當(dāng)企業(yè)盈利較多時(shí)，再根據(jù)實(shí)際情況發(fā)放額外股利。答：（1）現(xiàn)金股利。它是指以現(xiàn)金支付股利的形式，是企業(yè)最常見、也是最易被投資者接受的股利支付方式。這種形式能滿足大多數(shù)投資者希望得到一定數(shù)額的現(xiàn)金這種實(shí)在收益的要求。這種形式增加了企業(yè)現(xiàn)金流出量，增加企業(yè)的支付壓力。（2）股票股利。它是指企業(yè)以股票形式發(fā)放股利，其具體做法可以是在公司注冊(cè)資本尚未足額時(shí)，以其認(rèn)購(gòu)的股票作為股利支付；也可以是發(fā)行新股支付股利。（3）股票股利是一種比較特殊的股利，它不會(huì)引起公司資產(chǎn)的流出或負(fù)債的增加，而只涉及股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)的調(diào)整。（4）財(cái)產(chǎn)股利。財(cái)產(chǎn)股利是以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)支付的股利，主要是以公司所擁有的其他企業(yè)的有價(jià)證券，如債券、股票等作為股利支付給股東。（5）負(fù)債股利。這種股利形式比較少見，是指公司以負(fù)債形式支付的股利，通常以公司的應(yīng)付票據(jù)支付給股東，在不得已的情況下也有發(fā)行公司債券來抵付股利。答：股份公司分配股利必須遵循法定的程序，一般是先由董事會(huì)提出分配預(yù)案，然后提交股東大會(huì)決議通過才能進(jìn)行分配。股東大會(huì)決議通過分配預(yù)案之后，要向股東宣布支付股利的方案，并確定股權(quán)日、股權(quán)登記日、除息日和股利發(fā)放日。19