【正文】 余額。（三）力爭現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出同步。在實際工作中，公司要在合理安排供貨和其他現(xiàn)金支出，有效地組織銷售和其他現(xiàn)金流入，使現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的波動基本一致。？答：存貨成本主要包括取得成本、儲存成本和短缺成本三部分 （一）存貨的取得成本存貨的取得成本，又稱存貨的進貨成本，由購置成本和進貨費用兩部分組成。購置成本是指存貨本身的價值，只與購買總量和單價有關，是數(shù)量與單價的乘積，可視為固定成本，屬于決策無關成本。訂貨成本又稱進貨費用，主要有訂貨辦公費、差旅費、郵資、電話電報費、運輸費、檢驗費、入庫搬運費等支出。（二）存貨的儲存成本存貨的儲存成本是公司為持有存貨而發(fā)生的費用。包括存貨占用資本的資本成本、存貨的保險費、存貨的財產(chǎn)稅、存貨建筑物與設備的折舊費與財產(chǎn)稅、倉庫職工工資與福利費、倉庫的日常辦公費與運轉費、存貨殘損霉變損失等（三）存貨的短缺成本存貨的短缺成本是指公司存貨不足無法滿足生產(chǎn)和銷售需求時發(fā)生的費用和損失。答：公司持有一定數(shù)量的現(xiàn)金，主要基于下列動機：支付動機，又稱交易動機，指公司為滿足日常交易活動的需要而持有現(xiàn)金。預防動機，是指公司為預防意外事件的發(fā)生而必須持有一定數(shù)量的現(xiàn)金。如市場價格變化，應收帳款不能按期收回等。投機動機，其他動機，公司也會基于滿足將來某一特定要求的特殊性考慮。？答：信用政策指公司在應收賬款投資管理方面確立的基本原則與行為規(guī)范。包括信用標準、信用條件與收帳政策。信用標準是公司用來衡量客戶是否有資格享有商業(yè)信用的基本條件,也是客戶要求賒銷所應具備的最低條件。一般用預期的壞帳損失率作為標準。信用條件是指公司要求顧客支付賒銷款項的條件，包括信用期限、折扣期限與現(xiàn)金折扣（率）三項組成。信用條件的基本表現(xiàn)方式如“2/10，n/30”。 收賬政策是指當客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付帳款時，公司所采取的收帳策略與措施。如信函、電話、派員及法律行為等。三、計算題：（1）用存貨模式計算最佳現(xiàn)金持有量 P155（2）經(jīng)濟進貨批量的計算 P167第八章 股利政策一、基本概念：是指以現(xiàn)金支付股利的形式，是企業(yè)最常見、也是最易被投資者接受的股利支付方式。: 是指企業(yè)以股票形式發(fā)放股利，其具體做法可以是在公司注冊資本尚未足額時，以其認購的股票作為股利支付；也可以是發(fā)行新股支付股利。: 是指將面額較高的股票換成面額較低的股票的行為，如將原來的一股股票換成兩股股票。 二、思考題。答：股利政策并不會影響公司價值或是資金成本，即任何一種股利政策所產(chǎn)生的效果都可由其他形式的融資取代，此即為股利政策無關論（dividend irre1evance theory），即公司不按照股東的意愿來發(fā)放股利，股東也可以自制股利。公司采用何種股利政策都不會影響到公司價值，同時股東本身更可通過自行投資或借貸來選擇自己所偏好的股利政策，所以無論是從公司或是股東的角度來看，根本沒有所謂的“最佳股利政策”存在。答：主張股利政策會影響公司價值，主要論點有：（1）風險偏好，戈登認為投資人都是風險趨避者，較喜歡定期且立即可收現(xiàn)的現(xiàn)金股利，而非不確定的資本利得。因此在投資人推估公司價值時，會提高低股利支付公司的必要報酬率，來補償遠期現(xiàn)金流量的風險；導致該公司股價下跌。此理論又稱為一鳥在手論因此，戈登認為管理當局應提高股利支付率才能增加公司價值。（2）稅率差異，在稅率存在的真實世界中，資本利得顯然較現(xiàn)金股利好一些，因為資本利得稅的稅率一般都較一般所得稅的稅率為低，同時資本利得只要未獲實現(xiàn)，即不用繳稅，直到證券出售、獲利了結時方須繳納。因此對投資人來說，其將賦予低股利支付率的公司較低的必要報酬率（也就是較高的評價）；高股利支付率的公司其價值也就較低了。（3）發(fā)行成本 ，當銷售新證券的發(fā)行成本（floatation　cost）存在時，使用外部權益資金的成本較保留盈余為高 。由于新普通股的資金成本較高，因此當公司有投資計劃要進行時，便可能盡量使用內(nèi)部盈余；萬一資金不足，也可避免發(fā)行太多新股，以免提高了資金成本，使公司價值受損。（4）代理成本，這里所稱代理成本，指的是股東與管理者之間的代理成本。通過股利的支付可以間接降低管理當局與股東之間的代理成本。答：常用的股利政策類型有：（1）剩余股利政策 ，所謂剩余股利政策，就是在企業(yè)確定的最佳資本結構下，稅后凈利潤首先要滿足投資的需求，然后若有剩余才用于分配股利。這是一種投資優(yōu)先的股利政策。（2）固定股利或穩(wěn)定增長股利政策 ，穩(wěn)定的股利政策在企業(yè)收益發(fā)生一般的變化時，并不影響股利的支付，而是使其保持穩(wěn)定的水平。實行這種股利政策者都支持股利相關論。（3）固定股利支付率股利政策 ，這是一種變動的股利政策，企業(yè)每年都從凈利潤中按固定的股利支付率發(fā)放股利。這一股利政策使企業(yè)的股利支付與企業(yè)的盈利狀況密切相關。（4）低正常股利加額外股利政策，這是一種介于穩(wěn)定股利政策與變動股利政策之間的折中的股利政策。這種股利政策每期都支付穩(wěn)定的較低的正常股利額，當企業(yè)盈利較多時，再根據(jù)實際情況發(fā)放額外股利。答：（1）現(xiàn)金股利。它是指以現(xiàn)金支付股利的形式，是企業(yè)最常見、也是最易被投資者接受的股利支付方式。這種形式能滿足大多數(shù)投資者希望得到一定數(shù)額的現(xiàn)金這種實在收益的要求。這種形式增加了企業(yè)現(xiàn)金流出量，增加企業(yè)的支付壓力。（2）股票股利。它是指企業(yè)以股票形式發(fā)放股利，其具體做法可以是在公司注冊資本尚未足額時，以其認購的股票作為股利支付；也可以是發(fā)行新股支付股利。（3）股票股利是一種比較特殊的股利，它不會引起公司資產(chǎn)的流出或負債的增加，而只涉及股東權益內(nèi)部結構的調整。（4）財產(chǎn)股利。財產(chǎn)股利是以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)支付的股利，主要是以公司所擁有的其他企業(yè)的有價證券，如債券、股票等作為股利支付給股東。（5）負債股利。這種股利形式比較少見，是指公司以負債形式支付的股利，通常以公司的應付票據(jù)支付給股東，在不得已的情況下也有發(fā)行公司債券來抵付股利。答：股份公司分配股利必須遵循法定的程序，一般是先由董事會提出分配預案，然后提交股東大會決議通過才能進行分配。股東大會決議通過分配預案之后，要向股東宣布支付股利的方案，并確定股權日、股權登記日、除息日和股利發(fā)放日。19