07年cpa財(cái)務(wù)成本管理最新預(yù)測(cè)試題(b)-資料下載頁(yè)
2025-03-24 03:59本頁(yè)面
【正文】 8000（165%）1200=1600（萬(wàn)元） ?。?）凈利潤(rùn)=1600（130%）=1120（萬(wàn)元） 每股收益=1120/300= 每股股利=40%=(元) (3)權(quán)益資金成本=%+9%=% 加權(quán)平均資金成本=%60%+8%(130%)40%=%+%=14% (4)計(jì)算股票內(nèi)在價(jià)值 快速成長(zhǎng)(15%) 穩(wěn)定成長(zhǎng)(10%) 零成長(zhǎng)0 年份 2007 2008 2009 2010 2011 2012 每股股利 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)(14%) 現(xiàn)值 股票價(jià)值=(+)+(++)+() =+=(元) (5)計(jì)算每股收益無(wú)差別點(diǎn)下的息稅前利潤(rùn)(設(shè)負(fù)債為1,股票為2) 增加資金方式 債券1 股票2 股數(shù) 300 350=300+500/10 利息 146=(300040%8%)+50010% 96 則無(wú)差別點(diǎn)下的EBIT0=(N2I1N1I2)/(N2N1) =(35014630096)/(350300)=446(萬(wàn)元) 因?yàn)?增加新產(chǎn)品后,預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)=1600+66=1666＞446萬(wàn)元 結(jié)論:選擇債券追加資金。 ?。?）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=1666/(1666146)= 2．公司擬分別將3200萬(wàn)元和2500萬(wàn)元投資于A和B項(xiàng)目。 A項(xiàng)目建設(shè)期1年，建設(shè)期初投資3000萬(wàn)元購(gòu)建固定資產(chǎn)，第1年末墊付200萬(wàn)元流動(dòng)資金，建設(shè)期間發(fā)生資本化利息300萬(wàn)元。固定資產(chǎn)直線法計(jì)提折舊，使用壽命10年，期滿(mǎn)無(wú)殘值。該項(xiàng)目每年預(yù)計(jì)采購(gòu)材料300萬(wàn)元，工資及福利費(fèi)用120萬(wàn)元，其他費(fèi)用25萬(wàn)元；每年?duì)I業(yè)收入1200萬(wàn)元。
B項(xiàng)目建設(shè)期2年，于第1年初和年末分別投入1500萬(wàn)元和1000萬(wàn)元，建設(shè)期間計(jì)發(fā)生資本化利息400萬(wàn)元。固定資產(chǎn)直線法計(jì)提折舊，使用壽命8年，期滿(mǎn)殘值為100萬(wàn)元。每年?duì)I業(yè)收入1500萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)期各年不包含財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用為720萬(wàn)元，其中每年采購(gòu)材料等費(fèi)用為340萬(wàn)元?！ 」緸橐话慵{稅人，適用增值稅率17%，按7%和3%分別計(jì)算并交納城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加。該公司不交納營(yíng)業(yè)稅和消費(fèi)稅?！ ∷枚惵蕿?3%，投資人要求的報(bào)酬率為12%?！ ∫螅?）計(jì)算A和B項(xiàng)目的項(xiàng)目計(jì)數(shù)期； ?。?）A和B項(xiàng)目各年的折舊； ?。?）A和B項(xiàng)目各年的經(jīng)營(yíng)成本； ?。?）A和B項(xiàng)目各年的營(yíng)業(yè)稅金及附加； ?。?）A和B項(xiàng)目各年的息稅前利潤(rùn)； ?。?）A和B項(xiàng)目各年的息前稅后利潤(rùn)； （7）A和B項(xiàng)目各年的現(xiàn)金凈流量； ?。?）A和B項(xiàng)目的凈現(xiàn)值； ?。?）如果公司資金有限，只能上一個(gè)新項(xiàng)目，用最短計(jì)算期法判定應(yīng)選擇哪一方案？ 【答案】：（1）項(xiàng)目計(jì)算期=建設(shè)期+經(jīng)營(yíng)期 A項(xiàng)目計(jì)算期=1+10=11年 B項(xiàng)目計(jì)算期=2+8=10年 ?。?）年折舊額=[（固定資產(chǎn)原始投資+資本化利息）殘值]/使用年限 A項(xiàng)目年折舊額=（3000+300）/10=330（萬(wàn)元） B項(xiàng)目年折舊額=[（1500+1000+400）100]/10=350（萬(wàn)元） ?。?）經(jīng)營(yíng)成本=材料+工資+其他=不含財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用折舊攤銷(xiāo) A項(xiàng)目年經(jīng)營(yíng)成本=300+120+25=445（萬(wàn)元） B項(xiàng)目年經(jīng)營(yíng)成本=720350=370（萬(wàn)元） （4）營(yíng)業(yè)稅金及附加=應(yīng)交增值稅（7%+3%） =[（營(yíng)業(yè)收入材料成本）17%]（7%+3%） A項(xiàng)目年?duì)I業(yè)稅金及附加=（1200300）17%10%=(萬(wàn)元） B項(xiàng)目年?duì)I業(yè)稅金及附加=（1500340）17%10%=(萬(wàn)元） (5)息稅前利潤(rùn)=(營(yíng)業(yè)收入經(jīng)營(yíng)成本折舊營(yíng)業(yè)稅金及附加) A項(xiàng)目各年息稅前利潤(rùn)==(萬(wàn)元) B項(xiàng)目各年息稅前利潤(rùn)==(萬(wàn)元) (6)息前稅后利潤(rùn)=息稅前利潤(rùn)(1所得稅率) A項(xiàng)目各年息前稅后利潤(rùn)=(133%)=(萬(wàn)元) B項(xiàng)目各年息前稅后利潤(rùn)=(133%)=(萬(wàn)元) (7)建設(shè)期現(xiàn)金凈流量=原始投資 經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金凈流量=息前稅后利潤(rùn)+折舊+攤銷(xiāo)+回收額 A項(xiàng)目各年NCF NCF0=3000萬(wàn)元 NCF1=200萬(wàn)元 NCF210=+330=(萬(wàn)元) NCF11=+330+(0+200)=(萬(wàn)元) B項(xiàng)目各年NCF NCF0=1500萬(wàn)元 NCF1=1000萬(wàn)元 NCF2=0萬(wàn)元 NCF39=+350=(萬(wàn)元) NCF10=+350+(100+0)=(萬(wàn)元) (8)A項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值 =[P/A(9,10%)+P/F(10,10%)]P/F(1,10%)[3000+200P/F(1,10%)] ==(萬(wàn)元) B項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值 =[P/A(7,10%)+P/F(8,10%)]P/F(2,10%)[1500+1000P/F(1,10%)] ==(萬(wàn)元) (9)最短計(jì)算期法 A項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值=[(11,10%)]P/A(10,10%) ==(萬(wàn)元) B項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值=(萬(wàn)元) 由于B項(xiàng)目計(jì)算期10年,所以最短計(jì)算期10年,不需要再計(jì)算B項(xiàng)目的凈現(xiàn)值. 在最短計(jì)算期法下,B項(xiàng)目的凈現(xiàn)值遠(yuǎn)大于A項(xiàng)目同樣年限下的凈現(xiàn)值. 結(jié)論:應(yīng)選擇B項(xiàng)目.18 / 18
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