[高等教育]第六章項目投資-資料下載頁
2025-01-19 19:01本頁面
【正文】 PV＞ 0,NPVR＞ 0,PI1,是可行項目。 7 4 . 2 9N P V R 3 9 %1 0 0 1 0 0 0 . 9 0 9 1==+?81. 37 ( / , 10% , 4) ( / , 10% , 2) 101 .37 ( / , 10% , 7 )100 100 ( / , 10% , 1 )P A P F P FPIPF??=+?=2022/2/16 68 ? 10． NCF0=（ 60 000+50 000+70 000） =180 000 （元） ? 年凈利 =（ 202200–120220–25 00–11000–10000） （ 1–40%） =20400(元 ) ? NCF1–4 =20400+11 000+10 000=41 400（元） ? NCF5 =41 400+70 000+5 000=116 400（元） ? NPV=–180000+41400 (P/A,15%,4)+116400（ P/F,15%,5） = –（元） ? 雙龍公司鑒于該項目的凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，不應(yīng)簽訂該專賣合同。 ( )6 0 0 0 0 ( 1 0 0 0 0 5 0 0 0 ) 110005 =年 折 舊 額 = 元2022/2/16 69 ? 11．初始現(xiàn)金流量增加額 =－ 40+ ? =－ ? 營業(yè)現(xiàn)金流量增加額： ? 舊設(shè)備折舊額 =(－ ) 247。 5= ? 新設(shè)備折舊額 =（ 40－ 247。 5= 2022/2/16 70 項目 更新前 更新后 差額 銷售收入 150 165 15 經(jīng)營付現(xiàn)成本 110 115 5 折舊費 稅前利潤 所得稅 稅后利潤 營業(yè)現(xiàn)金流量 2022/2/16 71 ? 終結(jié)點現(xiàn)金流量增加額 =0 ? 差額內(nèi)部收益率： –+（ P/A,△ IRR,5） =0 ? （ P/A,△ IRR,5） = ? （△ IRR–10%） 247。 （ 12%–10%） =（ –） 247。 （ –） ? △ IRR=% ? 因為差額內(nèi)部收益率高于資金成本率，所以應(yīng)選擇更新。 2022/2/16 72 12．方法一： ? 正常投資期的凈現(xiàn)值 ? NPV=–300–300 （ P/A,20%,2） +330（ P/A,20%,10） （ P/F,20%,３）＝(萬元 ) ? NPV= –450–450 (P/F,20%,1)+300 (P/A,20%,11) (P/F,20%,2) =（萬元） ? 由于縮短經(jīng)營期的凈現(xiàn)值大于正常投資期的凈現(xiàn)值，故應(yīng)采用縮短投資期的方案。 2022/2/16 73 方法二：差額分析法 項目現(xiàn)金凈流量 0 1 2 3 413 縮短投資期 –450 –450 0 300 300 正常投資期 –300 –300 – 300 0 330 差額現(xiàn)金凈流量 –150 –150 300 300 –30 2022/2/16 74 ? △ NPV=–150–150 （ P/F,20%,1） +300（ P/F,20%,2） +300 （ P/F,20%,3） ? –30 (P/A,20%,10)(P/F,20%,3)=（萬元） ? 縮短投資期增加凈現(xiàn)值 ，故應(yīng)采用縮短投資期的方案。 13. ? （ 1）該投資項目的原始投資額 =1500萬元； ? 終結(jié)點凈現(xiàn)金流量 =600萬元。 ? （ 2）該投資項目不包括建設(shè)期的回收期=1500/400=。 ? 該投資項目包括建設(shè)期的回收期 。 ? （ 3）原始投資現(xiàn)值=800+600 +10O = ； 2022/2/16 75 ? 凈現(xiàn)值 =400 (–)+200 – =。 ? 凈現(xiàn)值率 = =%； ? 獲利指數(shù) =。 （ 4）由于該方案的回收期低于基準(zhǔn)回收期，凈現(xiàn)值大于 0，凈現(xiàn)值率大于 0，獲利指數(shù)大于 1，故該方案可行。 2022/2/16 76 14. ? 差額投資額＝ 80000－ 43000 ＝ 37000（元） ? 差額殘值＝ 18000－ 5000＝ 13000（元） ? 差額利潤 =[8000–(–3000＋ 6000)] (1–33％ ) ＝ 3350（元） ( )800 00 180 00 430 00 500 0446000=差 額 折 舊 額 =元2022/2/16 77 0123437000( )3350 6000 660 10010( )3350 6000 9350( )3350 6000 13000 22350( )N C FN C FN C FN C F元元元元== + + ==+== + + =DDDD?NPV＝ 13000（ P/F， i， 4）＋ 9350[(P/A, i， 4) –(P/A,i,1)］ +10010(P/F,i,1) –37000 測試 1 =12%,△ NPV= 測試 2 =14%,△ NPV=– 2022/2/16 78 ? 因為 ?IRR＞ 10%,所以應(yīng)更新設(shè)備。 249 .5412% 2%249 .54 148 12 29I RRD = + ?+=?
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