【正文】 測(cè)。由于銷(xiāo)售取決于未來(lái)的經(jīng)濟(jì)狀況，而為來(lái)得經(jīng)濟(jì)狀況又是不確定的，因此要完全準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)銷(xiāo)售額是不可能的， 企業(yè)可以借助于宏觀經(jīng)濟(jì)中的專(zhuān)業(yè)化分工以及產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃來(lái)進(jìn)行銷(xiāo)售預(yù)測(cè)。 預(yù)測(cè)銷(xiāo)售額并因此而得出銷(xiāo)售收入的增長(zhǎng)率，填入模型 。 0109 20220215 62 財(cái)務(wù)規(guī)劃模型內(nèi)容 ? （ 2）試算報(bào)表 /預(yù)計(jì)報(bào)表 ? 財(cái)務(wù)規(guī)劃還要求編制試算的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表，這些報(bào)表被稱為試算報(bào)表或預(yù)計(jì)的報(bào)表。 ? （ 3）資產(chǎn)需要量 ? 要確定計(jì)劃的資本性支出以及計(jì)劃的凈營(yíng)運(yùn)資本支出。 0109 20220215 63 財(cái)務(wù)規(guī)劃模型內(nèi)容 ? （ 4）融資需要量 ? 財(cái)務(wù)規(guī)劃還要進(jìn)行融資安排，包括股利政策和債務(wù)政策等。比如企業(yè)如果要通過(guò)發(fā)行新股來(lái)增加權(quán)益，財(cái)務(wù)規(guī)劃就應(yīng)考慮發(fā)行何種證券，以什么方式發(fā)行。 0109 20220215 64 財(cái)務(wù)規(guī)劃模型內(nèi)容 ? （ 5）追加變量 ? 如果財(cái)務(wù)規(guī)劃編制人員假設(shè)銷(xiāo)售收入、成本和利潤(rùn)將按一個(gè)特定的比率增長(zhǎng)，又要求資產(chǎn)和負(fù)債按照另一個(gè)不同的比率增長(zhǎng)，那么必須有第三個(gè)變量來(lái)進(jìn)行協(xié)調(diào)，否則這兩個(gè)增長(zhǎng)率將無(wú)法相容。比如說(shuō)，要使這兩個(gè)增長(zhǎng)率相互協(xié)調(diào)，則發(fā)行在外的股票就要按第三個(gè)不同的比率增長(zhǎng)。這里我們就把發(fā)行在外的股票的增長(zhǎng)率作為“追加變量”，即選擇發(fā)行在外的股票的增長(zhǎng)率來(lái)使損益表項(xiàng)目的增長(zhǎng)率和資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目的增長(zhǎng)率相適應(yīng)。值得注意的是，即使這兩個(gè)報(bào)表項(xiàng)目的增長(zhǎng)率相同，也只有當(dāng)發(fā)行在外的股票按一個(gè)不同的比率增長(zhǎng)時(shí)，協(xié)調(diào)才能達(dá)成。 ? 當(dāng)然，也可以不以發(fā)行在外的股票的增長(zhǎng)率作為追加變量。若要使損益表項(xiàng)目按一個(gè)增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，資產(chǎn)、長(zhǎng)期負(fù)債和發(fā)行在外的股票按另一個(gè)增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，可以使短期負(fù)債的增長(zhǎng)率為追加變量。 0109 20220215 65 財(cái)務(wù)規(guī)劃模型內(nèi)容 ? （ 6）經(jīng)濟(jì)假設(shè) ? 財(cái)務(wù)規(guī)劃必須明確企業(yè)在整個(gè)計(jì)劃期內(nèi)所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，并據(jù)此作出相應(yīng)的假設(shè)。在諸多的經(jīng)濟(jì)假設(shè)中必須要確定的一個(gè)是利率水平。 0109 20220215 66 財(cái)務(wù)規(guī)劃模型結(jié)構(gòu) ? 從結(jié)構(gòu)上來(lái)說(shuō)本財(cái)務(wù)規(guī)劃模型主要包括以下幾個(gè)部分： ? （ 1）歷史財(cái)務(wù)報(bào)表 ? 歷史財(cái)務(wù)報(bào)表包括企業(yè)過(guò)去幾年內(nèi)的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表，可以從過(guò)去年份數(shù)據(jù)中直接提取。預(yù)期的試算報(bào)表必須是在歷史財(cái)務(wù)報(bào)表的基礎(chǔ)上編制的。 0109 20220215 67 ? （ 2）收入決定融資部分 ? 收入決定融資部分包括了預(yù)期的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、所需的融資變量、根據(jù)歷史報(bào)表線形回歸得出的各項(xiàng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比。其制作原理如下： ? 首先根據(jù)預(yù)計(jì)的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率確定預(yù)計(jì)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，然后根據(jù)成本、費(fèi)用、稅金等項(xiàng)目與收入之間的線性關(guān)系，編制出預(yù)期的利潤(rùn)表；然后利用預(yù)期利潤(rùn)表與資產(chǎn)負(fù)債表之間的勾稽關(guān)系、資產(chǎn)各項(xiàng)與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入之間的關(guān)系、負(fù)債及權(quán)益的預(yù)計(jì)情況確定預(yù)期的資產(chǎn)規(guī)模、負(fù)債規(guī)模和權(quán)益規(guī)模；資產(chǎn)規(guī)模與負(fù)債權(quán)益規(guī)模之間的差異就形成了融資需求量或公司得向股東支付的股利（股票回購(gòu)量或償還負(fù)債量）。 ? 求出融資的需求量之后，就需要判斷到底是通過(guò)哪種方式進(jìn)行融資，可以使用短期商業(yè)信用融資、銀行借款、長(zhǎng)期債券融資、股票融資等等。需要在判斷各種融資成本、公司實(shí)際情況、資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀等基礎(chǔ)上再做出規(guī)劃。 0109 20220215 68 ? （ 3）融資決定收入部分 ? 融資決定收入部分包括了銷(xiāo)售利潤(rùn)率、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率、股利支付率、資本結(jié)構(gòu)等部分的預(yù)測(cè)，得出公司在這些條件既定的情況下，可以實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售收入的持續(xù)增長(zhǎng)率。 ? 可以看出，可持續(xù)增長(zhǎng)率是企業(yè)當(dāng)前經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策決定的內(nèi)在增長(zhǎng)力，在假設(shè)條件成立時(shí)（公司的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策與上年相同） ,公司的實(shí)際增長(zhǎng)率和上一年的可持續(xù)增長(zhǎng)率相等。如果某一年的公式中的４個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)發(fā)生增長(zhǎng)，則實(shí)際增長(zhǎng)率就會(huì)超過(guò)上一年的可持續(xù)增長(zhǎng)率。 0109 20220215 69 ? （ 4）以凈資產(chǎn)收益率為核心的財(cái)務(wù)規(guī)劃表 ? 是通過(guò)分解凈資產(chǎn)收益率，將企業(yè)綜合業(yè)績(jī)指標(biāo)（在收入、各項(xiàng)成本及費(fèi)用、各項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、投資等層面上）分解為各項(xiàng)業(yè)務(wù)及隸屬各個(gè)業(yè)務(wù)部門(mén)的具體效績(jī)指標(biāo)，實(shí)現(xiàn)了預(yù)計(jì)凈資產(chǎn)收益率與全面預(yù)算的銜接，把對(duì)凈資產(chǎn)收益率的預(yù)算與控制轉(zhuǎn)化為相互關(guān)聯(lián)的各個(gè)單項(xiàng)預(yù)算與控制。 0109 20220215 70 目標(biāo)利潤(rùn)規(guī)劃的方法有哪些？ ? （ 1）本量利分析法： ? 這種方法能通過(guò)業(yè)務(wù)量、成本、利潤(rùn)之間的關(guān)系對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行規(guī)劃和控制。它是目標(biāo)利潤(rùn)管理的基礎(chǔ)方法。 ? （ 2）比例分析法： ? 比例分析法是利用利潤(rùn)指標(biāo)與其他相關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)經(jīng)常保持一定比例關(guān)系的原理進(jìn)行利潤(rùn)預(yù)測(cè)的方法。 ? 經(jīng)常與利潤(rùn)指標(biāo)保持一定比例關(guān)系的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)主要有 銷(xiāo)售收入 和 資金占用額 等。 0109 20220215 71 目標(biāo)利潤(rùn)規(guī)劃的方法有哪些？（續(xù)） ? （ 3）倒算法： ? 倒算法是指企業(yè)根據(jù)自身發(fā)展和積累、改善集體福利、增加投資分紅等需要，匡算企業(yè)稅后利潤(rùn)，倒算出目標(biāo)利潤(rùn)的方法。 ? （ 4）因素綜合分析法： ? 它是指在基期利潤(rùn)水平的基礎(chǔ)上，綜合考慮未來(lái)年度產(chǎn)品銷(xiāo)售數(shù)量、價(jià)格、銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)、商品銷(xiāo)售成本、稅金等因素變動(dòng)對(duì)利潤(rùn)的影響程度，求得目標(biāo)利潤(rùn)。 ? （ 5）利潤(rùn)增長(zhǎng)比率法： ? 利潤(rùn)增長(zhǎng)比率法是指企業(yè)根據(jù)上年度達(dá)到的利潤(rùn)水平及過(guò)去連續(xù)若干年 (通常為近兩年 )利潤(rùn)增長(zhǎng)率的變動(dòng)趨勢(shì)與幅度，并結(jié)合預(yù)測(cè)期可能發(fā)生的變動(dòng)情況，確定預(yù)計(jì)增長(zhǎng)率，然后求得目標(biāo)利潤(rùn)。 0109 20220215 72 用本量利分析法如何預(yù)測(cè)利潤(rùn)？ ? 人們往往采用回歸直線法建立總成本與業(yè)務(wù)量之間的關(guān)系： ? C= FC+ VC Q ? C總成本； ? FC固定成本總額； ? VC單位變動(dòng)成本； ? Q產(chǎn)品銷(xiāo)售量（一般假定產(chǎn)品產(chǎn)量和銷(xiāo)量相等）。 ? 再把 收入 和 利潤(rùn) 加進(jìn)來(lái)，成本、銷(xiāo)量和利潤(rùn)的關(guān)系即本量利分析法的其計(jì)算公式為： ? P = (SP – VC )Q FC ? P利潤(rùn)預(yù)測(cè)值； ? SP單位產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格； 0109 20220215 73 模型應(yīng)用操作步驟 （ 1）完成收入決定融資模型 ? 步驟一：從數(shù)據(jù)庫(kù)中提取公司的歷史資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表，并導(dǎo)入到模型中。 ? 通過(guò) Excel軟件處理 ? 步驟二：預(yù)測(cè)銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率。 ? 企業(yè)可以借助于宏觀經(jīng)濟(jì)中的專(zhuān)業(yè)化分工以及產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃來(lái)進(jìn)行長(zhǎng)期的銷(xiāo)售預(yù)測(cè)，以此為基礎(chǔ)確定本年度的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率?；蛘咄ㄟ^(guò)歷年的銷(xiāo)售收入建立回歸模型預(yù)測(cè)銷(xiāo)售增長(zhǎng)率。 ? 步驟三：利用 Excel軟件，根據(jù)樣本公司資產(chǎn)、負(fù)債與收入之間的關(guān)系，得出各項(xiàng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比，并根據(jù)預(yù)計(jì)的銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率對(duì)歷史財(cái)務(wù)報(bào)表中的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行合理修改。 ? 由此產(chǎn)生的資產(chǎn)規(guī)模與負(fù)債權(quán)益規(guī)模之間的差異就形成了 融資需求量 。 ? 所需的外部融資量 =（資產(chǎn) /銷(xiāo)售額） △ 銷(xiāo)售額 － （負(fù)債 /銷(xiāo)售額）△ 銷(xiāo)售額 － （銷(xiāo)售凈利率 計(jì)劃銷(xiāo)售額） （ 1－ 股利支付率） ? 步驟四：完成預(yù)算報(bào)表，得出結(jié)果。 0109 20220215 74 （ 2）完成融資決定收入模型 ? 步驟一：確定樣本公司的股利支付率、各項(xiàng)成本費(fèi)用率、資產(chǎn)負(fù)債率及各項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。 ? 步驟二：根據(jù)假設(shè)條件，在公司準(zhǔn)備維持當(dāng)前經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策的條件下，可以計(jì)算出公司的可持續(xù)增長(zhǎng)率： ? 可持續(xù)增長(zhǎng)率 = [收益留存率 銷(xiāo)售凈利率 （ 1＋負(fù)債/股東權(quán)益） ] 247。 {資產(chǎn)總額 /銷(xiāo)售額 － [收益留存率 銷(xiāo)售凈利率 （ 1＋負(fù)債 /股東權(quán)益） ] } ? 由此可計(jì)算出公司歷年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，并通過(guò)與公司每年的實(shí)際銷(xiāo)售增長(zhǎng)率比較分析公司采取的不同經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策。同時(shí)，也可以通過(guò)預(yù)測(cè)這四個(gè)指標(biāo)，來(lái)直接預(yù)測(cè)出企業(yè)的可持續(xù)增長(zhǎng)率。 0109 20220215 75 ? 2．采用銷(xiāo)售百分比法預(yù)測(cè)時(shí)，影響預(yù)測(cè)結(jié)果的關(guān)鍵因素是什么？