【正文】 ！ 案例分析 1995年末不同行業(yè)的 5大公司 —— ROE的影響因素 公 司 銷售凈利率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)凈利率 權(quán)益乘數(shù) 總資產(chǎn)稅前利潤率 (1T） ROE Coca Cola 26% 44% 80% 55% Merk制藥 30% 27% 34% 24% WalMart % 18% 30% 19% Ford 12% % 24% 15% Banc One銀行 24% % 23% 15% Banc One是一家銀行，銀行業(yè)的特點(diǎn) —— 投入大量資本（貸款）以賺取利潤，決定其資本周轉(zhuǎn)率最低。此外，相對(duì)于其它企業(yè)來說，其銷售凈利率很高（可能金融服務(wù)和長(zhǎng)期貸款的收入比例較高?。?，加上該銀行相對(duì)高的財(cái)務(wù)杠桿 —— 提高負(fù)債，最后使得其 ROE達(dá)到15%！ 雷達(dá)圖分析法 ? 從動(dòng)態(tài)和靜態(tài)兩個(gè)方面分析客戶的財(cái)務(wù)狀況。 ? 靜態(tài)分析將客戶的各種財(cái)務(wù)比率與其他相似客戶或整個(gè)行業(yè)的財(cái)務(wù)比率作橫向比較； ? 動(dòng)態(tài)分析，把客戶現(xiàn)時(shí)的財(cái)務(wù)比率與先前的財(cái)務(wù)比率作縱向比較，就可以發(fā)現(xiàn)客戶財(cái)務(wù)及經(jīng)營情況的發(fā)展變化方向。 ? 雷達(dá)圖把縱向和橫向的分析比較方法結(jié)合起來，計(jì)算綜合客戶的收益性、成長(zhǎng)性、安全性、流動(dòng)性及生產(chǎn)性這五類指標(biāo)。 ? 該方法也可將不同財(cái)務(wù)比率與標(biāo)準(zhǔn)的比較反映在同一圖上，反映企業(yè)在各個(gè)方面的優(yōu)劣勢(shì)。 收益性指標(biāo) ? 分析收益性指標(biāo)，目的在于觀察客戶一定時(shí)期的收益及獲利能力。 安全性指標(biāo) ? 安全性指的是客戶經(jīng)營的安全程度，也可以說是資金調(diào)度的安全性。分析安全性指標(biāo)，目的在于觀察客戶在一定時(shí)期內(nèi)償債能力。 流動(dòng)性指標(biāo) ? 分析流動(dòng)性指標(biāo)，目的在于觀察客戶在一定時(shí)期內(nèi)資金周轉(zhuǎn)狀況，掌握客戶資金的運(yùn)用效率。 成長(zhǎng)性指標(biāo) ? 分析成長(zhǎng)性指標(biāo)，目的在于觀察客戶在一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)營能力的發(fā)展變化趨勢(shì)，一個(gè)客戶既使收益性高，但成長(zhǎng)必不好，也就表明其未來盈利能力下降。因此，以發(fā)展的眼光看客戶，動(dòng)態(tài)的分析客戶財(cái)務(wù)資料，對(duì)戰(zhàn)略制定來講特別重要 生產(chǎn)性指標(biāo) ? 分析生產(chǎn)性指標(biāo)，目的在于了解在一定時(shí)期內(nèi)客戶的生產(chǎn)經(jīng)營能力、水平和成果的分配。 雷達(dá)圖的繪制方法 ? 首先，畫出三個(gè)同心圓， – 最小圓圈代表同行業(yè)平均水平的 1／ 2值或最低水平， – 中間圓圈代表同行業(yè)平均水平，又稱標(biāo)準(zhǔn)線， – 最大圓圈代表同行進(jìn)水平或平均水平的 1． 5倍； ? 然后，把這三個(gè)圓圈分成五個(gè)扇形區(qū)，分別代表收益性、安全性、流動(dòng)性、成長(zhǎng)性和生產(chǎn)性指標(biāo)區(qū)域； 雷達(dá)圖的繪制方法 ? 再次，從 5個(gè)扇形區(qū)的圓心開始以放射線的形式分別畫出相應(yīng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)線，并標(biāo)明指標(biāo)名稱及標(biāo)度，財(cái)務(wù)指標(biāo)線的比例尺及同心圓的大小由該經(jīng)營比率的量綱與同行業(yè)的水平來決定； 雷達(dá)圖的繪制方法 ? 最后，把客戶同期的相應(yīng)指標(biāo)值用點(diǎn)標(biāo)在圖上，以線段依次連接相鄰點(diǎn)，形成的多邊形折線閉環(huán)，就代表了客戶的現(xiàn)實(shí)財(cái)務(wù)狀況。 當(dāng)指標(biāo)值處于標(biāo)準(zhǔn)線以內(nèi)時(shí)，說明該指標(biāo)低于同行業(yè)水平，需要加以改進(jìn)；若接近最小圓圈或處于其內(nèi)，說明該指標(biāo)處于極差狀態(tài)，是客戶經(jīng)營的危險(xiǎn)標(biāo)志；若處于標(biāo)準(zhǔn)線外側(cè)，說明該指標(biāo)處于較理想狀態(tài)，是客戶的優(yōu)勢(shì)所在。 （深南電）雷達(dá)圖數(shù)據(jù) 指標(biāo)名稱（ A ）企業(yè)的實(shí)際值（ B ）行業(yè)平均值（ C ）對(duì)比值流動(dòng)比率 1. 051 2. 684 0. 391579732速動(dòng)比率 0. 75 2. 097 0. 357653791應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 9. 26 6. 701 1. 381883301存貨周轉(zhuǎn)率 10 22. 818 0. 438250504資產(chǎn)負(fù)債率 37. 28 35. 745 0. 958825107利息保障系數(shù) 19. 714 0. 225 87. 61777778固定長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率 1. 1 1. 382 0. 795947902總資產(chǎn)利潤率 18. 68 6. 982 2. 67545116主營業(yè)務(wù)現(xiàn)金比率 35. 53 29. 91 1. 187897024成本費(fèi)用利潤率 23. 95 32. 064 0. 746943613主營業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率 3. 097 3. 037 1. 019756338每股收益增長(zhǎng)率 3. 067 2. 732 1. 122620791經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量增長(zhǎng)率88. 33 72. 161 1. 224068403流動(dòng)性安全性收益性成長(zhǎng)性利用雷達(dá)圖評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營類型 分類舉例： ? 當(dāng)五性指標(biāo)都處于標(biāo)準(zhǔn)線（或同行業(yè)平均值）外側(cè)，并接近最大圓圈時(shí)，則企業(yè)應(yīng)視為 穩(wěn)定理想 型。 ? 當(dāng)收益性、流動(dòng)性、安全性指標(biāo)處于標(biāo)準(zhǔn)線外側(cè)，而生產(chǎn)性、成長(zhǎng)性指標(biāo)處于標(biāo)準(zhǔn)線內(nèi)側(cè)時(shí)，則企業(yè)應(yīng)視為 保守 型。 ? 當(dāng)安全性指標(biāo)處于標(biāo)準(zhǔn)線內(nèi)側(cè)，而其它指標(biāo)處于標(biāo)準(zhǔn)線外側(cè)時(shí)，則企業(yè)應(yīng)視為成長(zhǎng) 型。 利用雷達(dá)圖評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營類型 分類舉例： ? 當(dāng)安全性、成長(zhǎng)性指標(biāo)處于標(biāo)準(zhǔn)線以內(nèi)，而其它指標(biāo)處于標(biāo)準(zhǔn)線外側(cè)時(shí)，則企業(yè)應(yīng)視為 特殊 型。 ? 當(dāng)收益性、流動(dòng)性指標(biāo)處于標(biāo)準(zhǔn)線內(nèi)側(cè)，而其它指標(biāo)處于標(biāo)準(zhǔn)線外側(cè)時(shí)，則企業(yè)應(yīng)視為 積極擴(kuò)大 型。 ? 當(dāng)安全性指標(biāo)處于標(biāo)準(zhǔn)線外側(cè)，而其它指標(biāo)處于標(biāo)準(zhǔn)線內(nèi)側(cè)時(shí)，則企業(yè)應(yīng)視為積極安全 型。 利用雷達(dá)圖評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營類型 分類舉例： ? 當(dāng)生產(chǎn)性、成長(zhǎng)性指標(biāo)處于標(biāo)準(zhǔn)線外側(cè)，而其它指標(biāo)處于標(biāo)準(zhǔn)線內(nèi)側(cè)時(shí)，則企業(yè)應(yīng)視為 活動(dòng) 型。 ? 當(dāng)所有指標(biāo)處于標(biāo)準(zhǔn)線內(nèi)側(cè)時(shí)，則企業(yè)應(yīng)視為 均衡縮小 型。 ?End