現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理學(xué)課件lm-資料下載頁(yè)
2025-01-18 10:12本頁(yè)面
【正文】 獲利指數(shù)均大于 1，那么獲利指數(shù)越大，投資方案越好。 ? ?CkNCFPInttt?? ?? 1 1（四）內(nèi)部報(bào)酬率的含義 ?內(nèi)部收益率 又稱內(nèi)含報(bào)酬率（計(jì)作 IRR），是能使投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率，是投資項(xiàng)目真實(shí)的動(dòng)態(tài)收益率。 ?內(nèi)含報(bào)酬率滿足下列等式： NPV=0 例見(jiàn)書(shū)。 內(nèi)部報(bào)酬率的判別標(biāo)準(zhǔn) ? 單一投資項(xiàng)目 ，項(xiàng)目可行 ，項(xiàng)目不可性。 ? IRR均大于資金成本的多個(gè)項(xiàng)目 ，那么內(nèi)部收益率和資金成本率相差最大的方案最好 ，則應(yīng)比較其“剩余收益” —— 即投資額 （內(nèi)部收益率 資金成本率），剩余收益最大者為最優(yōu)方案。 內(nèi)部報(bào)酬率的優(yōu)缺點(diǎn) ? 優(yōu)點(diǎn) ， ； ? 缺點(diǎn) 得與內(nèi)部報(bào)酬率相同的報(bào)酬率的假設(shè)基礎(chǔ)上，有較大的主觀性，缺乏客觀依據(jù)。 ，使人無(wú)法判別真實(shí)的內(nèi)部報(bào)酬率究竟是多少。 ? 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)的比較 ? ? ? ? 貼現(xiàn)指標(biāo)間的比較 ①都考慮了資金時(shí)間價(jià)值； ②都考慮了項(xiàng)目相關(guān)的全部現(xiàn)金流量； ③評(píng)價(jià)方案可行與否的結(jié)論是一致的。 不同點(diǎn) 第四節(jié) 項(xiàng)目投資決策指標(biāo)的運(yùn)用 ? 一、固定資產(chǎn)更新決策 ? ★ 固定資產(chǎn)更新是對(duì)技術(shù)上或經(jīng)濟(jì)上不宜繼續(xù)使用的固定資產(chǎn)，用新的固定資產(chǎn)更換，或用先進(jìn)的技術(shù)對(duì)原有設(shè)備進(jìn)行局部改造。 ★ 固定資產(chǎn)更新決策時(shí)主要考慮兩個(gè)問(wèn)題，一是固定資產(chǎn)要不要更新，二是如果更新的話，在若干可供選擇的方案中哪個(gè)最好。但是，這兩個(gè)問(wèn)題又是不可分割的問(wèn)題。因?yàn)?，固定資產(chǎn)是否更新，只有通過(guò)和更新方案的比較才能得出結(jié)論，所以，固定資產(chǎn)更新決策實(shí)際上就是繼續(xù)使用舊設(shè)備還是更新新設(shè)備的決策。 固定資產(chǎn)更新項(xiàng)目的現(xiàn)金流量 ? 更新決策的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流出。即使有少量的殘值變價(jià)收入，也屬于支出抵減，而非實(shí)質(zhì)上的流入增加。 ? （ 1） 舊設(shè)備的初始投資額應(yīng)以其變現(xiàn)價(jià)值考慮 繼續(xù)使用舊設(shè)備： （ 2） 設(shè)備的使用年限應(yīng)按尚可使用年限考慮 含義：固定資產(chǎn)平均年成本是指該資產(chǎn)引起的現(xiàn)金流出的年平均值。 公式： （ 1）如果不考慮時(shí)間價(jià)值，它是未來(lái)使用年限內(nèi)的現(xiàn)金流出總額與使用年限的比值。 （ 2）如果考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，它是未來(lái)使用年限內(nèi)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值與年金現(xiàn)值系數(shù)的比值，即平均每年的現(xiàn)金流出。 P=A （ P/A， i， n） 年成本 =∑ 各年現(xiàn)金流出現(xiàn)值 /（ P/A， i， n） 含義 :固定資產(chǎn)使用的經(jīng)濟(jì)壽命就是能使平均年成本最低的的使用年限。 ? 公式 分析圖 ? ? ),/()1()1( 1niAPiCiSCU A C ntnnnn ?????? ??0 使用年數(shù) 持有成本 運(yùn)行成本 平均年成本 二、項(xiàng)目壽命周期不等的投資決策 ? 年等額凈回收額法 ? 年等額凈回收額法是指通過(guò)比較所有投資方案的年等額凈回收額指標(biāo)的大小來(lái)選擇最優(yōu)方案的決策方法。 ? 其計(jì)算公式為： ? 年等額凈回收額 =凈現(xiàn)值 回收系數(shù) ? 或 =凈現(xiàn)值 ? 即 ANPV=NPV247。 （ P/A， i， n） 年金現(xiàn)值系數(shù)1
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