現(xiàn)代企業(yè)財務管理學課件lm-資料下載頁
2025-01-18 10:12本頁面
【正文】 獲利指數(shù)均大于 1，那么獲利指數(shù)越大，投資方案越好。 ? ?CkNCFPInttt?? ?? 1 1（四）內(nèi)部報酬率的含義 ?內(nèi)部收益率 又稱內(nèi)含報酬率（計作 IRR），是能使投資項目凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率，是投資項目真實的動態(tài)收益率。 ?內(nèi)含報酬率滿足下列等式： NPV=0 例見書。 內(nèi)部報酬率的判別標準 ? 單一投資項目 ，項目可行 ，項目不可性。 ? IRR均大于資金成本的多個項目 ，那么內(nèi)部收益率和資金成本率相差最大的方案最好 ，則應比較其“剩余收益” —— 即投資額 （內(nèi)部收益率 資金成本率），剩余收益最大者為最優(yōu)方案。 內(nèi)部報酬率的優(yōu)缺點 ? 優(yōu)點 ， ； ? 缺點 得與內(nèi)部報酬率相同的報酬率的假設基礎上，有較大的主觀性，缺乏客觀依據(jù)。 ，使人無法判別真實的內(nèi)部報酬率究竟是多少。 ? 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標的比較 ? ? ? ? 貼現(xiàn)指標間的比較 ①都考慮了資金時間價值； ②都考慮了項目相關的全部現(xiàn)金流量； ③評價方案可行與否的結論是一致的。 不同點 第四節(jié) 項目投資決策指標的運用 ? 一、固定資產(chǎn)更新決策 ? ★ 固定資產(chǎn)更新是對技術上或經(jīng)濟上不宜繼續(xù)使用的固定資產(chǎn)，用新的固定資產(chǎn)更換，或用先進的技術對原有設備進行局部改造。 ★ 固定資產(chǎn)更新決策時主要考慮兩個問題，一是固定資產(chǎn)要不要更新，二是如果更新的話，在若干可供選擇的方案中哪個最好。但是，這兩個問題又是不可分割的問題。因為，固定資產(chǎn)是否更新，只有通過和更新方案的比較才能得出結論，所以，固定資產(chǎn)更新決策實際上就是繼續(xù)使用舊設備還是更新新設備的決策。 固定資產(chǎn)更新項目的現(xiàn)金流量 ? 更新決策的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流出。即使有少量的殘值變價收入，也屬于支出抵減，而非實質(zhì)上的流入增加。 ? （ 1） 舊設備的初始投資額應以其變現(xiàn)價值考慮 繼續(xù)使用舊設備： （ 2） 設備的使用年限應按尚可使用年限考慮 含義：固定資產(chǎn)平均年成本是指該資產(chǎn)引起的現(xiàn)金流出的年平均值。 公式： （ 1）如果不考慮時間價值，它是未來使用年限內(nèi)的現(xiàn)金流出總額與使用年限的比值。 （ 2）如果考慮貨幣的時間價值，它是未來使用年限內(nèi)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值與年金現(xiàn)值系數(shù)的比值，即平均每年的現(xiàn)金流出。 P=A （ P/A， i， n） 年成本 =∑ 各年現(xiàn)金流出現(xiàn)值 /（ P/A， i， n） 含義 :固定資產(chǎn)使用的經(jīng)濟壽命就是能使平均年成本最低的的使用年限。 ? 公式 分析圖 ? ? ),/()1()1( 1niAPiCiSCU A C ntnnnn ?????? ??0 使用年數(shù) 持有成本 運行成本 平均年成本 二、項目壽命周期不等的投資決策 ? 年等額凈回收額法 ? 年等額凈回收額法是指通過比較所有投資方案的年等額凈回收額指標的大小來選擇最優(yōu)方案的決策方法。 ? 其計算公式為： ? 年等額凈回收額 =凈現(xiàn)值 回收系數(shù) ? 或 =凈現(xiàn)值 ? 即 ANPV=NPV247。 （ P/A， i， n） 年金現(xiàn)值系數(shù)1
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