現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理學(xué)課件lm(完整版)
【正文】 ? 凈現(xiàn)值率小于 0的方案，該方案不可行。 內(nèi)部報(bào)酬率的判別標(biāo)準(zhǔn) ? 單一投資項(xiàng)目 ，項(xiàng)目可行 ，項(xiàng)目不可性。因?yàn)?，固定資產(chǎn)是否更新，只有通過和更新方案的比較才能得出結(jié)論，所以，固定資產(chǎn)更新決策實(shí)際上就是繼續(xù)使用舊設(shè)備還是更新新設(shè)備的決策。 ? 其計(jì)算公式為： ? 年等額凈回收額 =凈現(xiàn)值 回收系數(shù) ? 或 =凈現(xiàn)值 ? 即 ANPV=NPV247。 公式： （ 1）如果不考慮時(shí)間價(jià)值，它是未來使用年限內(nèi)的現(xiàn)金流出總額與使用年限的比值。 ? 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)的比較 ? ? ? ? 貼現(xiàn)指標(biāo)間的比較 ①都考慮了資金時(shí)間價(jià)值； ②都考慮了項(xiàng)目相關(guān)的全部現(xiàn)金流量； ③評(píng)價(jià)方案可行與否的結(jié)論是一致的。 ? 公式 ? 判別標(biāo)準(zhǔn) 獲利指數(shù)大于或等于 1，該方案可行； 獲利指數(shù)小于 1，該方案不可行。 ? （ 2）凈現(xiàn)值法考慮了風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橘Y金成本率是隨著風(fēng)險(xiǎn)的大小而調(diào)整的（風(fēng)險(xiǎn)大，貼現(xiàn)率就高），所以用資金成本率計(jì)算的方案的經(jīng)濟(jì)效果也就包含了投資風(fēng)險(xiǎn)。 ? （ 3）計(jì)算未來報(bào)酬的總現(xiàn)值。 ? 缺點(diǎn) ， ，口徑不一，缺乏可比性。 現(xiàn)金一旦支出，不管是否消耗都不能用于別的目的，只有將現(xiàn)金收回后才能用來進(jìn)行再投資。從經(jīng)營期第二年起連續(xù) 4年每年歸還借款利息 11萬元；流動(dòng)資金于終結(jié)點(diǎn)一次回收。在建設(shè)起點(diǎn)一次投入借入資金 1 000萬元，建設(shè)期為一年，發(fā)生建設(shè)期資本化利息 100萬元。它是評(píng)價(jià)投資方案必須事先計(jì)算的一個(gè)基礎(chǔ)性指標(biāo)。從性質(zhì)上看，它是企業(yè)直接的、生產(chǎn)性投資，通常包括固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、開辦費(fèi)投資和流動(dòng)資金投資等內(nèi)容。 第一節(jié) 企業(yè)項(xiàng)目投資管理概述 三、項(xiàng)目計(jì)算期構(gòu)成 ? n=S+P ? 包括建設(shè)期和生產(chǎn)經(jīng)營期， n=s+p ? 原始總投資 投資項(xiàng)目所需現(xiàn)實(shí)資金的總和。 ?終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金流量 是指項(xiàng)目結(jié)束時(shí)所發(fā)生的現(xiàn)金流量 固定資產(chǎn)投資 流動(dòng)資產(chǎn)投資 其他投資 原有固定資產(chǎn)變現(xiàn)收入 營業(yè)收入 付現(xiàn)成本 所得稅 固定資產(chǎn)回收額 流動(dòng)資產(chǎn)回收額 其他資產(chǎn)回收額 營業(yè)現(xiàn)金流量 是指在整個(gè)生產(chǎn)壽命期內(nèi)正常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。建設(shè)期為 1年，建設(shè)期資本化利息 10萬元。 ? 2． 利潤在各年的分布受折舊方法等人為因素的影響，而現(xiàn)金流量的分布不受這些人為因素的影響，可以保證評(píng)價(jià)的客觀性 。 該年的現(xiàn)金凈流量 需要說明的是 ：若投資項(xiàng)目有建設(shè)期，則上述公式中的 回收期應(yīng)是包含建設(shè)期的投資回收期。這又可分成三步： ? （ 1）將每年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量折算成現(xiàn)值。 (3)在資本無限量、有多個(gè)不相關(guān)項(xiàng)目選擇中 應(yīng)選擇凈現(xiàn)值為正的所有投資項(xiàng)目。 凈現(xiàn)值率高的方案，方案較優(yōu)； 凈現(xiàn)值率低的項(xiàng)目，方案較差。 ? IRR均大于資金成本的多個(gè)項(xiàng)目 ，那么內(nèi)部收益率和資金成本率相差最大的方案最好 ，則應(yīng)比較其“剩余收益” —— 即投資額 （內(nèi)部收益率 資金成本率），剩余收益最大者為最優(yōu)方案。 固定資產(chǎn)更新項(xiàng)目的現(xiàn)金流量 ? 更新決策的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流出。 （ P/A， i， n） 年金現(xiàn)值系數(shù)1。 ? （ 1） 舊設(shè)備的初始投資額應(yīng)以其變現(xiàn)價(jià)值考慮 繼續(xù)使用舊設(shè)備： （ 2） 設(shè)備的使用年限應(yīng)按尚可使用年限考慮 含義：固定資產(chǎn)平均年成本是指該資產(chǎn)引起的現(xiàn)
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