現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理學(xué)課件lm-文庫(kù)吧資料
2025-01-24 10:12本頁(yè)面
【正文】 ???nmt 1??mt 0ttkC)1( ?－ ttkNCF)1( ?： ? 第一步：計(jì)算每年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量。 ? 注意：年平均報(bào)酬率指標(biāo)只能作為輔助指標(biāo)。 平均報(bào)酬率 ? 公式： 平均報(bào)酬率 =年平均現(xiàn)金流量 /初始投資總額 ? 優(yōu)點(diǎn)：指標(biāo)簡(jiǎn)單易懂，便于掌握。 該年的現(xiàn)金凈流量 需要說(shuō)明的是 ：若投資項(xiàng)目有建設(shè)期，則上述公式中的 回收期應(yīng)是包含建設(shè)期的投資回收期。 形式： 包括建設(shè)期的投資回收期（ PP） 不包括建設(shè)期的投資回收期（ PP’ ） 計(jì)算分兩種情況： (1)在原始投資一次支出，每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流入量相等時(shí)：原始投資額 回收期 =原始投資額 /每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流入量 (2)如果營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流入量每年不等，或原始投資是分幾年投入的，則計(jì)算回收期要根據(jù)每年年末尚未回收的投資額加以確定。因此在投資決策中要重視現(xiàn)金流量的分析。 ? 一個(gè)項(xiàng)目能否維持下去，不取決于一定期間是否盈利，而取決于有沒(méi)有現(xiàn)金用于各種支付。 ? 2． 利潤(rùn)在各年的分布受折舊方法等人為因素的影響，而現(xiàn)金流量的分布不受這些人為因素的影響，可以保證評(píng)價(jià)的客觀性 。 固定資產(chǎn)投資決策中使用現(xiàn)金流量的原因 ?值因素 ?實(shí)際情況 現(xiàn)金流量和利潤(rùn) ? 在投資決策中，研究的重點(diǎn)是現(xiàn)金流量，而把利潤(rùn)的研究放在次要地位，其原因是： ? 1．整個(gè)投資有效年限內(nèi)，利潤(rùn)總計(jì)與現(xiàn)金凈流量總計(jì)是相等的。投產(chǎn)后每年凈利潤(rùn)分別為 l、 1 1 2 2 3 45和 50萬(wàn)元。該項(xiàng)目壽命期 10年，固定資產(chǎn)按直線法計(jì)提折舊，期滿有 10萬(wàn)元凈殘值；開辦費(fèi)于投產(chǎn)當(dāng)年一次攤銷完畢。建設(shè)期為 1年，建設(shè)期資本化利息 10萬(wàn)元。 根據(jù)資料計(jì)算有關(guān)指標(biāo)如下： （ 1）固定資產(chǎn)原值 =固定資產(chǎn)投資十建設(shè)期資本化利息 =1 000＋ 100 =1 100（萬(wàn)元） （ 2）固定資產(chǎn)年折舊額＝ ＝ 109（萬(wàn)元） （ 3）項(xiàng)目計(jì)算期＝建設(shè)期十經(jīng)營(yíng)期＝ 1十 10＝ 11（年） （ 4）終結(jié)點(diǎn)年回收額＝回收固定資產(chǎn)余值十回收流動(dòng)資金 ＝ 10＋ 0＝ 10（萬(wàn)元） （ 5）建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量＝－該年發(fā)生的原始投資額 NCF ＝－ 100（萬(wàn)元） NCF ＝ 0（萬(wàn)元） （ 6）經(jīng)營(yíng)期各年凈現(xiàn)金流量分別為： NCF ＝ 100＋ 109＋ 0＋ 110＋ 0＝ 319（萬(wàn)元） NCF ＝ 100＋ 109＋ 0＋ 0＋ 0＝ 209（萬(wàn)元） NCF ＝ 100＋ 109＋ 0＋ 0＋ 10＝ 219（萬(wàn)元） 固定資產(chǎn)使用年限凈殘值固定資產(chǎn)原值 014210511（二）所得稅和折舊對(duì)現(xiàn)金流量的影響 —— 稅后現(xiàn)金流量的計(jì)算 ? ? （ 1）稅后成本 稅后成本 =實(shí)際付現(xiàn)成本 （ l所得稅稅率） （ 2）稅后收入 稅后收入 =收入金額 （ l所得稅稅率） （ 3）折舊抵稅 折舊可以起到減少稅負(fù)的作用，公式為： 稅負(fù)減少額 =折舊 所得稅稅率 ? （ 1）直接法 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 =營(yíng)業(yè)收入 付現(xiàn)成本 所得稅 ? （ 2）間接法 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 =稅后凈利潤(rùn) +折舊 （ 3）稅后收入成本法 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 =稅后收入 稅后付現(xiàn)成本 +折舊抵稅 =收入 （ 1－所得稅率） 付現(xiàn)成本 （ 1所得稅率） +折舊 所得稅率 （三）單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的簡(jiǎn)化公式 ? 1．建設(shè)
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