動(dòng)態(tài)看待估值問(wèn)題-華生-資料下載頁(yè)
2025-01-18 05:04本頁(yè)面
【正文】 地方，我們應(yīng)該學(xué)習(xí)一些成功的經(jīng)驗(yàn)，就像高考把改卷老師封閉起來(lái)一樣，考卷上面沒(méi)有名字，當(dāng)然我們這個(gè)必須要有名字，因?yàn)橐词鞘裁雌髽I(yè)?！ 〉谖?，對(duì)于存量的二級(jí)市場(chǎng)制度變革；因?yàn)槲覀儎偛耪f(shuō)了半天主要都集中在新股，但是我們應(yīng)該明白新股發(fā)行定價(jià)歸根到底是要受二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格的牽制和左右，我們就是用高壓政策、懲罰政策讓新股定價(jià)都掉下來(lái)了，但是二級(jí)市場(chǎng)估值這么高，上去之后當(dāng)天就給你漲了50%、80%，那么我們新股發(fā)行改革目的并不能達(dá)到。所以我說(shuō)你再罵詢價(jià)人，最后二級(jí)市場(chǎng)比定價(jià)還高，你怎么能說(shuō)他詢錯(cuò)了呢。所以，二級(jí)市場(chǎng)是整個(gè)市場(chǎng)定價(jià)的基石，這也是證券市場(chǎng)功效所在。對(duì)這一點(diǎn)一定要清醒的認(rèn)識(shí)，改變新股定價(jià)的不合理問(wèn)題，根源還是要治理二級(jí)市場(chǎng)?！ ≡谶@個(gè)地方關(guān)系最大的，我覺(jué)得有兩件事情要做，一件是小事，是技術(shù)性的，但是有直接關(guān)聯(lián)；就是我曾經(jīng)講過(guò)送轉(zhuǎn)股問(wèn)題，有人說(shuō)送轉(zhuǎn)股是一個(gè)游戲，我完全同意是一個(gè)游戲，但是這個(gè)游戲在今天的中國(guó)大家還買帳，教育投資者需要一個(gè)過(guò)程，送股這個(gè)幻覺(jué)會(huì)起作用。而我們的股本轉(zhuǎn)增不是完全市場(chǎng)化的，是按照我們一定的規(guī)則在控制的。在這種情況下，由于創(chuàng)業(yè)板和中小板的高募集，必然帶來(lái)這些企業(yè)有非常強(qiáng)的送轉(zhuǎn)股能力，這樣就造成了市場(chǎng)炒作的題材，惡性循環(huán)推動(dòng)股價(jià)升高。所以，我覺(jué)得對(duì)于中國(guó)問(wèn)題必須要采取中國(guó)辦法，不能夠抄跟我們情況不同的辦法，人家的股本是完全市場(chǎng)化的，我可以把我的1股，1拆10，10拆100，把1分錢的股變成5分錢的股，我們可以嗎？我們不可以，要管就管到底，要么就完全市場(chǎng)化，要么就要有適當(dāng)?shù)墓苤?。這種不上不下的管制，往往會(huì)造成扭曲?！ 〉诙率侵卮蟮闹贫茸兏铮贿@個(gè)我想最后再耽誤一兩分鐘，把它說(shuō)得更詳細(xì)一些?！ 【褪俏覀兊耐耸兄贫群唾Y產(chǎn)重組制度，這個(gè)事情我已經(jīng)呼吁了十多年。大家知道股神巴菲特說(shuō)過(guò)一句話，他說(shuō)：沒(méi)有破產(chǎn)的資本主義就像基督教沒(méi)有地獄，基督教沒(méi)有地獄，人都去干壞事，干壞事沒(méi)關(guān)系啊，不下地獄了。如果企業(yè)沒(méi)有破產(chǎn)，證券市場(chǎng)上沒(méi)有退市，那還有什么威懾呢。這是其一；其二，更重要的是嚴(yán)格限制證券市場(chǎng)上的所謂資產(chǎn)重組，特別是買殼重組。所以在這個(gè)問(wèn)題上，我認(rèn)為我們證券界，不要為了保護(hù)幾個(gè)做了錯(cuò)誤的投資人犧牲整個(gè)市場(chǎng)未來(lái)。如果投資都沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，失敗了以后還會(huì)中大獎(jiǎng)，那誰(shuí)還會(huì)去研究什么是好企業(yè)呢。所以難怪連我們機(jī)構(gòu)投資人都專門去研究重組，那是社會(huì)資源，那個(gè)殼是很容易造出來(lái)的，上面還帶了那么多的負(fù)擔(dān)。所以我在這個(gè)地方再次大聲疾呼，就是在這個(gè)方面要痛下決心?！ 槭裁匆ㄏ聸Q心？跟我們的新股定價(jià)有關(guān)系，我們看到股權(quán)分置改革使到中國(guó)大盤股和中盤股的定價(jià)回到堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)上面，因?yàn)槟莻€(gè)時(shí)候50倍、60倍都說(shuō)是合理的，股權(quán)分置以后沒(méi)人說(shuō)了?，F(xiàn)在央企的股權(quán)還沒(méi)有真正流通，如果真流通的話，現(xiàn)在這個(gè)估值能不能維持住還是個(gè)問(wèn)題，它就沒(méi)有高估值?！ ≈袊?guó)現(xiàn)在的高估值問(wèn)題，所謂新股定價(jià)高的問(wèn)題，和二級(jí)市場(chǎng)上高的問(wèn)題，不是大盤股，也不是中盤股，是小盤股和微型股，小盤股和微型股的估值要合理，取決于我們下市制度和資產(chǎn)重組制度的根本變革。這個(gè)變革如果做了，中國(guó)的小盤股高定價(jià)的問(wèn)題就可以從根本上改變?！ ∥揖椭v到這，謝謝大家！
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