我國國企改革的mbo現(xiàn)象問題及對策-資料下載頁
2025-01-18 00:21本頁面
【正文】 信息的其它人員, 不得買入或賣出所持有的該公司的證券。”所有這些情況均說明我國針對M BO 的法規(guī)設置不完善, 法規(guī)制度建設已成為實施MBO 的巨大障礙。關于我國國企實施MBO的幾點建議目前公認的我國國企實施MBO的難點問題包括：收購主體的合法性、收購價格的合理性以及資金來源的規(guī)范性。針對這些問題，首先要完善相關法律法規(guī)。加快MBO的專項立法進度，以明確MBO各參與方的權利與義務，規(guī)范方案策劃、評估定價、融資安排、選聘中介、履行合約、后續(xù)整合等一系列的收購程序和行為；其次要強化對MBO全過程的監(jiān)管。實行MBO的企業(yè)必須具有完善的法人治理結構，建立有效的獨立董事制度，使其真正發(fā)揮獨立董事的作用，與此同時，加大企業(yè)違反信息披露規(guī)定的成本，從法律的角度進行約束；最后需要合理選擇MBO的目標企業(yè)。一般而言，國有產(chǎn)權亟待明晰化、管理層剩余索取權與控制權嚴重不等以及政府考慮的退出競爭性行業(yè)的國企應在MBO實施的目標范內。四、關于我國國企實施MBO的幾點建議針對這些問題，首先要完善相關法律法規(guī)。加快MBO的專項立法進度，以明確MBO各參與方的權利與義務，規(guī)范方案策劃、評估定價、融資安排、選聘中介、履行合約、后續(xù)整合等一系列的收購程序和行為；其次要強化對MBO全過程的監(jiān)管。實行MBO的企業(yè)必須具有完善的法人治理結構，建立有效的獨立董事制度，使其真正發(fā)揮獨立董事的作用，與此同時，加大企業(yè)違反信息披露規(guī)定的成本，從法律的角度進行約束；最后需要合理選擇MBO的目標企業(yè)。一般而言，國有產(chǎn)權亟待明晰化、管理層剩余索取權與控制權嚴重不等以及政府考慮的退出競爭性行業(yè)的國企應在MBO實施的目標范圍內。五、國企改革中的MBO 風險控制從MBO 的規(guī)劃設計到收購的交易執(zhí)行再到其運營整合，每一個階段都必須進行動態(tài)過程控制， 也就是說從收購前期的可行性研究交易執(zhí)行階段的定價、融資，再到收購后期的整合管理，每一個環(huán)節(jié)都必須實施風險控制方案。需要在收購前期可行性研究中采取一般財務風險控制的動態(tài)分析方法， 而且還要將這種動態(tài)分析得出的結果在到實踐中予以檢驗和修正， 將不確定性因素轉化為確定性條件，以得出一種有效的風險控制方案。風險控制不只是建立在收購方單方面的風險決策基礎上， 還需要進一步考慮被收購方風險決策的作用和影響。首先應依據(jù)不確定性風險控制理論制定單方面風險控制多選方案， 然后再依據(jù)不對稱信息風險控制理論和被收購方的信號特征來修正和調整風險控制方案。通過強化風險過程控制，使風險達到最小。六、MBO 的風險防范措施與監(jiān)管制度（一）完善MBO 相關的法規(guī)體系在現(xiàn)有法律法規(guī)體制下， 一些企業(yè)或個人為了追求自身的利益屢屢觸法或游走在法律框架的邊緣， 導致國有資產(chǎn)大量流失。因此，首先應在不損害國家、集體的利益的前提下，針對國有企業(yè)MBO 過程中出現(xiàn)的國有資產(chǎn)被賤賣， 國有資產(chǎn)流失等問題，明確國有企業(yè)MBO 的收購主體、目標企業(yè)的定位、主體變更等，細化和規(guī)范已出臺的涉及產(chǎn)權改革的法律法規(guī)，出臺專門針對MBO 具體操作的具有權威性的法律法規(guī)，提高其可操作性的與廣泛適用性。其次是放寬資本市場、證券市場、金融政策、金融工具的相關法律限制，使MBO 的操作更加靈活。（二） 建立市場化的MBO 定價模式首先建立科學的定價評定機制， 通過企業(yè)價值估值方法來確定國有資產(chǎn)的價值，降低受政策面干預，人為操縱的可能性；其次建立市場化的競價模式，消除定價中的單邊交易行為，使國企改革的MBO 在充分的市場競爭中進行，企業(yè)的管理層也加入到競爭中去，通過市場化運作，高價競標者才能實施對目標企業(yè)的收購， 保證目標企業(yè)實體價值的實現(xiàn)與收購價格形成機制的公開、公平。七、結語管理層收購( MBO) 是當前我國企業(yè)界和資本市場上最受矚目, 同時也是爭議最多的的熱點問題之一。作為一種創(chuàng)新的制度安排, 管理層收購是有效的產(chǎn)權制度改革的重要手段, 有助于我國的上市公司資源的優(yōu)化配置, 實現(xiàn)帕累托改進。在我國管理層收購作為一種新的產(chǎn)權交易和企業(yè)重組的形式, 由于起步較晚, 可借鑒經(jīng)驗不足, 致使在制度建設、法規(guī)建設等方面尚需不斷完善與成熟, 因此我們應本著創(chuàng)新的精神探討解決這些技術問題的途徑與手段, 從而推動我國資本市場結構的改革, 進而提高我國資本市場資源配置的效率。參考文獻[1] 益智. 中國上市公司MBO 的實證研究[ J] . 財經(jīng)研究, 2003, [2] 黃小花, 李林初. 管理層收購與上市公司治理績效研究[ J ] . 財經(jīng)理論與實踐( 雙月刊) , 2004, 我國國企改 革 問 的 題 MBO 及 現(xiàn) 對 象 策 班級：財管0902 姓名：王靜 學號：310910040210
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