【正文】 （一）基金招募說明書、基金合同、基金托管協(xié)議； （二）基金募集情況； （三）基金份額上市交易公告書； （四）基金資產(chǎn)凈值、基金份額凈值； （五）基金份額申購、贖回價(jià)格； （六）基金財(cái)產(chǎn)的資產(chǎn)組合季度報(bào)告、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告及中期和年度基金報(bào)告； （七）臨時(shí)報(bào)告； （八）基金份額持有人大會(huì)決議； （九）基金管理人、基金托管人的專門基金托管部門的重大人事變動(dòng)； （十）涉及基金管理人、基金財(cái)產(chǎn)、基金托管業(yè)務(wù)的訴訟； （十一）依照法律、行政法規(guī)有關(guān)規(guī)定，由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定應(yīng)予披露的其他信息。 ? 公開披露基金信息，不得有下列行為： （一）虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏； （二）對(duì)證券投資業(yè)績(jī)進(jìn)行預(yù)測(cè)； （三）違規(guī)承諾收益或者承擔(dān)損失； （四）詆毀其他基金管理人、基金托管人或者基金份額發(fā)售機(jī)構(gòu)； （五）依照法律、行政法規(guī)有關(guān)規(guī)定，由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定禁止的其他行為。 第五節(jié) 證券投資基金的投資 ? 一、證券投資基金的投資范圍 ? 基金財(cái)產(chǎn)應(yīng)當(dāng)用于下列投資： （一）上市交易的 股票、債券；（不得投資基金） （二）國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的 其他證券品種 。 ? 二、證券投資基金的投資限制 ? 基金財(cái)產(chǎn)不得用于下列投資或者活動(dòng)： （一） 承銷證券 ； （二） 向他人貸款或者提供擔(dān)保 ； （三） 從事承擔(dān)無限責(zé)任的投資 ； （四） 買賣其他基金份額 ，但是國(guó)務(wù)院另有規(guī)定的除外； （五）向其基金管理人、基金托管人出資或者買賣其基金管理人、基金托管人發(fā)行的股票或者債券； （六）買賣與其基金管理人、基金托管人有控股關(guān)系的股東或者與其基金管理人、基金托管人有其他重大利害關(guān)系的公司發(fā)行的證券或者承銷期內(nèi)承銷的證券； （七）從事 內(nèi)幕交易 、 操縱證券交易價(jià)格 及其他不正當(dāng)?shù)淖C券交易活動(dòng)； （八）依照法律、行政法規(guī)有關(guān)規(guī)定，由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定禁止的其他活動(dòng)。 第五章 金融衍生工具 第一節(jié) 金融衍生工具概述 ? 一、金融衍生工具就的概念和特征 ? 概念 ：金融衍生工具又稱金融衍生產(chǎn)品，是與 基礎(chǔ)金融產(chǎn)品 相對(duì)應(yīng)的一個(gè)概念，是指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價(jià)格取決于后者價(jià)格變動(dòng)的派生金融產(chǎn)品。 ? 基礎(chǔ)金融產(chǎn)品 不僅包括現(xiàn)貨金融產(chǎn)品，也包括金融衍生產(chǎn)品。 ? 特征 – 跨期交易； – 杠桿效應(yīng) – 不確定性和高風(fēng)險(xiǎn) – 套期保值和投機(jī)套利共存 ? 二、金融衍生工具的分類 ? 按照基礎(chǔ)工具種類分類：股權(quán)式衍生工具、貨幣衍生工具、利率衍生工具 ? 按照衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)－收益特征分類：風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)稱型、風(fēng)險(xiǎn)收益不對(duì)稱型（ 帶有選擇權(quán)的衍生工具 ，如期權(quán)、認(rèn)股權(quán)證、可轉(zhuǎn)換證券等）兩類。 ? 按照金融衍生工具自身交易的方法及特點(diǎn)：金融遠(yuǎn)期合約、金融期貨、金融互換。P100 ? 三、金融衍生工具的產(chǎn)生與發(fā)展趨勢(shì) ? 一般了解。 08年教材增加的內(nèi)容 ? 截至 2022年 6月，全球商業(yè)銀行持有的各類現(xiàn)貨資產(chǎn)總數(shù) 337230億美元，而同期交易所交易的為平倉期貨合約金額達(dá)到 280797億美元、發(fā)行在外的期權(quán)合約金額達(dá)到806233億美元、 OTC交易的衍生產(chǎn)品名義金額達(dá)到，后三類質(zhì)和遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過商業(yè)銀行現(xiàn)貨資產(chǎn)數(shù)額，衍生產(chǎn)品名義金額比 2022年同期增長(zhǎng)近 60%。 ? 2022年 9月中國(guó)人民銀行公布《遠(yuǎn)期利率協(xié)議業(yè)務(wù)管理規(guī)定》。 ? 自 2022年 11月以來，人民幣遠(yuǎn)期利率協(xié)議的參考利率約為 3個(gè)月期上海銀行間同業(yè)拆借利率（ Shibor） ,主要的遠(yuǎn)期品種為 1M*4M、 3M*6M、 9M*12M等。目前工商銀行、中信銀行、匯豐銀行等在彭博系統(tǒng)上提供人民幣遠(yuǎn)期利率協(xié)議（ FRA）報(bào)價(jià)，參考利率為 3個(gè)月期 Shibor. ? 自 2022年 2月 9日人民幣利率互換交易試點(diǎn)以來，截至2022年 12月 31日，利率互換累計(jì)成交 2064筆，名義本金總額累計(jì) ； 2022年，利率互換交易成交 1961筆，名義本金額累計(jì) 。 ? 截至 2022年 1月，美國(guó)按揭貸款支持的證券化產(chǎn)品總額達(dá)到 。 ? 1995年以來，由于美國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上漲，同時(shí)貸款利率相對(duì)較低，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)大量發(fā)行次級(jí)按揭貸款，到 2022年初，這類貸款大約為 ，占全部按揭貸款的 14%左右。 ? 2022年 3月 27日，美林證券發(fā)行了 “ 掛鉤 Samp。P500指數(shù)的策略性加速贖回票據(jù) ” 。 第二節(jié) 金融期貨 ? 一、金融期貨的定義和特征 ? 概念： 金融期貨是期貨交易的一種，交易對(duì)象是期貨合約，是以金融工具為基礎(chǔ)的期貨交易，期貨交易包括 金融期貨、商品期貨。 ? 特征 – 與金融現(xiàn)貨交易相比： – 交易對(duì)象不同； – 交易目的不同； – 交易價(jià)格的含義不同，價(jià)格發(fā)現(xiàn)的過程； – 交易方式不同，保證金交易和逐日盯市制度； – 結(jié)算方式不同，極少數(shù)合約到期交割，絕大多數(shù)的期貨合約是通過做相反交易事項(xiàng)對(duì)沖而平倉的。 ? 二、金融期貨的種類 ? 按照基礎(chǔ)工具劃分，可分為：外匯期貨、利率期貨、股票價(jià)格指數(shù)期貨、股票期貨。 ? 外匯期貨，可規(guī)避 外匯風(fēng)險(xiǎn)，即匯率風(fēng)險(xiǎn) ，外匯風(fēng)險(xiǎn)可分為 商業(yè)性匯率風(fēng)險(xiǎn) 和 金融性匯率風(fēng)險(xiǎn) ，商業(yè)性外匯風(fēng)險(xiǎn)主要是指在國(guó)際貿(mào)易中因匯率變動(dòng)而遭受損失的可能性，金融性外匯風(fēng)險(xiǎn)包括 債券債務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 和 儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn) 。 ? 外匯期貨產(chǎn)生于 20世紀(jì) 70年代，最初是在 芝加哥商品交易所（ CME） 所屬的國(guó)際貨幣市場(chǎng)（ IMM）。 第二節(jié) 金融期貨 ? 二、金融期貨的種類 ? 利率期貨，基礎(chǔ)資產(chǎn)為一定數(shù)量的與利率相關(guān)的某種金融工具，主要是各類固定收益金融工具，主要是為了規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，其價(jià)格受到現(xiàn)行利率和預(yù)期利率的影響，價(jià)格變化與利率變化呈 反向關(guān)系 。 ? 產(chǎn)生于 1973年 10月，晚于外匯期貨。 ? 股票價(jià)格指數(shù)期貨 ? 20世紀(jì) 80年代產(chǎn)生， 1982年美國(guó)堪薩斯農(nóng)產(chǎn)品交易所出現(xiàn)第一個(gè)指數(shù)期貨交易。 ? 可以控制股市風(fēng)險(xiǎn)，特別是 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（這種風(fēng)險(xiǎn)是投資組合化解不了的，投資組合只能化解非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)） 。 ? 股票期貨 ? 出現(xiàn)于 20世紀(jì) 80年代末，較早開辦此業(yè)務(wù)的有阿姆斯特丹交易所、布達(dá)佩斯交易所、香港期貨交易所、斯德哥爾摩交易所、悉尼期貨交易所。 ? 并非所有上市交易的股票都可以有期貨交易。 ? 三、金融期貨的基本功能 ? 四大功能： 套期保值， 原理，多頭套期保值，空頭套期保值； ? 價(jià)格發(fā)現(xiàn)； ? 投機(jī)功能； ? 套利功能， 一價(jià)定律 ，即忽略交易費(fèi)用的差異同一商品只能有一個(gè)價(jià)格。 第二節(jié) 金融期貨 ? 四、金融期貨的主要交易制度 ? 集中交易制度，期貨交易撮合成交方式分為 做市商方式（報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)方式）、競(jìng)價(jià)方式（指令驅(qū)動(dòng)方式，價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先） 。 ? 標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約和對(duì)沖機(jī)制； ? 保證金及其杠桿作用，報(bào)證金分為 初始報(bào)證金、維持報(bào)證金 ，當(dāng)報(bào)證金浮動(dòng)盈虧計(jì)算后低于維持報(bào)證金時(shí)， 需彌補(bǔ)報(bào)證金至初始報(bào)證金水平 ，否則，可強(qiáng)制平倉，損失由投資者負(fù)責(zé)。 ? 由于有報(bào)證金的存在，期貨交易有杠桿作用，可以用少量資金為價(jià)值量很大的現(xiàn)貨資產(chǎn)找到回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的手段，也為投資者以少量資金獲得盈利創(chuàng)造了條件。 ? 結(jié)算所和無負(fù)債結(jié)算制度 ? 結(jié)算所實(shí)行無負(fù)債的每日結(jié)算制度，又稱為 逐日盯市制度 ，即 每日 計(jì)算每個(gè)結(jié)算所會(huì)員的賬戶的浮動(dòng)盈虧，并進(jìn)行 隨市清算 ，并非等到平倉時(shí)再結(jié)算。這和現(xiàn)貨交易不同。 ? 結(jié)算所是每個(gè)會(huì)員結(jié)算的對(duì)手方， 這點(diǎn)和現(xiàn)貨交易也不同。 ? 限倉制度，根據(jù)目的不同，可采取 根據(jù)報(bào)證金數(shù)量規(guī)定持倉限額 、 對(duì)會(huì)員的持倉量限制 、 對(duì)客戶的持續(xù)量限制 等幾種形式。 ? 大戶報(bào)告制度，當(dāng)會(huì)員或客戶的持倉量達(dá)到交易所規(guī)定的數(shù)量時(shí)，必須向交易所申報(bào)有關(guān)開戶、交易、資金來源、交易動(dòng)機(jī)等情況，一般交易所規(guī)定的 大戶報(bào)告制度限額小于限倉限額。 第二節(jié) 金融期貨 ? 五、金融期貨的理論價(jià)格及其影響因素 ? 理論價(jià)格，如果不考慮報(bào)證金變動(dòng)的影響，忽略交易費(fèi)用，則： – 購買現(xiàn)貨并持有的機(jī)會(huì)成本＝買價(jià)（當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格）＋持有期的資金利息 – －持有現(xiàn)貨金融工具獲得的利息或紅利以及再投資收益 – 購買期貨并持有的機(jī)會(huì)成本＝買價(jià)（當(dāng)前期貨價(jià)格） – 期貨價(jià)格＝現(xiàn)貨價(jià)格＋持有成本（資金成本＋現(xiàn)貨收益） ? 期貨價(jià)格的決定因素： 現(xiàn)貨金融工具的收益率、融資利率、持有現(xiàn)貨金融工具的時(shí)間。 ? 影響金融期貨價(jià)格的主要因素 現(xiàn)貨價(jià)格； 要求的收益率或貼現(xiàn)率； 時(shí)間的長(zhǎng)短； 現(xiàn)貨金融工具的付息情況； 交割選擇權(quán)。 第三節(jié) 金融期權(quán) ? 一、金融期權(quán)的定義和特征 ? 期權(quán)又稱選擇權(quán)（ OPTION）。 ? 金融期權(quán)的特征在于它 僅僅是買賣權(quán)利的交換 ，買賣雙方權(quán)利的不對(duì)稱性，買方在付出期權(quán)費(fèi)后，可以選擇執(zhí)行，也可以選擇不執(zhí)行；賣方授權(quán)期權(quán)費(fèi)后，沒有選擇的權(quán)利，只能無條件執(zhí)行合約規(guī)定的義務(wù)，沒有選擇的權(quán)利。 ? 二、金融期權(quán)的分類 根據(jù)選擇權(quán)的性質(zhì)劃分，可分為 買入期權(quán)（看漲期權(quán)， CALL OPTION）、 賣出期權(quán) (看跌期權(quán)， PUT OPTION)； 按照合約規(guī)定的履約時(shí)間的不同，可分為 歐式期權(quán)、美式期權(quán)、修正的美式期權(quán) 。 修正的美式期權(quán)也稱為 百慕大期權(quán)或大西洋期權(quán) ，可以在期權(quán)到期日之前的一系列規(guī)定日期執(zhí)行。 按照基礎(chǔ)資產(chǎn)的性質(zhì)不同，可分為 股票期權(quán)、股票指數(shù)期權(quán)、利率期權(quán)、貨幣期權(quán)、金融期貨合約期權(quán)、奇異型期權(quán) 。 金融期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)多于金融期貨的基礎(chǔ)資產(chǎn) 奇異型期權(quán)通常在選擇權(quán)的性質(zhì)、基礎(chǔ)資產(chǎn)、期權(quán)有效期等內(nèi)容與標(biāo)準(zhǔn)化的交易所交易期權(quán)不同，種類較多。 買入期權(quán) 賣出期權(quán) 買入方 多頭方 空頭方 賣出方 空頭方 多頭方 第三節(jié) 金融期權(quán) ? 四、金融期權(quán)的理論價(jià)格及其影響因素 ? 理論價(jià)格由兩個(gè)部分組成， 內(nèi)在價(jià)值、時(shí)間價(jià)值。 ? 內(nèi)在價(jià)值， 又稱履約價(jià)值，其大小取決于該期權(quán)的協(xié)定價(jià)格與其基礎(chǔ)資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)系。 實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)、平價(jià)期權(quán) 。 ? 期權(quán)的價(jià)值永遠(yuǎn)大于或等于 0，而不可能為負(fù)值。 時(shí)間價(jià)值 – 即買方購買期權(quán)所實(shí)際支付的價(jià)格 超過該期權(quán)內(nèi)在價(jià)值 的那部分價(jià)值，期權(quán)的價(jià)格重重高于其內(nèi)在價(jià)值，及時(shí)是平價(jià)期權(quán)、虛值期權(quán)，其價(jià)值也大于 0，就是因?yàn)橛衅跈?quán)的時(shí)間價(jià)值。 ? 影響期權(quán)價(jià)格的主要因素： – 協(xié)定價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格， 差價(jià)越大則越大 ； – 權(quán)利期間， 越長(zhǎng)則越大 ； – 利率， 復(fù)雜關(guān)系，需具體分析 ； – 基礎(chǔ)資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)性， 正向關(guān)系 ； – 基礎(chǔ)資產(chǎn)的收益， 基礎(chǔ)資產(chǎn)分紅的時(shí)候，協(xié)定價(jià)格并不調(diào)整 ，則分紅會(huì)使得 看漲期權(quán)的價(jià)格下降，看跌期權(quán)的價(jià)格上升 。 買入期權(quán) 賣出期權(quán) 市場(chǎng)價(jià)格高于協(xié)定價(jià)格 實(shí)值期權(quán) 虛值期權(quán) 市場(chǎng)價(jià)格低于協(xié)定價(jià)格 虛值期權(quán) 實(shí)值期權(quán) 市場(chǎng)價(jià)格等于協(xié)定價(jià)格 平價(jià)期權(quán) 平價(jià)期權(quán) 第四節(jié) 可轉(zhuǎn)換證券 ? 一、可轉(zhuǎn)換證券的定義和特征 ? 概念： 可分為 可轉(zhuǎn)換債券、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票 ， 目前我國(guó)只有可轉(zhuǎn)換債券， 其實(shí)質(zhì)是一種 普通股票的看漲期權(quán) 。 ? 特征 – 可轉(zhuǎn)換證券是一種附有轉(zhuǎn)股權(quán)的債券； – 可轉(zhuǎn)換證券具有雙重選擇權(quán)的特征， 這是可轉(zhuǎn)換公司債券 最主要的金融特征。 ? 二、可轉(zhuǎn)換證券的要素 ? 有效期限和轉(zhuǎn)換期限 ? 有效期限 和一般債券相同， 轉(zhuǎn)換期限 是可以轉(zhuǎn)換為普通股票的起始日至結(jié)束日期間。 ? 我國(guó)《可轉(zhuǎn)換債券管理辦法》規(guī)定，可轉(zhuǎn)換公司債券的期限 最短 3年 ， 最長(zhǎng) 5年 ，自發(fā)行之日起 6個(gè)月 后方可轉(zhuǎn)換為公司股票。 ? 票面利率或股息率 ? 一般 低于 相同條件的不可轉(zhuǎn)換公司債券或不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股； ? 轉(zhuǎn)換比例或轉(zhuǎn)換價(jià)格 ? 轉(zhuǎn)換比例＝可轉(zhuǎn)換證券面值 /轉(zhuǎn)換價(jià)格 ? 轉(zhuǎn)換價(jià)格＝可轉(zhuǎn)換證券面值 /轉(zhuǎn)換比例 ? 我國(guó)《可轉(zhuǎn)換債券管理辦法》規(guī)定，可轉(zhuǎn)換公司債券價(jià)格應(yīng)以 公布募集說明書前 30個(gè)交易日 公司股票的平均收盤價(jià)格為基礎(chǔ)，上浮一定的幅度。 第四節(jié) 可轉(zhuǎn)換證券 ? 二、可轉(zhuǎn)換證券的要素 ? 贖回條款與回購條款 ? 贖回條件 一般是當(dāng)公司股票價(jià)格在一段時(shí)間內(nèi)連續(xù) 高于 轉(zhuǎn)換價(jià)格達(dá)到一定幅度時(shí)，公司可按照事先約定的贖回價(jià)格買回發(fā)行在外尚未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換公司債券，贖回條款 是對(duì)發(fā)行公司的一種保護(hù)措施，也是促使投資人轉(zhuǎn)股的一種手段 ； ? 回售 是指公司股票在一段時(shí)間內(nèi)連續(xù) 低于 轉(zhuǎn)股價(jià)格達(dá)到一定幅度時(shí)，可轉(zhuǎn)換公司債券持有