【正文】 （一）基金招募說明書、基金合同、基金托管協(xié)議； （二）基金募集情況； （三）基金份額上市交易公告書； （四）基金資產(chǎn)凈值、基金份額凈值； （五）基金份額申購、贖回價格； （六）基金財產(chǎn)的資產(chǎn)組合季度報告、財務(wù)會計報告及中期和年度基金報告； （七）臨時報告； （八）基金份額持有人大會決議； （九）基金管理人、基金托管人的專門基金托管部門的重大人事變動； （十）涉及基金管理人、基金財產(chǎn)、基金托管業(yè)務(wù)的訴訟； （十一）依照法律、行政法規(guī)有關(guān)規(guī)定，由國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定應(yīng)予披露的其他信息。 ? 公開披露基金信息，不得有下列行為： （一）虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏； （二）對證券投資業(yè)績進行預(yù)測； （三）違規(guī)承諾收益或者承擔損失； （四）詆毀其他基金管理人、基金托管人或者基金份額發(fā)售機構(gòu)； （五）依照法律、行政法規(guī)有關(guān)規(guī)定，由國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定禁止的其他行為。 第五節(jié) 證券投資基金的投資 ? 一、證券投資基金的投資范圍 ? 基金財產(chǎn)應(yīng)當用于下列投資： （一）上市交易的 股票、債券；（不得投資基金） （二）國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的 其他證券品種 。 ? 二、證券投資基金的投資限制 ? 基金財產(chǎn)不得用于下列投資或者活動： （一） 承銷證券 ； （二） 向他人貸款或者提供擔保 ； （三） 從事承擔無限責任的投資 ； （四） 買賣其他基金份額 ，但是國務(wù)院另有規(guī)定的除外； （五）向其基金管理人、基金托管人出資或者買賣其基金管理人、基金托管人發(fā)行的股票或者債券； （六）買賣與其基金管理人、基金托管人有控股關(guān)系的股東或者與其基金管理人、基金托管人有其他重大利害關(guān)系的公司發(fā)行的證券或者承銷期內(nèi)承銷的證券； （七）從事 內(nèi)幕交易 、 操縱證券交易價格 及其他不正當?shù)淖C券交易活動； （八）依照法律、行政法規(guī)有關(guān)規(guī)定，由國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定禁止的其他活動。 第五章 金融衍生工具 第一節(jié) 金融衍生工具概述 ? 一、金融衍生工具就的概念和特征 ? 概念 ：金融衍生工具又稱金融衍生產(chǎn)品，是與 基礎(chǔ)金融產(chǎn)品 相對應(yīng)的一個概念，是指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價格取決于后者價格變動的派生金融產(chǎn)品。 ? 基礎(chǔ)金融產(chǎn)品 不僅包括現(xiàn)貨金融產(chǎn)品，也包括金融衍生產(chǎn)品。 ? 特征 – 跨期交易； – 杠桿效應(yīng) – 不確定性和高風險 – 套期保值和投機套利共存 ? 二、金融衍生工具的分類 ? 按照基礎(chǔ)工具種類分類：股權(quán)式衍生工具、貨幣衍生工具、利率衍生工具 ? 按照衍生工具的風險－收益特征分類：風險收益對稱型、風險收益不對稱型（ 帶有選擇權(quán)的衍生工具 ，如期權(quán)、認股權(quán)證、可轉(zhuǎn)換證券等）兩類。 ? 按照金融衍生工具自身交易的方法及特點：金融遠期合約、金融期貨、金融互換。P100 ? 三、金融衍生工具的產(chǎn)生與發(fā)展趨勢 ? 一般了解。 08年教材增加的內(nèi)容 ? 截至 2022年 6月，全球商業(yè)銀行持有的各類現(xiàn)貨資產(chǎn)總數(shù) 337230億美元，而同期交易所交易的為平倉期貨合約金額達到 280797億美元、發(fā)行在外的期權(quán)合約金額達到806233億美元、 OTC交易的衍生產(chǎn)品名義金額達到，后三類質(zhì)和遠遠超過商業(yè)銀行現(xiàn)貨資產(chǎn)數(shù)額，衍生產(chǎn)品名義金額比 2022年同期增長近 60%。 ? 2022年 9月中國人民銀行公布《遠期利率協(xié)議業(yè)務(wù)管理規(guī)定》。 ? 自 2022年 11月以來，人民幣遠期利率協(xié)議的參考利率約為 3個月期上海銀行間同業(yè)拆借利率（ Shibor） ,主要的遠期品種為 1M*4M、 3M*6M、 9M*12M等。目前工商銀行、中信銀行、匯豐銀行等在彭博系統(tǒng)上提供人民幣遠期利率協(xié)議（ FRA）報價，參考利率為 3個月期 Shibor. ? 自 2022年 2月 9日人民幣利率互換交易試點以來，截至2022年 12月 31日，利率互換累計成交 2064筆，名義本金總額累計 ； 2022年，利率互換交易成交 1961筆，名義本金額累計 。 ? 截至 2022年 1月，美國按揭貸款支持的證券化產(chǎn)品總額達到 。 ? 1995年以來，由于美國房地產(chǎn)價格持續(xù)上漲，同時貸款利率相對較低，導致金融機構(gòu)大量發(fā)行次級按揭貸款，到 2022年初，這類貸款大約為 ，占全部按揭貸款的 14%左右。 ? 2022年 3月 27日，美林證券發(fā)行了 “ 掛鉤 Samp。P500指數(shù)的策略性加速贖回票據(jù) ” 。 第二節(jié) 金融期貨 ? 一、金融期貨的定義和特征 ? 概念： 金融期貨是期貨交易的一種，交易對象是期貨合約，是以金融工具為基礎(chǔ)的期貨交易，期貨交易包括 金融期貨、商品期貨。 ? 特征 – 與金融現(xiàn)貨交易相比： – 交易對象不同； – 交易目的不同； – 交易價格的含義不同，價格發(fā)現(xiàn)的過程； – 交易方式不同，保證金交易和逐日盯市制度； – 結(jié)算方式不同，極少數(shù)合約到期交割，絕大多數(shù)的期貨合約是通過做相反交易事項對沖而平倉的。 ? 二、金融期貨的種類 ? 按照基礎(chǔ)工具劃分，可分為：外匯期貨、利率期貨、股票價格指數(shù)期貨、股票期貨。 ? 外匯期貨，可規(guī)避 外匯風險，即匯率風險 ，外匯風險可分為 商業(yè)性匯率風險 和 金融性匯率風險 ，商業(yè)性外匯風險主要是指在國際貿(mào)易中因匯率變動而遭受損失的可能性，金融性外匯風險包括 債券債務(wù)風險 和 儲備風險 。 ? 外匯期貨產(chǎn)生于 20世紀 70年代，最初是在 芝加哥商品交易所（ CME） 所屬的國際貨幣市場（ IMM）。 第二節(jié) 金融期貨 ? 二、金融期貨的種類 ? 利率期貨，基礎(chǔ)資產(chǎn)為一定數(shù)量的與利率相關(guān)的某種金融工具，主要是各類固定收益金融工具，主要是為了規(guī)避利率風險，其價格受到現(xiàn)行利率和預(yù)期利率的影響，價格變化與利率變化呈 反向關(guān)系 。 ? 產(chǎn)生于 1973年 10月，晚于外匯期貨。 ? 股票價格指數(shù)期貨 ? 20世紀 80年代產(chǎn)生， 1982年美國堪薩斯農(nóng)產(chǎn)品交易所出現(xiàn)第一個指數(shù)期貨交易。 ? 可以控制股市風險，特別是 系統(tǒng)性風險（這種風險是投資組合化解不了的，投資組合只能化解非系統(tǒng)性風險） 。 ? 股票期貨 ? 出現(xiàn)于 20世紀 80年代末，較早開辦此業(yè)務(wù)的有阿姆斯特丹交易所、布達佩斯交易所、香港期貨交易所、斯德哥爾摩交易所、悉尼期貨交易所。 ? 并非所有上市交易的股票都可以有期貨交易。 ? 三、金融期貨的基本功能 ? 四大功能： 套期保值， 原理，多頭套期保值，空頭套期保值； ? 價格發(fā)現(xiàn)； ? 投機功能； ? 套利功能， 一價定律 ，即忽略交易費用的差異同一商品只能有一個價格。 第二節(jié) 金融期貨 ? 四、金融期貨的主要交易制度 ? 集中交易制度，期貨交易撮合成交方式分為 做市商方式（報價驅(qū)動方式）、競價方式（指令驅(qū)動方式，價格優(yōu)先、時間優(yōu)先） 。 ? 標準化的期貨合約和對沖機制； ? 保證金及其杠桿作用，報證金分為 初始報證金、維持報證金 ，當報證金浮動盈虧計算后低于維持報證金時， 需彌補報證金至初始報證金水平 ，否則，可強制平倉，損失由投資者負責。 ? 由于有報證金的存在，期貨交易有杠桿作用，可以用少量資金為價值量很大的現(xiàn)貨資產(chǎn)找到回避價格風險的手段，也為投資者以少量資金獲得盈利創(chuàng)造了條件。 ? 結(jié)算所和無負債結(jié)算制度 ? 結(jié)算所實行無負債的每日結(jié)算制度，又稱為 逐日盯市制度 ，即 每日 計算每個結(jié)算所會員的賬戶的浮動盈虧，并進行 隨市清算 ，并非等到平倉時再結(jié)算。這和現(xiàn)貨交易不同。 ? 結(jié)算所是每個會員結(jié)算的對手方， 這點和現(xiàn)貨交易也不同。 ? 限倉制度，根據(jù)目的不同，可采取 根據(jù)報證金數(shù)量規(guī)定持倉限額 、 對會員的持倉量限制 、 對客戶的持續(xù)量限制 等幾種形式。 ? 大戶報告制度，當會員或客戶的持倉量達到交易所規(guī)定的數(shù)量時，必須向交易所申報有關(guān)開戶、交易、資金來源、交易動機等情況，一般交易所規(guī)定的 大戶報告制度限額小于限倉限額。 第二節(jié) 金融期貨 ? 五、金融期貨的理論價格及其影響因素 ? 理論價格，如果不考慮報證金變動的影響，忽略交易費用，則： – 購買現(xiàn)貨并持有的機會成本＝買價（當前現(xiàn)貨價格）＋持有期的資金利息 – －持有現(xiàn)貨金融工具獲得的利息或紅利以及再投資收益 – 購買期貨并持有的機會成本＝買價（當前期貨價格） – 期貨價格＝現(xiàn)貨價格＋持有成本（資金成本＋現(xiàn)貨收益） ? 期貨價格的決定因素： 現(xiàn)貨金融工具的收益率、融資利率、持有現(xiàn)貨金融工具的時間。 ? 影響金融期貨價格的主要因素 現(xiàn)貨價格； 要求的收益率或貼現(xiàn)率； 時間的長短； 現(xiàn)貨金融工具的付息情況； 交割選擇權(quán)。 第三節(jié) 金融期權(quán) ? 一、金融期權(quán)的定義和特征 ? 期權(quán)又稱選擇權(quán)（ OPTION）。 ? 金融期權(quán)的特征在于它 僅僅是買賣權(quán)利的交換 ，買賣雙方權(quán)利的不對稱性，買方在付出期權(quán)費后，可以選擇執(zhí)行，也可以選擇不執(zhí)行；賣方授權(quán)期權(quán)費后，沒有選擇的權(quán)利，只能無條件執(zhí)行合約規(guī)定的義務(wù)，沒有選擇的權(quán)利。 ? 二、金融期權(quán)的分類 根據(jù)選擇權(quán)的性質(zhì)劃分，可分為 買入期權(quán)（看漲期權(quán)， CALL OPTION）、 賣出期權(quán) (看跌期權(quán)， PUT OPTION)； 按照合約規(guī)定的履約時間的不同，可分為 歐式期權(quán)、美式期權(quán)、修正的美式期權(quán) 。 修正的美式期權(quán)也稱為 百慕大期權(quán)或大西洋期權(quán) ，可以在期權(quán)到期日之前的一系列規(guī)定日期執(zhí)行。 按照基礎(chǔ)資產(chǎn)的性質(zhì)不同，可分為 股票期權(quán)、股票指數(shù)期權(quán)、利率期權(quán)、貨幣期權(quán)、金融期貨合約期權(quán)、奇異型期權(quán) 。 金融期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)多于金融期貨的基礎(chǔ)資產(chǎn) 奇異型期權(quán)通常在選擇權(quán)的性質(zhì)、基礎(chǔ)資產(chǎn)、期權(quán)有效期等內(nèi)容與標準化的交易所交易期權(quán)不同，種類較多。 買入期權(quán) 賣出期權(quán) 買入方 多頭方 空頭方 賣出方 空頭方 多頭方 第三節(jié) 金融期權(quán) ? 四、金融期權(quán)的理論價格及其影響因素 ? 理論價格由兩個部分組成， 內(nèi)在價值、時間價值。 ? 內(nèi)在價值， 又稱履約價值，其大小取決于該期權(quán)的協(xié)定價格與其基礎(chǔ)資產(chǎn)市場價格的關(guān)系。 實值期權(quán)、虛值期權(quán)、平價期權(quán) 。 ? 期權(quán)的價值永遠大于或等于 0，而不可能為負值。 時間價值 – 即買方購買期權(quán)所實際支付的價格 超過該期權(quán)內(nèi)在價值 的那部分價值，期權(quán)的價格重重高于其內(nèi)在價值，及時是平價期權(quán)、虛值期權(quán)，其價值也大于 0，就是因為有期權(quán)的時間價值。 ? 影響期權(quán)價格的主要因素： – 協(xié)定價格與市場價格， 差價越大則越大 ； – 權(quán)利期間， 越長則越大 ； – 利率， 復雜關(guān)系，需具體分析 ； – 基礎(chǔ)資產(chǎn)價格的波動性， 正向關(guān)系 ； – 基礎(chǔ)資產(chǎn)的收益， 基礎(chǔ)資產(chǎn)分紅的時候，協(xié)定價格并不調(diào)整 ，則分紅會使得 看漲期權(quán)的價格下降，看跌期權(quán)的價格上升 。 買入期權(quán) 賣出期權(quán) 市場價格高于協(xié)定價格 實值期權(quán) 虛值期權(quán) 市場價格低于協(xié)定價格 虛值期權(quán) 實值期權(quán) 市場價格等于協(xié)定價格 平價期權(quán) 平價期權(quán) 第四節(jié) 可轉(zhuǎn)換證券 ? 一、可轉(zhuǎn)換證券的定義和特征 ? 概念： 可分為 可轉(zhuǎn)換債券、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票 ， 目前我國只有可轉(zhuǎn)換債券， 其實質(zhì)是一種 普通股票的看漲期權(quán) 。 ? 特征 – 可轉(zhuǎn)換證券是一種附有轉(zhuǎn)股權(quán)的債券； – 可轉(zhuǎn)換證券具有雙重選擇權(quán)的特征， 這是可轉(zhuǎn)換公司債券 最主要的金融特征。 ? 二、可轉(zhuǎn)換證券的要素 ? 有效期限和轉(zhuǎn)換期限 ? 有效期限 和一般債券相同， 轉(zhuǎn)換期限 是可以轉(zhuǎn)換為普通股票的起始日至結(jié)束日期間。 ? 我國《可轉(zhuǎn)換債券管理辦法》規(guī)定，可轉(zhuǎn)換公司債券的期限 最短 3年 ， 最長 5年 ，自發(fā)行之日起 6個月 后方可轉(zhuǎn)換為公司股票。 ? 票面利率或股息率 ? 一般 低于 相同條件的不可轉(zhuǎn)換公司債券或不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股； ? 轉(zhuǎn)換比例或轉(zhuǎn)換價格 ? 轉(zhuǎn)換比例＝可轉(zhuǎn)換證券面值 /轉(zhuǎn)換價格 ? 轉(zhuǎn)換價格＝可轉(zhuǎn)換證券面值 /轉(zhuǎn)換比例 ? 我國《可轉(zhuǎn)換債券管理辦法》規(guī)定，可轉(zhuǎn)換公司債券價格應(yīng)以 公布募集說明書前 30個交易日 公司股票的平均收盤價格為基礎(chǔ)，上浮一定的幅度。 第四節(jié) 可轉(zhuǎn)換證券 ? 二、可轉(zhuǎn)換證券的要素 ? 贖回條款與回購條款 ? 贖回條件 一般是當公司股票價格在一段時間內(nèi)連續(xù) 高于 轉(zhuǎn)換價格達到一定幅度時，公司可按照事先約定的贖回價格買回發(fā)行在外尚未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換公司債券，贖回條款 是對發(fā)行公司的一種保護措施，也是促使投資人轉(zhuǎn)股的一種手段 ； ? 回售 是指公司股票在一段時間內(nèi)連續(xù) 低于 轉(zhuǎn)股價格達到一定幅度時，可轉(zhuǎn)換公司債券持有