【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 市場(chǎng)發(fā)行浮動(dòng)利率債券 ? 2022年 6月，中國(guó)人民銀行、國(guó)家發(fā)展銀行和改革委員會(huì)發(fā)布《境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)赴香港特別行政區(qū)發(fā)行人民幣債券管理暫行辦法》，境內(nèi)政策性銀行和商業(yè)銀行經(jīng)批準(zhǔn)可在香港發(fā)行人民幣債券。國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行成為獲準(zhǔn)的第一家，在香港地區(qū)發(fā)行首只人民幣債券 50億元。 ? 2022年我國(guó)發(fā)行混合資本債券 40億元。 ? 2022年 7月，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司發(fā)行金融債權(quán)有關(guān)問(wèn)題通知》，明確規(guī)定企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司發(fā)行債券的條件和程序，允許財(cái)務(wù)公司在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行財(cái)務(wù)公司債券。 2022年有 7家財(cái)務(wù)公司在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行普通金融債券 150億元。 ? 2022年有 249家企業(yè)發(fā)行 263只短期融資券，發(fā)行額為。 2022年發(fā)行企業(yè)（含公司）債券 1821億元。 ? 2022年 3月 14日發(fā)布《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》， 2022年 4月 15日起施行?！抖唐谌谫Y券管理辦法》《短期融資券承銷(xiāo)規(guī)程》和《短期融資券信息披露規(guī)程》同時(shí)終止執(zhí)行。 規(guī)定有：企業(yè)發(fā)行中期票據(jù)應(yīng)遵守國(guó)家法律法規(guī)，中期票據(jù)待償還余額不得超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)的 40%。 4月 15日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)已接受包括中國(guó)核工業(yè)集團(tuán)公司、中國(guó)交通建設(shè)股份公司、中國(guó)電信股份有限公司、中國(guó)中化集團(tuán)公司、中糧集團(tuán)有限公司等 7家企業(yè)注冊(cè)申請(qǐng)。首批注冊(cè)額度 1190億元人民幣，期限為 3— 5年，首期發(fā)行 392億元。 ? 2022年 8月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式頒發(fā)實(shí)施《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》，該辦法的出臺(tái)，標(biāo)志著我國(guó)公司債券發(fā)行工作的正式啟動(dòng)，對(duì)于發(fā)展我國(guó)的債券市場(chǎng)、拓展企業(yè)融資渠道、豐富證券投資品種、完善金融市場(chǎng)體系、出金子泵市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展具有十分重要的意義。初期，視點(diǎn)公司范圍僅限于滬、深證券交易所上市的公司及發(fā)行境外上市外資股的境內(nèi)股份有限公司，長(zhǎng)江電力公司債第一個(gè)獲得發(fā)審委通過(guò)，采取 “ 一次核準(zhǔn)，分期發(fā)行 ” 的方式發(fā)行，第一、二個(gè)發(fā)行 40億元。 2022年共發(fā)行公司債券 112億元。 第三章 債券 第一節(jié) 債券的特征與類(lèi)型 ? 一、債券的定義和特征 ? 債券的定義 ? 3個(gè)基本性質(zhì)： 屬于有價(jià)證券 ； 是一種虛擬資本 、 是債權(quán)的表現(xiàn) （股票是綜合權(quán)利）。 ? 債券的票面要素 ? 債券的票面價(jià)值 ，債券發(fā)行的幣種主要考慮債券的發(fā)行對(duì)象。票面金額的大小主要考慮債券的投資對(duì)象。 ? 債券的償還期限 ：短期債券、中期債券、長(zhǎng)期債券； ? 債券的票面利率； ? 債券發(fā)行者的名稱 。 ? 債券的特征 ? 償還性、流動(dòng)性、安全性、收益性 （參照有價(jià)證券的特征（ 4性）和股票的特征（ 5性））。 第一節(jié) 債券的特征與類(lèi)型 ? 二、債券的分類(lèi) ? 按照發(fā)行主體分類(lèi) ? 可分為 政府債券、金融債券、公司債券 。 ? 政府債券可分為 中央政府債券、地方政府債券 。中央政府發(fā)行的債券叫做國(guó)債，有些國(guó)家將政府擔(dān)保的債券也劃歸為政府債券體系，稱為政府保證債券。 ? 金融債券發(fā)行主體是 銀行 或 非銀行金融機(jī)構(gòu) 。 ? 公司債券，公司債券的發(fā)行主體是股份公司，但有些國(guó)家也允許非股份制企業(yè)發(fā)行債券，歸類(lèi)時(shí)，可將公司債券和企業(yè)發(fā)行的債券合并成為企業(yè)債券，一般來(lái)說(shuō)，公司債券有時(shí)就是指企業(yè)債券，二者的區(qū)分并非絕對(duì)。 ? 按計(jì)息與付息方式 ? 可分為 單利債券、附息債券、貼現(xiàn)債券、零息債券、累進(jìn)利率債券 。 ? 注意區(qū)分貼現(xiàn)債券零息債券，前者通常為期限 1年以內(nèi)的債券，后者期限一般長(zhǎng)于 1年。零息債券實(shí)際上是一種以 復(fù)利方式計(jì)息 的債券（由于期限一般為一年以上，故涉及單利復(fù)利，貼現(xiàn)債券短于 1年，故不涉及單利復(fù)利，而是用貼現(xiàn)率）。 ? 累進(jìn)利率債券一般是利率隨著時(shí)間的推移而遞增，后期利率高于前期利率。 第一節(jié) 債券的特征與類(lèi)型 ? 二、債券的分類(lèi) ? 按利率是否固定分類(lèi) ? 可分為 固定利率債券、浮動(dòng)利率債券 。 ? 浮動(dòng)利率債券一般是基準(zhǔn)利率加一定的百分點(diǎn)，如 LIBOR＋ ％ 等。 ? 對(duì)投資者來(lái)說(shuō)， 固定利率風(fēng)險(xiǎn)高于浮動(dòng)利率風(fēng)險(xiǎn)，固定利率債券價(jià)格一般隨利率的提高而降低，隨利率的降低而提高，即反向關(guān)系。 ? 按債券形態(tài)分類(lèi) ? 可分為 實(shí)物債券、憑證式債券、記賬式債券 。 ? 實(shí)物債券不記名、不掛失，可上司流通，但要辦理托管手續(xù)。 ? 憑證式國(guó)債是一種國(guó)家儲(chǔ)蓄債，可記名、可掛失，不能上市流通，從購(gòu)買(mǎi)之日起計(jì)息。 ? 記賬式國(guó)債可以利用證券交易所的交易系統(tǒng)來(lái)發(fā)行，投資者進(jìn)行記賬式債券的買(mǎi)賣(mài)，必須在交易所設(shè)立賬戶。 ? 三、債券與股票的比較 ? 一般了解。 第二節(jié) 政府債券 ? 一、政府債券概述 ? 政府債券的定義 ? 廣義的政府債券是 公共部門(mén)的債務(wù) ，狹義的政府債券是 國(guó)家的債務(wù)，一般意義上的政府債券是指狹義的政府債券 。政府債券可分為中央政府債券、地方政府債券，中央政府債券也稱為 國(guó)債 。 ? 政府債券的性質(zhì) ? 一、也是一種有價(jià)證券，具有有價(jià)證券的性質(zhì)；二、從功能上看，已從最初的單純彌補(bǔ)財(cái)政赤字的功能，發(fā)展成為國(guó)家事實(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)政策、進(jìn)行宏觀調(diào)控的工具。 ? 政府債券的特征 ? 安全性高、流通性強(qiáng)、收益穩(wěn)定、免稅待遇 。 ? 二、國(guó)家債券 ? 國(guó)債的分類(lèi) ? （ 1）按償還的期限， 可分為 短期國(guó)債 （ ?1年）、 中期國(guó)債 （ 1年 期限 10年）、長(zhǎng)期國(guó)債 （ ≥ 10年 ）、 無(wú)期國(guó)債 （定期支付利息，但無(wú)權(quán)要求清償，政府可以隨時(shí)從市場(chǎng)買(mǎi)入注銷(xiāo)。） 第二節(jié) 政府債券 ? 二、國(guó)家債券 ? 國(guó)債的分類(lèi) ? （ 2）按資金用途， 可分為 赤字國(guó)債、建設(shè)國(guó)債、戰(zhàn)爭(zhēng)國(guó)債、特種國(guó)債 （政府為了事實(shí)某種特殊政策而發(fā)行的國(guó)債， 與下頁(yè)所講的特別國(guó)債不同 ）。 ? （ 3）按流通與否分類(lèi)， 可分為 流通國(guó)債 （交易所流通、銀行間債券市場(chǎng)流通）、 非流通國(guó)債 （一般以個(gè)人為發(fā)行對(duì)象，吸收個(gè)人小額儲(chǔ)蓄，又稱為儲(chǔ)蓄債券，如我國(guó)的憑證式國(guó)債）。 ? （ 4）按發(fā)行本位，可分為實(shí)物國(guó)債（以實(shí)物商品為發(fā)行本位）和貨幣國(guó)債。實(shí)物國(guó)債、實(shí)物債券 的區(qū)別，前者是指以某種商品實(shí)物作為本位發(fā)行的國(guó)債，如我國(guó)建國(guó)初期發(fā)行的 “ 人們勝利折實(shí)公債 ” ，后者則是與憑證式債券、記賬式債券相對(duì)應(yīng)的債券，如我國(guó)曾發(fā)行的紙面式的國(guó)庫(kù)券。 ? 我國(guó)的國(guó)債 ? 20世紀(jì) 50年代，我國(guó)共發(fā)行過(guò) 2中國(guó)債， 1950年發(fā)行的人民勝利折實(shí)公債（實(shí)物國(guó)債）、 1954－ 1958年，第一個(gè)五年計(jì)劃時(shí)期發(fā)行的 “ 國(guó)家經(jīng)紀(jì)建設(shè)公債 ” 。 ? 20世紀(jì) 60－ 70年代，停止發(fā)行國(guó)債，進(jìn)入 “ 既無(wú)內(nèi)債、又無(wú)外債 ” 時(shí)期。 ? 20世紀(jì) 80年代以來(lái)，國(guó)債發(fā)行的品種包括： 第二節(jié) 政府債券 ? 二、國(guó)家債券 ? 我國(guó)的國(guó)債 ? 國(guó)庫(kù)券 ? 國(guó)庫(kù)券中西方概念不同：國(guó)庫(kù)券起源于英國(guó)，主要是指彌補(bǔ)國(guó)庫(kù)短期收支差額的政府債券，我國(guó)則將短期國(guó)債、長(zhǎng)期國(guó)債都稱為國(guó)庫(kù)券。 ? 1995年起，我國(guó)發(fā)行的國(guó)債就不再稱為國(guó)庫(kù)券，而改稱為 “ 無(wú)記名國(guó)債 ” 、 “ 憑證式國(guó)債 ”“ 記賬式國(guó)債 ” 。 ? 國(guó)家債券（ 此處是指我國(guó)在不同時(shí)期發(fā)行過(guò)的國(guó)家債券的名稱，名稱并不反映其性質(zhì) ） ? 國(guó)家建設(shè)債券，只發(fā)行過(guò)一次， 1987年； ? 國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)債券，只發(fā)行過(guò)一次， 1988年，性質(zhì)和國(guó)家建設(shè)債券類(lèi)似； ? 財(cái)政債券，發(fā)行過(guò)多次，籌集建設(shè)資金、彌補(bǔ)財(cái)政赤字； ? 特種債券，也稱特種國(guó)債，是國(guó)庫(kù)券派生而來(lái)，共發(fā)行過(guò)三次，目的是解決政府資金的不平衡，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展； ? 保值債券，又稱保值公債， 20世紀(jì) 80年代后期我國(guó)面臨嚴(yán)重通貨膨脹時(shí)發(fā)行的，有保值補(bǔ)貼的國(guó)債； ? 基本建設(shè)債券，不是標(biāo)準(zhǔn)化的國(guó)債，不是中央政府直接發(fā)行的，是一種政府機(jī)構(gòu)債券，共發(fā)行了兩次，發(fā)行主體是國(guó)家能源投資公司、國(guó)家原材料投資公司、鐵道部等機(jī)構(gòu)。 ? 特別國(guó)債 ， 1998年 8月 18日財(cái)政部發(fā)行的，總額為 2700億元，期限為 30年的，年利率為 ％的記賬式附息國(guó)債，目的是增加四大國(guó)有商業(yè)銀行資本金，向四大國(guó)有商業(yè)銀行定向發(fā)行。 ? 長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債，為了執(zhí)行積極的財(cái)政政策而發(fā)行的國(guó)債，自 1998年以來(lái)發(fā)行的。 第二節(jié) 政府債券 第三節(jié)金融債券與公司債券 ? 三、地方政府債券 ? 我國(guó)自 1995年起實(shí)施的 《 預(yù)算法 》 規(guī)定，地方政府不得發(fā)行地方政府債券，除法律和國(guó)務(wù)院另有規(guī)定外，目前中國(guó)形成了具有中國(guó)特色的地方政府債券，即以 企業(yè)債券的形式發(fā)行地方政府債券， 即地方政府設(shè)立的建設(shè)公司、投資公司發(fā)行企業(yè)債券，用于地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)。 ? 一、金融債券 ? 金融債券的定義 ? 金融債券是指 銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu) 依照法定程序發(fā)行并約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券。 ? 在歐美國(guó)家，由于金融機(jī)構(gòu)多采用股份公司的組織形式，金融債券的一般歸于公司債券管理。日本的金融債券的管理有別于公司債券。 ? 廣義的金融債券還包括中央銀行債券 ，一般意義上的金融債券是指狹義的金融債券。 ? 我國(guó)的金融債券 ? 1994年前，主要是 商業(yè)銀行發(fā)行金融債券 。 ? 1994年 三家政策性銀行 成立后，金融債券的發(fā)行主體從商業(yè)銀行轉(zhuǎn)為政策性銀行。 ? 中央銀行票據(jù) ， 2022年 6月 25日至 9月 24日公開(kāi)市場(chǎng)操作中未到期的正回購(gòu)債券全部轉(zhuǎn)為中央銀行票據(jù)， 2022年 4月 22日起，中國(guó)人民銀行正式開(kāi)始發(fā)行中央銀行票據(jù)，主要是為了進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作。 ? 證券公司發(fā)行的金融債券 ， 2022年 8月 29日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布 《 證券公司債券管理暫行辦法 》 ，證券公司開(kāi)始可以發(fā)行金融債券。 第三節(jié) 金融債券與公司債券 ? 二、公司債券 ? 公司債券的類(lèi)型 ? 信用公司債： 屬于無(wú)擔(dān)保證券，只有少數(shù)信譽(yù)卓著、經(jīng)營(yíng)良好的大公司可以發(fā)行信用債券。 ? 不動(dòng)產(chǎn)抵押債： 以公司的不動(dòng)產(chǎn)（如房屋、土地）作為抵押而發(fā)行的債券，是抵押證券的一種。 第一抵押、第二抵押 的概念。 ? 保證公司債： 是擔(dān)保證券的一種，擔(dān)保人是發(fā)行人以外的第三人。 ? 收益公司債： 是一種特殊性質(zhì)的債券，具有債券的特征，但是其利息只有在公司有盈利時(shí)才支付，如果不足以支付，未支付利息可以累加。 ? 可轉(zhuǎn)換公司債： 附加轉(zhuǎn)換選擇權(quán)，在一定期間內(nèi)可依據(jù)約定的條件轉(zhuǎn)換成公司股份。 ? 附新股認(rèn)股權(quán)的公司債 ：附有認(rèn)購(gòu)該公司股票權(quán)利的債券。 ? 附新股認(rèn)股權(quán)的公司債與可轉(zhuǎn)換公司債券不同，附新股認(rèn)股權(quán)的公司債在認(rèn)購(gòu)新股后，債券仍然存在，可轉(zhuǎn)換公司債券在轉(zhuǎn)換為股票后，債券消失。 ? 我國(guó)的企業(yè)債券 ? 了解 第四節(jié) 國(guó)際債券 ? 一、國(guó)際債券概述 ? 國(guó)際債券的定義 ? 國(guó)際債券是指一國(guó)借款人 在國(guó)際證券市場(chǎng) 上以 外國(guó)貨幣 為面值，向 外國(guó)投資者發(fā)行的債券。 ? 發(fā)行人主要是各國(guó)政府、政府所屬機(jī)構(gòu)、銀行或其他金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)及以一些國(guó)際組織；投資者主要是銀行或其他金融機(jī)構(gòu)、各種基金會(huì)、工商財(cái)團(tuán)和自然人。 ? 國(guó)際債券的特征 ? 資金來(lái)源廣、發(fā)行規(guī)模大；存在匯率風(fēng)險(xiǎn)；有國(guó)家主權(quán)保障（有時(shí)）；以自由兌換貨幣作為計(jì)量單位。 ? 二、國(guó)際債券分類(lèi) ? 外國(guó)債券，是指某一國(guó)借款人在本國(guó)以外的某一國(guó)家發(fā)行以該國(guó)貨幣為面值的債券。發(fā)行人是一個(gè)國(guó)家，債券的面值貨幣和發(fā)行市場(chǎng)則屬于另外一個(gè)國(guó)家。 ? 在美國(guó)發(fā)行的外國(guó)債券稱為 揚(yáng)基債券 （在美國(guó)發(fā)行，美元面值），在日本發(fā)行的債券稱為 武士債券 （在日本發(fā)行，日元面值 ）。 第四節(jié) 國(guó)際債券 ? 二、國(guó)際債券分類(lèi) ? 歐洲債券，是指在借款人在本國(guó)境外市場(chǎng)發(fā)行的，不以發(fā)行市場(chǎng)所在國(guó)貨幣為面值的債券。發(fā)行者、發(fā)行地點(diǎn)、債券面值所使用的貨幣分別屬于不同國(guó)家。 ? 在發(fā)行方式方面，外國(guó)債券是由發(fā)行國(guó)所在地的金融機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)，歐洲債券則由一家或幾家大銀行牽頭，組織承銷(xiāo)團(tuán)承銷(xiāo)。 ? 在發(fā)行法律方面，外國(guó)債券的發(fā)行受發(fā)行地所在國(guó)有關(guān)法規(guī)的管制和約束，并且必須經(jīng)官方主管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，但是歐洲債券在法律上所受的現(xiàn)值比外國(guó)債券寬松得多，不需要官方主管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，也不受貨幣發(fā)行國(guó)有關(guān)法令的管制和約束。 ? 在納稅方面，外國(guó)債券受發(fā)行地所在國(guó)的稅法管制，而歐洲債券的預(yù)扣稅一般可以豁免，投資者的利息收入也免繳所得稅。 ? 龍債券 也是歐洲債券的一種，是指在除日本以外的亞洲地區(qū)發(fā)行的一種以非亞洲國(guó)家和地區(qū)貨幣標(biāo)價(jià)的債券。 ? 三、我國(guó)的國(guó)際債券 ? 了解 第四章 證券投資基金 第一節(jié) 證券投資基金概述 ? 一、證券投資基金 ? 產(chǎn)生與發(fā)展 ? 美國(guó)稱 “ 共同基金 ” ，英國(guó)和香港地區(qū)稱 “ 單位信托基金 ” ，日本和我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)稱為 “ 證券投資基金 ” 。 ? 基金起源于英國(guó)，發(fā)展于美國(guó)，最早的基金是英國(guó) 1868年發(fā)行的 “ 海外和殖民地政府信托 ” 。 ? 特點(diǎn)（三大特點(diǎn)） ? 集合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)、專(zhuān)業(yè)理財(cái)。 ? 二、證券投資基金的分類(lèi) ? 按基金組織不同，可分為契約型基金和公司型基金 ? 契約型基金又稱為單位信托基金，是指將投資者、管理人