【文章內容簡介】 市場發(fā)行浮動利率債券 ? 2022年 6月，中國人民銀行、國家發(fā)展銀行和改革委員會發(fā)布《境內金融機構赴香港特別行政區(qū)發(fā)行人民幣債券管理暫行辦法》，境內政策性銀行和商業(yè)銀行經批準可在香港發(fā)行人民幣債券。國家開發(fā)銀行成為獲準的第一家，在香港地區(qū)發(fā)行首只人民幣債券 50億元。 ? 2022年我國發(fā)行混合資本債券 40億元。 ? 2022年 7月，中國銀監(jiān)會下發(fā)《企業(yè)集團財務公司發(fā)行金融債權有關問題通知》，明確規(guī)定企業(yè)集團財務公司發(fā)行債券的條件和程序，允許財務公司在銀行間債券市場發(fā)行財務公司債券。 2022年有 7家財務公司在全國銀行間債券市場發(fā)行普通金融債券 150億元。 ? 2022年有 249家企業(yè)發(fā)行 263只短期融資券，發(fā)行額為。 2022年發(fā)行企業(yè)（含公司）債券 1821億元。 ? 2022年 3月 14日發(fā)布《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務融資工具管理辦法》， 2022年 4月 15日起施行。《短期融資券管理辦法》《短期融資券承銷規(guī)程》和《短期融資券信息披露規(guī)程》同時終止執(zhí)行。 規(guī)定有：企業(yè)發(fā)行中期票據應遵守國家法律法規(guī)，中期票據待償還余額不得超過企業(yè)凈資產的 40%。 4月 15日中國銀行間市場交易商協(xié)會已接受包括中國核工業(yè)集團公司、中國交通建設股份公司、中國電信股份有限公司、中國中化集團公司、中糧集團有限公司等 7家企業(yè)注冊申請。首批注冊額度 1190億元人民幣，期限為 3— 5年，首期發(fā)行 392億元。 ? 2022年 8月，中國證監(jiān)會正式頒發(fā)實施《公司債券發(fā)行試點辦法》，該辦法的出臺，標志著我國公司債券發(fā)行工作的正式啟動，對于發(fā)展我國的債券市場、拓展企業(yè)融資渠道、豐富證券投資品種、完善金融市場體系、出金子泵市場協(xié)調發(fā)展具有十分重要的意義。初期，視點公司范圍僅限于滬、深證券交易所上市的公司及發(fā)行境外上市外資股的境內股份有限公司，長江電力公司債第一個獲得發(fā)審委通過，采取 “ 一次核準，分期發(fā)行 ” 的方式發(fā)行，第一、二個發(fā)行 40億元。 2022年共發(fā)行公司債券 112億元。 第三章 債券 第一節(jié) 債券的特征與類型 ? 一、債券的定義和特征 ? 債券的定義 ? 3個基本性質： 屬于有價證券 ； 是一種虛擬資本 、 是債權的表現 （股票是綜合權利）。 ? 債券的票面要素 ? 債券的票面價值 ，債券發(fā)行的幣種主要考慮債券的發(fā)行對象。票面金額的大小主要考慮債券的投資對象。 ? 債券的償還期限 ：短期債券、中期債券、長期債券； ? 債券的票面利率； ? 債券發(fā)行者的名稱 。 ? 債券的特征 ? 償還性、流動性、安全性、收益性 （參照有價證券的特征（ 4性）和股票的特征（ 5性））。 第一節(jié) 債券的特征與類型 ? 二、債券的分類 ? 按照發(fā)行主體分類 ? 可分為 政府債券、金融債券、公司債券 。 ? 政府債券可分為 中央政府債券、地方政府債券 。中央政府發(fā)行的債券叫做國債，有些國家將政府擔保的債券也劃歸為政府債券體系，稱為政府保證債券。 ? 金融債券發(fā)行主體是 銀行 或 非銀行金融機構 。 ? 公司債券，公司債券的發(fā)行主體是股份公司，但有些國家也允許非股份制企業(yè)發(fā)行債券，歸類時，可將公司債券和企業(yè)發(fā)行的債券合并成為企業(yè)債券，一般來說，公司債券有時就是指企業(yè)債券，二者的區(qū)分并非絕對。 ? 按計息與付息方式 ? 可分為 單利債券、附息債券、貼現債券、零息債券、累進利率債券 。 ? 注意區(qū)分貼現債券零息債券，前者通常為期限 1年以內的債券，后者期限一般長于 1年。零息債券實際上是一種以 復利方式計息 的債券（由于期限一般為一年以上，故涉及單利復利，貼現債券短于 1年，故不涉及單利復利，而是用貼現率）。 ? 累進利率債券一般是利率隨著時間的推移而遞增，后期利率高于前期利率。 第一節(jié) 債券的特征與類型 ? 二、債券的分類 ? 按利率是否固定分類 ? 可分為 固定利率債券、浮動利率債券 。 ? 浮動利率債券一般是基準利率加一定的百分點，如 LIBOR＋ ％ 等。 ? 對投資者來說， 固定利率風險高于浮動利率風險，固定利率債券價格一般隨利率的提高而降低，隨利率的降低而提高，即反向關系。 ? 按債券形態(tài)分類 ? 可分為 實物債券、憑證式債券、記賬式債券 。 ? 實物債券不記名、不掛失，可上司流通，但要辦理托管手續(xù)。 ? 憑證式國債是一種國家儲蓄債，可記名、可掛失，不能上市流通，從購買之日起計息。 ? 記賬式國債可以利用證券交易所的交易系統(tǒng)來發(fā)行，投資者進行記賬式債券的買賣，必須在交易所設立賬戶。 ? 三、債券與股票的比較 ? 一般了解。 第二節(jié) 政府債券 ? 一、政府債券概述 ? 政府債券的定義 ? 廣義的政府債券是 公共部門的債務 ，狹義的政府債券是 國家的債務，一般意義上的政府債券是指狹義的政府債券 。政府債券可分為中央政府債券、地方政府債券，中央政府債券也稱為 國債 。 ? 政府債券的性質 ? 一、也是一種有價證券，具有有價證券的性質；二、從功能上看，已從最初的單純彌補財政赤字的功能，發(fā)展成為國家事實宏觀經濟政策、進行宏觀調控的工具。 ? 政府債券的特征 ? 安全性高、流通性強、收益穩(wěn)定、免稅待遇 。 ? 二、國家債券 ? 國債的分類 ? （ 1）按償還的期限， 可分為 短期國債 （ ?1年）、 中期國債 （ 1年 期限 10年）、長期國債 （ ≥ 10年 ）、 無期國債 （定期支付利息，但無權要求清償，政府可以隨時從市場買入注銷。） 第二節(jié) 政府債券 ? 二、國家債券 ? 國債的分類 ? （ 2）按資金用途， 可分為 赤字國債、建設國債、戰(zhàn)爭國債、特種國債 （政府為了事實某種特殊政策而發(fā)行的國債， 與下頁所講的特別國債不同 ）。 ? （ 3）按流通與否分類， 可分為 流通國債 （交易所流通、銀行間債券市場流通）、 非流通國債 （一般以個人為發(fā)行對象，吸收個人小額儲蓄，又稱為儲蓄債券，如我國的憑證式國債）。 ? （ 4）按發(fā)行本位，可分為實物國債（以實物商品為發(fā)行本位）和貨幣國債。實物國債、實物債券 的區(qū)別，前者是指以某種商品實物作為本位發(fā)行的國債，如我國建國初期發(fā)行的 “ 人們勝利折實公債 ” ，后者則是與憑證式債券、記賬式債券相對應的債券，如我國曾發(fā)行的紙面式的國庫券。 ? 我國的國債 ? 20世紀 50年代，我國共發(fā)行過 2中國債， 1950年發(fā)行的人民勝利折實公債（實物國債）、 1954－ 1958年，第一個五年計劃時期發(fā)行的 “ 國家經紀建設公債 ” 。 ? 20世紀 60－ 70年代，停止發(fā)行國債，進入 “ 既無內債、又無外債 ” 時期。 ? 20世紀 80年代以來，國債發(fā)行的品種包括： 第二節(jié) 政府債券 ? 二、國家債券 ? 我國的國債 ? 國庫券 ? 國庫券中西方概念不同：國庫券起源于英國，主要是指彌補國庫短期收支差額的政府債券，我國則將短期國債、長期國債都稱為國庫券。 ? 1995年起，我國發(fā)行的國債就不再稱為國庫券，而改稱為 “ 無記名國債 ” 、 “ 憑證式國債 ”“ 記賬式國債 ” 。 ? 國家債券（ 此處是指我國在不同時期發(fā)行過的國家債券的名稱，名稱并不反映其性質 ） ? 國家建設債券，只發(fā)行過一次， 1987年； ? 國家重點建設債券，只發(fā)行過一次， 1988年，性質和國家建設債券類似； ? 財政債券，發(fā)行過多次，籌集建設資金、彌補財政赤字； ? 特種債券，也稱特種國債，是國庫券派生而來，共發(fā)行過三次，目的是解決政府資金的不平衡，促進經濟協(xié)調發(fā)展； ? 保值債券，又稱保值公債， 20世紀 80年代后期我國面臨嚴重通貨膨脹時發(fā)行的，有保值補貼的國債； ? 基本建設債券，不是標準化的國債，不是中央政府直接發(fā)行的，是一種政府機構債券，共發(fā)行了兩次，發(fā)行主體是國家能源投資公司、國家原材料投資公司、鐵道部等機構。 ? 特別國債 ， 1998年 8月 18日財政部發(fā)行的，總額為 2700億元，期限為 30年的，年利率為 ％的記賬式附息國債，目的是增加四大國有商業(yè)銀行資本金，向四大國有商業(yè)銀行定向發(fā)行。 ? 長期建設國債，為了執(zhí)行積極的財政政策而發(fā)行的國債，自 1998年以來發(fā)行的。 第二節(jié) 政府債券 第三節(jié)金融債券與公司債券 ? 三、地方政府債券 ? 我國自 1995年起實施的 《 預算法 》 規(guī)定，地方政府不得發(fā)行地方政府債券，除法律和國務院另有規(guī)定外，目前中國形成了具有中國特色的地方政府債券，即以 企業(yè)債券的形式發(fā)行地方政府債券， 即地方政府設立的建設公司、投資公司發(fā)行企業(yè)債券，用于地方經濟建設。 ? 一、金融債券 ? 金融債券的定義 ? 金融債券是指 銀行和非銀行金融機構 依照法定程序發(fā)行并約定在一定期限還本付息的有價證券。 ? 在歐美國家，由于金融機構多采用股份公司的組織形式，金融債券的一般歸于公司債券管理。日本的金融債券的管理有別于公司債券。 ? 廣義的金融債券還包括中央銀行債券 ，一般意義上的金融債券是指狹義的金融債券。 ? 我國的金融債券 ? 1994年前，主要是 商業(yè)銀行發(fā)行金融債券 。 ? 1994年 三家政策性銀行 成立后，金融債券的發(fā)行主體從商業(yè)銀行轉為政策性銀行。 ? 中央銀行票據 ， 2022年 6月 25日至 9月 24日公開市場操作中未到期的正回購債券全部轉為中央銀行票據， 2022年 4月 22日起，中國人民銀行正式開始發(fā)行中央銀行票據，主要是為了進行公開市場操作。 ? 證券公司發(fā)行的金融債券 ， 2022年 8月 29日，中國證監(jiān)會發(fā)布 《 證券公司債券管理暫行辦法 》 ，證券公司開始可以發(fā)行金融債券。 第三節(jié) 金融債券與公司債券 ? 二、公司債券 ? 公司債券的類型 ? 信用公司債： 屬于無擔保證券，只有少數信譽卓著、經營良好的大公司可以發(fā)行信用債券。 ? 不動產抵押債： 以公司的不動產（如房屋、土地）作為抵押而發(fā)行的債券，是抵押證券的一種。 第一抵押、第二抵押 的概念。 ? 保證公司債： 是擔保證券的一種，擔保人是發(fā)行人以外的第三人。 ? 收益公司債： 是一種特殊性質的債券，具有債券的特征，但是其利息只有在公司有盈利時才支付，如果不足以支付，未支付利息可以累加。 ? 可轉換公司債： 附加轉換選擇權，在一定期間內可依據約定的條件轉換成公司股份。 ? 附新股認股權的公司債 ：附有認購該公司股票權利的債券。 ? 附新股認股權的公司債與可轉換公司債券不同，附新股認股權的公司債在認購新股后，債券仍然存在，可轉換公司債券在轉換為股票后，債券消失。 ? 我國的企業(yè)債券 ? 了解 第四節(jié) 國際債券 ? 一、國際債券概述 ? 國際債券的定義 ? 國際債券是指一國借款人 在國際證券市場 上以 外國貨幣 為面值，向 外國投資者發(fā)行的債券。 ? 發(fā)行人主要是各國政府、政府所屬機構、銀行或其他金融機構、工商企業(yè)及以一些國際組織；投資者主要是銀行或其他金融機構、各種基金會、工商財團和自然人。 ? 國際債券的特征 ? 資金來源廣、發(fā)行規(guī)模大；存在匯率風險；有國家主權保障（有時）；以自由兌換貨幣作為計量單位。 ? 二、國際債券分類 ? 外國債券，是指某一國借款人在本國以外的某一國家發(fā)行以該國貨幣為面值的債券。發(fā)行人是一個國家，債券的面值貨幣和發(fā)行市場則屬于另外一個國家。 ? 在美國發(fā)行的外國債券稱為 揚基債券 （在美國發(fā)行，美元面值），在日本發(fā)行的債券稱為 武士債券 （在日本發(fā)行，日元面值 ）。 第四節(jié) 國際債券 ? 二、國際債券分類 ? 歐洲債券，是指在借款人在本國境外市場發(fā)行的，不以發(fā)行市場所在國貨幣為面值的債券。發(fā)行者、發(fā)行地點、債券面值所使用的貨幣分別屬于不同國家。 ? 在發(fā)行方式方面，外國債券是由發(fā)行國所在地的金融機構承銷，歐洲債券則由一家或幾家大銀行牽頭，組織承銷團承銷。 ? 在發(fā)行法律方面，外國債券的發(fā)行受發(fā)行地所在國有關法規(guī)的管制和約束，并且必須經官方主管機構批準，但是歐洲債券在法律上所受的現值比外國債券寬松得多，不需要官方主管機構的批準，也不受貨幣發(fā)行國有關法令的管制和約束。 ? 在納稅方面，外國債券受發(fā)行地所在國的稅法管制，而歐洲債券的預扣稅一般可以豁免，投資者的利息收入也免繳所得稅。 ? 龍債券 也是歐洲債券的一種，是指在除日本以外的亞洲地區(qū)發(fā)行的一種以非亞洲國家和地區(qū)貨幣標價的債券。 ? 三、我國的國際債券 ? 了解 第四章 證券投資基金 第一節(jié) 證券投資基金概述 ? 一、證券投資基金 ? 產生與發(fā)展 ? 美國稱 “ 共同基金 ” ，英國和香港地區(qū)稱 “ 單位信托基金 ” ，日本和我國臺灣地區(qū)稱為 “ 證券投資基金 ” 。 ? 基金起源于英國，發(fā)展于美國，最早的基金是英國 1868年發(fā)行的 “ 海外和殖民地政府信托 ” 。 ? 特點（三大特點） ? 集合投資、分散風險、專業(yè)理財。 ? 二、證券投資基金的分類 ? 按基金組織不同，可分為契約型基金和公司型基金 ? 契約型基金又稱為單位信托基金，是指將投資者、管理人