【正文】 金：以衍生證券為投資對(duì)象 投資目標(biāo) 成長(zhǎng)型基金：最常見、追求資產(chǎn)的長(zhǎng)期增值。 ? 投資策略不同，開放式基金對(duì)資產(chǎn)的流動(dòng)性要求更高。 ? 我國(guó)的基金都是契約型基金。 ” ? 截至 2022年底，已經(jīng)有 25只 LOF在深圳證券交易所上市交易。 ? 2022年 “ 大成優(yōu)選 ” 基金，將一只基金分成兩級(jí)份額，不同部分的劃分是以與其風(fēng)險(xiǎn)和收益為標(biāo)準(zhǔn)。 ? 截至 2022年底，我國(guó)共有證券投資基金 345只，凈值總額合計(jì)約為 ，占我國(guó)股票流通市值的 35%左右。 ? 2022年 11月中國(guó)證監(jiān)會(huì)基金部發(fā)布《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》，允許符合條件的基金管理公司開展為特定客戶管理資產(chǎn)業(yè)務(wù)?；鸪钟腥耸腔鸸镜墓蓶|，有基金章程。 ? 起源于英國(guó)，后在中國(guó)香港、新加坡、印度尼西亞等國(guó)家和地區(qū)十分流行。 ? 特點(diǎn)（三大特點(diǎn)） ? 集合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)、專業(yè)理財(cái)。 ? 三、我國(guó)的國(guó)際債券 ? 了解 第四章 證券投資基金 第一節(jié) 證券投資基金概述 ? 一、證券投資基金 ? 產(chǎn)生與發(fā)展 ? 美國(guó)稱 “ 共同基金 ” ，英國(guó)和香港地區(qū)稱 “ 單位信托基金 ” ，日本和我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)稱為 “ 證券投資基金 ” 。 ? 在納稅方面，外國(guó)債券受發(fā)行地所在國(guó)的稅法管制，而歐洲債券的預(yù)扣稅一般可以豁免，投資者的利息收入也免繳所得稅。 ? 在發(fā)行方式方面，外國(guó)債券是由發(fā)行國(guó)所在地的金融機(jī)構(gòu)承銷，歐洲債券則由一家或幾家大銀行牽頭，組織承銷團(tuán)承銷。 第四節(jié) 國(guó)際債券 ? 二、國(guó)際債券分類 ? 歐洲債券，是指在借款人在本國(guó)境外市場(chǎng)發(fā)行的，不以發(fā)行市場(chǎng)所在國(guó)貨幣為面值的債券。發(fā)行人是一個(gè)國(guó)家，債券的面值貨幣和發(fā)行市場(chǎng)則屬于另外一個(gè)國(guó)家。 ? 國(guó)際債券的特征 ? 資金來(lái)源廣、發(fā)行規(guī)模大；存在匯率風(fēng)險(xiǎn)；有國(guó)家主權(quán)保障（有時(shí)）；以自由兌換貨幣作為計(jì)量單位。 ? 我國(guó)的企業(yè)債券 ? 了解 第四節(jié) 國(guó)際債券 ? 一、國(guó)際債券概述 ? 國(guó)際債券的定義 ? 國(guó)際債券是指一國(guó)借款人 在國(guó)際證券市場(chǎng) 上以 外國(guó)貨幣 為面值，向 外國(guó)投資者發(fā)行的債券。 ? 附新股認(rèn)股權(quán)的公司債 ：附有認(rèn)購(gòu)該公司股票權(quán)利的債券。 ? 收益公司債： 是一種特殊性質(zhì)的債券，具有債券的特征，但是其利息只有在公司有盈利時(shí)才支付，如果不足以支付，未支付利息可以累加。 第一抵押、第二抵押 的概念。 第三節(jié) 金融債券與公司債券 ? 二、公司債券 ? 公司債券的類型 ? 信用公司債： 屬于無(wú)擔(dān)保證券，只有少數(shù)信譽(yù)卓著、經(jīng)營(yíng)良好的大公司可以發(fā)行信用債券。 ? 中央銀行票據(jù) ， 2022年 6月 25日至 9月 24日公開市場(chǎng)操作中未到期的正回購(gòu)債券全部轉(zhuǎn)為中央銀行票據(jù)， 2022年 4月 22日起，中國(guó)人民銀行正式開始發(fā)行中央銀行票據(jù)，主要是為了進(jìn)行公開市場(chǎng)操作。 ? 我國(guó)的金融債券 ? 1994年前，主要是 商業(yè)銀行發(fā)行金融債券 。日本的金融債券的管理有別于公司債券。 ? 一、金融債券 ? 金融債券的定義 ? 金融債券是指 銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu) 依照法定程序發(fā)行并約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券。 ? 長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債，為了執(zhí)行積極的財(cái)政政策而發(fā)行的國(guó)債，自 1998年以來(lái)發(fā)行的。 ? 國(guó)家債券（ 此處是指我國(guó)在不同時(shí)期發(fā)行過的國(guó)家債券的名稱，名稱并不反映其性質(zhì) ） ? 國(guó)家建設(shè)債券，只發(fā)行過一次， 1987年； ? 國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)債券，只發(fā)行過一次， 1988年，性質(zhì)和國(guó)家建設(shè)債券類似； ? 財(cái)政債券，發(fā)行過多次，籌集建設(shè)資金、彌補(bǔ)財(cái)政赤字； ? 特種債券，也稱特種國(guó)債，是國(guó)庫(kù)券派生而來(lái)，共發(fā)行過三次，目的是解決政府資金的不平衡，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展； ? 保值債券，又稱保值公債， 20世紀(jì) 80年代后期我國(guó)面臨嚴(yán)重通貨膨脹時(shí)發(fā)行的，有保值補(bǔ)貼的國(guó)債； ? 基本建設(shè)債券，不是標(biāo)準(zhǔn)化的國(guó)債，不是中央政府直接發(fā)行的，是一種政府機(jī)構(gòu)債券，共發(fā)行了兩次，發(fā)行主體是國(guó)家能源投資公司、國(guó)家原材料投資公司、鐵道部等機(jī)構(gòu)。 ? 20世紀(jì) 80年代以來(lái)，國(guó)債發(fā)行的品種包括： 第二節(jié) 政府債券 ? 二、國(guó)家債券 ? 我國(guó)的國(guó)債 ? 國(guó)庫(kù)券 ? 國(guó)庫(kù)券中西方概念不同：國(guó)庫(kù)券起源于英國(guó)，主要是指彌補(bǔ)國(guó)庫(kù)短期收支差額的政府債券，我國(guó)則將短期國(guó)債、長(zhǎng)期國(guó)債都稱為國(guó)庫(kù)券。 ? 我國(guó)的國(guó)債 ? 20世紀(jì) 50年代，我國(guó)共發(fā)行過 2中國(guó)債， 1950年發(fā)行的人民勝利折實(shí)公債（實(shí)物國(guó)債）、 1954－ 1958年，第一個(gè)五年計(jì)劃時(shí)期發(fā)行的 “ 國(guó)家經(jīng)紀(jì)建設(shè)公債 ” 。 ? （ 4）按發(fā)行本位，可分為實(shí)物國(guó)債（以實(shí)物商品為發(fā)行本位）和貨幣國(guó)債。） 第二節(jié) 政府債券 ? 二、國(guó)家債券 ? 國(guó)債的分類 ? （ 2）按資金用途， 可分為 赤字國(guó)債、建設(shè)國(guó)債、戰(zhàn)爭(zhēng)國(guó)債、特種國(guó)債 （政府為了事實(shí)某種特殊政策而發(fā)行的國(guó)債， 與下頁(yè)所講的特別國(guó)債不同 ）。 ? 政府債券的特征 ? 安全性高、流通性強(qiáng)、收益穩(wěn)定、免稅待遇 。政府債券可分為中央政府債券、地方政府債券，中央政府債券也稱為 國(guó)債 。 ? 三、債券與股票的比較 ? 一般了解。 ? 憑證式國(guó)債是一種國(guó)家儲(chǔ)蓄債，可記名、可掛失，不能上市流通，從購(gòu)買之日起計(jì)息。 ? 按債券形態(tài)分類 ? 可分為 實(shí)物債券、憑證式債券、記賬式債券 。 ? 浮動(dòng)利率債券一般是基準(zhǔn)利率加一定的百分點(diǎn)，如 LIBOR＋ ％ 等。 ? 累進(jìn)利率債券一般是利率隨著時(shí)間的推移而遞增，后期利率高于前期利率。 ? 注意區(qū)分貼現(xiàn)債券零息債券，前者通常為期限 1年以內(nèi)的債券，后者期限一般長(zhǎng)于 1年。 ? 公司債券，公司債券的發(fā)行主體是股份公司，但有些國(guó)家也允許非股份制企業(yè)發(fā)行債券，歸類時(shí)，可將公司債券和企業(yè)發(fā)行的債券合并成為企業(yè)債券，一般來(lái)說(shuō)，公司債券有時(shí)就是指企業(yè)債券，二者的區(qū)分并非絕對(duì)。中央政府發(fā)行的債券叫做國(guó)債，有些國(guó)家將政府擔(dān)保的債券也劃歸為政府債券體系，稱為政府保證債券。 第一節(jié) 債券的特征與類型 ? 二、債券的分類 ? 按照發(fā)行主體分類 ? 可分為 政府債券、金融債券、公司債券 。 ? 債券的償還期限 ：短期債券、中期債券、長(zhǎng)期債券； ? 債券的票面利率； ? 債券發(fā)行者的名稱 。 ? 債券的票面要素 ? 債券的票面價(jià)值 ，債券發(fā)行的幣種主要考慮債券的發(fā)行對(duì)象。 2022年共發(fā)行公司債券 112億元。 ? 2022年 8月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式頒發(fā)實(shí)施《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》，該辦法的出臺(tái)，標(biāo)志著我國(guó)公司債券發(fā)行工作的正式啟動(dòng)，對(duì)于發(fā)展我國(guó)的債券市場(chǎng)、拓展企業(yè)融資渠道、豐富證券投資品種、完善金融市場(chǎng)體系、出金子泵市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展具有十分重要的意義。 4月 15日中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)已接受包括中國(guó)核工業(yè)集團(tuán)公司、中國(guó)交通建設(shè)股份公司、中國(guó)電信股份有限公司、中國(guó)中化集團(tuán)公司、中糧集團(tuán)有限公司等 7家企業(yè)注冊(cè)申請(qǐng)?！抖唐谌谫Y券管理辦法》《短期融資券承銷規(guī)程》和《短期融資券信息披露規(guī)程》同時(shí)終止執(zhí)行。 2022年發(fā)行企業(yè)（含公司）債券 1821億元。 2022年有 7家財(cái)務(wù)公司在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行普通金融債券 150億元。 ? 2022年我國(guó)發(fā)行混合資本債券 40億元。除政策性銀行外，還有少數(shù)商業(yè)銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)也在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行浮動(dòng)利率債券 ? 2022年 6月，中國(guó)人民銀行、國(guó)家發(fā)展銀行和改革委員會(huì)發(fā)布《境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)赴香港特別行政區(qū)發(fā)行人民幣債券管理暫行辦法》，境內(nèi)政策性銀行和商業(yè)銀行經(jīng)批準(zhǔn)可在香港發(fā)行人民幣債券。這些債券均選擇 3個(gè)月 Shibor作為基準(zhǔn)利率，付息頻率均為 1年 4次。目前對(duì)外公布的 Shibor共有 8個(gè)品種，期限從隔夜到 1年。共計(jì) 。 08年教材增加的內(nèi)容 ? 2022年中國(guó)人民銀行累計(jì)發(fā)行銀行票據(jù) 141其，發(fā)行總量40390億元。 第四節(jié) 我國(guó)現(xiàn)行的股票類型 ? 境外上市外資股 ? H股、 N股、 S股、 L股的概念： ? H股是指注冊(cè)地在內(nèi)地，上市地在香港的外資股； ? N股是指注冊(cè)地在內(nèi)地，上市地在紐約的外資股； ? S股是指注冊(cè)地在內(nèi)地，上市地在新加坡的外資股； ? L股是指注冊(cè)地在內(nèi)地，上市地在倫敦的外資股。支付股利及其它款項(xiàng)，以 人民幣計(jì)價(jià)和宣布 ，以 外幣支付 。境內(nèi)居民個(gè)人與非居民之間不得進(jìn)行 B股協(xié)議轉(zhuǎn)讓，境內(nèi)居民個(gè)人所購(gòu) B股不得向境外轉(zhuǎn)托管。 – 投資者來(lái)源于： 外國(guó)的 自然人、法人和其他組織 ； – 香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū) 的自然人、法人和其他組織； – 定居在國(guó)外的中國(guó)公民 ； – 境內(nèi)居民 個(gè)人 。 ? 境內(nèi)上市外資股（ B股） ? B股采用 記名股票形式 ，以 人民幣標(biāo)明面值（面值人民幣 1元） ，以 外幣認(rèn)購(gòu) 。 第四節(jié) 我國(guó)現(xiàn)行的股票類型 ? 四、外資股 ? 外資股是指股份公司向 外國(guó) 和 我國(guó)香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū) 投資者發(fā)行的股票。 ? 根據(jù)《公司法》規(guī)定，向社會(huì)公開發(fā)行的股份達(dá)公司股份總數(shù)的 25％以上；公司股本總額超過人民幣四億元的，其向社會(huì)公開發(fā)行股份的比例為 15％以上。以工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)作價(jià)出資的金額不得超過有限責(zé)任公司注冊(cè)資本的 百分之二十 ，國(guó)家對(duì)采用高新技術(shù)成果有特別規(guī)定的除外。 可分為國(guó)有法人股和非國(guó)有法人股，一般意義上的法人股指非國(guó)有法人股，國(guó)有法人股和國(guó)家股合稱國(guó)有股。 ? 三種持有方式： 授權(quán)投資機(jī)構(gòu)持有 、 國(guó)有資產(chǎn)管理部門持有 、 國(guó)有資產(chǎn)管理部門 代政府 委托其他機(jī)構(gòu)或部門持有 。 ? ２、國(guó)有企業(yè)（行業(yè)性總公司和具有政府行政管理職能的公司除外）或國(guó)有企業(yè)（集團(tuán)公司）的全資子企業(yè)（全資子公司）和控股子企業(yè)（控股子公司）以其依法占用的法人資產(chǎn)直接向新設(shè)立的股份公司投資入股形成的股份界定為國(guó)有法人股。 第四節(jié) 我國(guó)現(xiàn)行的股票類型 ? ３、國(guó)有法人單位（行業(yè)性總公司和具有政府行政管理職能的公司除外）所擁有的企業(yè)，包括產(chǎn)權(quán)關(guān)系經(jīng)過界定和確認(rèn)的國(guó)有企業(yè)（集團(tuán)公司）的全資子企業(yè)（全資子公司）和控股子企業(yè)（控股子公司）及其下屬企業(yè)，以全部或部分資產(chǎn)改建為股份公司，進(jìn)入股份公司的凈資產(chǎn)折成的股份界定為國(guó)有法人股。 – ２ 、 有權(quán)代表國(guó)家投資的機(jī)構(gòu)或部門直接設(shè)立的國(guó)有企業(yè)以其部分資產(chǎn) （ 連同部分負(fù)債 ） 改建為股份公司的 ， 如進(jìn)入股份公司的凈資產(chǎn) （ 指評(píng)估前凈資產(chǎn) ， 下同 ） 累計(jì)高于原國(guó)有企業(yè)凈資產(chǎn)５０ ％ （ 含５０ ％ ） ， 或主營(yíng)生產(chǎn)部分全部或大部分資產(chǎn)進(jìn)入股份制企業(yè) ， 其凈資產(chǎn)折成的股價(jià)界定為國(guó)家股；進(jìn)入股份公司的凈資產(chǎn)低于５０ ％ （ 不含５０ ％ ） ， 其凈資產(chǎn)折成的股份界定為國(guó)有法人股 。 一、國(guó)家股 – 國(guó)家股 是指有權(quán)地表國(guó)家投資的部門或機(jī)構(gòu)以國(guó)有資產(chǎn)向公司投資形成的股份 ， 包括公司現(xiàn)有國(guó)有資產(chǎn)折算成的股份 。 第四節(jié) 我國(guó)現(xiàn)行的股票類型 ? 按照投資主體的性質(zhì)，可將股票分為國(guó)家股、法人股、社會(huì)公眾股、外資股等。 – 一般意義上的優(yōu)先股票是指不可贖回優(yōu)先股票 – （ 5）股息率可調(diào)整優(yōu)先股票 和 股息率固定優(yōu)先股票 – 可以保護(hù)投資者利益。 – 贖回條款是對(duì)發(fā)行公司的一種保護(hù)，即如果公司可以通過其他融資方式得到更為廉價(jià)的資金來(lái)源，發(fā)行公司可以贖回優(yōu)先股票。 – 在其他條件相同的情況下，由于可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票附加了選擇權(quán)，故優(yōu)于不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票。 – 可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票可在一定條件下轉(zhuǎn)換成其他品種，不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票不可在一定條件下轉(zhuǎn)換成其他品種。 – 在其他條款相同條件下，參與優(yōu)先股票要優(yōu)于非參與參與優(yōu)先股票。 – （ 2） 參與優(yōu)先股票 和 非參與優(yōu)先股票 – 分別在于當(dāng)公司盈利較多的年份里，除固定的股息以外，能否參與或部分參與本期剩余盈余的分配，參與優(yōu)先股票可以，非參與優(yōu)先股票不可以。 – 累積優(yōu)先股票可以，非累積優(yōu)先股票不可以，其股息分派以每個(gè) 營(yíng)業(yè)年度 為界。 第三節(jié) 普通股票與優(yōu)先股票 ? 二、優(yōu)先股票 – 優(yōu)先股票的特征 – 股息率固定； – 股息分派優(yōu)先， 先于普通股股票； – 剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先， 排在 債權(quán)人之后，優(yōu)先于普通股票 ； – 一般無(wú)表決權(quán)， 只有在特殊情況下，如討論涉及優(yōu)先股股東權(quán)益的議案時(shí)，才能行使表決權(quán)。 ? 二、優(yōu)先股票 – 優(yōu)先股票的含義 – 優(yōu)先股票主要是指股東享有某些優(yōu)先權(quán)利（如 優(yōu)先分配公司盈余 和 剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán) ）的股票，是特殊股票中最重要的一個(gè)品種。 逆跌順漲 第二節(jié) 股票的價(jià)值與價(jià)格 第三節(jié) 普通股票與優(yōu)先股票 ? 二、股票的價(jià)格 – 影響股票價(jià)格的因素 – 政治因素 – 心理因素 – 證券主管部門的政策與措施 – 人為操縱因素 ? 一、普通股票 – 普通股票股東的權(quán)利 – 公司重大決策參與權(quán)； – 公司盈余和剩余資產(chǎn)分配權(quán) ? 稅后利潤(rùn)分配順序 ：彌補(bǔ)虧損、提取法定公積金、提取法定公益金、提取任意公益金，支付股東分紅，其余留未分配利潤(rùn)； ? 公司清算分配順序 ：支付清算費(fèi)用、支付公司員工工資和勞動(dòng)保險(xiǎn)費(fèi)用、