[經(jīng)濟學]期貨品種分析-資料下載頁
2025-01-15 01:39本頁面
【正文】 As構成的組合。大部分 FPM都建立了一套獨有的分析研究工具來鑒定和篩選 CTA，運用的是非常嚴密的定量和定性分析程序。 2021/11/10 29 設計和構造投資組合 FPM挑選幾個 CTA構成一個組合，不同的 CTA有不同的投資策略，這樣就形成了一個多投資策略的組合。在設計投資組合時，研究重點應該是各個CTA的交易策略之間的內在聯(lián)系，各個 CTA在整個組合中的業(yè)績表現(xiàn)應該分別評估。 實施投資組合 該階段包括幾個重要的步驟： （ 1）完成所有當事人的法律協(xié)議。 （ 2）調查并確定經(jīng)紀公司等交易代理。 （ 3）開立交易賬戶，完成現(xiàn)金管理安排。 （ 4）商議管理費率。 2021/11/10 30 風險管理、監(jiān)測和審查 現(xiàn)金管理 期貨交易實行保證金制度，這要求機構投資者必須持有一個最低數(shù)量的擔保，形式可以是該機構投資者持有的現(xiàn)金或有價證券（大多數(shù)經(jīng)紀公司都接受美國國庫券、國債券等作為抵押擔保品）。 2021/11/10 31 報告 管理期貨投資策略實施以后， FPM就向機構投資者提供量身定做的報告，包括日報、月報、季報和年報，報告的內容主要包括： （ 1）市場行情回顧。 （ 2）每日交易行為總覽。 （ 3）對風險要素（波動率、杠率、利潤 /損失等）的審查。 （ 4）已交割和未交割的頭寸。 （ 5）交易集中度。 （ 6）對 CTA的評估。 （ 7）對組合的評估。 2021/11/10 32 第四節(jié) 期貨投資基金的監(jiān)管 一、監(jiān)管目標 監(jiān)管模式 行業(yè)自律組織監(jiān)管（英）； 國家嚴格統(tǒng)一監(jiān)管（日）； 公司自律管理（美） 目標 維護期貨市場的正常秩序 提高期貨投資基金效率 保障投資者的權益 降低風險 實現(xiàn)公平競爭 2021/11/10 33 二、美國市場監(jiān)管的法律框架和監(jiān)管機構 法律框架 1934年證券交易法 1933年證券法 商品交易法 1940年投資顧問法 1940年投資公司法 1999年金融現(xiàn)代化法 州政府地方性證券法等 監(jiān)管機構 SEC CFTC NFA NASD 2021/11/10 34 三、具體監(jiān)管措施 嚴把準入資格，強化信息披露 問題與討論： 我國如何發(fā)展期貨投資基金 2021/11/10 35 第三章 期貨市場監(jiān)管 一、 期貨市場的監(jiān)管體系 政府監(jiān)管機構 美國： CFTC 英國： FSA（金融服務局） 中國： CSRC 期貨監(jiān)管部分為期貨一部和期貨二部，期貨一部主要監(jiān)管交易所及市場，并新設產(chǎn)品創(chuàng)新處；期貨二部履行監(jiān)管期貨機構的職能。 行業(yè)自律組織 美國： NFA 英國： SFA（證券期貨局） 中國： CFA 期貨交易所自我管理 2021/11/10 36 二、期貨市場的法規(guī)體系 國家級期貨管理法規(guī) 行業(yè)管理機構管理法規(guī) 期貨交易所管理法規(guī) 三、期貨市場的風險管理 期貨市場風險識別（理解） 1）風險的特征 風險存在的客觀性； 風險因素的放大性； 風險與機會的共生性； 風險評估的相對性； 風險損失的均等性； 風險的可防范性。 2021/11/10 37 2）風險的類型 可控風險（宏觀環(huán)境變化風險、政策性風險）與不可控風險； 代理風險、交易風險、交割風險； 期貨交易所風險、期貨公司風險、客戶風險、政府監(jiān)管風險； 市場風險、信用風險、流動性風險、操作風險、法律風險。 3）風險形成的原因 價格波動 杠桿效應 非理性投機 市場機制不健全 2021/11/10 38 期貨市場的風險管理體系（掌握） 1）監(jiān)管的目的和原則 目的： 保護市場的有效性；保護投資者的利益；控制市場風險。 原則： 充分競爭原則；規(guī)范性原則；安全性原則； 穩(wěn)定性原則；系統(tǒng)性原則；活性原則。 2）風險監(jiān)管體系 政府監(jiān)管、行業(yè)自律、交易所管理 2021/11/10 39 期貨市場的內部風險管理 期貨交易所 期貨公司 投資人 期貨交易中的外部風險管理 轉變風險監(jiān)管機制 加強法規(guī)建設 加強行業(yè)自律管理 交易所與會員的相互監(jiān)督 期貨公司對客戶的資信評定 附：期貨公司分類監(jiān)管規(guī)定
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