項(xiàng)目三項(xiàng)目投資管理-資料下載頁
2025-01-12 17:52本頁面
【正文】 作為最優(yōu)方案。 重慶財(cái)經(jīng)職業(yè)學(xué)院 會(huì)計(jì)系 （二）差額投資內(nèi)含報(bào)酬率法和年等額凈回收額法 這兩種方法主要 適用于 原始投資不相同的多項(xiàng)目比較，后者尤其適用于項(xiàng)目計(jì)算期不同的多項(xiàng)目比較決策。 重慶財(cái)經(jīng)職業(yè)學(xué)院 會(huì)計(jì)系 差額投資內(nèi)含報(bào)酬率法 （ 1）概念： 是指在計(jì)算出兩個(gè)原始投資額不相等的投資項(xiàng)目的差量現(xiàn)金凈流量的基礎(chǔ)上，計(jì)算出差額內(nèi)含報(bào)酬率，并據(jù)以判斷這兩個(gè)投資項(xiàng)目孰優(yōu)孰劣的方法。 （ 2）判斷標(biāo)準(zhǔn)： 當(dāng)差額內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)大于或等于基準(zhǔn)收益率或設(shè)定貼現(xiàn)率時(shí)，原始投資額大的項(xiàng)目較優(yōu)；反之，則投資少的項(xiàng)目為優(yōu)。 重慶財(cái)經(jīng)職業(yè)學(xué)院 會(huì)計(jì)系 【 例 】 XX企業(yè)有兩個(gè)可供選擇的投資項(xiàng)目的差量?jī)衄F(xiàn)金流量，如表 3－ 11所示。 表 3－ 11 投資項(xiàng)目差量?jī)衄F(xiàn)金流量表 單位：萬元 項(xiàng)目 0 1 2 3 4 5 甲項(xiàng)目的現(xiàn)金凈流量 200 乙項(xiàng)目的現(xiàn)金凈流量 100 △ NCF 200 重慶財(cái)經(jīng)職業(yè)學(xué)院 會(huì)計(jì)系 假設(shè)行業(yè)基準(zhǔn)貼現(xiàn)率為 10％。要求就以下兩種不相關(guān)情況選擇投資項(xiàng)目： (1)該企業(yè)的行業(yè)基準(zhǔn)貼現(xiàn)率 i為 8％； (2)該企業(yè)的行業(yè)基準(zhǔn)貼現(xiàn)率 i為 12％。 根據(jù)所給資料可知，差量現(xiàn)金凈流量如下： △ NCF0=－ 100萬元， △ NCF15=， 1 000 000 （ P/A， △ IRR， 5）＝ ＝ 267 000 用試誤法可求得，甲乙兩方案的差量?jī)?nèi)含報(bào)酬率 △ IRR＝％ 在第 (1)種情況下，由于差量?jī)?nèi)含報(bào)酬率大于 8％，所以應(yīng)該選擇甲項(xiàng)目。 在第 (2)種情況下，由于差量?jī)?nèi)含報(bào)酬率小于 12％，所以應(yīng)該選擇乙項(xiàng)目。 重慶財(cái)經(jīng)職業(yè)學(xué)院 會(huì)計(jì)系 年等額凈回收額法 （ 1）概念 某一方案年等額凈回收額等于該方案凈現(xiàn)值與相關(guān)的資本回收系數(shù)的乘積。 （ 2）年等額凈回收額的計(jì)算 A＝ NPV(A／ P， i， n) 或 NPV A＝ （ P/A， i， n） 重慶財(cái)經(jīng)職業(yè)學(xué)院 會(huì)計(jì)系 三、多個(gè)投資方案組合的決策 分兩種情況： 在資金總量不受限制的情況下，可按每一項(xiàng)目的凈現(xiàn)值 NPV大小排隊(duì)，確定優(yōu)先考慮的項(xiàng)目順序。 在資金總量受到限制時(shí)，則需按凈現(xiàn)值率 NPVR(或現(xiàn)值指數(shù) PI)的大小，結(jié)合凈現(xiàn)值 NPV進(jìn)行各種組合排隊(duì)，從中選出能使 ∑NPV最大的組合。 重慶財(cái)經(jīng)職業(yè)學(xué)院 會(huì)計(jì)系 多個(gè)投資方案組合的決策程序 第一，以各方案的凈現(xiàn)值率的高低為序，逐項(xiàng)計(jì)算累計(jì)投資額，并與限定投資總額進(jìn)行比較。 第二，當(dāng)截止到某項(xiàng)投資項(xiàng)目 (假定為第 j項(xiàng) )的累計(jì)投資額恰好達(dá)到限定的投資總額時(shí)，則第 1至第 j項(xiàng)的項(xiàng)目組合為最優(yōu)的投資組合。 第三，若在排序過程中未能直接找到最優(yōu)組合，必須按下列方法進(jìn)行必要的修正。 (1)當(dāng)排序中發(fā)現(xiàn)第 j項(xiàng)的累計(jì)投資額首次超過限定投資額，而刪除該項(xiàng)后，按順延的項(xiàng)目計(jì)算的累計(jì)投資額卻小于或等于限定投資額時(shí)，可將第 j項(xiàng)與第(j+1)項(xiàng)交換位置，繼續(xù)計(jì)算累計(jì)投資額。這種交換可連續(xù)進(jìn)行。 (2)當(dāng)排序中發(fā)現(xiàn)第 j項(xiàng)的累計(jì)投資額首次超過限定投資額，又無法與下一項(xiàng)進(jìn)行交換，第 (j－ 1)項(xiàng)的原始投資大于第 j項(xiàng)原始投資時(shí)，可將第 j項(xiàng)與第 (j－1)項(xiàng)交換位置，繼續(xù)計(jì)算累計(jì)投資額。這種交換亦可連續(xù)進(jìn)行。 (3)若經(jīng)過反復(fù)交換，已不能再進(jìn)行交換，但仍未找到能使累計(jì)投資額恰好等于限定投資額的項(xiàng)目組合時(shí)，可按最后一次交換后的項(xiàng)目組合作為最優(yōu)組合。
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