項目三項目投資管理-資料下載頁
2025-01-12 17:52本頁面
【正文】 作為最優(yōu)方案。 重慶財經(jīng)職業(yè)學院 會計系 （二）差額投資內(nèi)含報酬率法和年等額凈回收額法 這兩種方法主要 適用于 原始投資不相同的多項目比較，后者尤其適用于項目計算期不同的多項目比較決策。 重慶財經(jīng)職業(yè)學院 會計系 差額投資內(nèi)含報酬率法 （ 1）概念： 是指在計算出兩個原始投資額不相等的投資項目的差量現(xiàn)金凈流量的基礎上，計算出差額內(nèi)含報酬率，并據(jù)以判斷這兩個投資項目孰優(yōu)孰劣的方法。 （ 2）判斷標準： 當差額內(nèi)含報酬率指標大于或等于基準收益率或設定貼現(xiàn)率時，原始投資額大的項目較優(yōu)；反之，則投資少的項目為優(yōu)。 重慶財經(jīng)職業(yè)學院 會計系 【 例 】 XX企業(yè)有兩個可供選擇的投資項目的差量凈現(xiàn)金流量，如表 3－ 11所示。 表 3－ 11 投資項目差量凈現(xiàn)金流量表 單位：萬元 項目 0 1 2 3 4 5 甲項目的現(xiàn)金凈流量 200 乙項目的現(xiàn)金凈流量 100 △ NCF 200 重慶財經(jīng)職業(yè)學院 會計系 假設行業(yè)基準貼現(xiàn)率為 10％。要求就以下兩種不相關情況選擇投資項目： (1)該企業(yè)的行業(yè)基準貼現(xiàn)率 i為 8％； (2)該企業(yè)的行業(yè)基準貼現(xiàn)率 i為 12％。 根據(jù)所給資料可知，差量現(xiàn)金凈流量如下： △ NCF0=－ 100萬元， △ NCF15=， 1 000 000 （ P/A， △ IRR， 5）＝ ＝ 267 000 用試誤法可求得，甲乙兩方案的差量內(nèi)含報酬率 △ IRR＝％ 在第 (1)種情況下，由于差量內(nèi)含報酬率大于 8％，所以應該選擇甲項目。 在第 (2)種情況下，由于差量內(nèi)含報酬率小于 12％，所以應該選擇乙項目。 重慶財經(jīng)職業(yè)學院 會計系 年等額凈回收額法 （ 1）概念 某一方案年等額凈回收額等于該方案凈現(xiàn)值與相關的資本回收系數(shù)的乘積。 （ 2）年等額凈回收額的計算 A＝ NPV(A／ P， i， n) 或 NPV A＝ （ P/A， i， n） 重慶財經(jīng)職業(yè)學院 會計系 三、多個投資方案組合的決策 分兩種情況： 在資金總量不受限制的情況下，可按每一項目的凈現(xiàn)值 NPV大小排隊，確定優(yōu)先考慮的項目順序。 在資金總量受到限制時，則需按凈現(xiàn)值率 NPVR(或現(xiàn)值指數(shù) PI)的大小，結合凈現(xiàn)值 NPV進行各種組合排隊，從中選出能使 ∑NPV最大的組合。 重慶財經(jīng)職業(yè)學院 會計系 多個投資方案組合的決策程序 第一，以各方案的凈現(xiàn)值率的高低為序，逐項計算累計投資額，并與限定投資總額進行比較。 第二，當截止到某項投資項目 (假定為第 j項 )的累計投資額恰好達到限定的投資總額時，則第 1至第 j項的項目組合為最優(yōu)的投資組合。 第三，若在排序過程中未能直接找到最優(yōu)組合，必須按下列方法進行必要的修正。 (1)當排序中發(fā)現(xiàn)第 j項的累計投資額首次超過限定投資額，而刪除該項后，按順延的項目計算的累計投資額卻小于或等于限定投資額時，可將第 j項與第(j+1)項交換位置，繼續(xù)計算累計投資額。這種交換可連續(xù)進行。 (2)當排序中發(fā)現(xiàn)第 j項的累計投資額首次超過限定投資額，又無法與下一項進行交換，第 (j－ 1)項的原始投資大于第 j項原始投資時，可將第 j項與第 (j－1)項交換位置，繼續(xù)計算累計投資額。這種交換亦可連續(xù)進行。 (3)若經(jīng)過反復交換，已不能再進行交換，但仍未找到能使累計投資額恰好等于限定投資額的項目組合時，可按最后一次交換后的項目組合作為最優(yōu)組合。
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