項目三項目投資管理(存儲版)
【正文】 1 000 000 （ P/A， △ IRR， 5）＝ ＝ 267 000 用試誤法可求得，甲乙兩方案的差量內(nèi)含報酬率 △ IRR＝％ 在第 (1)種情況下，由于差量內(nèi)含報酬率大于 8％，所以應(yīng)該選擇甲項目。 第三，若在排序過程中未能直接找到最優(yōu)組合，必須按下列方法進(jìn)行必要的修正。 。 重慶財經(jīng)職業(yè)學(xué)院 會計系 多個投資方案組合的決策程序 第一，以各方案的凈現(xiàn)值率的高低為序，逐項計算累計投資額，并與限定投資總額進(jìn)行比較。 表 3－ 11 投資項目差量凈現(xiàn)金流量表 單位：萬元 項目 0 1 2 3 4 5 甲項目的現(xiàn)金凈流量 200 乙項目的現(xiàn)金凈流量 100 △ NCF 200 重慶財經(jīng)職業(yè)學(xué)院 會計系 假設(shè)行業(yè)基準(zhǔn)貼現(xiàn)率為 10％。 重慶財經(jīng)職業(yè)學(xué)院 會計系 判斷方案是否 基本具備 財務(wù)可行性的條件 評價過程中 主要指標(biāo) (NPV， NPVR， PI，IRR)可行，但次要指標(biāo) (P)或輔助指標(biāo)(ROI)不可行 ，則可以斷定該項目基本上具有財務(wù)可行性。 缺點(diǎn)： （ 1）計算比較復(fù)雜；（ 2）當(dāng)經(jīng)營期大量追加投資時，可能導(dǎo)致多個 IRR出現(xiàn)，或偏高或偏低，缺乏實際意義。 如果幾個投資項目的現(xiàn)值指數(shù)都大于 1，那么現(xiàn)值指數(shù)越大，投資項目越好。 (4) 以 行業(yè)平均資金收益率 作為貼現(xiàn)率。該生產(chǎn)線當(dāng)年投產(chǎn)，預(yù)計每年可獲凈利潤 10萬元。 投資回收期法的缺點(diǎn)： （ 1）沒有考慮資金的時間價值； （ 2）沒有考慮回收期滿后的現(xiàn)金流量狀況，可能導(dǎo)致決策者優(yōu)先考慮急功近利的投資項目。 營業(yè)期現(xiàn)金凈流量為： 現(xiàn)金凈流量 NCF＝銷售收入－付現(xiàn)成本－所得稅＋ 該年回收額＋該年利息費(fèi)用 ＝凈利潤＋非付現(xiàn)成本＋該年回收額＋該年利息費(fèi)用 ＝ 凈利潤＋該年折舊額＋該年攤銷額＋該年回收額＋該年利息費(fèi)用 重慶財經(jīng)職業(yè)學(xué)院 會計系 第三節(jié) 項目投資決策的基本方法 一 、 項目投資決策評價的主要指標(biāo)及其分類 (一 )項目投資決策的評價指標(biāo) 項目投資評價的指標(biāo)主要有投資利潤率 、靜態(tài)投資回收期 、 凈現(xiàn)值 、 凈現(xiàn)值率 、 現(xiàn)值指數(shù) 、 內(nèi)含報酬率等 。 現(xiàn)金凈流量 (NCF)：是一定時期內(nèi)現(xiàn)金流入量減去現(xiàn)金流出量的差額。 (4)經(jīng)營期和折舊年限一致假設(shè)。 投資風(fēng)險較大。 如果用 n表示項目投資計算期，則有 n＝ s＋ p 重慶財經(jīng)職業(yè)學(xué)院 會計系 三、項目投資資金的確定及投入方式 原始總投資 投資總額 項目投資的資金投入方式 重慶財經(jīng)職業(yè)學(xué)院 會計系 四、項目投資的特點(diǎn) 投資規(guī)模較大，投資回收時間較長。 (3)建設(shè)期間投入全部資金假設(shè)。 現(xiàn)金流入量 ：由于項目投資而引起的企業(yè)現(xiàn)金收入的增加額。 建設(shè)期某年的凈現(xiàn)金流量 ＝－（該年發(fā)生的原始投資額－變價收入） 重慶財經(jīng)職業(yè)學(xué)院 會計系 營業(yè)期現(xiàn)金流量 現(xiàn)金凈流量 NCF ＝銷售收入－付現(xiàn)成本－所得稅＋該年回收額 ＝銷售收入－ (銷售成本－非付現(xiàn)成本 ) －所得稅＋該年回收額 ＝營業(yè)利潤－所得稅＋非付現(xiàn)成本＋該年回收額 ＝凈利潤＋非付現(xiàn)成本＋該年回收額 ＝ 凈利潤＋該年折舊額＋該年攤銷額＋該年回收額 （備注：注意非付現(xiàn)成本和該年回收額包括的主要內(nèi)容） 重慶財經(jīng)職業(yè)學(xué)院 會計系 (二 )投入資金為借入資金時 在確定固定資產(chǎn)原值時，必須考慮資本化利息。 重慶財經(jīng)職業(yè)學(xué)院 會計系 （ 2）包含項目建設(shè)期的投資回收期 由于通常情況下 P可能不是一個整數(shù)，則可以找
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