項(xiàng)目三項(xiàng)目投資管理-wenkub.com
2025-01-09 17:52 本頁(yè)面
【正文】 (3)若經(jīng)過(guò)反復(fù)交換，已不能再進(jìn)行交換，但仍未找到能使累計(jì)投資額恰好等于限定投資額的項(xiàng)目組合時(shí)，可按最后一次交換后的項(xiàng)目組合作為最優(yōu)組合。 (1)當(dāng)排序中發(fā)現(xiàn)第 j項(xiàng)的累計(jì)投資額首次超過(guò)限定投資額，而刪除該項(xiàng)后，按順延的項(xiàng)目計(jì)算的累計(jì)投資額卻小于或等于限定投資額時(shí)，可將第 j項(xiàng)與第(j+1)項(xiàng)交換位置，繼續(xù)計(jì)算累計(jì)投資額。 在資金總量受到限制時(shí)，則需按凈現(xiàn)值率 NPVR(或現(xiàn)值指數(shù) PI)的大小，結(jié)合凈現(xiàn)值 NPV進(jìn)行各種組合排隊(duì)，從中選出能使 ∑NPV最大的組合。 在第 (2)種情況下，由于差量?jī)?nèi)含報(bào)酬率小于 12％，所以應(yīng)該選擇乙項(xiàng)目。 重慶財(cái)經(jīng)職業(yè)學(xué)院 會(huì)計(jì)系 【 例 】 XX企業(yè)有兩個(gè)可供選擇的投資項(xiàng)目的差量?jī)衄F(xiàn)金流量，如表 3－ 11所示。 重慶財(cái)經(jīng)職業(yè)學(xué)院 會(huì)計(jì)系 （一）凈現(xiàn)值法和凈現(xiàn)值率法 它們主要 適用于 原始投資相同且項(xiàng)目計(jì)算期相等的多方案比較決策，即可以選擇凈現(xiàn)值或凈現(xiàn)值率大的方案作為最優(yōu)方案。 就可以斷定該投資項(xiàng)目無(wú)論從哪個(gè)方面看都 不具備財(cái)務(wù)可行性 ，此時(shí)應(yīng)當(dāng)放棄該投資項(xiàng)目。 當(dāng) NPV0時(shí)， NPVR0， PI1， IRRi。 重慶財(cái)經(jīng)職業(yè)學(xué)院 會(huì)計(jì)系 內(nèi)含報(bào)酬率法的優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn)： （ 1）考慮了資金時(shí)間價(jià)值；（ 2）可以反映出投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬率，且不受行業(yè)基準(zhǔn)收益率高低的影響，比較客觀。 重慶財(cái)經(jīng)職業(yè)學(xué)院 會(huì)計(jì)系 (四 ) 內(nèi)含報(bào)酬率法 計(jì)算 內(nèi)含報(bào)酬率 (IRR)又叫內(nèi)部收益率，是指投資項(xiàng)目實(shí)際可以實(shí)現(xiàn)的收益率，亦可將其定義為能使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率。(P／ F， i， t) t=0 凈現(xiàn)值率和現(xiàn)值指數(shù)兩個(gè)指標(biāo)存在以下關(guān)系： 現(xiàn)值指數(shù)（ PI）＝ l＋凈現(xiàn)值率（ NPVR） 重慶財(cái)經(jīng)職業(yè)學(xué)院 會(huì)計(jì)系 現(xiàn)值指數(shù)法的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn) 采用這種方法的判斷標(biāo)準(zhǔn)是： 如果 PI≥l，則該投資項(xiàng)目行； 如果 PI1，則該投資項(xiàng)目不可行。 重慶財(cái)經(jīng)職業(yè)學(xué)院 會(huì)計(jì)系 凈現(xiàn)值率法的優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn)： （ 1）考慮了資金時(shí)間價(jià)值； （ 2）可以動(dòng)態(tài)反映項(xiàng)目投資的資金投入與產(chǎn)出之間的關(guān)系。 (3) 根據(jù)投資的不同階段，分別 采取不同的貼現(xiàn)率 。 5=30(萬(wàn)元 ) 則投產(chǎn)后各年相等的現(xiàn)金凈流量 (NCFi) =10＋ 30=40(萬(wàn)元 ) NPV＝－ 150＋ 40 P／ A， 8％， 5) ＝－ 150＋ 40 ＝ (萬(wàn)元 ) 由于該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于 0，所以該項(xiàng)目可行。 重慶財(cái)經(jīng)職業(yè)學(xué)院 會(huì)計(jì)系 【 例 】 XX企業(yè)需投資 150萬(wàn)元引進(jìn)一條生產(chǎn)線，該生產(chǎn)線有效期為 5年，采用直線法折舊，期滿無(wú)殘值。 重慶財(cái)經(jīng)職業(yè)學(xué)院 會(huì)計(jì)系 二、貼現(xiàn)的投資評(píng)價(jià)方法 (一 )凈現(xiàn)值法 計(jì)算 凈現(xiàn)值 (NPV)是指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)，按行業(yè)基準(zhǔn)收益率或企業(yè)設(shè)定的貼現(xiàn)率計(jì)算的投資項(xiàng)目未來(lái)各年現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值的代數(shù)和。 重慶財(cái)經(jīng)職業(yè)學(xué)院 會(huì)計(jì)系 （ 2）包含項(xiàng)目建設(shè)期的投資回收期 由于通常情況下 P可能不是一個(gè)整數(shù)，則可以找到一個(gè)整數(shù) P0，使得： P0 P0＋ 1 ∑ NCFt ﹤ 0 ， ∑ NCFt ﹥ 0 t=0 t=0 則該項(xiàng)目包含項(xiàng)目建設(shè)期的投資回收期為： P0 ∑ NCFt t=0 P ＝ P0 ＋ NCF P0＋ 1 重慶財(cái)經(jīng)職業(yè)學(xué)院 會(huì)計(jì)系 優(yōu)缺點(diǎn) 投資回收期法的優(yōu)點(diǎn)： （ 1）計(jì)算簡(jiǎn)便，選擇標(biāo)準(zhǔn)直觀，易于理解； （ 2）將對(duì)現(xiàn)金凈流量的預(yù)測(cè)重
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1