金融危機與新型風(fēng)險管理理念麥肯錫風(fēng)險管理小組-資料下載頁
2025-01-12 17:06本頁面
【正文】 踐反例： 小企業(yè)現(xiàn)金流更易變動，但是，大企業(yè)用衍生品更多； ? 使用風(fēng)險管理的目的不是降低波動，而是實現(xiàn)某種目標(biāo) (pursue goals)。 比較優(yōu)勢與風(fēng)險管理 ? 關(guān)注破產(chǎn)、違約費用：會增加很多額外成本。 ? 新風(fēng)險管理理論的目標(biāo)： ? 在降低財務(wù)危機費用的同時，保證獲取風(fēng)險承擔(dān)上的比較優(yōu)勢這一能力。 Risk taking ? 有些公司應(yīng)該對沖所有風(fēng)險，有些應(yīng)該擔(dān)心某些風(fēng)險，有些則完全不用管。 比較優(yōu)勢與風(fēng)險管理 比較優(yōu)勢與風(fēng)險管理 ? AAA級公司：債務(wù)很少、違約概率 =0； ? 即使價值降低，也不回帶來財務(wù)災(zāi)難和成本。 ? 沒必要對沖風(fēng)險，反而該在金融市場上下注take bet on financial market； ? 有投資機會的話，就籌集資金。不會影響其戰(zhàn)略運作。 比較優(yōu)勢與風(fēng)險管理 ? BBB級公司：有一點信用風(fēng)險； ? 即使風(fēng)險較小，對沖也可能是最好的辦法。 比較優(yōu)勢與風(fēng)險管理 ? CCC級公司：已經(jīng)陷入危機； ? 減少風(fēng)險或者清算，只能維持很低的價值。 ? 反而應(yīng)該下賭注，并且，應(yīng)該尋找一個新的風(fēng)險賭注，可能的收益可以提升其擺脫困境的能力。 小結(jié) ? 不同的權(quán)益負(fù)債結(jié)構(gòu)下，有不同的風(fēng)險管理操作。
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