畢業(yè)論文--淺析貨幣政策對股票價格的影響-資料下載頁
2025-01-12 08:25本頁面
【正文】 不成熟，利率傳導機制存在缺陷，不能有效運作，導致貨幣政策對股票價格的影響有限。因此，我國改善金融基礎(chǔ)設(shè)施，完善利率傳導機制已經(jīng)勢在必行。 第三，目前 我國的利率彈性不夠大。究其原因，首先是央行多次調(diào)節(jié)利率的貨幣政策讓利率調(diào)整的“告知性效應(yīng)”減弱，其次是 我國利率政策的制定、利率水平的調(diào)整并不是以客觀經(jīng)濟規(guī)律和資金的供求關(guān)系來決定，而是側(cè)重于央行、財政、商 行、企業(yè)等方方面面利益的調(diào)整上，甚至把利率調(diào)整當作減輕企業(yè)負擔的工具，缺乏主動靈活的調(diào)節(jié)機制，導致宏觀利率政策的實際效果并不令人滿意。所以，國家應(yīng)該 逐步推行市場化利率改革，提高利率變動彈性 。 第四，貨幣政策的目標和股價變動的根本原因一致，導致貨幣政策對股票價格的影響減弱，使得通過調(diào)整貨幣政策引導股票投資者轉(zhuǎn)換融資市場的吸引力不大。例如， 2022年國家實施緊縮的貨幣政策，而股市上漲、走牛，其最主要的就是，緊縮的貨幣政策的根本原因和股市上漲、走牛的根本原因基本是一致的，都是因為宏觀經(jīng)濟快速增長而產(chǎn)生的。 第五， 政府對證券市場的干預(yù)過多。如果政府對證券市場的干預(yù)過多，或市場對政策的反映過度，市場價格、回報及其波動性長期主要受政策驅(qū)動，則意味著該市場存在嚴重缺陷，無法發(fā)揮其優(yōu)化資源配置的基本功能，從而成為一個“政策市”。許多證據(jù)都表明，中國的股市就是這樣一個“政策市”?！罢呤小笔沟秘泿耪邔善眱r格的影響產(chǎn)生消極作用。 第六，從微觀主體分析，目前我國企業(yè)和居民的風險意識和對貨幣政策的反應(yīng)不靈敏，從而很大的削弱了貨幣政策調(diào)整對股價變動的影響； 投機者對利率調(diào)整的預(yù)期和其盲目性，提前消化掉股市利空利多的消息，從而減小了貨 幣政策調(diào)整對股價變動的影響。 第七，國內(nèi)國際的政治經(jīng)濟環(huán)境在很大程度上干擾了貨幣政策對股價波動的影響。 第八，股價在貨幣政策調(diào)整后的中長期才變得對其逐漸敏感，這是由于貨幣政策的調(diào)整對股市存在一個時滯期，當貨幣政策的傳導機制所要求的時間已經(jīng)達到時，即在中長期內(nèi)，這個時滯期已經(jīng)度過，貨幣政策調(diào)整的效果會逐漸呈現(xiàn)效果。比如利率調(diào)整影響上市公司的資金使用成本，從而影響了上市公司的盈利狀況。當央行提高貸款利率時，企業(yè)的利息負擔加重，此時會減少企業(yè)的利潤并且降低企業(yè)的盈利能力，進而減少股票的分紅派息，受 利率的提高和股票分紅派息降低的雙重影響，股票的價格會下降，股票的交易量也會萎縮，反之，央行降低貸款利率時，企業(yè)的利息負擔將會減輕，這增加了企業(yè)的利潤并且提高了企業(yè)的盈利能力，股票分紅派息也增多了，股票的價格自然而然會上升，股票的交易量也會放大。這些情況的出現(xiàn)都需要一段時間的調(diào)整，利率調(diào)整的效果需要一段時間的傳導，故在時滯期過后，即在中長期內(nèi)，股市對利率的調(diào)整才會與理論基本一致。這也證明了貨幣政策對股價波動的影響存在嚴重的滯后性。 第九， 貨幣政策的著眼點應(yīng)關(guān)注宏觀經(jīng)濟而不是過多的干預(yù)股市。影響股市發(fā)展的根本因 素是宏觀經(jīng)濟環(huán)境，而宏觀經(jīng)濟環(huán)境最終主要由一個個的企業(yè)來共同構(gòu)筑的，因此大部分企業(yè)的業(yè)績的優(yōu)劣將決定宏觀經(jīng)濟環(huán)境的優(yōu)劣。中國貨幣政策的目標是調(diào)控宏觀經(jīng)濟運行，最終的落腳點是企業(yè)。 致謝 本文從選題到完成歷時將近一年時間。在論文即將完成之際 ，衷心感謝我的指導老師 李輝 老師。本文從設(shè)計寫作提綱、收集資料、撰寫到修改定稿均得到 李輝 老師的悉心指導，導師百忙之中仔細研讀我的論文，對文章的結(jié)構(gòu)和文字的修改都傾注了大量的心血。 9 由于學識淺薄、時間有限，論文一定還會有許多錯漏之處，真誠希望各位老師給予批評與指正 !在此也向 各位論文評審老師表示深深的謝意 ! 參考文獻 【 1】屈玲，貨幣政策對我國股票市場的影響，現(xiàn)代經(jīng)濟，第 11期， 2022。 【 2】孫華妤、馬躍，中國貨幣政策與股票市場的關(guān)系，經(jīng)濟研究，第 7期， 2022。 【 3】馮用富，貨幣政策能對股價的過度波動做出反應(yīng)嗎，經(jīng)濟研究，第 l期， 2022。 【 4】呂江林，我國的貨幣政策是否應(yīng)對股價變動做出反應(yīng)，經(jīng)濟研究， 2022。 【 5】揚新松，龍革生，貨幣政策是否影響股票市場：基于中國股市的實證分析田，中央財經(jīng)大學學報， 2022。 【 6】徐濤，股票市場與貨幣政策 [M]，上海，復(fù)旦大 學出版社， 2022。 【 7】林峰，我國利率調(diào)整對股票市場的影響分析 [J]，經(jīng)濟論壇， 2022。 【 8】 黃達，貨幣銀行學 [M]，北京，中國人民大學出版社， 1999年版。 【 9】 戴根有，中國貨幣政策傳導機制研究 [M]，北京，經(jīng)濟科學出版社， 2022年版． 【 10】蕭松華，當代貨幣理論與政策 [M]，成都西南財經(jīng)大學出版社， 2022年版。 【 11】成思危，診斷與治療，揭示中國的股票市場 [M]，北京，經(jīng)濟科學出版社， 2022年版。 【 12】 王德園，我國貨幣政策與股票市場的互動研究 [J]，現(xiàn)代企業(yè)， 2022。 【 13】 劉玉華，成春林，股票市場與貨幣政策傳導機制 [J]，市場周刊，財經(jīng)論壇， 2022。
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