投資顧問培訓(xùn)之“怎樣深度閱讀研究報告”-資料下載頁
2025-01-11 21:38本頁面
【正文】 能很高，但實際上是在賠錢。 78 相 對 估 值 法的步 驟 根據(jù)基本面分析，確定基本面指標(biāo)，如每股盈利、每股凈資產(chǎn)、每股銷售、每股現(xiàn)金流等。 通過可比性原理確定合理的價格乘數(shù)。 計算公司的價格乘數(shù)，將之與可比公司的價格乘數(shù)相比，判斷估值的高低 ?；蚋鶕?jù)合理的價格乘數(shù)，與公司基本面指標(biāo)相乘 得出公司的合理價格，再將之與公司目前的市場價格相比，判斷價格的合理性。 可比性是運用相對估值法的關(guān)鍵 。 風(fēng)險相同、增長率相同。 79 相 對 估 值 法的 優(yōu)勢 相對價值法比貼現(xiàn)值法更好地反映了市場的看法和情緒，因此可以用來設(shè)計動量交易策略 可以找到大量“高估”與“低估”的證券 由于基金經(jīng)理采用相對業(yè)績衡量基準(zhǔn)，因此可以更好地滿足他們的需要 80 相 對 估 值 法的 問題 不可能找到與待評估公司完全一樣的公司 是追溯性的而非前瞻性的 依賴會計處理 不能適用各種不同的資本結(jié)構(gòu) 在相對估值法下被看作“低估”的股票有可能仍是“高估的”，它只是顯得比其他股票便宜一些而已 。 81 研報的重要看點 深度把握研報核心 辯證使用研報 總結(jié) 82 兩種錯誤觀 點 研報萬能論 只看目標(biāo)價，只看評級，盲目追隨 研報無用論 從不看報告，覺得浪費時間 好的做法 :基本面選股 技術(shù)面選時 83 萬能 論 注意的地方 時效性。 立場性。 博采眾長。 注意研究員的樂觀傾向。 研究員或者分析師們是很少發(fā)出賣股票的研究報告的 。 結(jié)合大勢。 84 為 什 么 有 樂觀 偏差 人性弱點。 羊群效應(yīng)。容易出現(xiàn)跟隨現(xiàn)象。 外界環(huán)境干擾。牛熊市的判斷。 錨點效應(yīng)。不斷強化初始估計。 過度自信。傾向于重復(fù)過去的準(zhǔn)確預(yù)測。 85 實證 分析 《 我國證券分析師研究報告特性及市場影響實證分析 》 楊楓 上海財經(jīng)大學(xué)出版社 博士論文 86 實證結(jié)論 一 我國證券分析師的預(yù)測存在明顯的樂觀偏差，上市公司盈利可預(yù)測性越低，證券分析師盈利預(yù)測的樂觀偏差越大。 87 實證結(jié)論 二 我國證券分析師的研究報告具有市場影響力。 88 實證結(jié)論 三 證券分析師研究報告中的盈利預(yù)測、投資評級向市場傳送了不同的信息；市場對證券分析師盈利預(yù)測的重視程度隨著投資評級的不同而呈現(xiàn)差異，投資者對盈利信息的依賴程度和投資評級的精確程度負(fù)相關(guān)。 89 實證結(jié)論 四 相較之“買入”“賣出”評級，“持有”評級下投資者會依賴盈利預(yù)測信息來做出判斷；“調(diào)高”評級下盈利預(yù)測信息更受市場關(guān)注。 90 實證結(jié)論 四 相較之“買入”“賣出”評級，“持有”評級下投資者會依賴盈利預(yù)測信息來做出判斷；“調(diào)高”評級下盈利預(yù)測信息更受市場關(guān)注。 91 研報的重要看點 深度把握研報核心 辯證使用研報 總結(jié) 92 挑剔的眼光 來 找 茬 作為報告的使用者，對報告的邏輯性、一致性、創(chuàng)新性全面把握，抓住有益的東西，擯棄無效的信息，拿來為我所用。 93 視 角要全面 公司報告要結(jié)合宏觀大勢和行業(yè)動態(tài)分析來看，縱向橫向歷史，多維度比較著分析。 94 投 資 是技 術(shù)與藝術(shù) 的 結(jié) 合 基本面和技術(shù)面相結(jié)合，在看研究報告之獲取基本面信息之后，結(jié)合自身的看盤技巧，選擇合適的時機，考驗水平。 95 Happy investing
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