【正文】 會(huì)極大地影響持 有該部分上市公司股票的投資者的利益 ,也給整個(gè)證券市場(chǎng)造成很大的震動(dòng)。因此，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)應(yīng)該制定較為嚴(yán)格的停牌和終止上市制度，只要上市公司符合停牌和終止上市標(biāo)準(zhǔn)，應(yīng)該嚴(yán)格執(zhí)行，而不是衰而不死。當(dāng)然在嚴(yán)格執(zhí)行的同時(shí)也要防止錯(cuò)誤淘汰有潛力的公司，這就需要制度制定要細(xì)節(jié)化、具體化，針對(duì)不同情況制定出不同的適用的規(guī)定，使之能夠真正為創(chuàng)業(yè)板上市公司服務(wù)，在淘汰了劣質(zhì)公司的同時(shí)還要保護(hù)有發(fā)展?jié)摿Χ皇菚簳r(shí)遭到挫折的優(yōu)質(zhì)公司。轉(zhuǎn)板制度建立也要防止使創(chuàng)業(yè)板變成一個(gè)主板上市的跳板，使沉積下來(lái)的公司成為垃圾公司，創(chuàng)業(yè)板成為垃圾板， 這方面香港創(chuàng)業(yè)板有著深刻的教訓(xùn)。要讓真正已經(jīng)成長(zhǎng)起來(lái)的大公司轉(zhuǎn)到主板，而使創(chuàng)業(yè)板始終保持著為優(yōu)質(zhì)的高成長(zhǎng)高潛力的中小公司服務(wù)。 第 5 章 我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)存在問(wèn)題的 對(duì)策 西南林業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 2022 屆畢業(yè)論文（ 設(shè)計(jì)） 18 完善信息披露制度 當(dāng)務(wù)之急應(yīng)是完善信息披露制度。完善的信息披露制度及能夠在一定程度上弱化基于信息的市場(chǎng)操縱，從而減小由市場(chǎng)操縱帶來(lái)的證券價(jià)格的波動(dòng)?，F(xiàn)階段我國(guó)已經(jīng)形成了以《證券法》為主體，相關(guān)的行政法規(guī)、部門(mén)規(guī)章等規(guī)范性文件為補(bǔ)充的全方位多層次的上市公司信息披露制度體系框架，且形成了證監(jiān)會(huì)的上市公司初次信息披露監(jiān)管和證券交易所的上市 公司持續(xù)信息披露監(jiān)管的分工監(jiān)管。然而針對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市公司的特點(diǎn)，還應(yīng)該進(jìn)一步完善現(xiàn)有的信息披露制度并加大監(jiān)管力度。從信息披露制度本身來(lái)看，可以從三個(gè)方面來(lái)完善。其一是在披露信息內(nèi)容的設(shè)置上進(jìn)一步滿足創(chuàng)業(yè)板投資者的要求，其二是提高對(duì)除上市公司之外信息披露主體的信息披露要求，一個(gè)完整的信息披露制度不僅僅能夠規(guī)范上市公司的信息披露，還應(yīng)該在一定程度上規(guī)范其他市場(chǎng)參與者的信息披露。 改革創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行審批制度 現(xiàn)階段我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)新股發(fā)行制度市場(chǎng)化改革是正確方向，但現(xiàn)在將核準(zhǔn)制直接轉(zhuǎn)變?yōu)樽?cè)制，時(shí)機(jī)并不成 熟，應(yīng)該逐步為實(shí)行注冊(cè)制創(chuàng)造條件。完整的市場(chǎng)化不僅包括新股定價(jià)市場(chǎng)化，還應(yīng)該包括發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)作用，盡量減少行政干預(yù)。目前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)在創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行中實(shí)行 “嚴(yán)格 ”審批，是為了 “把關(guān) ”上市公司質(zhì)量，但由于 “閘門(mén) ”開(kāi)得太小，造成非常有限的人在 “籠子 ”里搞定價(jià)市場(chǎng)化，人為制造了新股供求失衡，抬高了創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行價(jià)格。重回 “窗口指導(dǎo) ”顯然是歷史倒退，應(yīng)該將新股發(fā)行審核權(quán)力下放到深圳交易所，讓交易所責(zé)、權(quán)、利一致，讓大量中小企業(yè)都有機(jī)會(huì)上市。 建立合理的交易制度 競(jìng)價(jià)制度在透明度、降低交易成本上有優(yōu)勢(shì)，而做市 商制度在流動(dòng)性、穩(wěn)定性、處理大額買賣指令上存在優(yōu)勢(shì)。借鑒國(guó)外成功創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)交易制度的經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)引進(jìn)做市商制度，以避免創(chuàng)業(yè)板推出之初可能出現(xiàn)的交易不足的情況，同時(shí)有利于機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行大宗交易。但是，考慮到做市商制度的弊端，我國(guó)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)仍然不能放棄競(jìng)價(jià)制度。競(jìng)價(jià)制度雖然帶來(lái)過(guò)度炒作和少數(shù)人操縱市場(chǎng)等問(wèn)題，但這個(gè)制度也有透明度較高、容易監(jiān)管、效率較高等優(yōu)西南林業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 2022 屆畢業(yè)論文（ 設(shè)計(jì)） 19 越性。有針對(duì)性地在一定范圍和一定程度內(nèi)引入做市商制度，既可以保留現(xiàn)行制度的優(yōu)點(diǎn)，又能充分發(fā)揮做市商制度在增強(qiáng)價(jià)格穩(wěn)定性和市場(chǎng)流動(dòng)性方面的體制優(yōu) 勢(shì)，較好地解決目前中國(guó)股市中少數(shù)股票流動(dòng)性不足和少數(shù)人操縱市場(chǎng)導(dǎo)致價(jià)格不穩(wěn)定等問(wèn)題，從而實(shí)現(xiàn)兩種體制的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。 推行有效的保薦人制度 推行有效的保薦人制度，強(qiáng)化證券保薦人和中介機(jī)構(gòu)責(zé)任。創(chuàng)業(yè)板保薦工作質(zhì)量不高的主要表現(xiàn)是，部分保薦機(jī)構(gòu)急功近利，草率提供保薦材料，保薦人責(zé)任缺失，盡職調(diào)查工作不到位，內(nèi)控制度停留在紙上，發(fā)行申請(qǐng)和信息披露表述避重就輕，對(duì)發(fā)行條件把關(guān)不嚴(yán)，優(yōu)中選優(yōu)機(jī)制執(zhí)行不力，輔導(dǎo)工作不扎實(shí)，保薦代表執(zhí)業(yè)能力不足，不重視對(duì)媒體輿論正確引導(dǎo)等。證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)該弱化保薦通道作用，重視估值能 力和專業(yè)服務(wù)能力建設(shè)。證監(jiān)會(huì)和證券業(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)證券保薦人監(jiān)管，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)會(huì)計(jì)師、律師等中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，增強(qiáng)其責(zé)任感，提高道德素養(yǎng)，確保上市企業(yè)嚴(yán)格符合創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)要求和條件。 建立和實(shí)行嚴(yán)格的監(jiān)管制度 海外成功的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)離不開(kāi)嚴(yán)格的監(jiān)管。我國(guó)應(yīng)該對(duì)創(chuàng)業(yè)板實(shí)行比主板市場(chǎng)更為嚴(yán)格的監(jiān)督管理制度。首先，在法律體系上，要建立和完善適用于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的法律法規(guī)。目前我國(guó)關(guān)于資本市場(chǎng)的法律法規(guī)大都是針對(duì)主板市場(chǎng)制定的，在信息披露、交易監(jiān)管等方面都與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)不相符。其次，要堅(jiān)持以國(guó)家統(tǒng)一監(jiān)管為主、自律監(jiān)管為輔 的監(jiān)管模式。我國(guó)的證券市場(chǎng)由于起步較晚，缺乏高效的自律機(jī)制和高素質(zhì)的行業(yè)監(jiān)管人員，因此行業(yè)組織的自律監(jiān)管只能起輔助的作用，還要依靠國(guó)家的力量才能實(shí)施有效的監(jiān)管。第三，在上市公司的內(nèi)部治理上，要引入獨(dú)立董事制度。獨(dú)立董事能夠改變企業(yè)由 “內(nèi)部人 ”控制的現(xiàn)象，并且能與監(jiān)事會(huì)各有側(cè)重地行使監(jiān)督功能。 建立嚴(yán)格的退市制度 從德國(guó)新市場(chǎng)失敗的教訓(xùn)看來(lái)，對(duì)于已經(jīng)不具備投資價(jià)值的企業(yè)要根據(jù)退市條件堅(jiān)決予以退市，以保護(hù)投資者的利益，使損失降到最低程度。我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市西南林業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 2022 屆畢業(yè)論文（ 設(shè)計(jì)） 20 場(chǎng)退市標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)與上市標(biāo)準(zhǔn)相統(tǒng)一。疏暢入市機(jī)制，減少政府干 預(yù)等非市場(chǎng)因素對(duì)入市標(biāo)準(zhǔn)的影響。同時(shí)要加強(qiáng)信息披露，強(qiáng)調(diào)退市風(fēng)險(xiǎn)的事前防范，降低退市對(duì)市場(chǎng)的沖擊。海外二板市場(chǎng)的退市標(biāo)準(zhǔn)分?jǐn)?shù)量標(biāo)準(zhǔn)和非數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)。退市數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)是決定退市門(mén)檻的主要因素，也應(yīng)是我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)退市制度建設(shè)的重要內(nèi)容。 結(jié) 論 根據(jù)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的實(shí)際情況，可以確定的是我國(guó)的投資者并不成熟，相關(guān)的法律和程序并不健全。從海外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)與我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)運(yùn)作模式比較分析中，可以看出；準(zhǔn)確的市場(chǎng)定位，多元化的上市公司結(jié)構(gòu)，靈活的上市機(jī)制及嚴(yán)格的退市制度、監(jiān)管機(jī)制是海外發(fā)展較為成功的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的共同特 點(diǎn)。我國(guó)必須借鑒國(guó)外成功的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn) ,“取其精華 ”，根據(jù)我國(guó)實(shí)際情況 “去其糟粕 ”，從根本上改善我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)相關(guān)制度及法律法規(guī)，從而有效地降低了上市企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) ,促進(jìn)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的發(fā)展。 參考文獻(xiàn) [1]葉長(zhǎng)勝 .降低創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)的六條對(duì)策 [J].企業(yè)報(bào)， 2022，（ 7） . [2]李希義 .創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與防范措施 [J].中國(guó)科技投資， 2022，（ 12） . [3]徐進(jìn)前 .我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)展的優(yōu)勢(shì)與不足 [J].中國(guó)金融 ,2022,(8). [4]徐光勛 .納斯達(dá)克與中國(guó)創(chuàng)業(yè)板之比較 [J].中國(guó)科技投資 ,2022,(12). [5]肖雄偉 .創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)更需構(gòu)建好退市制度 [J].金融發(fā)展研究 ,2022,(3). [6]榮書(shū)霞 .中國(guó)創(chuàng)業(yè)板 11 年大事記 [J].中國(guó)中小企業(yè)， 2022（ 05） [7]禹良俊 .創(chuàng)業(yè)板，創(chuàng)業(yè)十年 [J].理財(cái)， 2022（ 06） . [8]葉春和 .我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素及監(jiān)督對(duì)策初探 [J].國(guó)際金融研究， 2022（ 08） . [9]曹鳳岐 .創(chuàng)業(yè)板不是第二中小企業(yè)板 [J].中國(guó)中小企業(yè)， 2022（ 05） . [10]王力，徐慧賢 .全球創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)展模式和經(jīng)驗(yàn)借鑒 [J].中國(guó)金融， 2022（ 08） . [11]蓋建飛 .全球各地創(chuàng)業(yè)板發(fā)展之鑒 [J].國(guó)際融資， 2022（ 06） . [12]楊之曙，王麗巖 .NASDAQ 股票市場(chǎng)交易制度對(duì)我國(guó)建立二板市場(chǎng)的借鑒 [J].西南林業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 2022 屆畢業(yè)論文（ 設(shè)計(jì)） 21 金融研究， 2022. [13]張平 .鐘春梅中小企業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)分析 .科技管理研究 .2022(10) [14]胡繼之 .孔翔 .海外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)比較研究 .深圳證券交易所綜合研究所研究報(bào)告(深證綜研字第 0025 號(hào) ).2022 [15]馬莉 .創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)炒作風(fēng)險(xiǎn)與防范 .商場(chǎng)現(xiàn)代化 .2022(21) [16]張蕾 .論創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制法律制度的創(chuàng)新與借鑒 .北京工業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào) . [17]柴今 .投資創(chuàng)業(yè)板 .風(fēng)險(xiǎn)不能忘《 .人民日?qǐng)?bào)》 . [18]創(chuàng)業(yè)板高估值面臨回歸風(fēng)險(xiǎn) .經(jīng)濟(jì)參考報(bào) . 致 謝 時(shí)光荏苒，四年的我的大學(xué)學(xué)習(xí)即將畫(huà)上句號(hào)，但這四年卻是我人生中一段重要的時(shí)光，我享受到了思考的樂(lè)趣，感受到了知識(shí)的魅力，感受到了師生之間濃濃的情誼，朋友之問(wèn)深深的友誼，更了解了人生的意義． 在我的論文寫(xiě)作過(guò)程以及 在我 四年的大學(xué)學(xué)習(xí)生涯中，我要非常感謝 我的老師和導(dǎo)師們，是您們 嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹螌W(xué)態(tài)度、淵博的學(xué)術(shù)知識(shí)、誨人不倦的敬業(yè)精神以及寬容的待人風(fēng)范 使我獲益頗多， 您們 是我終身學(xué)習(xí)的楷模。謹(jǐn)向 老師們 致以最衷心的感謝。 另外， 我還感謝 給予我全方位支持的爸爸、媽媽，是您們的心血換來(lái)了我今天的幸福，祝愿你們健康、幸福。 同時(shí)感謝給予我精神支持的同學(xué)和朋友，是你們的支持才使我順利的完成論文、完成學(xué)業(yè)，你們更是我在人生的旅途上堅(jiān)強(qiáng)走下去的支柱。 再一次衷心感謝關(guān)心我、幫助我的長(zhǎng)輩和朋友們 !我首先要非常感謝我的導(dǎo)師 胡 老師。我的導(dǎo)師在我 大學(xué) 學(xué)習(xí)期間在學(xué)術(shù)、思想等多方面給予了無(wú)微不至的關(guān)懷和指導(dǎo)。