財務(wù)管理原理四ppt課件-資料下載頁
2025-01-10 23:24本頁面
【正文】 喪失出售土地的 100萬元凈收入。企業(yè)最終選擇了項目建設(shè)，就會形成 100萬元的土地出售機(jī)會成本。由此可見，這種土地出售的機(jī)會成本并沒有真正實現(xiàn)現(xiàn)金實體的交割，但作為一種潛在的成本，應(yīng)當(dāng)作為投資決策的 相關(guān)成本 予以對待。 ? 機(jī)會成本與投資選擇的多樣性和資源的稀缺性相聯(lián)系，當(dāng)存在多種投資機(jī)會，而可供選擇的資源又是有限的時候，機(jī)會成本就會存在。當(dāng)投資項目的決策者將機(jī)會成本納入投資決策相關(guān)因素中來，就可能發(fā)現(xiàn)有些看上去有利可圖的投資項目實際上是不值得投資的項目。 ? 制造費(fèi)用 ? 在一個繼續(xù)經(jīng)營的企業(yè)，制造費(fèi)用的歸類分析就很必要。只有那些與投資項目 相關(guān)的 制造費(fèi)用（例如，因投資項目而增加的管理人員工資、增加的動力費(fèi)用、租金支出等）才能計入投資項目的現(xiàn)金流量當(dāng)中；而與投資項目 無關(guān)的 費(fèi)用不應(yīng)當(dāng)計入投資項目的現(xiàn)金流量當(dāng)中。 ? （三） 稅后原則 ： ? 在企業(yè)所得稅存在的環(huán)境下，投資項目現(xiàn)金流量應(yīng)當(dāng)是稅后現(xiàn)金流量，從而將現(xiàn)金流量計算與投資者的利益完全聯(lián)系起來。 ? 例 、現(xiàn)金流量的確定： ? （ 1）新產(chǎn)品投產(chǎn)需要占用營運(yùn)資金 80萬元，它們可在公司現(xiàn)有周轉(zhuǎn)資金中解決，不需要另外籌集。 ? （ 2）某項目利用現(xiàn)有未充分利用的廠房和設(shè)備，如將該設(shè)備出租可獲收益 200萬元，但公司規(guī)定不得將生產(chǎn)設(shè)備出租，以防止對本公司產(chǎn)品形成競爭。 ? （ 3）新產(chǎn)品銷售會使本公司同類產(chǎn)品減少收益 100萬元，如果本公司不經(jīng)營此產(chǎn)品，競爭對手也會推出新產(chǎn)品。 ? （ 4）擬采用借款方式為某項目籌資，新債務(wù)的利息支出每年 50萬元。 ? （ 5）動用為其他產(chǎn)品儲存的原料 200萬元。 ? 七、現(xiàn)金凈流量的計算： ? （一）銀行借款現(xiàn)金流量的計算 ? 例 、 P111 ? （二）有價證券現(xiàn)金流量的計算 ? 例 、 P112 ? （三）項目投資 現(xiàn)金流量的計算： ? 確定項目現(xiàn)金流量一般通過編制現(xiàn)金流量計算表進(jìn)行。為簡化，可根據(jù)項目計算期不同階段現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量具體內(nèi)容，分階段直接計算。 ? 新建項目的現(xiàn)金凈流量： ? （ 1）建設(shè)期 NCF=原始投資額 ? （ 2）生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)的 NCF 營業(yè)現(xiàn)金流量 =營業(yè)收入 付現(xiàn)成本 所得稅 =稅后凈利潤 +折舊 =營業(yè)收入（ 1稅率） 付現(xiàn)成本 （ 1稅率） +折舊 稅率 ? （ 3）終結(jié)點(diǎn) NCF=稅后凈利 +折舊 +回收額 ? 例 、 P114 ? 例 、某項目需要原始投資 1250萬元，其中固定資產(chǎn)投資 1000萬元，開辦費(fèi)投資 50萬元，流動資金投資 200萬元。建設(shè)期為 1年，建設(shè)期發(fā)生與購建固定資產(chǎn)有關(guān)的資本化利息 100萬元。固定資產(chǎn)投資和開辦費(fèi)投資于建設(shè)起點(diǎn)投入，流動資金于完工時，即第 1年末投入。該項目壽命期 10年，固定資產(chǎn)按直線法折舊，期滿有 100萬元凈殘值；開辦費(fèi)于投產(chǎn)后 5年內(nèi)攤銷。預(yù)計項目投產(chǎn)后每年可獲凈利潤 210萬元，計算該項目各年現(xiàn)金凈流量。 ? 差量現(xiàn)金凈流量： ? 例 、 在計算投資項目的未來現(xiàn)金流量時，報廢設(shè)備的預(yù)計凈殘值為 12 000元，按稅法規(guī)定計算的凈殘值為 14 000元，所得稅率為 25%，則設(shè)備報廢引起的預(yù)計現(xiàn)金流入量為 多少？
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