投資顧問(wèn)培訓(xùn)課程：宏觀分析基礎(chǔ)-資料下載頁(yè)
2025-01-10 18:51本頁(yè)面
【正文】 通貨膨脹的決定 數(shù)據(jù)來(lái)源: W i n d 資訊0 9 Q 4 1 0 Q 1 1 0 Q 2 1 0 Q 3 1 0 Q 4 1 1 Q 10 9 Q 30 9 Q 20 9 Q 1貿(mào)易順差: 當(dāng)月值 出口金額: 當(dāng)月同比( 右軸) 6 0060120180240300360 3 0 2 0 1 001020304050 政策指標(biāo)分析 48 ?薩伊認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)不用人為干預(yù)就可以通過(guò)“看不見(jiàn)得手”自動(dòng)平穩(wěn)，但 19291933年大蕭條使得薩伊定律失靈。當(dāng)前主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為：宏觀經(jīng)濟(jì)政策市推動(dòng)市場(chǎng)運(yùn)行“看得見(jiàn)的手”。 ?宏觀經(jīng)濟(jì)政策包括：貨幣政策、財(cái)政政策和收入政策。宏觀經(jīng)濟(jì)政策總是呈現(xiàn)“逆周期”特征。由于經(jīng)濟(jì)政策存在三大時(shí)滯，只有準(zhǔn)確的預(yù)期經(jīng)濟(jì)周期并提前采取措施才能及時(shí)達(dá)到經(jīng)濟(jì)調(diào)控的目的。因此，逆周期一般指預(yù)期中的經(jīng)濟(jì)周期。 宏觀經(jīng)濟(jì)政策 49 貨幣政策操作目標(biāo)：基礎(chǔ)貨幣、貨幣市場(chǎng)利率和存款準(zhǔn)備金。 ?貨幣政策中介目標(biāo)：利率、貨幣供應(yīng)量（ M M2）。 ?貨幣政策最終目標(biāo)：物價(jià)穩(wěn)定、充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、國(guó)際收支平衡（注意：之間相互有沖突）。 ?貨幣政策三大成員：利率政策、匯率政策、信貸政策 ?貨幣政策表述：緊縮 — 穩(wěn)健 — 適度 — 積極 — 擴(kuò)張（由緊至松）。貨幣政策較財(cái)政政策溫和，調(diào)節(jié)頻率較大。 ?貨幣政策主要政策工具：法定存款準(zhǔn)備金、再貼現(xiàn)、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、道義勸告、窗口指導(dǎo)。 ?貨幣政策判斷依據(jù)：國(guó)內(nèi)通脹情況和結(jié)構(gòu)、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況、各國(guó)央行的政策手段（國(guó)際聯(lián)動(dòng)與資本流動(dòng)壓力） 宏觀經(jīng)濟(jì)政策 —— 貨幣政策 50 逆周期的貨幣政策。 通貨膨脹的決定 2000/032000/102001/052001/122002/072003/022003/092004/042004/112005/062006/012006/082007/032007/102008/052008/122009/072010/022010/09GDP:當(dāng)季同比 CPI:當(dāng)月同比 51 逆周期的貨幣政策。 通貨膨脹的決定 1,1,1,2,2006/012006/052006/092007/012007/052007/092008/012008/052008/092009/012009/052009/092010/012010/052010/092011/01新增貸款同比 PPI同比 52 ?財(cái)政赤字決定政府開(kāi)支規(guī)模：歷年財(cái)政赤字都在一定范圍內(nèi)波動(dòng)，據(jù)此可以而計(jì)算出政府的開(kāi)支規(guī)模。 ?政府支出具有先導(dǎo)作用：政府預(yù)算投資具有示范效應(yīng)，是逆周期財(cái)政政策的主要手段。 ?財(cái)政支出具有乘數(shù)效應(yīng)。 宏觀經(jīng)濟(jì)政策 —— 財(cái)政政策 53 財(cái)政赤字決定政府開(kāi)支規(guī)模。 通貨膨脹的決定 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022財(cái)政收支余額 /GDP 54 政府預(yù)算投資具有示范作用，是逆周期財(cái)政政策調(diào)節(jié)的主要手段。 通貨膨脹的決定 2,4,6,8,10,12,14,20,40,60,80,100,120,140,160,180,自籌資金 國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金 55 政府預(yù)算投資具有示范作用，是逆周期財(cái)政政策調(diào)節(jié)的主要手段。 通貨膨脹的決定 2,4,6,8,10,12,14,10,20,30,40,50,60,70,2006/122007/032007/062007/092007/122008/032008/062008/092008/122009/032009/062009/092009/122010/032010/062010/092010/122011/03企事業(yè)單位自有資金 國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金
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