【正文】 利能力也相應(yīng)降低。因此，負(fù)債經(jīng)營(yíng)率不宜過高或過低。比率過高，企業(yè)的獨(dú)立性差，且財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)無窮大，資金成本過高；比率過低，又會(huì)影響企業(yè)獲取財(cái)務(wù)杠桿利益的機(jī)會(huì)。 （ 5）長(zhǎng)期負(fù)債比率 ? 長(zhǎng)期負(fù)債比率是指長(zhǎng)期負(fù)債占負(fù)債總額的比重。它是通過對(duì)企業(yè)負(fù)債總額中長(zhǎng)期負(fù)債所占份額的分析，來評(píng)價(jià)籌措長(zhǎng)期負(fù)債資金的風(fēng)險(xiǎn)性和效益性。其計(jì)算公式為： 長(zhǎng)期負(fù)債比率 =長(zhǎng)期負(fù)債總額 /負(fù)債總額 100% ? 在負(fù)債總額中，長(zhǎng)期負(fù)債使用期限長(zhǎng)、穩(wěn)定性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)性低，同時(shí)具有融資成本又相對(duì)較高的特點(diǎn)。在資金需求量一定的情況下，提高長(zhǎng)期負(fù)債比率，意味著企業(yè)對(duì)短期負(fù)債依賴性的降低，從而減輕了企業(yè)即期償債的壓力。 ? 資本結(jié)構(gòu)項(xiàng)目比重分析是指對(duì)各類資本的具體組成項(xiàng)目占各該類資本總額的比重及其變化情況進(jìn)行的分析。它所要分析的重點(diǎn)內(nèi)容主要包括流動(dòng)負(fù)債和所有者權(quán)益兩類資本與其各個(gè)明細(xì)項(xiàng)目的比重。 （ 1）流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目比重分析 流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目比重分析是指通過對(duì)流動(dòng)負(fù)債各組成項(xiàng)目占流動(dòng)負(fù)債總額的比重及其變動(dòng)情況的分析，評(píng)價(jià)企業(yè)償債能力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的具體情況。 （ 2）所有者權(quán)益項(xiàng)目比重分析 ? 所有者權(quán)益項(xiàng)目比重分析是指通過所有者權(quán)益各組成項(xiàng)目與所有者權(quán)益總額的比重及其變動(dòng)情況的分析，來反映企業(yè)資本保全及風(fēng)險(xiǎn)水平的具體情況。 ? 在所有者權(quán)益各項(xiàng)目的比重上，資本金所占比重越低，在所有者權(quán)益總額一定的情況下，資本金及債權(quán)的安全性程度越高，企業(yè)的融資成本水平越低，資信也就越強(qiáng)。 六、資產(chǎn)資本間的結(jié)構(gòu)平衡分析 ? （一）資產(chǎn)資本間結(jié)構(gòu)平衡分析的意義 資產(chǎn)資本間的結(jié)構(gòu)平衡分析是指報(bào)表使用者為全面了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)情況的優(yōu)劣及變動(dòng)規(guī)律，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表中資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)的依存或?qū)?yīng)關(guān)系進(jìn)行的分析。 ? 一般說來，資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)和資本之間不僅存在著總量上的相等關(guān)系，而且還存在著結(jié)構(gòu)上的平衡關(guān)系。這種平衡關(guān)系一是體現(xiàn)在長(zhǎng)期資產(chǎn)與長(zhǎng)期融資的對(duì)應(yīng)關(guān)系上，即長(zhǎng)期資產(chǎn)以長(zhǎng)期融資來保證，以避免因資金周轉(zhuǎn)困難形成債務(wù)危機(jī)；二是體現(xiàn)在流動(dòng)資產(chǎn)與短期負(fù)債融資的關(guān)系上，即流動(dòng)資產(chǎn)以短期負(fù)債融資來保證，以維持在一定風(fēng)險(xiǎn)水平下的最低的融資成本。企業(yè)只有做好資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與融資結(jié)構(gòu)的平衡，才能實(shí)現(xiàn)其運(yùn)營(yíng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定和高效。 對(duì)于與企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系的單位來說，運(yùn)用資產(chǎn)資本間的結(jié)構(gòu)平衡分析方法，可以使其對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的認(rèn)識(shí)具有綜合性、高層次性和最終結(jié)論性。首先，通過對(duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與融資結(jié)構(gòu)的對(duì)稱性，以及資產(chǎn)與負(fù)債的流動(dòng)能力相稱性的分析，可以判斷企業(yè)財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)上的穩(wěn)定性和安全性；其次，通過對(duì)企業(yè)債務(wù)在性質(zhì)、時(shí)間、數(shù)量上的物資保證性的分析，可以判斷企業(yè)信用的保證程度；最后，通過對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債與所有者權(quán)益在數(shù)量上的平衡關(guān)系的分析，可以判斷所有者權(quán)益的保障程度。 （二）資產(chǎn)與資本的平衡結(jié)構(gòu)類型 企業(yè)的資金來源和資金占用之間不僅存在著數(shù)量上的相等關(guān)系，而且還存在著結(jié)構(gòu)上的平衡關(guān)系。 這種平衡關(guān)系主要表現(xiàn)為： （ 1）流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)主要由流動(dòng)負(fù)債形成，這樣，可在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)下降低資金成本； （ 2）固定資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)主要由長(zhǎng)期負(fù)債和業(yè)主權(quán)益資金形成。 ? 有關(guān)資產(chǎn)與資本的平衡結(jié)構(gòu)也有三種類型：即保守型結(jié)構(gòu)、激進(jìn)型結(jié)構(gòu)和適中型結(jié)構(gòu)。 。 在這種結(jié)構(gòu)中，企業(yè)的固定資產(chǎn)等長(zhǎng)期性資產(chǎn)、部分（甚至全部）流動(dòng)資產(chǎn)都由長(zhǎng)期負(fù)債和業(yè)主權(quán)益資本提供，流動(dòng)負(fù)債只滿足于部份臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)之需 。 。 與保守型結(jié)構(gòu)相反，在這種結(jié)構(gòu)下，流動(dòng) 負(fù)債除滿足全部流動(dòng)資產(chǎn)之需，還用于部分 固定資產(chǎn)等長(zhǎng)期性資產(chǎn)。 。 適中型結(jié)構(gòu)是介于上述兩種結(jié)構(gòu)之間的一 種形式。其基本表現(xiàn)是，十分注重在資本與 資產(chǎn)間流動(dòng)性的搭配，用于固定資產(chǎn)等長(zhǎng)期 資產(chǎn)的資金由長(zhǎng)期負(fù)債和業(yè)主權(quán)益來提供。 （三）資產(chǎn)資本間結(jié)構(gòu)分析 短期償債能力分析是指通過對(duì)企業(yè)流動(dòng)資 產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的關(guān)系及有關(guān)項(xiàng)目的變動(dòng)情況 的分析，來判斷流動(dòng)資產(chǎn)及時(shí)足額償還流動(dòng) 負(fù)債的保證程度。衡量短期償債能力的比率 有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等。 （ 1）流動(dòng)比率 ? 流動(dòng)比率是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比。它反映了企業(yè)貨幣資金和可轉(zhuǎn)化為貨幣資金的其他流動(dòng)資產(chǎn)能用于償還短期債務(wù)的程度。其計(jì)算公式為； 流動(dòng)比率 =流動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債 ? 流動(dòng)比率是衡量企業(yè)短期償債能力的重要指標(biāo)，表明企業(yè)每元流動(dòng)負(fù)債能有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為支付保障，反映了企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期時(shí)可變現(xiàn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。一般地說，或從債權(quán)人立場(chǎng)上說，流動(dòng)比率越大，短期負(fù)債越有保障，償債能力越強(qiáng)。但從經(jīng)營(yíng)者和所有者角度看，并不一定要求流動(dòng)比率越高越好。從一般經(jīng)驗(yàn)看，流動(dòng)比率的數(shù)值須大于 1，且保持在 2左右為宜。 ? 運(yùn)用流動(dòng)比率指標(biāo)分析評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力，應(yīng)注意以下幾個(gè)問題： 第一，償債能力判斷必須結(jié)合所在行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)。通常情況下企業(yè)的流動(dòng)比率為 2是最合理的，但并不是絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)。不同行業(yè)因其資產(chǎn)、負(fù)債占用情況不同，流動(dòng)比率會(huì)有較大區(qū)別，某些行業(yè)其流動(dòng)比率達(dá)到 1時(shí)就可能表示其有足夠的償債能力；而某些行業(yè)的流動(dòng)比率達(dá)到或超過 2時(shí)，也不一定表明其償債能力很強(qiáng)。 ? 第二，注意人為因素對(duì)流動(dòng)比率指標(biāo)的影響。流動(dòng)比率是根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表的資料計(jì)算出來的，體現(xiàn)的僅僅是賬面上的支付能力，企業(yè)管理人員出于某種目的，可以運(yùn)用各種方式進(jìn)行調(diào)整，使以流動(dòng)比率分析出來的償債能力與實(shí)際償債能力有較大差異。例如，企業(yè)可以用在期末償還借款、下期期初再舉債的方式調(diào)低期末流動(dòng)負(fù)債余額，或舉借長(zhǎng)期借款增加流動(dòng)資產(chǎn)等方式達(dá)到調(diào)整流動(dòng)比率，掩蓋企業(yè)真實(shí)財(cái)務(wù)狀況的目的。 ? 第三，應(yīng)結(jié)合企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性質(zhì)、特點(diǎn)以及流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)狀況進(jìn)行分析。因?yàn)椴煌a(chǎn)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)對(duì)資產(chǎn)流動(dòng)性的要求不同，因此，并非企業(yè)流動(dòng)比率低于 2就一定是償債能力不好；也不一定流動(dòng)比率高于 2就一定有較強(qiáng)的償債能力。另外，由于流動(dòng)資產(chǎn)中各項(xiàng)目的變現(xiàn)能力的差別，同一企業(yè)的流動(dòng)比率增減也不一定能準(zhǔn)確說明企業(yè)償債能力的高低。所以，還需要用其他指標(biāo)對(duì)流動(dòng)比率進(jìn)行補(bǔ)充，從而正確分析評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力。 ? 第四，注意將該比率與資產(chǎn)質(zhì)量結(jié)合進(jìn)行分析。實(shí)務(wù)中，有些企業(yè)流動(dòng)比率較高，甚至超過行業(yè)平均水平，但流動(dòng)資產(chǎn)可變現(xiàn)能力低，賬面價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)價(jià)值。此時(shí)，借用流動(dòng)比率來考察企業(yè)的短期償債能力，往往會(huì)產(chǎn)生誤導(dǎo)信息。 ? 第五，無法從動(dòng)態(tài)上反映企業(yè)的短期償債能力。流動(dòng)比率各項(xiàng)計(jì)算要素都來自資產(chǎn)負(fù)債表的時(shí)點(diǎn)指標(biāo)，而用時(shí)點(diǎn)指標(biāo)反映時(shí)期能力，難免片面。 （ 2）速動(dòng)比率 ? 速動(dòng)比率也稱酸性測(cè)試比率，是企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，用于衡量流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即用于償付流動(dòng)負(fù)債的能力。 ? 速動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)資產(chǎn)扣除存貨后的余額?？鄢尕浀脑颍海?1）在流動(dòng)資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢；（ 2）由于某種原因，部分存貨可能已損失報(bào)廢還未作處理；（ 3）部分存貨已抵押給債權(quán)人；（ 4）存貨估價(jià)還存在著成本與合理市價(jià)相差懸殊的問題。 ? 其計(jì)算公式為： 速動(dòng)比率 =速動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債 ? 一般而言，速動(dòng)比率以 1為理想值，低于 1的速動(dòng)比率被認(rèn)為是償債能力偏低。但在企業(yè)的現(xiàn)實(shí)理財(cái)中，應(yīng)根據(jù)市場(chǎng)狀況和債務(wù)人的信用情況等因素，在基本保持速動(dòng)比率為 1的前提下，進(jìn)行靈活調(diào)整。也就是說，速動(dòng)比率因企業(yè)而異，因行業(yè)而異，也因季節(jié)而異。 速動(dòng)比率分析應(yīng)注意的問題： ? 第一，速動(dòng)資產(chǎn)只是從流動(dòng)資產(chǎn)中扣除了存貨，其中還包含變現(xiàn)能力較差的預(yù)付賬款，使速動(dòng)比率反映的短期償債能力仍被質(zhì)疑。因此，在流動(dòng)資產(chǎn)扣除存貨的基礎(chǔ)上再減去預(yù)付賬款，然后再與流動(dòng)負(fù)債相比，稱為保守速動(dòng)比率。保守速動(dòng)比率能真正體現(xiàn)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以快速變現(xiàn)用于償付流動(dòng)負(fù)債的能力。 ? 第二，速動(dòng)資產(chǎn)中仍含有應(yīng)收賬款，如果應(yīng)收賬款的金額過大或質(zhì)量較差，事實(shí)上也會(huì)高估速動(dòng)比率。在評(píng)價(jià)速動(dòng)比率指標(biāo)時(shí)，應(yīng)結(jié)合應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)分析應(yīng)收賬款的質(zhì)量。 第三，速動(dòng)比率同流動(dòng)比率一樣，它反映的是會(huì)計(jì)期末的情況，并不代表企業(yè)長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)狀況。企業(yè)為籌措資金可能會(huì)人為地粉飾速動(dòng)比率，作為債權(quán)人應(yīng)進(jìn)一步對(duì)企業(yè)整個(gè)會(huì)計(jì)期間和不同會(huì)計(jì)期間的速動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債情況進(jìn)行分析。 （ 3）現(xiàn)金比率 ? 為了更確切地掌握企業(yè)的實(shí)際償債能力，在計(jì)算速動(dòng)比率時(shí)，也可僅以現(xiàn)金和等值現(xiàn)金作為償債要素。這樣計(jì)算出來的現(xiàn)金與流動(dòng)負(fù)債比率，稱之為現(xiàn)金比率，也有人稱之為超速動(dòng)比率。計(jì)算公式為： 超速動(dòng)比率 =（現(xiàn)金 +等值現(xiàn)金） /流動(dòng)負(fù)債 ? 現(xiàn)金比率分析時(shí)應(yīng)注意的問題： 第一，現(xiàn)金比率不應(yīng)過高。現(xiàn)金比率過高，表明企業(yè)通過負(fù)債方式所籌集的流動(dòng)資金沒有得到充分地利用，企業(yè)失去投資獲利的機(jī)會(huì)增大，所以并不鼓勵(lì)企業(yè)保留較多的現(xiàn)金類資產(chǎn)。一般認(rèn)為該比率應(yīng)在20％左右，在這一水平上，企業(yè)直接償付流動(dòng)負(fù)債的能力不會(huì)有太大的問題。 ? 第二，對(duì)于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)具有高度的投機(jī)性和風(fēng)險(xiǎn)性、存貨和應(yīng)收賬款停留的時(shí)間比較長(zhǎng)的行業(yè)，對(duì)現(xiàn)金比率分析非常重要。 ? 第三，對(duì)財(cái)務(wù)發(fā)生困難的企業(yè)，特別是發(fā)現(xiàn)企業(yè)的應(yīng)收賬款和存貨的變現(xiàn)能力存在問題的情況下，計(jì)算現(xiàn)金比率就更具有實(shí)際意義。它能更真實(shí)、更準(zhǔn)確地反映了企業(yè)的短期償債能力。 ? 長(zhǎng)期償債能力分析是指從長(zhǎng)期負(fù)債與相應(yīng)資產(chǎn)的依存關(guān)系中，對(duì)企業(yè)償還本金與支付債務(wù)利息的能力進(jìn)行的分析。 ? 衡量長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)主要有凈營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債比率、固定比率、固定長(zhǎng)期適合率、所有者權(quán)益比率、債務(wù)有形資產(chǎn)比率等。 （ 1）凈營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債比率 ? 凈營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債比率是通過對(duì)凈營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)（即流動(dòng)資產(chǎn)總額減去流動(dòng)負(fù)債總額）與長(zhǎng)期負(fù)債比例關(guān)系比例及其變動(dòng)情況的分析，來評(píng)價(jià)企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)可作為長(zhǎng)期負(fù)債物質(zhì)保證的水平。其計(jì)算公式為： 凈營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債比率＝（流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債） /長(zhǎng)期負(fù)債 100％ ? 一般說來，以流動(dòng)資產(chǎn)作為償債長(zhǎng)期負(fù)債的物質(zhì)基礎(chǔ)，對(duì)長(zhǎng)期債權(quán)人來說承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)最小。所以，凈營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債比率越高，長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。 這里還需要說明，凈營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債比率還有兩種情況：一是當(dāng)流動(dòng)資產(chǎn)等于流動(dòng)負(fù)債時(shí)，凈營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)為零，這時(shí)，長(zhǎng)期負(fù)債只能依靠長(zhǎng)期資產(chǎn)來償還；二是當(dāng)流動(dòng)負(fù)債大于流動(dòng)資產(chǎn)時(shí)，凈營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)為負(fù)數(shù)，這時(shí)不僅長(zhǎng)期負(fù)債，而且短期負(fù)債也要依靠長(zhǎng)期資產(chǎn)來償還。在上述兩種情況下，長(zhǎng)期償債的風(fēng)險(xiǎn)性更大。 （ 2）固定比率 ? 固定比率是固定資產(chǎn)與所有者權(quán)益之比，表明了固定資產(chǎn)與自有資本的平衡性。其計(jì)算公式為： 固定比率 =固定資產(chǎn)總額 /所有者權(quán)益總額 100% ? 從投資理財(cái)?shù)慕嵌戎v，固定比率以 100% 甚至以下為好。企業(yè)依靠自有資金購(gòu)建固定資產(chǎn)，能避免因固定資產(chǎn)變現(xiàn)能力差而帶來的債務(wù)危機(jī)；有條件時(shí)，還有部分自有資本用于其他資產(chǎn)。這樣，企業(yè)才有長(zhǎng)期的安全性，資本結(jié)構(gòu)也才能穩(wěn)定。 （ 3）固定長(zhǎng)期適合率 ? 固定長(zhǎng)期適合率是指通過對(duì)固定資產(chǎn)與長(zhǎng)期性資金來源（包括長(zhǎng)期負(fù)債和所有者權(quán)益）比例關(guān)系及其變動(dòng)情況的分析，來衡量固定資產(chǎn)與長(zhǎng)期資金的平衡性和適合性，即企業(yè)是否合理調(diào)配資金購(gòu)建固定資產(chǎn)。固定長(zhǎng)期適合率的計(jì)算公式為： ? 固定長(zhǎng)期適合率 =固定資產(chǎn) /（長(zhǎng)期負(fù)債 +所有者權(quán)益） 100% ? 固定長(zhǎng)期適合率常與固定比率結(jié)合使用。如果固定比率大于 100%，而固定長(zhǎng)期適合率小于 100%，且假定其他長(zhǎng)期資產(chǎn)比重不變，則表明一部分固定資產(chǎn)是由長(zhǎng)期負(fù)債負(fù)擔(dān)的，資本結(jié)構(gòu)尚稱得上健全，資產(chǎn)與其資金來源尚且合適；如果后者也大于100%，則表明一部分固定資產(chǎn)和全部其他長(zhǎng)期資產(chǎn)是由流動(dòng)負(fù)債提供資金的；這時(shí)，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)存在較嚴(yán)重的問題，極易引起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 （ 4）所有者權(quán)益比率 ? 所有者權(quán)益比率是指通過對(duì)所有者權(quán)益與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系及其變動(dòng)情況的分析，來評(píng)價(jià)資產(chǎn)與所有者權(quán)益的對(duì)稱關(guān)系。其計(jì)算公式為： ? 所有者權(quán)益比率 =所有者權(quán)益總額 /資產(chǎn)總額 100% ? 一般說來，所有者權(quán)益比率高，表明企業(yè)的資產(chǎn)更多地由所有者權(quán)益提供資金保證，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況越加穩(wěn)固。當(dāng)這個(gè)比率為100%時(shí)，企業(yè)不再面臨償債的風(fēng)險(xiǎn)；當(dāng)比率為 0時(shí)，企業(yè)資產(chǎn)全由負(fù)債提供資金，償債風(fēng)險(xiǎn)最大。企業(yè)應(yīng)在償債風(fēng)險(xiǎn)與融資成本之間作出對(duì)所有者權(quán)益比率的選擇。 現(xiàn)以下表為例，說明所有者權(quán)益比率的計(jì)算與分析法。 所有者權(quán)益比率計(jì)算表 項(xiàng) 目 年初數(shù) 年末數(shù) 差異數(shù) 所有者權(quán)益總額 3400 3650 +250 資產(chǎn)總額 9500 9800 +300 所有