緒論發(fā)展中的中國股票市場-資料下載頁
2025-01-08 18:42本頁面
【正文】 ? 整體創(chuàng)新能力不足 投資者結(jié)構(gòu)不合理，發(fā)展不平衡 ? 個人投資者尤其是中小個人投資者比例偏高 ? 機(jī)構(gòu)投資者整體規(guī)模偏小 ? 證券投資基金產(chǎn)品不夠豐富、業(yè)務(wù)創(chuàng)新不足 ? 保險(xiǎn)公司、社?；?、企業(yè)年金等其他類型機(jī)構(gòu)投資者參與不足 ? 各種類型的集合型投資計(jì)劃監(jiān)管規(guī)則不統(tǒng)一 ? 非公募型投資基金發(fā)展不規(guī)范 2022年底股票市場投資者市場份額 法律、誠信環(huán)境有待完善 ? 從監(jiān)管體制看 ， 目前過于依賴行政監(jiān)管的局面已經(jīng)明顯不能適應(yīng)資本市場發(fā)展的要求 。 同時(shí) ， 由于缺乏應(yīng)有的靈活性 ， 監(jiān)管隊(duì)伍的整體素質(zhì)和監(jiān)管工作的效率尚不能完全適應(yīng)市場發(fā)展的需求 。 ? 監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制 、 執(zhí)法有效性都有待進(jìn)一步完善 。 另外 ，當(dāng)前自律組織功能尚不健全 ， 自律監(jiān)管過弱 。 新興加轉(zhuǎn)軌市場的特殊問題 ? 市場定位 “ 當(dāng)前和今后相當(dāng)長的一個時(shí)期內(nèi)，資本市場 “ 新興加轉(zhuǎn)軌 ” 的階段性特征不會發(fā)生根本改變。 ” （中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人） ? 四大特殊問題 ? 股權(quán)文化的培育是一個漫長過程 ? 上市公司分紅水平低 ? 融資饑渴 ? IPO價(jià)格過高 股權(quán)文化的培育是一個漫長的過程 ? 在 《 中國資本市場發(fā)展報(bào)告 》 中特別指出了股權(quán)文化和誠信環(huán)境的建設(shè)有待進(jìn)一步加強(qiáng) ， 作為一個我們要努力的方向 ， 說明我們現(xiàn)在的股權(quán)文化的基礎(chǔ)還比較薄弱需要提高 ， 誠信環(huán)境并不優(yōu)良而需要改進(jìn) ， 其實(shí) ，在現(xiàn)階段調(diào)查一下國內(nèi)投資者的心態(tài) ， 持有股票者決定要做股東的比例有多大 ， 上市公司認(rèn)為他們是股東的認(rèn)識程度又有多高 ？ 這是一個需要認(rèn)真思考的問題 ，這里面可以從投資人每年換手 5到 10次的驚人數(shù)字就可以看出一些端倪 。 上市公司的分紅水平應(yīng)該提高 ? A股票市場的上市公司的現(xiàn)在息率水平只有 %。 而按 2022年的成交情況 ， 是要付出 6%的年交易成本 。 相對于一年期的銀行存款 %來說 ， 現(xiàn)在的息率水平也顯得吸引力的不足 ， 更不用說相對于國債市場超過的 4%的收益率水平和企業(yè)債的 5%的收益率水平 。 因此市場的主要吸引力是來自市場的上升來維持人氣 ， 一旦停止上升 ， 過高的交易成本將會造成虧損 ， 而虧損效應(yīng)又降低了新增的開戶數(shù)和購買基金的人數(shù) 。 此時(shí) ，研究印花稅的降低就有了實(shí)際意義 ， 也有助于反彈的形成 。 上市公司的再融資應(yīng)該慎重考慮 ? 巴非特的股票從來不再融資 ， 因?yàn)樗麖膩聿蝗狈Y金 ，他經(jīng)常說手頭有大量的現(xiàn)金還找不到投資目標(biāo) 。 再融資是大股東用腳投票的最好證明 ， 因?yàn)檫@時(shí)大股東賣出股權(quán) ， 就說明他們判斷股價(jià)過高 。 而形成鮮明對照的是 ， 我們的上市公司的資金饑渴是從 IPO后一刻未停 。 從今年１月份以來 ， 滬深兩市的 11家上市公司先后進(jìn)行 A股增發(fā) 、 配股 ， 募集資金預(yù)計(jì) ，已經(jīng)非?？赡軇?chuàng)出歷史新高 。 更不用說中國平安和蒲發(fā)銀行的開啟融資 閥門 的天量數(shù)字了 。 當(dāng)一個事情成為普遍現(xiàn)象的時(shí)候 ， 我們更加應(yīng)該多思考問題的本質(zhì) —— 現(xiàn)在 PB的定價(jià)過高了 。 IPO價(jià)格應(yīng)該降低 ? 前些年我們在香港發(fā)行了大量的 H股票 ， 價(jià)格非常低廉 ， 中石油只有 1港元多 ， 讓在香港的大量國際投資者分享了中國經(jīng)濟(jì)的成果 ， 但在 A股市場的發(fā)行價(jià)格就要高出十多倍的價(jià)格 ， 如果我們把這個情況調(diào)轉(zhuǎn)過來 ， 以 1元多的價(jià)格賣給國內(nèi)投資人 ， A股市場就充滿了投資的機(jī)會 ， 市場的成熟程度就迅速提高 ， 投資者教育工作的工作量就自然減輕 ， 那些指責(zé)國內(nèi)的投資者喜歡進(jìn)行投機(jī)的批評聲音就自然減少了 。 牛市結(jié)束了嗎？ 明天會更好
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