實業(yè)投資決策財務分析問題-資料下載頁
2025-05-22 17:04本頁面
【導讀】投資是一種具有風險的高賭注游戲。投資失敗的代價－可能難以恢復元氣；降低公司。獲取新的資源的可能性。虧損企業(yè)難以獲得后續(xù)。項目失敗，由企業(yè)承擔全部損失。結果，分析項目失敗對企業(yè)財務后果的影響。還無需投資方公司承擔。有多種獲利方式。特別是在合資合作投資中，具。有內部控制利益，例如通過關聯(lián)交易轉移利潤。(市場競爭地位增強，未來預期自由現金流入。在估算項目的現金流時，考慮的是與項目有關的稅。所造成的稅后現金流的增量。NPV<0的項目不能增加企業(yè)或股東價值，IRR<r*,表示投資機會收益率低于資本成本，而不是給出可行性結論。風險因素，為制定風險管理措施提供依據。根據公司評價標準，投資決策財務可行性分析報告實際上應改為投資。在競爭、不確定和日益復雜的商業(yè)環(huán)境下，不可能。發(fā)展時擴張，在環(huán)境不利時轉向自我保存。競爭對手已進入競爭對手在1年后進入競爭對手在n年后進入。需求下降或能力過度后的決策－持續(xù)經營或退
【正文】 方案，導致財務收益率等評價指標大多超過 35%，甚至 50%，生產能力的盈虧平衡點低于 50%，甚至 36%。 無視競爭對價格趨勢的顯著影響，整個項目分析期采用當前不變價格。 工業(yè)品 原材料 某設計院為某上市公司增發(fā)募集資金投向編制的可 行性報告中的財務評價結果 ? 投資利潤率： % ? 投資回收期： ? 凈現值 (貼現率 15%)： ? 內部收益率： % ? 動態(tài)投資回收期： ? 盈虧平衡點產能利用率： % 結論：該項目財務上可行 風險分析中存在的問題 ? 風險分析流于形式，可行性報告說得好，一上馬問題大，失去了為投資決策提供輔助和風險管理提供依據的意義。 ? 僅僅進行單因素敏感性分析，而不作若干因素同時變化的情景分析。而且無視競爭環(huán)境對產品價格下降和經營成本上升的顯著影響，機械地按照評估規(guī)范，對單因素假設 10%、 20%上下幅度變化。 ? 某 石油焦代油工程投資 可研報告中只做了單因素敏感性分析，單因素變化幅度最大為 177。 20%。 ? 實際上 ,對經濟評價指標影響較大的有石油焦價格、燃料油價格、產品電價等，其波動幅度石油焦價格為 75%～ +60%；燃料油價格為 177。 40%；產品電價為 177。 20%。 ? 由于以樂觀方案作為財務分析的基本方案，單因素在不利方向變化 10%、 20%的敏感性分析仍然可獲得很高的投資收益率 (大多數超過 25%)。 ? 僅依靠單因素敏感性風險分析給出“本項目具有較強的風險承受能力”的結論，沒有風險管理措施。 ? 單因素敏感性分析是用于評價不同的風險因素對財務結果影響的相對位置，不能衡量對投資項目財務結果的絕對風險。 設計院編制的上市公司募集資金投向敏感性分析實例內部收益率 (%) 凈現值 ( 萬元 ) 回收期 ( 年 )基本方案 66458 固定資產投資增加 1 0% 63234 產品銷價下降 1 0% 29304 原材料價格上漲 10% 40084 結論：本項目抵抗風險的能力強 ? 盈虧平衡點： % 項目名稱 變化率 ( %) 內部收益率 ( %)基本方案 建設投資 10% 10% 經營成本 10% 10% 銷售價格 10% 10% ? 敏感性分析表明，銷售價格變化對項目財務內部收益率影響最大。 ? 銷售價格、經營成本、建設投資分別發(fā)生不利變化 (實際僅僅考慮了下降 10%)時，內部財務收益率均高于 10%，表明本項目具有較高的抗風險能力，財務上可行。 ? 該產品 199820xx年上半年平均價格 (元 /噸 )分別為： 13205,14456, 16118,14807 評估角度中的問題 ? 只作項目評估 歷史經驗和現實需求表明，傳統(tǒng)的可行性報告分析理念和內容規(guī)范屬于報批動機而不是決策輔助和支持動機，沒有為企業(yè)投資決策提供投資項目投資價值和風險方面的有效信息，沒有為企業(yè)制定投資風險管理措施提供有效依據，甚至誤導決策，與企業(yè)現實需要的差異顯著加大。
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