【正文】 1 $F7) 0, ( $J $1 $F7 = 30 ) )36612 0 =D8+E8 =IF(F8$J$1,是,否) = I F ( A N D ( $J $1 $F8) 0, ( $J $1 $F8 = 30 ) )36535 30 =D9+E9 =IF(F9$J$1,是,否) = I F ( A N D ( $J $1 $F9) 0, ( $J $1 $F9 = 30 ) )36628 30 =D10+E10 =IF(F10$J$1,是,否) = I F ( A N D ( $J $1 $F10) 0, ( $J $1 $F10 = 30 ) )36607 30 =D11+E11 =IF(F11$J$1,是,否) = I F ( A N D ( $J $1 $F11) 0, ( $J $1 $F11 = 30 ) )47 短期融資 –一、 自然融資 –二、 協(xié)議融資 （短期借款） –三、 短期融資組合 48 自然融資 –一、種類 ? 商業(yè)信用 – 商業(yè)信用：是指在商品交易中由于延期付款或預收貨款所形成的企業(yè)間的借貸關系。 – 它運用廣泛，在短期負債籌資中占有相當大比重。 – 商業(yè)信用的具體形式有 —— 應付票據、應付帳款、預收帳款 ? 應計費用 —— 應付薪酬、應交稅金 等 –二、特點 ? 持續(xù)性的信貸方式，毋需辦理融資手續(xù)；如果沒有現(xiàn)金折扣或票據為非附息票據，就沒有成本；對企業(yè)的限制較小或沒有限制。其缺點是期限短；籌資的主動性?。辉谀承┣闆r下，可能成本很高 49 三、自然融資決策 ? 主要是對存在現(xiàn)金折扣情況下的應付帳款是否在現(xiàn)金折扣期內付款決策 。 ? 方法是計算 放棄現(xiàn)金折扣的成本 ，看其與 銀行借款利率孰高孰低 。如果銀行借款利率低，就應利用銀行借款，在現(xiàn)金折扣期內付款。反之，就應放棄現(xiàn)金折扣。不過總的說來，往往是放棄付現(xiàn)折扣的成本高。 ? 放棄付現(xiàn)折扣的成本的方法有單利法和復利法兩種。 50 – 關于全年天數(shù)，一般用 360，但也有用 365的 – 例：某企業(yè)按 2/ N/30的條件購入貨物 10萬元。其放棄折扣的成本為多少？ 如果用 365天，則成本為 %，足見成本之高。 可見購貨企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的成本是很高的。 折扣期信用期折扣百分比折扣百分比放棄現(xiàn)金折扣成本????3601% 360%21 %2 ?????放棄現(xiàn)金折扣成本放棄現(xiàn)金折扣成本的計算公式 51 –練習： –如果某企業(yè)的信用條件是“ 2/20，n/30”，則喪失該現(xiàn)金折扣的資金成本為多少？ 52 不利用現(xiàn)金折扣時的信貸成本 信貸條件 單利計算 % 復利計算 % 1/10，凈 20 1/10，凈 30 2/10，凈 30 2/10，凈 20 1年多次復利計算公式 53 – 利用現(xiàn)金折扣決策 – 是借入資金，取得折扣，還是不借資金，放棄折扣，應對借款利息和放棄折扣的成本進行權衡 – 如果利用應付帳款的資金進行短期投資，取得的收益高于放棄折扣的成本，就應放棄折扣，當然如用較低利息的借款同樣能達到目的，則另當別論 – 延期付款決策 ，權衡收益成本 – 對兩家不同信用條件的決策 — 成本、折扣期 54 若銀行借款利率＜放棄現(xiàn)金折扣成本，則利用借款償付應付賬款；反之則放棄折扣。 若短期投資利率＞放棄現(xiàn)金折扣成本，則放棄折扣。 如果放棄折扣，就應該使付款日推遲至信譽期內的最后一天，以降低放棄折扣的成本。 利用現(xiàn)金折扣的決策 55 商業(yè)信用集資的優(yōu)點 （ 1） 使用方便 （ 2） 成本低 （ 3） 限制少 商業(yè)信用集資的缺點 （ 1） 期限較短 （ 2） 放棄折扣優(yōu)惠成本較高 商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點 56 協(xié)議融資 274 – 一、短期借款 ? 種類 ? 條件 – 信貸限額 – 循環(huán)貸款協(xié)定 – 補償性存款余額 – 借款抵押 – 償還條件 – 其他 ? 利息及其支付方式 – 利率 – 利息支付方式 187。 收款法 187。 貼現(xiàn)法 187。 加息法 – 二、信用證 – 三、應付短期債券 57 短期融資組合 278 –短期融資組合 ? 短期融資的適當組合，取決于以下幾點： – 短期融資的成本 – 短期融資的可行性 – 短期融資的時機 – 短期融資的彈性 – 資產所受約束的程度 58 – B企業(yè)準備購買一大型設備，初步確定了兩家供應商。 –甲供應商的付款條件為 (2/10， n/30)， –乙供應商的付款條件為 (1/20， n/30)， –其他條件完全相同。 –要求： – (1)計算 B企業(yè)對甲、乙兩供應商放棄現(xiàn)金折扣的成本 。 – (2) 如果短期借款利率為 35%， B企業(yè)應放棄現(xiàn)金折扣，還是享受現(xiàn)金折扣 ? 練習 59 ? 答案 : ? (1)計算 B企業(yè)對甲、乙兩供應商放棄現(xiàn)金折扣的成本 放棄甲供應商現(xiàn)金折扣的成本 ? =[2%/(12%)] (360/20)=% 放棄乙供應商現(xiàn)金折扣的成本 ? =[1%/(11%)] (360/10)=% (2)如果 B企業(yè)準備放棄現(xiàn)金折扣，應選擇放棄現(xiàn)金折扣成本較低的供應商，即乙供應商。 (3)由于放棄現(xiàn)金折扣的成本就是享受現(xiàn)金折扣的收益，所以，如果 B企業(yè)準備享受現(xiàn)金折扣，應選擇甲供應商。 (4)短期借款利率為 35%，均低于放棄現(xiàn)金折扣的成本，如果企業(yè)現(xiàn)金不足，應借款以享受現(xiàn)金折扣。