格力電器股票估值ppt課件-資料下載頁
2025-01-07 17:50本頁面
【正文】 票股價(jià) ?紅利貼現(xiàn)模型： DIV1/(rg)=*()= 估值與現(xiàn)實(shí)股價(jià)對(duì)比 19 ?格力電器股票現(xiàn)價(jià) ?2022/04/15收盤價(jià) ?買入或賣出的建議 ?格力電器股票現(xiàn)價(jià)與用公司財(cái)務(wù)理論估算出的股票價(jià)值非常接近，說明目前股價(jià)沒有被高估或低估，因此在未來幾個(gè)月內(nèi)不可能走出獨(dú)立于大盤的行情 ?買入或賣出當(dāng)根據(jù)對(duì)大盤的預(yù)測(cè)做出決定，若預(yù)測(cè)大盤漲，則買入格力電器，否則賣出 對(duì)估值結(jié)果的評(píng)價(jià) 20 ?我們使用 CAPM模型估算貼現(xiàn)率，使用紅利貼現(xiàn)模型估算股價(jià) ?股票估值的結(jié)果不一定有效 ?CAPM模型不適用于中國(guó) ?CAPM模型的前提假設(shè)是市場(chǎng)有效性 ?由于大量非流通股，證券監(jiān)管不力，公司制造虛假財(cái)務(wù)報(bào)表等原因，中國(guó)市場(chǎng)不符合有效性假設(shè) ?紅利貼現(xiàn)模型不適用于中國(guó) ?紅利貼現(xiàn)模型要求有較高且穩(wěn)定的紅利分發(fā) ?中國(guó)上市公司以不分紅或者少分紅著稱 ?對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)，為了正確預(yù)測(cè)股價(jià)，更多需要技術(shù)面分析 ?下面分析格力電器的凈資產(chǎn)收益率 (ROE)作為對(duì)股票估值的補(bǔ)充 凈資產(chǎn)收益率 21 格力電器的凈資產(chǎn)收益率較高 ?是否可靠，有無虛假成分？ ?應(yīng)考查以下兩方面 ?現(xiàn)金流量 ?是否有人為操縱利潤(rùn)的情況 財(cái)務(wù)指標(biāo) (單位 ) 2022/9/30 2022/6/30 2022/3/31 2022/12/31 2022/9/30 2022/6/30 2022/3/31 2022/12/31 每股收益 (元 ) 每股收益扣除 (元 ) 每股凈資產(chǎn) (元 ) 凈資產(chǎn)收益率 (%) 每股資本公積金 (元 ) 每股未分配利潤(rùn) (元 ) 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 (萬元 ) 投資收益 (萬元 ) 凈利潤(rùn) (萬元 ) ROE—— 現(xiàn)金流量分析 22 從上表可以看出，除 08年度受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響，現(xiàn)金凈流量為負(fù)外，其它幾年格力電器現(xiàn)金流量均為較大正值，現(xiàn)金流量與凈利潤(rùn)比維持在較高水平。 財(cái)務(wù)指標(biāo) (單位 ) 2022/9/30 2022/12/31 2022/12/31 2022/12/31 銷售商品收到的現(xiàn)金 (萬元 ) 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 (萬元 ) 現(xiàn)金凈流量 (萬元 ) 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量增長(zhǎng)率 (%) 銷售商品收到現(xiàn)金與主營(yíng)收入比 (%) 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量與凈利潤(rùn)比 (%) 現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)比 (%) 投資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量 (萬元 ) 籌資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量 (萬元 ) ROE—— 人為操縱可能性判斷 23 從上表中看出，格力電器主營(yíng)業(yè)務(wù)收入很高，通過會(huì)計(jì)手段人為調(diào)高 ROE的可能性較小。 財(cái)務(wù)指標(biāo) (單位 ) 2022/9/30 2022/6/30 2022/3/31 2022/12/31 2022/9/30 2022/6/30 2022/3/31 2022/12/31 每股收益 (元 ) 每股收益扣除 (元 ) 每股凈資產(chǎn) (元 ) 凈資產(chǎn)收益率 (%) 每股資本公積金 (元 ) 每股未分配利潤(rùn) (元 ) 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 (萬元 ) 投資收益 (萬元 ) 凈利潤(rùn) (萬元 ) 結(jié)論 24 ?目前格力電器股價(jià)與我們估算的合理價(jià)位非常接近 ?通過分析 格力電器的凈資產(chǎn)收益率，我們發(fā)現(xiàn) ROE較高，而且數(shù)據(jù)可靠 ?買入還是賣出格力電器，取決于對(duì)大盤走勢(shì)的判斷。若對(duì)大盤走勢(shì)尚無清晰判斷，我們建議不妨繼續(xù)持有格力電器股票
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