財務(wù)目標(biāo)、代理關(guān)系與財務(wù)原則-資料下載頁
2025-01-06 23:24本頁面
【正文】 1） “ 人盡其才 、 物盡其用 ” ? （ 2） 優(yōu)勢互補(bǔ)：如合資 、 合并 、 收購等 ? 比較優(yōu)勢原則要求：企業(yè)把主要精力放在自己的比較優(yōu)勢上 ， 而不是日常的運(yùn)行上 。 返回 ：專長能創(chuàng)造價值 2/3/2022 ? 資本市場是指證券買賣的市場 。 資本市場有效原則 ， 是指在資本市場上頻繁交易的金融資產(chǎn)的市場價格反映了所有可獲得的信息 ， 而且面對新信息完全能迅速地做出調(diào)整 。 ? 資本市場有效原則要求： ? （ 1） 理財時重視市場對企業(yè)的估價 ? （ 2） 理財時慎重使用金融工具：不要期望通過籌資增加股東財富 。 ? 返回 ：資本市場能迅速反映所有信息 2/3/2022 ? 期權(quán)是指不附帶義務(wù)的權(quán)利 ， 它是有經(jīng)濟(jì)價值的 。 一份期權(quán)合約是指按照預(yù)先約定的價格買賣一項資產(chǎn)的權(quán)利 。 ? 任何不附帶義務(wù)的權(quán)利都屬于期權(quán) 。 許多資產(chǎn)都存在隱含的期權(quán) 。 有時一項資產(chǎn)附帶的期權(quán)比該資產(chǎn)本身更有價值 。 ? 返回 ?：估價時要考慮期權(quán)的價值 2/3/2022 ? 一項決策的價值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益 。 如果一個方案的凈收益大于替代方案 ， 它就是一個比替代方案好的方案 ， 其價值是增加的凈收益 。 ? 凈增效益原則的應(yīng)用： ? （ 1） 差額分析法：更新改造固定資產(chǎn)投資決策時 。 ? （ 2） 沉沒成本：指已經(jīng)發(fā)生 、 不會被以后的決策改變的成本 。 與將要采納的決策無關(guān) 。 ? 返回 ?：財務(wù)決策建立在凈增效益基礎(chǔ)上 2/3/2022 ：二者關(guān)系對等 ? 風(fēng)險 — 收益權(quán)衡原則是指風(fēng)險和收益之間存在一個對等關(guān)系 ， 投資人必須對收益和風(fēng)險做出權(quán)衡 ， 為追求較高收益而承擔(dān)較大風(fēng)險 ， 或者為減少風(fēng)險而接受較低的收益 。 ? 所謂 “ 對等關(guān)系 ” ， 是指高收益的投資機(jī)會必然伴隨巨大風(fēng)險 ， 風(fēng)險小的投資機(jī)會必然只有較低的收益 。 返回 2/3/2022 ? 分散化原則 ， 是指不要把全部財富都投資于一個企業(yè) ， 要分散投資 。 ? 理論依據(jù)是 Markowitz的投資組合理論 。該理論認(rèn)為 ， 若干種股票組成的投資組合 ， 其收益是這些股票收益的加權(quán)平均數(shù) ， 但其風(fēng)險要小于這些股票的加權(quán)平均風(fēng)險 ， 所以投資組合能降低風(fēng)險 。 ? 公司各項決策都應(yīng)注意分散化原則 。 但要注意分散化要適度 。 返回 ：分散可以降低風(fēng)險 2/3/2022 ? 貨幣時間價值原則 ， 是指在進(jìn)行財務(wù)計量時要考慮貨幣時間價值因素 。 ? 貨幣時間價值：貨幣經(jīng)過一定時間的投資和再投資所增加的價值 。 其依據(jù)是貨幣投入市場后其數(shù)額會隨著時間的延續(xù)而不斷增加 。 ? 投資報酬率 =貨幣時間價值 （ 無風(fēng)險投資報酬率 ） +風(fēng)險價值 ? 貨幣時間價值原則的應(yīng)用： ? （ 1） 現(xiàn)值概念 ? （ 2） “ 早收晚付 ” 觀念 ?：今天的錢比明天的錢更值錢 2/3/2022 小結(jié) ? 財務(wù)目標(biāo) 利潤最大化 ? 股東財富最大化 ? 企業(yè)價值最大化 ? 代理沖突 股東和經(jīng)營者的代理沖突 ? 股東和債權(quán)人的代理沖突 ? 有關(guān)競爭環(huán)境的原則 ? 財務(wù)原則 有關(guān)創(chuàng)造價值和經(jīng)濟(jì)效率的原則 ? 有關(guān)財務(wù)交易的原則 2/3/2022 作 業(yè)： ? 一、名詞解釋： ? 股東財富最大化； 企業(yè)價值最大化 財務(wù)契約； 代理關(guān)系 ? 二、簡答題： ? 為什么利潤最大化不適宜作為企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)？ ? 簡述股東財富最大化的優(yōu)缺點(diǎn)。 ? 簡述企業(yè)價值最大化及其優(yōu)缺點(diǎn)。 ? 股東與管理者之間的矛盾沖突表現(xiàn)在何處？如何解決二者之間的代理沖突？ ? 什么是“資本效率原則”？你認(rèn)為我國資本市場有效率嗎？
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