【正文】 :財務(wù)分析 45 所有者權(quán)益總額資產(chǎn)總額或平均自有資金總額平均資產(chǎn)總額權(quán)益乘數(shù) ???有期初、期末數(shù) 僅有期末數(shù) 所有者權(quán)益所有者權(quán)益負(fù)債總額所有者權(quán)益資產(chǎn)總額權(quán)益乘數(shù) ???權(quán)益乘數(shù) =產(chǎn)權(quán)比率 +1 2022/2/4 模塊六 :財務(wù)分析 46 凈資產(chǎn)收益率 權(quán)益乘數(shù) 總資產(chǎn)利潤率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售凈利潤率 所有者權(quán)益 資產(chǎn)總額 主營業(yè)務(wù)收入 凈利潤 流動資產(chǎn) 固定資產(chǎn) 247。 247。 247。 主營業(yè) 務(wù)成本 銷售 費用 財務(wù)與 管理費用 主營業(yè)務(wù) 稅金及附加 ＋ ＋ ＋ 貨幣 資金 應(yīng)收 賬款 有價 證券 存 貨 ＋ ＋ ＋ 所得稅 營業(yè)外 收支凈 額 投資 收益 其他業(yè) 務(wù)利潤 總成本 主營業(yè) 務(wù)收入 ＋ － ＋ ＋ － 2022/2/4 模塊六 :財務(wù)分析 47 杜邦分析法有助于 企業(yè)管理層更加清晰地看到權(quán)益資本收益率的決定因素，以及銷售凈利潤率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、債務(wù)比率之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系 ，給管理層提供了一張明晰的考察公司資產(chǎn)管理效率和是否最大化股東投資回報的路線圖。 從企業(yè)績效評價的角度來看， 杜邦分析法只包括財務(wù)方面的信息，不能全面反映企業(yè)的實力，有很大的局限性， 在實際運用中需要加以注意，必須結(jié)合企業(yè)的其他信息加以分析。 2022/2/4 模塊六 :財務(wù)分析 48 二、沃爾評分法 1928年，亞歷山大 沃爾出版的 《 信用晴雨表研究 》 和 《 財務(wù)報表比率分析 》 中提出了信用能力指數(shù)的概念，他選擇了 7個財務(wù)比率即 流動比率、產(chǎn)權(quán)比率、固定資產(chǎn)比率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和自有資金周轉(zhuǎn)率， 分別給定各指標(biāo)的比重，然后確定 標(biāo)準(zhǔn)比率 （以行業(yè)平均數(shù)為基礎(chǔ)），將實際比率與標(biāo)準(zhǔn)比率相比，得出相對比率，將此相對比率與各指標(biāo)比重相乘，得出總評分（比重總和為100），并與實際比率相比較，評出每項指標(biāo)的得分，最后得出總評分，以此來評價企業(yè)的財務(wù)狀況。 2022/2/4 模塊六 :財務(wù)分析 49 沃爾比重評分法的基本步驟包括： (1)選擇評價指標(biāo)并分配指標(biāo)權(quán)重； 盈利能力的指標(biāo) ：資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率、凈值報酬率 償債能力的指標(biāo) ：自有資本比率、流動比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率 發(fā)展能力的指標(biāo) ：銷售增長率、凈利增長率、資產(chǎn)增長率 按重要程度確定各項比率指標(biāo)的評分值， 評分值之和為 100。 三類指標(biāo)的評分值約為 5： 3： 2。 盈利能力指標(biāo)三者的比例約為 2： 2： 1， 償債能力指標(biāo)和發(fā)展能力指標(biāo)中各項具體指標(biāo)的重要性大體相當(dāng)。 (2)確定各項比率指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值，即各該指標(biāo)在企業(yè)現(xiàn)時條件下的最優(yōu)值。 (3)計算企業(yè)在一定時期各項比率指標(biāo)的實際值。 (4)形成評價結(jié)果。 2022/2/4 模塊六 :財務(wù)分析 50 三、 業(yè)績評價 業(yè)績評價，是指運用數(shù)理統(tǒng)計和運籌學(xué)的方法，通過建立綜合評價指標(biāo)體系，對照相應(yīng)的評價標(biāo)準(zhǔn)，定量分析與定性分析相結(jié)合，對企業(yè)一定經(jīng)營期間的盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量、債務(wù)風(fēng)險以及經(jīng)營增長等經(jīng)營業(yè)績和努力程度等各方面進行的綜合評判。 科學(xué)地評價企業(yè)業(yè)績，可以為出資人行使經(jīng)營者的選擇權(quán)提供重要依據(jù)；可以有效地加強對企業(yè)經(jīng)營者的監(jiān)管和約束；可以為有效激勵企業(yè)經(jīng)營者提供可靠依據(jù)；還可以為政府有關(guān)部門、債權(quán)人、企業(yè)職工等利益相關(guān)方提供有效的信息支持。 2022/2/4 模塊六 :財務(wù)分析 51 業(yè)績評價的內(nèi)容 業(yè)績評價由財務(wù)業(yè)績定量評價和管理業(yè)績定性評價兩部分組成。 ?財務(wù)業(yè)績定量評價 財務(wù)業(yè)績定量評價，是指對企業(yè)一定期間的盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量、債務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營增長四個方面進行定量對比分析和評判。 ?管理業(yè)績定性評價 管理業(yè)績定性評價，是指在企業(yè)財務(wù)業(yè)績定量評價的基礎(chǔ)上，通過采取專家評議的方式，對企業(yè)一定期間的經(jīng)營管理水平進行定性分析和綜合評判。 2022/2/4 模塊六 :財務(wù)分析 52 評價標(biāo)準(zhǔn) 業(yè)績評價標(biāo)準(zhǔn)分為財務(wù)業(yè)績定量評價標(biāo)準(zhǔn)和管理業(yè)績定性評價標(biāo)準(zhǔn)。 財務(wù)業(yè)績定量評價 標(biāo)準(zhǔn)包括 國內(nèi)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和國際行業(yè)標(biāo)準(zhǔn) 。國內(nèi)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)根據(jù) 國內(nèi)企業(yè)年度財務(wù)和經(jīng)營管理統(tǒng)計數(shù)據(jù)，運用數(shù)理統(tǒng)計方法，分年度、分行業(yè)、分規(guī)模統(tǒng)一測算 。國際行業(yè)標(biāo)準(zhǔn) 根據(jù)居于行業(yè)國際領(lǐng)先地位的大型企業(yè)相關(guān)財務(wù)指標(biāo)實際值，或者根據(jù)同類型企業(yè)相關(guān)財務(wù)指標(biāo)的先進值，在剔除會計核算差異后統(tǒng)一測算 。財務(wù)業(yè)績定量評價標(biāo)準(zhǔn)按照不同行業(yè)、不同規(guī)模及指標(biāo)類別，劃分為 優(yōu)秀、良好、平均、較低和較差五個檔次 。 管理業(yè)績定性評價標(biāo)準(zhǔn) 根據(jù)評價內(nèi)容，結(jié)合 企業(yè)經(jīng)營管理的實際水平和出資人監(jiān)管要求等統(tǒng)一測算 ，并劃分為優(yōu)、良、中、低和差五個檔次 。 2022/2/4 模塊六 :財務(wù)分析 53 綜合評價報告 綜合評價報告是根據(jù)業(yè)績評價結(jié)果編制、反映被評價企業(yè)業(yè)績狀況的文件，由報告正文和附件構(gòu)成。 綜合評價報告正文應(yīng)當(dāng)包括評價目的、評價依據(jù)與評價方法、評價過程、評價結(jié)果以及評價結(jié)論、需要說明的重大事項等內(nèi)容。 綜合評價報告附件應(yīng)當(dāng)包括企業(yè)經(jīng)營業(yè)績分析報告、評價結(jié)果計分表、問卷調(diào)查結(jié)果分析、專家咨詢報告、評價基礎(chǔ)數(shù)據(jù)及調(diào)整情況等內(nèi)容。 2022/2/4 模塊六 :財務(wù)分析 5