股指期貨和股票期貨-資料下載頁
2025-01-06 20:44本頁面
【正文】 一攬子股票賣出。注意，交割時期、現(xiàn)價格是一致的。 ? 。當存在期價低估時，交易者可通過買入股指期貨的同時賣出對應的現(xiàn)貨股票進行套利交易，這種操作稱為“反向套利”。 ? 具體步驟為 : ? (1)以 15040點的價位買進一張恒指期貨合約，同時借入一攬子對應的股票在股票市場按現(xiàn)價15000點賣出，得款 75萬港元，再將這 75萬港元按市場年利率 6%貸出 3個月。 ? (2)3個月后 .收回貸款本利合計 761250港元，然后在期貨市場將恒指期貨賣出平倉，同時在現(xiàn)貨市場上買進相應的股票組合，將這個股票組合還給原出借者，同時還必須補償股票所有者本來應得的分紅本利和 5050港元。 ? (3)與上例相同，不論最后的交割價為多少，期貨和現(xiàn)貨兩個市場的盈虧總額都是相同的。 ? 設 最后交割指數(shù) 為 H， 則凈 利 =收回 貸 款本利和 賠償 分 紅 本利和 +期 貨 盈 虧 買 回股票組 合所需 資 金 =7612505050+(H15040) 50H 50=756200+H 5015040 50H 50=756200752022)=4200港元。 這 筆利潤 正是理 論 期價與 實際 期價之 差 (1512415040) 50=4200港元。 (三 )交易成本與無套利區(qū)間 ? 無套利區(qū)間是指考慮交易成本后，將期指理論價格分別向上移和向下移所形成的一個區(qū)間。在這個區(qū)間中，套利交易不但得不到利潤，反而將導致虧損。具體而言，若將期指理論價格上移一個交易成本之后的價位稱為無套利區(qū)間的上界，將期指理論價格下移一個交易成本之后的價位稱為無套利區(qū)間的下界，只有當實際的期指高于上界時，正向套利才能夠獲利；反之，只有當實際期指低于下界時，反向套利才能夠獲利。 三、股指期貨跨期套利 ? 跨期套利是在同一交易所同一期貨品種不同交割月份期貨合約間的套利。同一般的跨期套利相同，它是利用不同月份的股指期貨合約的價差關(guān)系，買進 (賣出 )某一月份的股指期貨的同時賣出 (買進 )另一月份的股指期貨合約，并在未來某個時間同時將兩個頭寸平倉了結(jié)的交易行為。 (一 )不同交割月份期 貨 合 約間 的價格 關(guān) 系 ? 股指期貨一般都有兩個以上合約，其中交割期離當前較近的稱為近期合約，交割月離當前較遠的稱為遠期合約。當遠期合約價格大于近期合約價格時，稱為正常市場或正向市場 .近期合約價格大于遠期合約價格時，稱為逆轉(zhuǎn)市場或反向市場。 (二 )不同交割月份期貨合約間存在理論價差 ? 根據(jù)股指期貨定價理論，可以推算出不同月份的股指期貨之間存在理論價差。現(xiàn)實中，兩者的合理價差可能包含更多因素，但基本原理類似。 第五節(jié) 股票期貨 ? 一 、 股票期貨的含義與市場概況 二、股票期貨合約 三、股票期貨交易的特點
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