財務(wù)價值計量基礎(chǔ)(1)-資料下載頁
2025-01-06 20:36本頁面
【正文】 ，風(fēng)險越小。 例 5：以例 1中的數(shù)據(jù)為例，計算甲產(chǎn)品預(yù)計年收益的標(biāo)準(zhǔn)離差率。 解： （四）風(fēng)險收益率 ? 計算公式： ? RR=b q ? 式中： RR為風(fēng)險收益率； b為風(fēng)險報酬系數(shù)； q為標(biāo)準(zhǔn)離差率。 ? 則，投資總收益率 K=Rf+RR ? =Rf+bq ? 風(fēng)險報酬系數(shù)的確定（教材 P47） 四、投資組合的風(fēng)險收益 （一）證券投資組合的風(fēng)險 ? 可分散風(fēng)險 ? 不可分散風(fēng)險 ? （二） 證券投資組合的風(fēng)險收益 ? 可用下列公式計算 : ? RP=β P (RmRF) ? 例：某公司持有由 A、 B、 C三種股票構(gòu)成的證券組合，它們的 β 系數(shù)分別為 2， 1和 ，它們在證券組合中的比重分別為 60%、 30%和 10%，股票的市場收益率為14%，無風(fēng)險收益率為 10%，試確定這種證券組合的風(fēng)險收益率。 ? 解： 確定證券組合的 β 系數(shù) ? β P=∑(X iβ i) ? =60% 2+30% 1+10% = ? 計算該證券組合的風(fēng)險收益率 ? RP=β P (RmRF) ? = （ 14%10%） ? =% ? 在上例中，該公司為降低風(fēng)險，售出部分 A股票，買進部分 C股票，使 A、 B、 C三種股票在證券組合中所占的比重變?yōu)?10%、 30%和 60%，試計算此時的風(fēng)險收益率。 ? （三）資本資產(chǎn)定價模型 ? Capital Asset Pricing Model ? CAPM ? 該模型是由美國的威廉 夏普（ William Sharpe）建立和發(fā)展的。 ? 資本資產(chǎn)定價模型的假定 ? 該模型認(rèn)為： ? 證券的投資風(fēng)險和期望收益率之間存在著均衡關(guān)系，即證券的系統(tǒng)風(fēng)險越大，投資者期望從該證券獲得的收益率也越高。 ? 該模型可用公式表示為 : ? Ri = Rf+β i （ RmRf） ? 式中： ? Ri表示第 i種股票或第 i種投資組合的必要收益率； ? Rf表示無風(fēng)險收益率； ? β i表示第 i種股票或第 i種投資組合的 β 系數(shù)； ? Rm表示所有股票或所有證券的平均收益率。 ? 例：某公司股票的 β 系數(shù)為 2，無風(fēng)險利率為 6%，市場上所有股票的平均收益率為 10%，則該公司股票的收益率為多少？ ? 證券市場線（ＳＭＬ） ? （ Security Market Line） ? 該模型也可用證券市場線來表示。 ? SML表示一種證券的風(fēng)險與收益率之間的關(guān)系。是一條描述單個證券（或組合）的期望收益率與系統(tǒng)風(fēng)險之間的線性關(guān)系的直線。 本章小結(jié)： ? 資金時間價值的概念； ? 復(fù)利終值與現(xiàn)值、年金終值與現(xiàn)值的計算； ? 名義利率與實際利率的換算； ? 風(fēng)險報酬及其衡量方法； ? 證券投資組合的風(fēng)險和收益； ? 資本資產(chǎn)定價模型。
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