【正文】 方面達成一致意見，有利于國際合作和國際協(xié)調(diào)；單一貨幣區(qū)內(nèi)成員國之間一體化的加強，有利于商品和生產(chǎn)要素在區(qū)內(nèi)更加合理的配置，并創(chuàng)造有效的競爭環(huán)境，促進貨幣區(qū)內(nèi)國家的共同增長；單一貨幣區(qū)內(nèi)的國家互助有無，可有效的穩(wěn)定物價，調(diào)節(jié)國際收支，并對抗外來沖擊。 而反對歐元的學者指出：實行單一貨幣的國家部分喪失了匯率政策主權(quán)，一方面無法自主地改變與區(qū)內(nèi)其他成員國之間的匯率水平，另一方面在調(diào)節(jié)與聯(lián)盟外國家的匯率水平時也受到嚴格限制；單一貨幣下實行統(tǒng)一的貨幣政策，使成員國失去了有效的貨幣政策工具，不能自主選擇和調(diào)控本國的通貨膨脹率、失業(yè)率、利率和經(jīng)濟增長率等；單一貨幣區(qū)內(nèi)各個國家之間必然存在的發(fā)展不平衡性可能導致單一貨幣區(qū)的衰敗甚至最終瓦解。 第五節(jié) 人民幣匯率制度 一、人民幣匯率制度的演變 二、我國外匯管理的演變 三、新的匯率制度的優(yōu)點和缺陷 對人民幣匯率水平的測算 ? 一個美國學者（克拉維斯教授）在 1981年估算，我國 1975年人民幣匯率為 1美元＝ （實際為 ） ? 英國經(jīng)濟學家雜志 1993年估算，我國當時的人民幣匯率為 1美元＝ （實際為 ） ? 中國學者郭熙保 1997年估算，我國 1994年人民幣匯率為 1美元＝ （實際為 ） ? 北大學者易綱估算， 1995年可貿(mào)易品的匯率為 1美元＝ ；如果考慮非貿(mào)易品，匯率為 1美元＝（實際為 ） ? 2021年管理世界雜志上一篇凌星光發(fā)表的論文，認為現(xiàn)行匯率應該升值到 1美元＝ 2元人民幣左右。 凌星光的理由（福井縣立大學教授） ? 對美日中三國 1979年－ 1994年物價上漲率和匯率的比較。在這 15年間人民幣對美元貶值到1／ 5（ ），對日元貶值到 1／ 10（ 100日元兌 － ），那么如果同期中國物價上漲率 5倍于美國和 10倍于日本，則人民幣貶值是合理的。但根據(jù)三國實際的物價上漲率的比較， 1994年購買力平價應為 1美元兌換 ，可見國際上認為中國現(xiàn)行匯率僅為購買力平價的 1／ 4是合理的。 ? 布雷頓森林體系時期， 1美元＝ 360日元，但該體系崩潰后，日元持續(xù)升值， 1975年升值到 297日元兌 1美元， 1980年 227日元， 1990年 145日元，日元升值提高了出口產(chǎn)業(yè)的競爭力。 凌星光的理由 人民幣升值好嗎？ ? 凌星光： ? 能推動企業(yè)的技術(shù)經(jīng)營革新 ? 吸引證券形式的間接投資 ? 有利于企業(yè)境外投資 ? 有利于人民幣國際化 ? 有利于提高生活水平 ? 美脫雷多大學張欣教授 ? 影響出口價格競爭力，出口市場萎縮 ? 勞動密集型產(chǎn)品出口減少，影響就業(yè) ? 在就業(yè)形勢非常嚴峻的情況下人民幣升值十分不利 二、我國外匯管理的演變 1979年以前，我國實行嚴厲的外匯管制。 1979年以后，外匯管制政策開始逐步放松，從 1979年～ 1994年 4月 1日，人民幣的可兌換性不斷加強，具體表現(xiàn)在： 用發(fā)行外匯兌換券、僑匯券等臨時辦法，使外匯變相在國內(nèi)流通； 實行外匯留成制度取代了統(tǒng)收統(tǒng)支的嚴格外匯管制政策； 建立了外匯調(diào)劑市場，擴大了外匯的流動性，企業(yè)留成外匯可以在外匯調(diào)劑中心出售； 個人所得外匯在外匯市場出售，所需外匯也可部分用人民幣兌換。 存在的問題： 匯率仍由政府決定； 人民幣仍然高估； 外匯留成制度的實施，使作為宏觀經(jīng)濟政策之一的匯率調(diào)節(jié)機制弱化； 外匯調(diào)劑中心的建立，實際上派生出復匯率，不符合國際慣例； 1994年 1月 1日，人民幣匯率并軌，實行單一的有管理的浮動匯率制度，同時取消外匯券、僑匯券的作法，取消出口的外匯留成政策，取消進出口貿(mào)易結(jié)匯的嚴格行政審批手續(xù)，建立簡便、透明、開放式的銀行結(jié)售匯制度。 1996年 12月 1日，我國接受 IMF協(xié)定第八條款，初步奠定了“人民幣經(jīng)常賬戶可兌換，資本和金融賬戶實行管制”的外匯管理框架。 “人民幣經(jīng)常賬戶可兌換，資本和金融賬戶外匯管制”的含義為：除外商投資企業(yè)和部分中資企業(yè)可以根據(jù)核定的限額保留經(jīng)常賬戶外匯收入外，其他收入未經(jīng)批準必須結(jié)匯，經(jīng)常賬戶匯兌原則上由外匯指定銀行進行真實性審核，辦理結(jié)匯和售付匯；未經(jīng)批準所有外匯資金必須調(diào)回境內(nèi)，資本和金融賬戶外匯收入可以開立外匯專用賬戶保留現(xiàn)匯，但是資本和金融賬戶下的結(jié)匯和售付匯都需經(jīng)過外匯管理部門核準并受到一定限制，如限制外匯貸款結(jié)匯，限制企業(yè)購匯還貸，禁止購匯進行境外債權(quán)投資等。 人民幣匯率并軌和人民幣經(jīng)常賬戶下可兌換的現(xiàn)實意義： 是市場化改革的需要 是復關談判和入世談判直接推動的結(jié)果 是推進人民幣國際化的重要舉措 三、新的匯率制度的優(yōu)點和缺陷 優(yōu)點： 是計劃調(diào)節(jié)向市場調(diào)節(jié)的必然過渡 ， 并為實現(xiàn)人民幣經(jīng)常賬戶下的可兌換奠定了良好的基礎 。 在我國金融體系還十分脆弱的情況下 ， 實行資本和金融賬戶的管制 ， 有利于抑制投機行為 ， 防止國際游資對我國外匯市場的沖擊和資本外逃 ， 確保國內(nèi)金融體系的穩(wěn)定 。 維持匯率穩(wěn)定，減少國際貿(mào)易和融資的外匯風險，有利于貿(mào)易和融資的穩(wěn)步發(fā)展。 與國際收支政策配合 ， 迅速增加外匯儲備 。 在亞洲金融危機中承諾并確保了人民幣匯率穩(wěn)定 ， 提高了人民幣的國際信譽 ， 樹立了良好的國際形象 。 匯率并軌，取消復匯率制，削弱外匯黑市，保證匯率機制接軌的連續(xù)性和金融市場的穩(wěn)定性。 新的外匯管理體制下人民幣匯率的生成模式是 : 強制結(jié)售匯制度 中央銀行對各外匯指定銀行的結(jié)售匯周轉(zhuǎn)外匯余額實行比例管理 這兩個制度上的硬性規(guī)定對人民幣匯率的形成機制產(chǎn)生了極大的非市場因素的影響。 缺點 1： 在強制結(jié)售匯下，企業(yè)不能保留外匯帳戶，企業(yè)收入的外匯必須立即結(jié)售給外匯指定銀行，企業(yè)存儲吞吐外匯的能力受到很大的限制，它們本應發(fā)揮的“ 蓄水池 ” 的功能基本喪失。 缺點 2： 對外匯指定銀行結(jié)算周轉(zhuǎn)外匯余額實行比例浮動管理的初衷是為了防止銀行的投機性囤積或拋售外匯的行為，保證匯率的相對穩(wěn)定。但是實行這一規(guī)定，也使得中央銀行參與外匯市場的主動性大打折扣；一旦國際收支出現(xiàn)持續(xù)的大量逆差或順差時，將迫使中央銀行被動干預，否則匯率無法穩(wěn)定。 由于人民幣匯率并不完全反映真正的市場供求，由于外匯市場上只有中央銀行是唯一不受約束的，那么外匯市場上動蕩和混亂的結(jié)果只能由中央銀行來承擔。實際上中央銀行成為最后的外匯風險承擔者，是外匯市場最大的買家或賣家，左右著市場的匯價。這種外匯管理體制下的人民幣匯率只能代表中央銀行對目標匯率的看法，而非所有市場參與者的共識。 針對人民幣匯率制度進行改革 : 從強制性結(jié)售匯到比例結(jié)售匯直至意愿結(jié)售匯 逐步擴大外匯銀行結(jié)售匯周轉(zhuǎn)余額管理的比例，直至取消比例管理 從釘住單一美元過渡到釘住一籃子貨幣 讓外匯銀行而不是中央銀行成為外匯市場的造市者 增強匯率彈性，放寬波動幅度 拓展經(jīng)常賬戶下的結(jié)售匯市場 推進遠期外匯交易，發(fā)展外匯期貨和期權(quán)市場 課堂討論 ? 你認為美日兩國政府為什么要壓迫人民幣升值？ ? 你認為我國貨幣當局能夠保持人民幣匯率穩(wěn)定嗎？ ? 你認為人民幣匯率穩(wěn)定的收益和代價有哪些？ ? 談談你對我國政府重申的近期人民幣匯率保持穩(wěn)定政策的認識？ ? 你認為目前的人民幣匯率制度需要改革嗎？為什么？需要哪些方面的改革？ 作業(yè) ? 你認為目前的人民幣匯率制度需要改革嗎？為什么？需要哪些方面的改革？