【正文】 ” 2. 財富的再分配 經(jīng)濟主體的財富價值隨其金融資產(chǎn)價格的上 漲而增加 。 隨其金融資產(chǎn)價格的下降而縮水 。 3. 風險再分配 風險選擇 風險預期 三、調(diào)節(jié)功能 1. 金融市場的直接調(diào)節(jié)功能 實現(xiàn)途徑 : ? 實體投資項目的區(qū)域 \產(chǎn)業(yè) \項目的優(yōu)化選擇 ? 市場法規(guī)對交易行為的規(guī)范 ? 市場優(yōu)勝劣汰的自然法則 2. 金融市場的間接調(diào)節(jié)功能 金融市場為政府實施經(jīng)濟政策提供了平臺 四、反映功能 “晴雨表” 1. 金融市場是反映微觀經(jīng)濟單位經(jīng)濟活動狀況的 指示器 2. 金融市場直接或間接反映國家經(jīng)濟政策 3. 金融市場積聚了最廣泛的經(jīng)濟信息 4. 金融市場有專門的分析人員 第五節(jié) 金融市場的形成與發(fā)展 一、金融市場的形成 市場形成的標準： 主體 客體 (工具 )金融活動 (交易 ) 歷史考察 : 古羅馬時代 公元前 84世紀 1314世紀 14世紀末 15世紀初 匯票 → 大規(guī)模貿(mào)易 → 銀行業(yè)產(chǎn)生 (票據(jù)結(jié)算 ) (資本主義生產(chǎn)方式 ) 威尼斯 \熱那亞 中世紀后期 (1415世紀 ) 15401640 → 證券起源 → 第一次工業(yè)革命 → 工商業(yè)發(fā)展 意大利 \軍事債券 股份公司 / 1602年英國 東印度公司 → 證券成為資本 → 英國產(chǎn)業(yè)革命 → 資本市場發(fā)展 主義國家 \企業(yè) (1770年 ) 對金融業(yè)的內(nèi) 籌措資金的方式 在需求 ? 起源于 17世紀的歐洲大陸 ? 發(fā)展于工業(yè)革命以后 ? 法國 17世紀就有證券交易法令 ? 德國 出現(xiàn)于 16世紀 , 交易 18世紀 ? 美國 1752年紐約證券交易所 , 18世紀末發(fā)展 ? 日本 民制維新 (1868年 )以后 ? Ⅰ 戰(zhàn) ~Ⅱ 戰(zhàn)結(jié)束 證券市場發(fā)展的轉(zhuǎn)折 二、金融市場發(fā)展趨勢 (一 )資產(chǎn)證券化 1. 什么是資產(chǎn)證券化 ? 將流動性較差的資產(chǎn) , 通過銀行或投資銀行予以集中并重新組合 , 將這些資產(chǎn)作抵押來發(fā)行證券 , 實現(xiàn)相關(guān)債權(quán)的流動化 住宅抵押融資 集中債權(quán) \發(fā)行證券 貸款 融資 融資 抵押 證券 銀行 發(fā)起人 住宅抵押證券 (債權(quán)人 ) (某金融機構(gòu) ) $ 2. 資產(chǎn)證券化的原因 (1). 金融管制放松和金融創(chuàng)新發(fā)展 (2). 國際債務(wù)危機 銀行介入國際證券市場 (3). 電訊 \自動化技術(shù) \電子網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展 3. 資產(chǎn)證券化的影響 (1). 有利影響 ? 更廣泛的投資選擇 ? 改善了金融機構(gòu)資產(chǎn)流動性差的困繞 ? 金融產(chǎn)業(yè)的繁榮 (2). 不利影響 ? 風險轉(zhuǎn)移 , 而非分散 , 降低了“新”證券的 質(zhì)量 ? 金融監(jiān)管難度加大 (二 )、金融全球化 1. 什么是金融全球化 ? ① 國際間資本流動日益自由 ? 股票市場對外開放 上市 \外國投資者購買本國證券 \本國公民在外國 市場購買證券 ? 國際貨幣市場的形成 歐洲貨幣市場 (Euro Currency Market) ② 國際利率趨同 ③ 24小時不間斷金融交易 ④ 金融波動全球化趨勢 2. 金融全球化的原因 ① 金融管制放松 ②現(xiàn)代電子通訊技術(shù)發(fā)展 ③金融創(chuàng)新 ④投資主體國際化 3. 金融全球化的影響 (1)有利的影響 ? 稀缺資源的全球配置 ? 更廣泛的投資組合 ? 降低融資成本 (2)不利影響 ? 國際金融風險防范 ? 政府金融監(jiān)管難度加大 (三 )、金融自由化 1. 什么是金融自由化 ? 70年代中期以來 ,西方國家逐漸放松或取消金融 管制的過程 表現(xiàn)： ① 金融市場的國民待遇 ② 外匯管制的取消或放松 ③ 放寬對金融機構(gòu)業(yè)務(wù)活動范圍的限制 , 允許金融機構(gòu)間的業(yè)務(wù)交叉 ④ 放寬或取消對銀行存款利率的限制 2. 金融自由化的原因 ①經(jīng)濟自由主義思潮 貨幣學派 \供應(yīng)學派 ②金融創(chuàng)新 規(guī)避管制的新的金融工具的開發(fā) ③金融證券化和全球化的影響 3. 金融自由化的影響 (1)有利的影響 ? 金融業(yè)效率提高 ? 交易者便利 \多樣化選擇 ? 資源更合理的配置 (2)不利影響 ? 對金融穩(wěn)健經(jīng)營提出挑戰(zhàn) ? 不利政府監(jiān)管 思考題 : 1. 經(jīng)濟運行與金融市場的關(guān)系 ? 2. 儲蓄 投資轉(zhuǎn)換機制與金融市場的關(guān)系 ? 3. 貨幣什么與資本市場的區(qū)別 ? 4. 外匯市場的功能？ 5. 金融市場的主要分類 ? 6. 金融市場的功能 ? 7. 理解金融市場的三大趨勢 ?