國家金融市場的創(chuàng)新發(fā)展-資料下載頁
2025-05-09 23:31本頁面
【正文】 （五）提前償付風險 （六）抵押轉(zhuǎn)手證券的收益率 三、擔保抵押債券 （一）順序償付類 （二）計劃分期償還類 （三）按目標分期償還類 （四）自然升息檔類 （五）浮動利率債券和反向浮動利率債券 第二節(jié) 結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品 一、結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品的含義及特點 二、結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品的分類 三、結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品的交易原理及定價分析 —— 以股票聯(lián)系票據(jù)為例 一、結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品的含義及特點 ? 所謂結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品，是指將固定收益證券的特征與衍生交易特征融為一體的新型金融產(chǎn)品。或者說，它是一種根據(jù)需要定制的金融投資，由債券、股權(quán)等基礎(chǔ)金融資產(chǎn)與期權(quán)、互換交易等衍生金融工具構(gòu)成，以使投資者在不斷變化的市場環(huán)境下，在規(guī)避風險的同時獲得最大回報的一類新型金融產(chǎn)品。 二、結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品的分類 1）股權(quán)連接性產(chǎn)品（ equity linked structures） 2）利率連接型產(chǎn)品（ interest rate linked structures） 3）外匯連接型產(chǎn)品（ foreign exchange linked structures） 4）商品連接商品（ modity linked structures） 5）信用連接商品（ credit linked structures） 三、結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品的交易原理及定價分析 —— 以股票聯(lián)系票據(jù)為例 （一）股票聯(lián)系票據(jù)的含義 ? 股票聯(lián)系票據(jù)（ equity linked notes, ELN）是利息或本金與一定的股票價格或股票指數(shù)相聯(lián)系的一類固定收益證券。它允許投資者在不必交易基礎(chǔ)證券的情況下，擁有選擇獲得固定收益或者享有單一股票、一個股票組合或股票指數(shù)的漲跌收益的權(quán)利。股票聯(lián)系票據(jù)可以看作是一個債券及一個期權(quán)的組合，主要包含有一下基本要素。 ? 發(fā)行面值：股票聯(lián)系票據(jù)的面值。 ? 票據(jù)期限：即票據(jù)到期向投資者還本付息的期限。 ? 票面利率：即票據(jù)發(fā)行人承諾按票據(jù)面值支付給投資者的利息率。 ? 執(zhí)行價：即票據(jù)發(fā)行人在發(fā)行票據(jù)時人為設(shè)定的標的資產(chǎn)價格。 ? 結(jié)算價：即票據(jù)到期時按票據(jù)相關(guān)條款規(guī)定而計算出來的標的資產(chǎn)最終價格。 ? 本金保護條款：包括完全保護和部分保護兩種設(shè)計。 ? 參與比率：指當 ELN的標的資產(chǎn)具有正的收益率（結(jié)算價大于執(zhí)行價）時，投資者可享受的股票上漲收益率的倍數(shù)。 ? 贖回條款：為避免票據(jù)所聯(lián)系的標的資產(chǎn)價格波幅過大，發(fā)行人有時會加上贖回條款，但在實際操作中很少采用。 （二）股票聯(lián)系票據(jù)的種類 （ 1）本金完全保護 （ 2）本金部分保護票據(jù) 2. 收益上限票據(jù) （ 1）看漲票據(jù)（ Bull ELN） （ 2）看跌票據(jù)（ Bear ELN） （ 3）勒束式票據(jù)（ Strangle ELN） （三）股票聯(lián)系票據(jù)的定價分析 第三節(jié) 信用衍生品 一、信用衍生品的概念和發(fā)展 二、信用衍生品的作用 （一）分散和轉(zhuǎn)移信用風險，穩(wěn)定金融市場 （二）有利于形成信用市場價格 （三）為投資者提供投資渠道 （四）提高資本回報率 三、信用衍生品的種類 （一）總收益互換（ total return swap， TRS） （二）信用違約互換（ credit default swap， CDS） （三）信用利差期權(quán)（ credit spread option， CSO） （四）信用聯(lián)系票據(jù)（ creditlinked note， CLN）
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