零售業(yè)20xx年投資策略-資料下載頁
2025-01-04 00:57本頁面
【正文】 03 090515 090626 090807 090918 091030催化劑和風(fēng)險(xiǎn)分析 催化劑： 1. CPI單月增幅超過 45%，食品價(jià)格上漲為主 2. 上半年超市業(yè)績(jī)有望超預(yù)期 風(fēng)險(xiǎn)分析： 1. 食品價(jià)格沒有明顯上漲甚至比較低迷，則超市業(yè)績(jī)壓力加大 2. 外資超市擴(kuò)張加速，競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致行業(yè)利潤下降 四家超市公司對(duì)比 證券簡(jiǎn)稱 總市值 營業(yè)收入 09E 年初至今漲跌幅 PE09E PE10E ROE09Q3 09Q3銷售凈利率 武漢中百 步步高 華聯(lián)綜超 新華都 重點(diǎn)推薦：武漢中百和步步高 1. 管理能力突出，股權(quán)激勵(lì)完善 2. 2021年業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型_(dá)到 35%以上 3. 武漢中百業(yè)績(jī)凈利率低彈性大，步步高同店增速有望超過行業(yè)平均 家電連鎖受益于政策刺激 ?按家電下鄉(xiāng)規(guī)劃， 2021年有望達(dá)到 1300億元，較今年的 700億元顯著提升 ?10年家電消費(fèi)刺激政策力度有望進(jìn)一步加大 ?蘇寧電器作為家電銷售的主力渠道將明顯受益 09年 效果 家電下鄉(xiāng) 以舊換新 高效能空調(diào) 補(bǔ)貼 高效照明補(bǔ) 貼 09年前三季度，家電下鄉(xiāng)累計(jì)銷售 388億元，有效拉動(dòng)家電內(nèi)需 目前處于試點(diǎn)階段，對(duì)家電內(nèi)需拉動(dòng)效果還不明顯。 09年 8月開始至 10月 19日，累計(jì)銷售 40億元 09年低效能空調(diào)逐漸被淘汰，高效能空調(diào)迅速普及，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)效果明顯 09年財(cái)政安排 6億元推廣高效照明產(chǎn)品，有效推動(dòng)了產(chǎn)業(yè)升級(jí) 百貨公司增速穩(wěn)中有升 投資策略： 1. 凈利潤增速可以達(dá)到 30%，增幅高于行業(yè)的公司 2. 估值優(yōu)勢(shì)明顯 重點(diǎn)推薦公司： 新華百貨，銀座股份 行業(yè)情況： 1. 行業(yè)處于穩(wěn)步回升的狀態(tài) 2. 凈利潤率高和 09年業(yè)績(jī)基數(shù)較好，導(dǎo)致 10年業(yè)績(jī)?cè)鲩L的彈性較低 盈利預(yù)測(cè)和估值分析 證券代碼 證券簡(jiǎn)稱 11月 13日股價(jià) 09EPS 10EPS 09PE 10PE 評(píng)級(jí) 蘇寧電器 買入 武漢中百 買入 步步高 增持 新華百貨 買入 銀座股份 增持 王府井 增持 大廈股份 增持 東百集團(tuán) 增持 歐亞集團(tuán) 增持 P20 謝 謝 ！
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