【正文】 2. 這在社會(huì)經(jīng)濟(jì)制度發(fā)展中的意義無(wú)疑極為重大。 馬克思曾認(rèn)為，這 “是資本再轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)者的財(cái)產(chǎn)所必需的過(guò)渡點(diǎn)”。 股份公司在中國(guó) 1. 19世紀(jì)后半葉，先是洋務(wù)派創(chuàng)辦了一些近代軍用工業(yè)，隨后，又興辦了一些官辦、官商合辦的民用工業(yè)，這是中國(guó)最先采取股份公司形式的一批企業(yè)。 股份公司在中國(guó) 2. 計(jì)劃經(jīng)濟(jì)無(wú)股份制的存在余地。 3. 在改革開(kāi)放政策下，進(jìn)入 90年代，股份公司得到了十分迅速的發(fā)展。 發(fā)展前景依然存在許多需要探索和解決的課題。 第三節(jié) 信用工具 一、信用工具的含義及其特征 ? 信用工具： ? 具有一定格式，能夠準(zhǔn)確記載債權(quán)債務(wù)關(guān)系，并可以轉(zhuǎn)讓、流通的書(shū)面憑證，叫做信用工具，也稱(chēng)作金融工具。 ? 任何金融工具都具有雙重性質(zhì)： ? 對(duì)出售者和發(fā)行人，它是一種債務(wù) ? 對(duì)購(gòu)買(mǎi)者或持有人，它是一種債權(quán)或一種金融資產(chǎn) ? 信用工具一般有以下共同的特征： ? ⑴ 償還性 ? 指信用工具的發(fā)行者或債務(wù)人按期歸還全部本金和利息的特性。 ? 信用工具一般都注明期限，債務(wù)人到期必須償還信用憑證上所記載的應(yīng)償付的債務(wù)。 ? 就償還期而言，對(duì)持有人來(lái)說(shuō)，更有實(shí)際意義的是從持有之日起到到期日止的時(shí)間。 ? ⑵ 流動(dòng)性 ? 指信用工具可以迅速變現(xiàn)而不致遭受損失的能力。信用工具一般都可以在金融市場(chǎng)流通轉(zhuǎn)讓。 ? 信用工具的流動(dòng)性大小包含著兩個(gè)方面的含義： ? 能不能方便地隨時(shí)自由變現(xiàn)； ? 變現(xiàn)過(guò)程中損失的程度和所耗費(fèi)的交易成本的大小。 ? 流動(dòng)性與償還期成反比 ，償還期越短，流動(dòng)性越大，償還期越長(zhǎng)，流動(dòng)性越小。 ? 流動(dòng)性與債務(wù)人的信用能力成正比 ，債務(wù)人信譽(yù)越高，流動(dòng)性越大，反之則越小。 ? ⑶ 收益性 ? 指信用工具能定期或不定期地為其持有人帶來(lái)一定的收入。收益的大小是通過(guò)收益率來(lái)反映的。 ? 收益率是凈收益對(duì)本金比率。收益率一般有三種表示方法： ? 名義收益率：信用工具的票面收益與票面金額的比率 。 ? 當(dāng)期收益率：信用工具的票面收益與其市場(chǎng)價(jià)格的比率 。 ? 實(shí)際收益率：將當(dāng)期收益和本金損益共同計(jì)算在內(nèi)的收益率 。 ? 例如，某種債券票面金額為 100元， 10年還本，每年利息為 6元，其名義收益率就是 6%。 ? 假如該債券可以在市場(chǎng)上自由轉(zhuǎn)讓買(mǎi)賣(mài)，某日的轉(zhuǎn)讓價(jià)格為 95元，則當(dāng)期收益率就是 %（ 6/95）。 ? 如果一個(gè)人以 95元買(mǎi)入該債券并持有到期，那么，他每年除了得到利息 6元（ 60/10）外，還獲得資本盈利 （ 5/10）。這樣他每年的實(shí)際收益就是 ，其實(shí)際收益率為 %。 ? ⑷ 風(fēng)險(xiǎn)性 ? 指購(gòu)買(mǎi)金融工具的本金有否遭受損失的風(fēng)險(xiǎn) 。 本金受損的風(fēng)險(xiǎn)有信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)兩種 。 ? 信用風(fēng)險(xiǎn)：指?jìng)鶆?wù)人不履行合約 ， 不按期歸還本金的風(fēng)險(xiǎn) 。 ? 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)： 指由于金融工具市場(chǎng)價(jià)格下跌所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn) 。 ? 信用工具期限越長(zhǎng) ， 風(fēng)險(xiǎn)越大 ， 收益越高； ? 流動(dòng)性越大的信用工具 ， 收益越低 。 二、 信用工具的種類(lèi) 1. 信用工具的種類(lèi)的劃分 1) 按發(fā)行者的地位分為：直接信用工具和間接信用工具 。 ? 直接信用工具： ? 是指那些不需金融機(jī)構(gòu)作中介 ， 由企業(yè) 、 個(gè)人 、 或政府所發(fā)行和簽發(fā)的融資工具 ， 以此來(lái)實(shí)現(xiàn)資金的轉(zhuǎn)移 ，如商業(yè)票據(jù) 、 公司債券 、 政府債券 、 抵押契約等 ， 這些信用工具是債權(quán)人和債務(wù)人在金融市場(chǎng)上直接進(jìn)行借貸和交易的工具 。 ? 間接信用工具： ? 是指由金融機(jī)構(gòu)所發(fā)行的銀行券 、 存單 、 人壽保險(xiǎn)單 、各種借據(jù)和銀行票據(jù) ， 借貸雙方借助于這些信用工具實(shí)現(xiàn)資金的轉(zhuǎn)移 。 （ 2）按融資的時(shí)間劃分，可分為長(zhǎng)期信用工具和短期信用工具。 ? 長(zhǎng)期信用工具： ? 也稱(chēng)為資本市場(chǎng)信用工具，一般指期限在 1年以上的中、長(zhǎng)期資金借貸和證券交易的工具。如銀行中、長(zhǎng)期貸款工具以及債券等。 ? 短期信用工具： ? 也稱(chēng)貨幣市場(chǎng)信用 工具，一般指 1年以?xún)?nèi)的各種借貸和融通資金的工具。如國(guó)庫(kù)券、可轉(zhuǎn)讓定期存單、銀行承兌票據(jù)、回購(gòu)協(xié)議等。 （ 3）按發(fā)行的地理范圍，分為地方性、全國(guó)性、和世界性信用工具。 2. 傳統(tǒng)的信用工具 1) 商業(yè)票據(jù) ? 商業(yè)票據(jù)是商業(yè)信用工具 ， 是以信用方式出售商品的債權(quán)人用以保證自己權(quán)益的一種債務(wù)憑證 。 傳統(tǒng)的商業(yè)票據(jù)有本票和匯票兩種 。 ? ① 本票： 也稱(chēng)期票 ， 由債務(wù)人向債權(quán)人發(fā)出的支付承諾書(shū) ，承諾在約定期限內(nèi)支付一定款項(xiàng)給債權(quán)人 ， 無(wú)需承兌 。 ? ② 匯票： 是由債權(quán)人向債務(wù)人發(fā)出的支付命令書(shū) ， 命令他在一定的期限內(nèi)支付一定款項(xiàng)給第三人或持票人 。 由于匯票是由債權(quán)人發(fā)出的 ， 因此 ， 必須經(jīng)債務(wù)人承認(rèn)兌付 （ 即承兌 ） 后才能進(jìn)入流通 。 ? 由債務(wù)人自己承諾到期付款的匯票 ， 叫做商業(yè)承兌匯票； ? 由債務(wù)人委托銀行承兌的匯票 ， 叫做銀行承兌匯票 。 ? 無(wú)論是期票還是匯票 ， 期限都不超過(guò)一年 。 ? 商業(yè)票據(jù)可以流通轉(zhuǎn)讓 。 1) 支票 ? 支票是存款戶(hù)簽發(fā) ， 要求銀行從其活期存款賬戶(hù)上支付一定金額給指定人或持票人的憑證 。 ? 支票按支付方式可分為現(xiàn)金支票和轉(zhuǎn)賬支票： ? 現(xiàn)金支票：可以從銀行提取現(xiàn)金 。 ? 轉(zhuǎn)賬支票：則只能用于對(duì)存款戶(hù)進(jìn)行轉(zhuǎn)賬結(jié)算 。 ? 支票經(jīng)過(guò)一定的手續(xù) ， 如背書(shū)可以流通轉(zhuǎn)讓 ， 從而代替貨幣發(fā)揮流通手段和支付手段職能 。 1) 債券 ? 債券是用來(lái)表明債權(quán)債務(wù)關(guān)系，證明債權(quán)人有按約定的條件取得利息和收回本金權(quán)利的債權(quán)憑證。 ? 債券的分類(lèi)方法很多，其中，根據(jù)債券的發(fā)行主體不同，可分為政府債券、公司債券和金融債券。 3．金融衍生工具 ? 20世紀(jì) 70年代后期，西方通貨膨脹加劇，市場(chǎng)利率大幅度上升，匯率頻繁變動(dòng)，利息收入急劇下降，金融投資利率與匯率風(fēng)險(xiǎn)大大增加，為減少或轉(zhuǎn)移利率或匯率風(fēng)險(xiǎn)，與市場(chǎng)利率掛鉤并具有更大彈性的新金融工具不斷涌現(xiàn)，在國(guó)際金融市場(chǎng)上出現(xiàn)了一股金融創(chuàng)新的浪潮，從而使整個(gè) 80年代成為金融工具日新月異的創(chuàng)新年代。 第四節(jié) 信用與現(xiàn)代經(jīng)濟(jì) 一、信用在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的地位與作用 1. 促進(jìn)社會(huì)資金再分配，提高資金使用效率 。 2. 加速資金周轉(zhuǎn)，節(jié)約流通費(fèi)用。 1) 利用信用工具代替現(xiàn)金 ， 就節(jié)約了對(duì)現(xiàn)金的需要 ， 節(jié)省了與現(xiàn)金流通有關(guān)的費(fèi)用； 2) 在發(fā)達(dá)的信用制度下 ， 資金集中于銀行和其他金融機(jī)構(gòu) ， 又可以減少整個(gè)社會(huì)的現(xiàn)金保管 、 現(xiàn)金出納以及簿記登錄等流通費(fèi)用； 3) 信用能夠加速商品價(jià)值的實(shí)現(xiàn) ， 這有助于減少商品支出 。 3. 通過(guò)各種信用活動(dòng)，提供和創(chuàng)造信用流通工具，為商品流通服務(wù)。 4. 政府部門(mén)利用信用活動(dòng)可以調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，保證宏觀經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行。 5. 信用促進(jìn)了股份經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。 ? 因?yàn)樾庞弥贫鹊膹V泛發(fā)展，造成大量的信用資本集中到市場(chǎng)上，為股份經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、現(xiàn)代企業(yè)制度的建立提供了重要的前提條件。 二、 信用風(fēng)險(xiǎn)及其防范 ? 1．信用風(fēng)險(xiǎn)的含義 ? 信用風(fēng)險(xiǎn)，又稱(chēng)違約風(fēng)險(xiǎn)，是指受信人不能履行還本付息的責(zé)任而使授信人的預(yù)期收益與實(shí)際收益發(fā)生偏離的可能性，它是金融風(fēng)險(xiǎn)的主要類(lèi)型，是經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的集中體現(xiàn) ? 2．信用風(fēng)險(xiǎn)的特征 ? （ 1）客觀性 ? （ 2）傳染性 ? （ 3）可控性 ? （ 4）周期性 ? ， 防范信用風(fēng)險(xiǎn) 1) 建立信用資金的風(fēng)險(xiǎn)與收益對(duì)稱(chēng)的產(chǎn)權(quán)制度安排和風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制 ， 完善信用制度 ， 規(guī)范信用行為； 2) 健全信息披露制度 ， 改善信用過(guò)程的信息條件 ， 減少不確定性 ， 盡量避免逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)行為的發(fā)生； 3) 通過(guò)先進(jìn)的管理方法和計(jì)算機(jī)系統(tǒng) ， 建立和完善風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系 ， 提高決策精度； 4) 強(qiáng)化中央銀行的宏觀調(diào)控監(jiān)管機(jī)制 ， 規(guī)范信用安全網(wǎng)的運(yùn)作機(jī)制 ， 防止信用危機(jī)的擴(kuò)張和蔓延 。 第二章 信用 結(jié)束