【正文】 2. 這在社會經(jīng)濟制度發(fā)展中的意義無疑極為重大。 馬克思曾認(rèn)為，這 “是資本再轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)者的財產(chǎn)所必需的過渡點”。 股份公司在中國 1. 19世紀(jì)后半葉，先是洋務(wù)派創(chuàng)辦了一些近代軍用工業(yè)，隨后，又興辦了一些官辦、官商合辦的民用工業(yè)，這是中國最先采取股份公司形式的一批企業(yè)。 股份公司在中國 2. 計劃經(jīng)濟無股份制的存在余地。 3. 在改革開放政策下，進入 90年代，股份公司得到了十分迅速的發(fā)展。 發(fā)展前景依然存在許多需要探索和解決的課題。 第三節(jié) 信用工具 一、信用工具的含義及其特征 ? 信用工具： ? 具有一定格式，能夠準(zhǔn)確記載債權(quán)債務(wù)關(guān)系，并可以轉(zhuǎn)讓、流通的書面憑證，叫做信用工具，也稱作金融工具。 ? 任何金融工具都具有雙重性質(zhì)： ? 對出售者和發(fā)行人，它是一種債務(wù) ? 對購買者或持有人，它是一種債權(quán)或一種金融資產(chǎn) ? 信用工具一般有以下共同的特征： ? ⑴ 償還性 ? 指信用工具的發(fā)行者或債務(wù)人按期歸還全部本金和利息的特性。 ? 信用工具一般都注明期限，債務(wù)人到期必須償還信用憑證上所記載的應(yīng)償付的債務(wù)。 ? 就償還期而言，對持有人來說，更有實際意義的是從持有之日起到到期日止的時間。 ? ⑵ 流動性 ? 指信用工具可以迅速變現(xiàn)而不致遭受損失的能力。信用工具一般都可以在金融市場流通轉(zhuǎn)讓。 ? 信用工具的流動性大小包含著兩個方面的含義： ? 能不能方便地隨時自由變現(xiàn)； ? 變現(xiàn)過程中損失的程度和所耗費的交易成本的大小。 ? 流動性與償還期成反比 ，償還期越短，流動性越大，償還期越長，流動性越小。 ? 流動性與債務(wù)人的信用能力成正比 ，債務(wù)人信譽越高，流動性越大，反之則越小。 ? ⑶ 收益性 ? 指信用工具能定期或不定期地為其持有人帶來一定的收入。收益的大小是通過收益率來反映的。 ? 收益率是凈收益對本金比率。收益率一般有三種表示方法： ? 名義收益率：信用工具的票面收益與票面金額的比率 。 ? 當(dāng)期收益率：信用工具的票面收益與其市場價格的比率 。 ? 實際收益率：將當(dāng)期收益和本金損益共同計算在內(nèi)的收益率 。 ? 例如，某種債券票面金額為 100元， 10年還本，每年利息為 6元，其名義收益率就是 6%。 ? 假如該債券可以在市場上自由轉(zhuǎn)讓買賣，某日的轉(zhuǎn)讓價格為 95元，則當(dāng)期收益率就是 %（ 6/95）。 ? 如果一個人以 95元買入該債券并持有到期，那么，他每年除了得到利息 6元（ 60/10）外，還獲得資本盈利 （ 5/10）。這樣他每年的實際收益就是 ，其實際收益率為 %。 ? ⑷ 風(fēng)險性 ? 指購買金融工具的本金有否遭受損失的風(fēng)險 。 本金受損的風(fēng)險有信用風(fēng)險和市場風(fēng)險兩種 。 ? 信用風(fēng)險：指債務(wù)人不履行合約 ， 不按期歸還本金的風(fēng)險 。 ? 市場風(fēng)險： 指由于金融工具市場價格下跌所帶來的風(fēng)險 。 ? 信用工具期限越長 ， 風(fēng)險越大 ， 收益越高； ? 流動性越大的信用工具 ， 收益越低 。 二、 信用工具的種類 1. 信用工具的種類的劃分 1) 按發(fā)行者的地位分為：直接信用工具和間接信用工具 。 ? 直接信用工具： ? 是指那些不需金融機構(gòu)作中介 ， 由企業(yè) 、 個人 、 或政府所發(fā)行和簽發(fā)的融資工具 ， 以此來實現(xiàn)資金的轉(zhuǎn)移 ，如商業(yè)票據(jù) 、 公司債券 、 政府債券 、 抵押契約等 ， 這些信用工具是債權(quán)人和債務(wù)人在金融市場上直接進行借貸和交易的工具 。 ? 間接信用工具： ? 是指由金融機構(gòu)所發(fā)行的銀行券 、 存單 、 人壽保險單 、各種借據(jù)和銀行票據(jù) ， 借貸雙方借助于這些信用工具實現(xiàn)資金的轉(zhuǎn)移 。 （ 2）按融資的時間劃分，可分為長期信用工具和短期信用工具。 ? 長期信用工具： ? 也稱為資本市場信用工具，一般指期限在 1年以上的中、長期資金借貸和證券交易的工具。如銀行中、長期貸款工具以及債券等。 ? 短期信用工具： ? 也稱貨幣市場信用 工具，一般指 1年以內(nèi)的各種借貸和融通資金的工具。如國庫券、可轉(zhuǎn)讓定期存單、銀行承兌票據(jù)、回購協(xié)議等。 （ 3）按發(fā)行的地理范圍，分為地方性、全國性、和世界性信用工具。 2. 傳統(tǒng)的信用工具 1) 商業(yè)票據(jù) ? 商業(yè)票據(jù)是商業(yè)信用工具 ， 是以信用方式出售商品的債權(quán)人用以保證自己權(quán)益的一種債務(wù)憑證 。 傳統(tǒng)的商業(yè)票據(jù)有本票和匯票兩種 。 ? ① 本票： 也稱期票 ， 由債務(wù)人向債權(quán)人發(fā)出的支付承諾書 ，承諾在約定期限內(nèi)支付一定款項給債權(quán)人 ， 無需承兌 。 ? ② 匯票： 是由債權(quán)人向債務(wù)人發(fā)出的支付命令書 ， 命令他在一定的期限內(nèi)支付一定款項給第三人或持票人 。 由于匯票是由債權(quán)人發(fā)出的 ， 因此 ， 必須經(jīng)債務(wù)人承認(rèn)兌付 （ 即承兌 ） 后才能進入流通 。 ? 由債務(wù)人自己承諾到期付款的匯票 ， 叫做商業(yè)承兌匯票； ? 由債務(wù)人委托銀行承兌的匯票 ， 叫做銀行承兌匯票 。 ? 無論是期票還是匯票 ， 期限都不超過一年 。 ? 商業(yè)票據(jù)可以流通轉(zhuǎn)讓 。 1) 支票 ? 支票是存款戶簽發(fā) ， 要求銀行從其活期存款賬戶上支付一定金額給指定人或持票人的憑證 。 ? 支票按支付方式可分為現(xiàn)金支票和轉(zhuǎn)賬支票： ? 現(xiàn)金支票：可以從銀行提取現(xiàn)金 。 ? 轉(zhuǎn)賬支票：則只能用于對存款戶進行轉(zhuǎn)賬結(jié)算 。 ? 支票經(jīng)過一定的手續(xù) ， 如背書可以流通轉(zhuǎn)讓 ， 從而代替貨幣發(fā)揮流通手段和支付手段職能 。 1) 債券 ? 債券是用來表明債權(quán)債務(wù)關(guān)系，證明債權(quán)人有按約定的條件取得利息和收回本金權(quán)利的債權(quán)憑證。 ? 債券的分類方法很多，其中，根據(jù)債券的發(fā)行主體不同，可分為政府債券、公司債券和金融債券。 3．金融衍生工具 ? 20世紀(jì) 70年代后期，西方通貨膨脹加劇，市場利率大幅度上升，匯率頻繁變動，利息收入急劇下降，金融投資利率與匯率風(fēng)險大大增加，為減少或轉(zhuǎn)移利率或匯率風(fēng)險，與市場利率掛鉤并具有更大彈性的新金融工具不斷涌現(xiàn)，在國際金融市場上出現(xiàn)了一股金融創(chuàng)新的浪潮，從而使整個 80年代成為金融工具日新月異的創(chuàng)新年代。 第四節(jié) 信用與現(xiàn)代經(jīng)濟 一、信用在現(xiàn)代經(jīng)濟中的地位與作用 1. 促進社會資金再分配，提高資金使用效率 。 2. 加速資金周轉(zhuǎn)，節(jié)約流通費用。 1) 利用信用工具代替現(xiàn)金 ， 就節(jié)約了對現(xiàn)金的需要 ， 節(jié)省了與現(xiàn)金流通有關(guān)的費用； 2) 在發(fā)達的信用制度下 ， 資金集中于銀行和其他金融機構(gòu) ， 又可以減少整個社會的現(xiàn)金保管 、 現(xiàn)金出納以及簿記登錄等流通費用； 3) 信用能夠加速商品價值的實現(xiàn) ， 這有助于減少商品支出 。 3. 通過各種信用活動，提供和創(chuàng)造信用流通工具，為商品流通服務(wù)。 4. 政府部門利用信用活動可以調(diào)節(jié)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，保證宏觀經(jīng)濟的平穩(wěn)運行。 5. 信用促進了股份經(jīng)濟的發(fā)展。 ? 因為信用制度的廣泛發(fā)展，造成大量的信用資本集中到市場上，為股份經(jīng)濟的發(fā)展、現(xiàn)代企業(yè)制度的建立提供了重要的前提條件。 二、 信用風(fēng)險及其防范 ? 1．信用風(fēng)險的含義 ? 信用風(fēng)險，又稱違約風(fēng)險，是指受信人不能履行還本付息的責(zé)任而使授信人的預(yù)期收益與實際收益發(fā)生偏離的可能性，它是金融風(fēng)險的主要類型，是經(jīng)濟風(fēng)險的集中體現(xiàn) ? 2．信用風(fēng)險的特征 ? （ 1）客觀性 ? （ 2）傳染性 ? （ 3）可控性 ? （ 4）周期性 ? ， 防范信用風(fēng)險 1) 建立信用資金的風(fēng)險與收益對稱的產(chǎn)權(quán)制度安排和風(fēng)險約束機制 ， 完善信用制度 ， 規(guī)范信用行為； 2) 健全信息披露制度 ， 改善信用過程的信息條件 ， 減少不確定性 ， 盡量避免逆向選擇和道德風(fēng)險行為的發(fā)生； 3) 通過先進的管理方法和計算機系統(tǒng) ， 建立和完善風(fēng)險預(yù)警體系 ， 提高決策精度； 4) 強化中央銀行的宏觀調(diào)控監(jiān)管機制 ， 規(guī)范信用安全網(wǎng)的運作機制 ， 防止信用危機的擴張和蔓延 。 第二章 信用 結(jié)束