債券的價(jià)值分析ppt課件-資料下載頁(yè)
2024-11-03 17:28本頁(yè)面
【正文】 加上 Knt ， ?長(zhǎng)期利率大大高于短期利率 ?收益率曲線陡峭升高。 （ 3）短期利率水平較高 ?預(yù)期短期利率水平降低，加上 Knt ， ?長(zhǎng)期利率可能低于短期利率 ?收益率曲線向下傾斜。 （ 4） 短期利率與長(zhǎng)期利率協(xié)同變動(dòng)。 （ 5）投資決策。 ? 陡峭上升的收益率曲線表明：短期利率預(yù)期將會(huì)上 升； ? 平緩上升的收益率曲線表明：短期利率預(yù)期將不會(huì) 變動(dòng)很多（可能會(huì)有小上升或小下降）； ? 向下傾斜的收益率曲線表明：短期利率預(yù)期將會(huì)較 大幅度的下降； 三、債券的要素特征 面值（ Bar Value） 到期期間（ Maturity） 息票率（ Coupon Rate） 可贖回條款（ Call Provision） 稅收條款（ Tax Treatment） 信用等級(jí)（ Credit Rating） 債券的收益流 : I1 I2 I3 In M 債券價(jià)值的公式表示 ： 債券價(jià)值屬性之一： 債券的價(jià)格（或價(jià)值）與債券的收益率成反比。 例 1： 內(nèi)涵： (1)債券價(jià)格與實(shí)際收益率 。 (2)債券的要求 (必要 )報(bào)酬率 。 (3)債券的價(jià)格與債券內(nèi)在價(jià)值間的關(guān)系 。 債券價(jià)值屬性之二： 債券的到期期間越長(zhǎng) ,價(jià)格波動(dòng)幅度越大。 但價(jià)格波動(dòng)幅度以遞減的速度增加。 例 2： 內(nèi)涵： ——利率風(fēng)險(xiǎn)與再投資風(fēng)險(xiǎn) （ 1）利率風(fēng)險(xiǎn) 對(duì)于投資者而言，由于市場(chǎng)利率上升而使債券持有人發(fā)生資產(chǎn)損失的風(fēng)險(xiǎn)。債券到期期間越長(zhǎng)，投資者承受的利率風(fēng)險(xiǎn)越大。 （ 2）再投資風(fēng)險(xiǎn) 對(duì)于投資者而言，由于市場(chǎng)利率下降，短期債券投資者所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。 債券價(jià)值屬性之三： 息票率越高，債券價(jià)格的波動(dòng)幅度越小。 例 3： 內(nèi)涵： 在現(xiàn)實(shí)中，當(dāng)投資者持有息票率較低的投資品時(shí)，相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較大。表現(xiàn)為債券投資品價(jià)格波動(dòng)大。 債券價(jià)值屬性之四： 對(duì)于期限即定的債券，由于收益率下降，導(dǎo)致債券價(jià)格上升的幅度 大于 同等幅度的收益率上升導(dǎo)致的債券價(jià)格下降的幅度。 例 4： 內(nèi)涵： （ 1）投資者的投資利益 市場(chǎng)利率下降，給投資者帶來(lái)的收益好處（價(jià)格上漲） 大于 市場(chǎng)利率上升，給投資者帶來(lái)的收益損失（價(jià)格下跌）。 （ 2）企業(yè)融資利益 當(dāng)市場(chǎng)利率 (8%)高于企業(yè)債券利率 (7%)，企業(yè)折價(jià)發(fā)行債券，折價(jià)額 。 當(dāng)市場(chǎng)利率 (6%)低于企業(yè)債券利率 (7%)，企業(yè)溢價(jià)發(fā)行債券，溢價(jià)額 。
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